Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На прошедшей неделе российский фондовый рынок продолжил корректироваться в русле общемировой тенденции. К европейским проблемам с Грецией добавились плохие новости из азиатского региона, где Китай ужесточил денежную политику, повысив нормы обязательного резервирования для банков. Кроме того, был снижен прогноз рейтинга Японии международным рейтинговым агентством S&P до «негативного» и выш- ли слабые данные по ВВП в Южной Корее. На Всемирном экономическом форуме в Давосе рассматривались многие злободневные экономические проблемы, но о серьезных изменениях в экономической политике ведущих держав объявлено не было. Премьер-министр Греции попытался успокоить рынок и заявил, что его страна не выйдет из зоны евро, а правительство Греции не откажется от своих обязательств по долгам. Евро, тем не менее, сильно снизился к доллару. В США Сенат проголосовал за продление полномочий председателя Федеральной резервной системы Бена Бернанке, что было достаточно позитивно воспринято рынком, так как означает продолжение мягкой денежной политики. ФРС тут же сохранила целевой диапазон ключевой ставки на уровне 0–0,25% годовых и отметила оживление экономической активности. Президент США Барак Обама для поддержания экономического роста пообещал сократить налоги и госрасходы. Однако макроэкономические новости показали хрупкость восстановления американской экономики. В конце недели данные по ВВП США за IV квартал, оказавшиеся лучше ожиданий, могли придать необходимый толчок для разворота тренда, но инвесторы были настроены слишком пессимистично относительно устойчивости восстановления американской экономики.

«Черное золото» продолжает дешеветь по мере укрепления доллара — на этот раз на 1,1% за неделю, упав до $70,39 за баррель Urals. Рубль опустился до годового минимума к доллару на этом фоне и из-за ухудшения восприятия рынка иностранными инвесторами. За неделю стоимость бивалютной корзины выросла на 56 копеек.

В итоге к концу недели Индекс РТС скорректировался на 1,1% ниже уровня закрытия предыдущей недели, остановившись на отметке 1473,81 пункта. За этот год российский рынок, тем не менее, остался в положительной области и показывает рост на 2,0%, в то время как сравнительные индексы сидят в красной зоне — сводный индекс развивающихся стран с начала года снизился на 5,6%, а S&P-500 потерял 3,7%.

Внешние макроэкономические новости показывают слабость экономического восстановления — жилищный рынок подтвердил недоверие американцев к перспективам роста экономики. Объем продаж новых домов в США снизился на 7,6% при ожиданиях роста на 3%, а за 2009 год продажи новостроек рухнули на 23%. Безработица остается основной головной болью — число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, за неделю снизилось на 8 тысяч, что в четыре раза меньше ожидаемого. Объем заказов на товары длительного пользования в декабре увеличилс на 0,3% при прогнозе увеличения на 2%. Дополнительно разочаровали рынок корпоративные отчеты, вышедшие на этой неделе, и доклад Международной ассоциации воздушного транспорта, где показано, что снижение спроса на авиаперевозки в мире в прошлом году было самым большим со времен Второй мировой войны. В конце недели данные о динамике ВВП США в IV квартале 2009 года превзошли прогнозы, показав рост на 5,7%. Индексы деловой активности и доверия потребителей также показали улучшение. Однако эти данные не убедили инвесторов, которые пришли к выводу, что значительный рост ВВП был обусловлен восстановлением материально-производственных запасов и является временным явлением.

Неплохие внутренние новости опять не смогли противостоять внешнему негативу. Федеральная служба по финансовым рынкам России вскоре даст право зарубежным компаниям размещать свои акции и облигации в системах РТС и ММВБ. Правительство РФ не будет вводить вывозные пошлины для 22 нефтяных месторождений Восточной Сибири. Льготы будут действовать до марта 2010 года. Bank of America начал обзор компании Интер РАО ЕЭС сразу с рекомендации «покупать» и прогнозной цены вдвое выше рыночной. Энергетический сектор выступил в итоге лучше рынка, показав рост. Его отраслевой Индекс РТС поднялся на 4,3%. Также вырос на 0,9% индекс телекоммуникационного сектора. Остальные отраслевые Ин- дексы РТС понизились. Индекс нефтегазового сектора потерял 2,1%. Металлургический и финансовый секторы уменьшили свою капитализацию на 3,4% и 0,1% соответственно.


Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальный рынок показал неоднозначную динамику на прошлой неделе на фоне продолжающейся политической неопределенности между США и Китаем и нейтральных глобальных макроданных.

Сырьевые товары тоже не продемонстрировали единой тенденции. Цена на нефть снизилась, и мы ожидаем динамику котировок от $60 до $63,5 за баррель Brent на этой неделе.

Российский рынок закрыл минувшую неделю в негативной зоне, но в целом торгуется достаточно уверенно и на этой неделе, как мы полагаем, будет придерживаться нейтрального тренда.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций

На прошедшей неделе активность на рынке российских еврооблигаций оставалась невысокой: участники рынка ожидали итогов очередного заседания ФРС США. Кроме того, рынки скорректировались на фоне возросшего беспокойства инвесторов относительно кредитного риска Греции. На этом фоне 5-летний CDS на риск России расширился на 14 б. п, до 191 б. п., спрэд индикативного выпуска «Россия-2030» к КО США вырос до 189 б. п. (+12 б. п.). В секторе корпоративных еврооблигаций спросом пользовались бумаги ТНК-BP и «Газпрома».

Рублевая ликвидность продолжает сокращаться: -9,2% за неделю, до 871,5 млрд руб., при этом ставки также продолжают снижаться (NDF 1Y с 6,20% до 5,91%). На рублевом долговом рынке, несмотря на волатильность курса рубля, снижения ликвидности массированных продаж бумаг нет, активность на рынке невысокая. Котировки наиболее ликвидных бумаг показали за неделю разнонаправленную динамику: «РЖД-БО-01» (+0,25 п. п.), «АФК Система-2» (+0,09 п. п.), «Северсталь-БО-01» (-0,50 п. п.), «РЖД-10» (+0,25 п. п.), «ММК-БО-02» (-0,20 п. п.), «Мечел-5» (+0,05 п. п.).

Аукцион по размещению выпуска ОФЗ 25073 номиналом 45 млрд руб. провалился, размещено было всего 1,7 млрд руб., средневзвешенная ставка — 7,17%. Минфин РФ решил не предоставлять премии инвесторам.

Размещение ОБР прошло успешнее: размещено 19 млрд руб. из 20 млрд руб., средневзвешенная доходность — 5,54%.

На этой неделе РЖД планирует разместить выпуск на 15 млрд руб. с ориентиром по купону 9,20–9,60%. Закрытие книги планируется 2 февраля.

Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время на аппетит к риску глобальных инвесторов сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая. Кроме того, на текущей неделе интерес представляет статистики по ключевым экономикам (США, Китай и еврозона).

При этом рублевый долговой рынок по-прежнему выглядит привлекательно благодаря благоприятным внутренним факторам, а именно высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. Наиболее интересно смотрятся корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не сформировалось. Индекс валют EMCI снизился на 0,4%, рубль умеренно скорректировался, на 0,7%.

Основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также по монетарной политике глобальных центробанков. Учитывая, что глобальные центробанки взяли паузу в снижении ставок, до конца года возможно умеренное ослабление рубля. На ближайшую перспективу видим целевой диапазон торгов в российской валюте на уровне 63,8-64,8 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – Еврооблигации».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ             2,47%6,54%
18,06%
68,64%
24,71%
53,35%
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ                3,08%14,10%
 44,75%
141,89%
–22,73%
105,97%
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ          3,83% 21,47%
69,70%
199,42%
–33,86%
Н/Д
 ТД – ДРУЖИНА                2,46% 11,97%
39,34%
120,46% 
–11,33%
66,21%
 ТД – САДКО        3,30%  5,52%
 15,79%
59,18%
23,22%
52,80%
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ                2,29%5,82%
18,70%
70,44%
24,11%
Н/Д
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ  8,30%30,99%
79,50%
277,28%
27,71%
Н/Д
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА                  12,53%24,15%
69,99%
276,40%
15,13%
Н/Д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ                  6,82%37,58%
116,73%
328,17%
9,68%
Н/Д
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ              11,48%26,57%
54,62%
213,40%
–9,38%
Н/Д
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР              –0,31%12,33%
42,76%
124,11%
Н/Д
Н/Д
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР          7,79%28,92%
76,30%
259,10%
Н/Д
Н/Д
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР         7,42%19,50%
 72,80%
191,02%
Н/Д
Н/Д
 ТД – ЖИЗНЬ         2,69%11,85%
42,87%
139,89%
Н/Д 
Н/Д
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ                4,31%–4,12%
 –8,00%
 –23,52%
–11,39%
17,15%

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow