Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На глобальных рынках акций на прошлой неделе с успехом стартовало рождественское ралли. Нетерпение инвесторов, готовившихся к декабрьскому росту, удачно наложилось на хорошие новости из Европы, Азии и США. Темпы роста российского фондового рынка были усилены скачком цен на нефть и покупкой 66% акций компании «Вимм-Билль-Данн» американской PepsiCo Inc. по цене на 80% выше рынка, что еще раз свидетельствует о недооцененности российских компаний. Инвесторов привела в восторг и победа России в борьбе за право проведения Чемпионата мира по футболу в 2018 году. Это событие не только престижно, но и потребует огромных инвестиций на модернизацию инфраструктуры страны. Пристальное международное внимание и гарантии правительства РФ — серьезные стимулы для безукоризненного претворения в жизнь планов модернизации.

Долларовый индекс РТС взлетел на 5,3% от уровня закрытия предшествующей недели, остановившись на отметке 1687,36 пункта. Индекс развивающихся стран MSCI EM вырос за неделю на 3,8%, а американский S&P-500 поднялся на 3,0%. С начала года российский рынок подрос на 16,8%, сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный бенчмарк развивающихся стран увеличился с начала года на 13,4%, а S&P-500 вырос на 9,8%.

Внешний новостной фон задал необходимый оптимизм для ожидаемого рождественского ралли. В Азии повысилась деловая активность, в Европе глава ЕЦБ Жан-Клод Трише не исключил возможность выкупа проблемных долгов стран ЕС, а в Америке основные макроэкономические показатели по большей части превзошли ожидания. Заявление главы ЕЦБ поддержало долговые рынки региона и устранило неопреде- ленность, давившую на инвесторов. За океаном Национальная комиссия по сокращению бюджетного дефицита США предложила довольно жесткие меры по уменьшению государственных расходов и изменению налогового законодательства. В нем планируется снизить бюджетный дефицит до 2020 года на $4 трлн, а к 2015 — до 2,3% от ВВП. Методы сокращения достаточно обширны — от увеличения налогов до повышения пенсионного возраста. Президента США Барак Обама в русле сокращения бюджетного дефицита пообещал искать компромисс с республиканцами и отменить налоговые послабления наиболее обеспеченным американцам в размере $700 млрд. Все это было позитивно воспринято рынками.

Макроэкономические новости из США в основном порадовали. Объем промышленных заказов в США в октябре снизился меньше ожиданий — на 0,9% вместо 1,1%. На 2,5 п. п. выше прогнозов вырос индекс деловой активности в ноябре — до 62,5 пунктов с 60,6 в октябре. Производительность труда в III квартале 2010 года увеличилась на 2,3% относительно II квартала. Вырос и объем затрат на строительство в октябре равно как и число сделок по продаже жилья. Немного подпортили картину данные о росте выше ожиданий уровня безработицы в ноябре до 9,8%, а число первоначальных требований по выплате пособия по безработице за неделю увеличилось до 436 тысяч. Однако долгожданное закрепление этого показателя ниже обычных в этом году 450 тысяч свидетельствует об устойчивом оптимистичном тренде.

Президент России Дмитрий Медведев в своем ежегодном послании Федеральному собранию уделил особое внимание социальным проблемам, затронув также такие вопросы, как борьба с коррупцией, совершенствование судебной системы, внешняя политика и оборона страны. Выбор социальных проблем в качестве центральной темы выступления выглядит вполне логично с учетом того, что в России начинается очредной цикл политического процесса: в декабре 2011 года предстоят выборы в Госдуму, а в марте 2012 года состоятся выборы президента.

Макроэкономические новости из России были неоднозначными. Продолжается уверенный рост внутреннего спроса и инвестиций на фоне усиливающейся инфляции. Оборот розничной торговли увеличился на 4,3% относительно уровня годичной давности, а объем инвестиций — на 10,7%. Месячная инфляция по итогам ноября составила 0,8%, а темпы инфляции относительно уровней годичной давности (которые в конце июля составляли всего 5,5%) к концу ноября достигли 8%.

Цены на нефть за неделю достаточно неожиданно взлетели на 7,4%, достигнув $90,29 за баррель марки Urals. Портфельные менеджеры продолжают наращивать средства, инвестируемые в развивающиеся рынки. По данным EPFR, за неделю с 24 ноября по 1 декабря поступления средств от инвестиционных фондов на развивающиеся рынки составили $1,7 млрд. Приток средств в российские фонды и фонды стран СНГ составил $27 млн после оттока в $25 млн неделей ранее. Дополнительным подарком для иностранных инвесторов стало укрепление рубля: стоимость бивалютной корзины упала за неделю на 18 копеек.

Отраслевые индексы РТС завершили неделю бурным ростом. Индекс РТС — Нефти и газа поднялся 6,1%. «Внешэконом- банк» закрыл сделку по приобретению у немецкой компании «E.On Ruhrgas» 2,7% пакета акций «Газпрома», и после закрытия сделки «E.On Ruhrgas» полностью вышла из капитала «Газпрома». Рыночная капитализация последнего за неделю увеличилась на 10%. Совместное предприятие «Газпром нефти» и «НОВАТЭКа» закрыло сделку по приобретению у «Газпрома» 51-процентной доли в капитале «СеверЭнергии» за 49 млрд рублей. Рыночные котировки «Газпром нефти» по итогам недели прибавили 4%, котировки «НОВАТЭКа» выросли на 10%. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по ОПБУ США в III квартале 2010 года увеличилась на 37% год к году, превысив $2,8 млрд. Прирост котировок акций нефтяной компании за неделю составил 6%. Конкурсная комиссия на право пользования участком недр федерального значения, включающим месторождения имени Требса и имени Титова, рекомендовала Правительству России предоставить «Башнефти» право пользования этим участком. В итоге, рыночные котировки обыкновенных и привилегированных акций «Башнефти» по итогам недели выросли на 5% и 6% соответственно.

По итогам недели рост Индекса РТС — Электроэнергетики составил 2,0%. Правление ФСТ России согласовало применение метода доходности инвестированного капитала (RAB регулирование) в 14 регионах с 1 января 2011 года. Во вновь согласованных регионах работают филиалы «МРСК Центра и Приволжья», «МРСК Волги», «МРСК Северо-Запада», «МРСК Урала», «МРСК Северного Кавказа» и «Дальневосточной распределительной сетевой компании». Рыночные котировки «МРСК Центра и Приволжья» и «МРСК Волги» по итогам недели прибавили 8% и 7% соответственно. Чистая прибыль «ТГК-1» по МСФО за 9 месяцев 2010 года составила 2,4 млрд рублей, снизившись на 14% год к году. Рыночная капитализация генерирующей компании за неделю увеличилась на 1%.

Телекоммуникационный сектор увеличил свою капитализацию на 1,6%. «Вымпелком» опубликовал ожидаемо слабые результаты за III квартал 2010 года, доля оператора в России по выручке продолжает снижаться: 32,7% от рынка в целом в III квартале 2010 года против 33% во II квартале и 34%, показанных по итогам 2009 года. Стоимость депозитарных расписок «Вымпелкома» снизилась за неделю на 2,9%. Лучше рынка выглядели бумаги «СТС Медиа» (плюс 7,4%), одной из причин роста стало выступление Сергея Васильева, генерального директора «Видео Интернешнл». Он заявил, что ожидает роста цен на ТВ-рекламу в 2011 году на 20%.

Индекс РТС — Металлов и добычи вырос на 5,7%. Новость о том, что в России будет проведен Чемпионат мира по футболу в 2018 году, оказала положительное влияние на котировки сектора, так как ожидается значительное увеличение затрат на инфраструктурные проекты.

За прошедшую неделю Индекс РТС — Потребительских това- ров и розничной торговли вырос на 8,9%. Естественно, наи- лучшую динамику на прошедшей неделе продемонстри- ровали акции «Вимм-Билль-Данна» — 60,7%. Компания объявила о продаже 66% акций компании PepsiCo с премией к рынку. Сумма сделки предполагает цену локальной акции равной $132. Компания «Росинтер» опубликовала сильные финансовые результаты за 9 месяцев. Доходность по EBITDA в III квартале 2010 года составила 11,4%. Акции эмитента выросли на 10,8%. Группа компаний «Дикси» опубликовала финансовые результаты за 9 месяцев 2010 года, оказавшиеся ниже ожиданий аналитиков. Доходность по EBITDA в III квартале 2010 года снизилась до 3,9%. Акции подешевели за прошедшую неделю на 1,5%. Финансовый сектор по ито- гам недели показал рост на 2,7%.


Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные фондовые рынки росли на прошлой неделе под влиянием позитивных новостей о статусе торговых переговоров между США и Китаем, а также на фоне снижения ЕЦБ депозитной ставки и запуска программы дальнейшего монетарного стимулирования экономики. На этой неделе снижение ключевой ставки ожидается и в США.

Сырьевые рынки показали разнонаправленную динамику. В условиях снижения цен на нефть и золото подорожали аграрные культуры и металлургическое сырье. На выходных произошла атака на месторождения и НПЗ Саудовской Аравии дронами. В результате суточная нефтедобыча сократилась вдвое, но представители страны заявили о быстром возобновлении добычи и восстановлении инфраструктуры. Мы ожидаем, что котировки нефти не превысят отметку $67-68/барр. в течение недели, а дальнейшая их динамика будет зависеть от масштаба последствий, которые Саудовская Аравия объявит в ближайшее время.

Российский рынок показал нейтральную динамику после роста в последние недели августа и в начале сентября. Но фоне сегодняшнего значительного роста котировок нефти российский рынок отреагирует так же, с нашей точки зрения, уже в течение этой недели.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций

Аппетит инвесторов к риску вырос на фоне снижения напряженности на европейских рынках, а также выхода позитивных данных по экономике США в середине недели. По итогам недели доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 14 б. п., спред «Россия-30» к 10-летним казначейским облигациям США упал на 27 б. п., до 163 б. п. Несмотря на публикацию негативной статистики по рынку труда в США в пятницу, большинство бумаг по итогам недели закрылось в плюсе. Индекс российских еврооблигаций JP Morgan увеличился на 0,08%. Наибольший рост наблюдался в бума- гах металлургического сектора после победы России в конкурсе на проведение Чемпионата мира по футболу. Так, бумаги «Евраза» выросли на 1–2 п. п., бумаги «Северстали» — на 0,3–1,9 п. п.

В начале недели российский долговой рынок находился под давлением на фоне дефицита ликвидности, роста ставок денежного рынка и негативного новостного внешнего фона. Однако к концу недели цены корпоративных облигаций начали расти в связи с нормализацией ситуации на денежном рынке: ликвидность за неделю выросла на 18,7%, до 757,3 млрд руб., ставка MosPrime overnight снизилась до 2,95%, NDF 1Y — до 4,57%.

Лидерами по оборотам стали выпуски «Транснефти», АИЖК, «Росбанка», МТС, «Башнефти», ТМК, «Газпром нефти», «ВымпелКом-Инвеста», «ВДБ ПП». Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,08%.

На прошедшей неделе в полном объеме был размещен выпуск облигаций Рязанской области (купон 8,8%, срок обращения 4 года). Состоялись размещения корпоративных выпусков «Меткомбанка» (купон 9,4%, годовая оферта), «Райффайзенбанка» (купон 7,5%, срок обращения 3 года). Закрыта книга заявок на размещение дебютного выпуска облигаций ОАО «РосДорБанк» (ориентир ставки купона 10,25–10,75%, оферта 1 год).

На этой неделе будут закрыты книги заявок на размещение выпусков «Газпромбанка» (ориентир ставки купона 7,65- 7,85%, срок обращения 3 года), «Глобэксбанка» (ориентир по купону 7,50–8,20%, оферта 1,5 года) и «Кредит Европа Банка» (ориентир по купону 7,30–7,95%, оферта 1,5 года).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

На текущей неделе состоится заседание ФРС США, итоги которого будут известны в среду. Рынок сейчас закладывает снижение ставки на 25 б.п. Помимо решения по ставке, высокий интерес представляет обновленный прогноз регулятора по дальнейшей траектории инфляции и базовой ставки. Все это может оказать существенное влияние на рыночные настроения.

Для рублевого рынка облигаций, помимо благоприятной монетарной среды, поддержка поступает от укрепления рубля на фоне сильного роста котировок нефти после снижения добычи в Саудовской Аравии. Тем не менее влияние данного фактора, вероятно, будет краткосрочным.

Общее отношение инвесторов ко всей группе валют развивающихся стран остается основным фактором динамики российской валюты. Заметный рост аппетита к риску привел на прошлой неделе к ослаблению доллара к валютам EM. Индекс EMCI прибавил 0,7%. Поддерживаемый ростом цен на нефть рубль укрепился на 2,1%.

В ближайшее время динамика российской валюты может быть волатильной. Настроения участников рынка подвластны решению ФРС США, развитию ситуации с нефтедобычей в Саудовской Аравии, а также общему риск-аппетиту на рынках.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд сбалансированный».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ16,57% 2,63% 7,22% 18,01% 33,19% 55,23% 
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ16,81% 17,81% 20,01% 26,57% –17,56% 44,12% 
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ16,04% 14,69% 16,63% 31,07% –25,24% Н/Д 
 ТД – ДРУЖИНА12,84% 8,66% 11,49% 20,06% –8,24% 32,24% 
 ТД – САДКО12,84% 0,84% 3,01% 12,59% 26,81% 48,55% 
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ17,91% 2,62% 7,68% 18,37% 25,62% 62,24% 
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ48,10% 23,74% 29,17% 63,66% 55,55% 145,38% 
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА49,87% 18,84% 18,69% 55,65% 23,45% Н/Д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ36,28% 11,91% 19,78% 64,53% 19,94% Н/Д 
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ33,68% 19,77% 18,04% 41,89% –11,88% Н/Д 
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР17,05% 14,30% 17,50% 24,95% 18,22% Н/Д 
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР58,95% 26,37% 35,30% 77,35% 16,75% Н/Д 
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР16,60% 21,12% 25,54% 25,54% –17,67% Н/Д 
 ТД – ЖИЗНЬ9,98% 10,72% 14,13% 18,10% 5,61% Н/Д 
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ–0,04% –0,61% –4,80% –5,91% –31,50% –26,45 

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow