Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На глобальных рынках акций на прошлой неделе с успехом стартовало рождественское ралли. Нетерпение инвесторов, готовившихся к декабрьскому росту, удачно наложилось на хорошие новости из Европы, Азии и США. Темпы роста российского фондового рынка были усилены скачком цен на нефть и покупкой 66% акций компании «Вимм-Билль-Данн» американской PepsiCo Inc. по цене на 80% выше рынка, что еще раз свидетельствует о недооцененности российских компаний. Инвесторов привела в восторг и победа России в борьбе за право проведения Чемпионата мира по футболу в 2018 году. Это событие не только престижно, но и потребует огромных инвестиций на модернизацию инфраструктуры страны. Пристальное международное внимание и гарантии правительства РФ — серьезные стимулы для безукоризненного претворения в жизнь планов модернизации.

Долларовый индекс РТС взлетел на 5,3% от уровня закрытия предшествующей недели, остановившись на отметке 1687,36 пункта. Индекс развивающихся стран MSCI EM вырос за неделю на 3,8%, а американский S&P-500 поднялся на 3,0%. С начала года российский рынок подрос на 16,8%, сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный бенчмарк развивающихся стран увеличился с начала года на 13,4%, а S&P-500 вырос на 9,8%.

Внешний новостной фон задал необходимый оптимизм для ожидаемого рождественского ралли. В Азии повысилась деловая активность, в Европе глава ЕЦБ Жан-Клод Трише не исключил возможность выкупа проблемных долгов стран ЕС, а в Америке основные макроэкономические показатели по большей части превзошли ожидания. Заявление главы ЕЦБ поддержало долговые рынки региона и устранило неопреде- ленность, давившую на инвесторов. За океаном Национальная комиссия по сокращению бюджетного дефицита США предложила довольно жесткие меры по уменьшению государственных расходов и изменению налогового законодательства. В нем планируется снизить бюджетный дефицит до 2020 года на $4 трлн, а к 2015 — до 2,3% от ВВП. Методы сокращения достаточно обширны — от увеличения налогов до повышения пенсионного возраста. Президента США Барак Обама в русле сокращения бюджетного дефицита пообещал искать компромисс с республиканцами и отменить налоговые послабления наиболее обеспеченным американцам в размере $700 млрд. Все это было позитивно воспринято рынками.

Макроэкономические новости из США в основном порадовали. Объем промышленных заказов в США в октябре снизился меньше ожиданий — на 0,9% вместо 1,1%. На 2,5 п. п. выше прогнозов вырос индекс деловой активности в ноябре — до 62,5 пунктов с 60,6 в октябре. Производительность труда в III квартале 2010 года увеличилась на 2,3% относительно II квартала. Вырос и объем затрат на строительство в октябре равно как и число сделок по продаже жилья. Немного подпортили картину данные о росте выше ожиданий уровня безработицы в ноябре до 9,8%, а число первоначальных требований по выплате пособия по безработице за неделю увеличилось до 436 тысяч. Однако долгожданное закрепление этого показателя ниже обычных в этом году 450 тысяч свидетельствует об устойчивом оптимистичном тренде.

Президент России Дмитрий Медведев в своем ежегодном послании Федеральному собранию уделил особое внимание социальным проблемам, затронув также такие вопросы, как борьба с коррупцией, совершенствование судебной системы, внешняя политика и оборона страны. Выбор социальных проблем в качестве центральной темы выступления выглядит вполне логично с учетом того, что в России начинается очредной цикл политического процесса: в декабре 2011 года предстоят выборы в Госдуму, а в марте 2012 года состоятся выборы президента.

Макроэкономические новости из России были неоднозначными. Продолжается уверенный рост внутреннего спроса и инвестиций на фоне усиливающейся инфляции. Оборот розничной торговли увеличился на 4,3% относительно уровня годичной давности, а объем инвестиций — на 10,7%. Месячная инфляция по итогам ноября составила 0,8%, а темпы инфляции относительно уровней годичной давности (которые в конце июля составляли всего 5,5%) к концу ноября достигли 8%.

Цены на нефть за неделю достаточно неожиданно взлетели на 7,4%, достигнув $90,29 за баррель марки Urals. Портфельные менеджеры продолжают наращивать средства, инвестируемые в развивающиеся рынки. По данным EPFR, за неделю с 24 ноября по 1 декабря поступления средств от инвестиционных фондов на развивающиеся рынки составили $1,7 млрд. Приток средств в российские фонды и фонды стран СНГ составил $27 млн после оттока в $25 млн неделей ранее. Дополнительным подарком для иностранных инвесторов стало укрепление рубля: стоимость бивалютной корзины упала за неделю на 18 копеек.

Отраслевые индексы РТС завершили неделю бурным ростом. Индекс РТС — Нефти и газа поднялся 6,1%. «Внешэконом- банк» закрыл сделку по приобретению у немецкой компании «E.On Ruhrgas» 2,7% пакета акций «Газпрома», и после закрытия сделки «E.On Ruhrgas» полностью вышла из капитала «Газпрома». Рыночная капитализация последнего за неделю увеличилась на 10%. Совместное предприятие «Газпром нефти» и «НОВАТЭКа» закрыло сделку по приобретению у «Газпрома» 51-процентной доли в капитале «СеверЭнергии» за 49 млрд рублей. Рыночные котировки «Газпром нефти» по итогам недели прибавили 4%, котировки «НОВАТЭКа» выросли на 10%. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по ОПБУ США в III квартале 2010 года увеличилась на 37% год к году, превысив $2,8 млрд. Прирост котировок акций нефтяной компании за неделю составил 6%. Конкурсная комиссия на право пользования участком недр федерального значения, включающим месторождения имени Требса и имени Титова, рекомендовала Правительству России предоставить «Башнефти» право пользования этим участком. В итоге, рыночные котировки обыкновенных и привилегированных акций «Башнефти» по итогам недели выросли на 5% и 6% соответственно.

По итогам недели рост Индекса РТС — Электроэнергетики составил 2,0%. Правление ФСТ России согласовало применение метода доходности инвестированного капитала (RAB регулирование) в 14 регионах с 1 января 2011 года. Во вновь согласованных регионах работают филиалы «МРСК Центра и Приволжья», «МРСК Волги», «МРСК Северо-Запада», «МРСК Урала», «МРСК Северного Кавказа» и «Дальневосточной распределительной сетевой компании». Рыночные котировки «МРСК Центра и Приволжья» и «МРСК Волги» по итогам недели прибавили 8% и 7% соответственно. Чистая прибыль «ТГК-1» по МСФО за 9 месяцев 2010 года составила 2,4 млрд рублей, снизившись на 14% год к году. Рыночная капитализация генерирующей компании за неделю увеличилась на 1%.

Телекоммуникационный сектор увеличил свою капитализацию на 1,6%. «Вымпелком» опубликовал ожидаемо слабые результаты за III квартал 2010 года, доля оператора в России по выручке продолжает снижаться: 32,7% от рынка в целом в III квартале 2010 года против 33% во II квартале и 34%, показанных по итогам 2009 года. Стоимость депозитарных расписок «Вымпелкома» снизилась за неделю на 2,9%. Лучше рынка выглядели бумаги «СТС Медиа» (плюс 7,4%), одной из причин роста стало выступление Сергея Васильева, генерального директора «Видео Интернешнл». Он заявил, что ожидает роста цен на ТВ-рекламу в 2011 году на 20%.

Индекс РТС — Металлов и добычи вырос на 5,7%. Новость о том, что в России будет проведен Чемпионат мира по футболу в 2018 году, оказала положительное влияние на котировки сектора, так как ожидается значительное увеличение затрат на инфраструктурные проекты.

За прошедшую неделю Индекс РТС — Потребительских това- ров и розничной торговли вырос на 8,9%. Естественно, наи- лучшую динамику на прошедшей неделе продемонстри- ровали акции «Вимм-Билль-Данна» — 60,7%. Компания объявила о продаже 66% акций компании PepsiCo с премией к рынку. Сумма сделки предполагает цену локальной акции равной $132. Компания «Росинтер» опубликовала сильные финансовые результаты за 9 месяцев. Доходность по EBITDA в III квартале 2010 года составила 11,4%. Акции эмитента выросли на 10,8%. Группа компаний «Дикси» опубликовала финансовые результаты за 9 месяцев 2010 года, оказавшиеся ниже ожиданий аналитиков. Доходность по EBITDA в III квартале 2010 года снизилась до 3,9%. Акции подешевели за прошедшую неделю на 1,5%. Финансовый сектор по ито- гам недели показал рост на 2,7%.


Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

Глобальные рынки продемонстрировали позитивную динамику на прошлой неделе на фоне возросшей уверенности инвесторов в снижении ключевой ставки со стороны ФРС США. Европейский рынок был аутсайдером из-за наиболее негативных макроэкономических данных.

Сырьевые рынки показали в основном отрицательную динамику. Золото корректировалось, нефть дешевела. Мы рассчитываем на снижение волатильности в ценах на нефть и оцениваем динамику котировок в пределах $63-66 за баррель сорта Brent.

Российский рынок показал свою устойчивость и продолжал рост. Хороший спрос наблюдается в дивидендных именах. Мы считаем, что динамика рынка останется нейтральной на этой неделе.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций

Аппетит инвесторов к риску вырос на фоне снижения напряженности на европейских рынках, а также выхода позитивных данных по экономике США в середине недели. По итогам недели доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 14 б. п., спред «Россия-30» к 10-летним казначейским облигациям США упал на 27 б. п., до 163 б. п. Несмотря на публикацию негативной статистики по рынку труда в США в пятницу, большинство бумаг по итогам недели закрылось в плюсе. Индекс российских еврооблигаций JP Morgan увеличился на 0,08%. Наибольший рост наблюдался в бума- гах металлургического сектора после победы России в конкурсе на проведение Чемпионата мира по футболу. Так, бумаги «Евраза» выросли на 1–2 п. п., бумаги «Северстали» — на 0,3–1,9 п. п.

В начале недели российский долговой рынок находился под давлением на фоне дефицита ликвидности, роста ставок денежного рынка и негативного новостного внешнего фона. Однако к концу недели цены корпоративных облигаций начали расти в связи с нормализацией ситуации на денежном рынке: ликвидность за неделю выросла на 18,7%, до 757,3 млрд руб., ставка MosPrime overnight снизилась до 2,95%, NDF 1Y — до 4,57%.

Лидерами по оборотам стали выпуски «Транснефти», АИЖК, «Росбанка», МТС, «Башнефти», ТМК, «Газпром нефти», «ВымпелКом-Инвеста», «ВДБ ПП». Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,08%.

На прошедшей неделе в полном объеме был размещен выпуск облигаций Рязанской области (купон 8,8%, срок обращения 4 года). Состоялись размещения корпоративных выпусков «Меткомбанка» (купон 9,4%, годовая оферта), «Райффайзенбанка» (купон 7,5%, срок обращения 3 года). Закрыта книга заявок на размещение дебютного выпуска облигаций ОАО «РосДорБанк» (ориентир ставки купона 10,25–10,75%, оферта 1 год).

На этой неделе будут закрыты книги заявок на размещение выпусков «Газпромбанка» (ориентир ставки купона 7,65- 7,85%, срок обращения 3 года), «Глобэксбанка» (ориентир по купону 7,50–8,20%, оферта 1,5 года) и «Кредит Европа Банка» (ориентир по купону 7,30–7,95%, оферта 1,5 года).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Монетарная политика глобальных центробанков вновь может стать основной темой недели. В этой связи повышенный интерес представляет выступление главы ФРС США перед Конгрессом 10-11 июля, поскольку рынок может получить сигналы о решениях по базовой ставке на заседании 31 июля, а это отразится на настроениях инвесторов во все классы активов, в том числе облигации.

Рублевый долговой рынок остается привлекательным для инвестирования прежде всего из-за того, что тема санкций отошла на второй план, а также из-за сохраняющегося высокого уровня реальных ставок. На текущей неделе интерес представляет публикация месячных данных Росстата по инфляции за июнь.

На минувшей неделе можно было наблюдать восстановление позиций доллара к основным валютам. Индекс доллара DXY прибавил 1,2%, американская валюта по отношению к рублю укрепилась на 0,9%. Такое движение в паре рубль/доллар было отчасти обусловлено выходом сильной статистики по рынку труда в США и исчерпанием позитива после саммита G20. Дальнейшая динамика российской валюты во многом будет определяться изменением глобального аппетита к риску. Наш целевой диапазон по курсу рубля в краткосрочной перспективе – 63,5-64,5 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ16,57% 2,63% 7,22% 18,01% 33,19% 55,23% 
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ16,81% 17,81% 20,01% 26,57% –17,56% 44,12% 
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ16,04% 14,69% 16,63% 31,07% –25,24% Н/Д 
 ТД – ДРУЖИНА12,84% 8,66% 11,49% 20,06% –8,24% 32,24% 
 ТД – САДКО12,84% 0,84% 3,01% 12,59% 26,81% 48,55% 
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ17,91% 2,62% 7,68% 18,37% 25,62% 62,24% 
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ48,10% 23,74% 29,17% 63,66% 55,55% 145,38% 
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА49,87% 18,84% 18,69% 55,65% 23,45% Н/Д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ36,28% 11,91% 19,78% 64,53% 19,94% Н/Д 
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ33,68% 19,77% 18,04% 41,89% –11,88% Н/Д 
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР17,05% 14,30% 17,50% 24,95% 18,22% Н/Д 
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР58,95% 26,37% 35,30% 77,35% 16,75% Н/Д 
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР16,60% 21,12% 25,54% 25,54% –17,67% Н/Д 
 ТД – ЖИЗНЬ9,98% 10,72% 14,13% 18,10% 5,61% Н/Д 
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ–0,04% –0,61% –4,80% –5,91% –31,50% –26,45 

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow