Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На прошедшей неделе российский рынок акций двигался в боковом тренде. Все предпосылки к росту были остановлены финансовыми проблемами Ирландии и очередным ужесточением денежной политики в азиатских странах. Свежий негатив перевесил позитивную глобальную макроэкономическую ситуацию, продолжающуюся активность в сфере слияний и поглощений и свободную ликвидность в финансовой системе. Президент ЕС Херман Ван Ромпей недвусмысленно дал понять, что Евросоюз находится в «кризисе выживания» из-за долговых проблем европейских государств. Эти слова подтвердились после того, как Ирландия начала переговоры о финансовой помощи со стороны Евросоюза и Международного валютного фонда, объем которой может составить десятки миллиардов евро. Угроза ирландского дефолта привела к эскалации напряжения на европейском долговом рынке: испанские десятилетние облигации были проданы по более высокой, чем ожидалось, доходности 4,6% годовых (против 4,1% в сентябре). В Азии продолжаются попытки защититься от перегрева национальных экономик после принятия американской программы количественного смягчения. В Южной Корее была повышена ключевая процентная ставка. Но особенно сильное волнение вызвало решение Народного банка Китая, с 29 ноября повысившего норму резервирования по депозитам банков страны на 50 базовых пунктов (это уже пятое увеличение с начала года).

Долларовый индекс РТС остался выше 1600 пунктов, опустившись от уровня закрытия предыдущей недели на 0,3% и остановившись на отметке 1600,98 пункта. Индекс развивающихся стран MSCI EM упал за неделю на 0,8%, а американский S&P-500 практически не изменился. С начала года российский рынок поднялся на 10,8%, а сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный бенчмарк развивающихся стран с начала года увеличился на 12,4%, а S&P-500 вырос на 7,6%.

Макроэкономические новости из США были в основном пози- тивными. Объем розничных продаж за октябрь неожиданно вырос вдвое больше прогнозов — на 1,2%. Индекс ведущих экономических показателей США по итогам октября повысился на 0,5%, и сентябрьское значение было пересмотрено в лучшую сторону. Ситуация на рынке труда продолжает оставаться стабильной: количество первичных обращений за пособием по безработице за неделю выросло на 2 тысячи, до 439 тысяч, что оказалось ниже ожиданий. Рост промышленных цен в октябре составил 0,4% к сентябрю, в то время как ожидался рост на 0,8%. Также вдвое меньше ожиданий выросли потребительские цены (на 0,2%). Эти данные оправдывают опасения дефляции и позволяют со спокойной совестью включать печатный станок денежным властям. Расстроили инвесторов данные о не изменившемся за октябрь объеме промышленного производства, хотя ожидался рост. Хуже прогнозов оказался и октябрьский объем строительства новых домов в стране, упавший за месяц на 11,7%.

Макроэкономические новости из России были неоднозначными. В октябре внутренний спрос стабильно рос, также продолжился годовой подъем промышленного производства — до 6,6% в октябре после сентябрьских 6,2%. Однако недельная инфляция за вторую неделю ноября составила 0,2%, а показатель за первую половину месяца достиг 0,4%. Первые оценки роста ВВП за III квартал 2010 года показали рост в 2,7% от уровня годичной давности. Это означает замедление темпов роста: за первые 9 месяцев 2010 года он составил 3,6% от уровня годичной давности по сравнению с 4,2% за первое полугодие 2010 года.

Цены на нефть за неделю уменьшились на 1,9%, достигнув $82,92 за баррель марки Urals. Россия начинает привлекать внимание иностранных инвесторов своей относительной недооцененностью, и портфельные менеджеры уменьшают долю стран Латинской Америки в пользу России. По данным EPFR, за неделю с 10 по 17 ноября поступления средств от инвестиционных фондов на развивающиеся рынки соста- вили лишь $0,4 млрд против $5,4 млрд неделей ранее. Приток средств в российские фонды и фонды стран СНГ составил $52 млн после притока в $157 млн на прошлой неделе. Чистый приток средств с начала года уже достиг $2,8 млрд. Стоимость бивалютной корзины выросла за неделю на 12 копеек.

Отраслевые индексы РТС завершили неделю разнонаправленно. Индекс РТС — Нефти и газа потерял 0,7%. Котировки обыкновенных акций «Башнефти» и «Газпром нефти» прибавили 2% и 1% соответственно. Рыночная капитализация «НОВАТЭКа» за неделю практически не изменилась. Финансовый директор компании сообщил, что эмитент потратит на приобретение доли в капитале «Сибнефтегаза» (51%) $865 млн. По данным СМИ, группа «ТАИФ» рассматривает возможность проведения публичных размещений акций «Казаньорг-синтеза» и «Нижнекамскнефтехима». Привлеченные средства, если решения о размещениях будут приняты, могут быть направлены на финансирование инвестиционных программ компаний. По итогам недели прирост рыночных котировок обыкновенных акций «Казаньоргсинтеза» превысил 30%, а котировки обыкновенных акций «Нижнекамскнефтехима» взлетели более чем на 34%.

По итогам недели снижение Индекса РТС — Электроэнергетика также составило 0,7%. «Газпром энергохолдинг» выбрал консультантов для объединения ОГК-2 и ОГК-6. Оценку эмитентов и расчет коэффициентов конвертации, по данным компании, планируется завершить в течение ближайших четырех месяцев. Рыночные котировки обыкновенных акций ОГК-2 и ОГК-6 по итогам недели потеряли 4% и 5% соответственно. Рыночная капитализация «Иркутскэнерго» за неделю увеличилась на 11%, в то же время рыночные котировки акций «Красноярской ГЭС» потеряли более 9%. «Евросибэнерго», контролирующее обе компании, может в ближайшем будущем провести первичное размещение акций на Гонконгской бирже.

Телекоммуникационный сектор увеличил свою капитализацию на 2,1%. МТС объявила финансовые результаты за III квартал 2010 года: консолидированная выручка группы за 9 месяцев 2010 года выросла по US GAAP на 16% год к году, рентабельность мобильного бизнеса МТС по OIBDA в России опустилась ниже 50% (впервые после кризисного I квартала 2009 года) — до 48,7%. Локальные акции МТС снизились за неделю на 0,8%. «Вымпелком» принял решение выплатить акционерам дивиденды в размере $0,46 на депозитарную расписку, дивиденды смогут получить акционеры, числящиеся в реестре по состоянию на 29 ноября. GDR «Вымпелкома» за неделю подорожали на 2,2%.

Индекс металлов и добычи вырос на 0,5%. На внешних рынках металлургического сегмента продолжилась довольно масштабная коррекция, обусловленная реакцией рынков на решение китайских властей поднять норму резервирования, что может спровоцировать падение спроса на металлопродукцию на этом динамично развивающемся рынке. Основной фокус коррекции пришелся на сегмент цветных металлов. В частности недельное падение стоимости цинка превысило 15%, свинца — 13%, никеля — 10%. Между тем на стоимость отечественных эмитентов конъюнктура внешних рынков оказала исключительно малое влияние. Так, наиболее заметным событием на общем фоне стал 9-процентный рост КТК — производителя энергетических углей. Спрос на акции компании в преддверии публикации финансовых результатов за 9 месяцев по МСФО был обусловлен ожиданиями столь же высокой их динамики, показанной недавно по РСБУ. На другом конце оказались бумаги «Мечела», одного из крупнейших отечественных производителей коксующихся углей, с результатом минус 3,4%.

Финансовый сектор по итогам недели снизился на 1,3% на фоне драматичного падения стоимости финансовых институтов по всем развивающимся рынкам. По-прежнему из-за сохранения дисконтов (как в оценке, так и в годовой динамике) к обыкновенным акциям спросом пользовались привилегированные акции банка «Возрождение» с результатом плюс 2,1% за неделю и Сбербанка с результатом плюс 1,8%. Фавориты предыдущей недели — привилегированные акции банка «Санкт-Петербург» закрыли период максималь- ным падением в 4,9% на фоне фиксации прибыли. Обыкновенные акции крупнейших участников рынка — Сбербанка и ВТБ — показали результаты минус 1,2% и минус 2,9% соответственно.

За прошедшую неделю Индекс РТС — Потребительские товары и розничная торговля вырос на 3,2%. Наилучшую динамику на прошедшей неделе продемонстрировали акции компании «Калина» (рост на 8%). Компания объявила о заключении сделки по продаже немецкой косметической компании Dr. Scheller Cosmetics AG. Данная сделка избавляет «Калину» от убыточного европейского сегмента, который в первом полугодии 2010 года принес чистый убыток в $3 млн, а также поможет снизить долю постоянных издержек в операционных расходах компании.


Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций

Ключевым событием прошедшей недели стали переговоры ЕЦБ, МВФ и Ирландии по использованию средств Программы поддержки финансовой стабильности ЕС для рекапитализации банковской системы Ирландии. Котировки российских еврооблигаций находились под давлением, спред «Россия-30» к 10-летним казначейским облигациям США вырос на 16 б.п. (до 166 б.п.), индекс российских еврооблигаций JP Morgan упал на 0,4%. Спросом пользовались отдельные выпуски Банка Москвы (плюс 0,9–1,1 п.п.) на фоне слухов о покупке банком ВТБ. Важным событием на рынке еврооблигаций стало также размещение нового выпуска «Газпрома» на 5 лет с купоном 5,092%.

На фоне снижения курса рубля (стоимость бивалютной корзины выросла до 36,0825 руб.) инвесторы предпочитали продавать рублевые активы. Тем не менее, массовых распродаж на рынке пока не наблюдается. Наибольшие торговые обороты прошли по выпускам «ЕвразХолдинг Финанса», ФСК ЕЭС, «ВымпелКом-Инвеста», «Северстали», «ИКС 5 Финанса», НК «Альянс», МТС. Индекс Сbonds корпоративных облигаций снизился за неделю на 0,05%.

Ликвидность в банковской системе сократилась за неделю на 1,6%, до 917,1 млрд руб., ставка MosPrime overnight выросла до 2,87%. Ставка NDF 1Y увеличилась на 6 б.п., до 4,35%.

На прошлой неделе состоялось доразмещение 6-летнего выпуска ОФЗ-26203 (средневзвешенная доходность 7,35%). Было размещено 38,85% от предложенного объема. «ТрансКредит- Банк» разместил 3-летний выпуск облигаций с купоном 7,8%. Была закрыта книга по дебютному выпуску облигаций «НОВИКОМБАНКа» (ставка купона — 9,0%, оферта — 1,5 года).

На этой неделе состоятся размещения корпоративных облигаций «ЕвроХима» (ориентир по купону 8,5–9,0%, оферта 5 лет), «Инвестторгбанка» (ориентир по купону — 9,4–9,9%, оферта — 1,5 года), «РК „Казначей“» (ориентир по купону — 10,5–11,0%, оферта — 2 года). Пройдут размещения и субфедеральных займов: облигаций города Санкт-Петербург (ориентир доходности — 7,26–7,46%, срок обращения — 5 лет) и облигаций Удмуртии (срок обращения — 5 лет, купон — 8,7%). Республика Беларусь также планирует разместить заем сроком обращения 2 года (ориентир по купону — 8,5–9,0%).

Планируется закрыть книги заявок по выпускам облигаций «Внешпромбанка» (ориентир по купону — 9,25–9,75%, оферта — 1 год), «ТКС Банка» (ориентир по купону — 15,0–17,0%, оферта — 1 год) и «СКБ-банка» (ориентир по купону — 8,85–9,35%, оферта — 1,5 года).

Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

На рублевом долговом рынке основной темой июля может стать монетарная политика российского центробанка. Заседание ЦБ по ставке состоится на следующей неделе в пятницу (26 июля), при этом регулятор может пойти на снижение ключевой ставки даже на 50 б.п., учитывая смягчение риторики ФРС США по вопросам монетарной политики и сильную дезинфляцию в РФ. Так, по состоянию на середину месяца рост цен замедлился до 4,6% год к году. Вероятное снижение ключевой ставки окажет существенную поддержку рублевому облигационному рынку.

Мягкая риторика главы ФРС привела на прошлой неделе к ослаблению доллара к основным валютам, в том числе валютам развивающихся стран. Индекс EMCI вырос на 0,4%, рубль укрепился на 1,3%. На дальнейшую динамику российской валюты может повлиять изменение глобального аппетита к риску. При этом мы не ожидаем сильного укрепления рубля от текущих уровней, что обусловлено в том числе действием бюджетного правила, а также сезонно слабым сальдо текущего счета платежного баланса. Целевой краткосрочный диапазон курса рубля – 63-64 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ15,53% 2,35%5,90% 20,13% 32,90% 54,82% 
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ12,14% 11,04% 4,65% 22,96% –21,24% 51,73% 
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ13,18%11,07% 1,47% 30,01% –28,18%Н/Д 
 ТД – ДРУЖИНА11,58%6,64%2,11% 20,91% –9,39%37,76%
 ТД – САДКО12,61%0,79% 2,52% 14,94% 27,22%49,16%
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ16,77%2,71%5,93%20,73% 25,24% 61,67%
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ35,87%16,52% 5,73% 62,62% 40,53% 136,84% 
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА42,91%15,27% 4,92% 55,97% 18,11% Н/Д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ28,10%12,33% 4,36% 57,98% 14,13%Н/Д 
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ24,45%12,75% –4,05% 39,93% –21,26% Н/Д 
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР12,08%7,13% 1,62% 24,79% 14,37%Н/Д 
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР48,95% 18,52% 16,71% 75,95% 7,74% Н/Д 
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР12,64% 17,44% 2,35% 24,65% –20,58% Н/Д 
 ТД – ЖИЗНЬ7,92%6,45% 2,28% 16,23% 3,22% Н/Д 
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ0,0% –0,3% –4,3% –7,7% –31,0% –26,02

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow