Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

В начале прошедшей недели российский рынок акций рванул вверх, отыгрывая пропущенный из-за праздников позитив, но к концу недели ушел вниз из-за негативных внешних факторов. Основным ньюсмейкером был Китай, где произошло очередное ужесточение денежно-кредитной политики в ответ на американскую программу QE2. Не успели инвесторы успокоиться, как в Поднебесной вышла угрожающая статистика по инфляции, которая может привести к очередному витку ужесточения кредитно-денежной политики. Негативные макростатистические данные пришли из Европы. Все эти факторы привели к коррекции на мировых биржах. Позитивные итоги саммита G20 не смогли помешать снижению индексов мировых фондовых бирж.

За счет ударного начала недели Индекс РТС остался выше уровня закрытия предыдущей недели на 0,2% и остановился на отметке 1606,08 пункта. В то же время индекс развивающихся стран MSCI EM упал на 3,0%, а американский S&P-500 снизился на 2,2%. С начала года российский рынок подрос на 11,2%, сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный индекс развивающихся стран увеличился на 13,3% с начала года, а S&P-500 вырос на 7,5%.

Основная тема недели — ухудшение ситуации в Европе и Китае, которое привело к общемировой коррекции. К тому же лидеры еврозоны и Китая не очень довольны американской программой QE2. Важная макроэкономическая статистика из Европы оказалась хуже ожиданий. Объем промышленного производства в зоне евро в сентябре по сравнению с предыдущим месяцем сократился на 0,9% против ожидавшегося роста на 0,2%. Объем промышленного производства год к году в зоне евро в сентябре увеличился на 5,2%. ВВП в зоне евро в III квартале вырос на 0,4% к предыдущему кварталу, что чуть хуже ожидавшихся 0,5%. Год к году рост составил 1,9%. Вновь возникли разговоры о бюджетных и долговых проблемах Ирландии, Испании и Португалии.

Народный банк Китая в четвертый раз за год объявил о повышении нормы резервирования по депозитам банков на 50 б. п. После этого сообщения вышли удручающие данные по росту потребительских цен в октябре — они взлетели на 0,8% месяц к месяцу и на 4,4% год к году. Решение Народного банка Китая спровоцировало масштабную коррекцию на товарных рынках из-за опасений возможного снижения спроса на ресурсы со стороны главного их потребителя. Теперь инвесторы со страхом ждут жесткой реакции Банка Китая в ответ на усиление инфляционного давления.

В Сеуле прошел саммит G20, где был принят комплекс долгосрочных мер помощи развивающимся странам. Тем не менее никаких существенных новостей саммит не принес. Президент США Барак Обама не смог достичь соглашения по вопросу о свободной торговле с Южной Кореей, провалилась и попытка США надавить на Китай, чтобы последний укрепил юань. Участники саммита G20 договорились воздерживаться от конкурентной девальвации валют, но только на словах.

Макроэкономические новости из США позитивны. Рынок труда продолжил радовать — число первичных обращений за пособием по безработице за неделю снизилось на 24 тыс. и составило 435 тыс., что намного лучше ожидавшихся 450 тыс. Это минимальный уровень с сентября 2008 года. В сентябре до $44 млрд сократилось отрицательное сальдо торгового баланса США, что оказалось лучше прогнозов. Экономистов порадовало не только сокращение импорта (на 1%), но и рост экспорта (на 0,3%), которые привели к сокращению отрицательного сальдо. Индекс потребительского доверия в США в ноябре также превысил прогнозы, достигнув 69,3 пункта.

Макроэкономическая ситуация в России остается стабильной. В период со 2 по 8 ноября инфляция выросла на 0,2%. Однако за неделю, предшествовавшую 2 ноября, инфляция была нулевой, а значит недельная инфляция с середины октября держится в среднем на уровне 0,1%, тогда как с августа по первую половину октября она составляла 0,2%. Цены на нефть за неделю уменьшились на 2,9%, достигнув $84,49 за баррель Urals, несмотря на рост запасов в США. Это вызвано коррекцией после бурного роста прошлой недели и укреплением доллара по отношению к евро. Россия остается привлекательной страной для инвестирования. По данным Emerging Portfolio Fund Research, за неделю с 3 по 10 ноября поступления средств от инвестиционных фондов на развивающиеся рынки составили $5,4 млрд против $3,7 млрд неделей ранее. С начала года приток средств в эти фонды составил уже $75,2 млрд, побив рекордный показатель 2009 года ($75 млрд). Приток средств в российские фонды и фонды СНГ составил $157 млн после притока в $73 млн на прошлой неделе. Чистый приток средств с начала года достиг уже $2,7 млрд. Стоимость бивалютной корзины снизилась за неделю на 38 копеек.

MSCI опубликовала данные об изменениях состава индекса MSCI Russia — неожиданно в базу расчета индекса попали привилегированные акции «Транснефти» с весом 0,8%. Это привело к спекулятивному спросу на бумаги компании, ведь когда данные изменения вступят в силу, вырастет спрос со стороны институциональных инвесторов, имеющих ограничения по инструментам инвестирования.

Отраслевые индексы РТС завершили неделю разнонаправлено. За неделю индекс нефти и газа РТС вырос на 0,1%. Котировки привилегированных акций «Транснефти» прибавили 9% после решения MSCI Barra о включении с 1 декабря привилегированных акций «Транснефти» в списки индексов, рассчитываемых агентством, в том числе в MSCI Russia и MSCI EM. «НОВАТЭК» представил финансовые результаты за III квартал 2010 года. Чистая прибыль компании увеличилась на 37% год к году и превысила 10 млрд рублей. Совет директоров компании одобрил приобретение 51% пакета акций «Сибнефтегаза», запасы природного газа которого по состоянию на 1 января 2009 года составляли около 400 млрд кубических метров. Рыночные котировки акций «НОВАТЭКа» за неделю выросли на 5%, при этом котировки акций «Газпрома» прибавили 1%. Чистая прибыль «Газпрома» во II квартале 2010 года снизилась на 12% год к году и составила 170 млрд рублей. «Газпром» рассматривает возможность сокращения доли в уставном капитале «НОВАТЭКа». Совет директоров «Башнефти» рекомендовал акционерам одобрить выплату дивидендов в размере 8% и 10% от цен обыкновенной и привилегированной акций, сложившихся на торгах в день объявления. По итогам недели рыночные котировки обыкновенных и привилегированных акций «Башнефти» снизились на 7% и 4% соответственно.

Индекс электроэнергетики РТС повысился на 0,1%. Чистая прибыль ОГК-4 по итогам 9 месяцев 2010 года выросла на 31% и достигла 7533 млн рублей по сравнению с чистой прибылью в размере 5746 млн рублей, полученной по итогам 9 месяцев минувшего года. Рыночные котировки акций генерирующей компании прибавили 4%. По данным СМИ, «Евросибэнерго», владеющая контрольными пакетами «Иркутскэнерго» и «Красноярской ГЭС», планирует провести первичное размещение акций в Гонконге. По итогам прошедшей недели котировки акций «Иркутскэнерго» прибавили 6%, а котировки акций «Красноярской ГЭС» выросли на 20%.

Индекс телекоммуникаций РТС вырос на 0,7%. Mail.ru Group успешно провела IPO на Лондонской фондовой бирже, разместившись по $27,70 за депозитарную расписку на сумму более $1 млрд. После начала торгов ГДР компании подорожали на 34,2%. Акционеры «Ростелекома» проголосовали против поправки, увеличивающей дивидендные выплаты по привилегированным акциям, за неделю привилегированные акции подешевели на 11%. «Армада» опубликовала предварительные результаты за 9 месяцев 2010 года — выручка компании выросла на 26% год к году, до 1,8 млрд руб. Акции компании подорожали на 14,2%.

Металлургический сектор увеличил свою капитализацию на 4,6%. Большинство представителей сектора по итогам удлиненного периода продемонстрировали положительную динамику в рамках 2–5%. Наилучший результат — плюс 15,5% — был показан низколиквидными акциями КТК на фоне пересмотра аналитиками прогнозных цен на энергетический уголь. В сегменте производителей калийных удобрений продолжился рост, поддерживаемый пересмотром прогнозных цен на удобрения, а также реакцией рынка на новости о возможной либерализации внутреннего рынка калийных удобрений. В результате крупнейший российский производитель хлористого калия «Сильвинит» вырос на 9,4%, а его ближайший конкурент «Уралкалий» — на 6,7%.

Банковский сектор не показал явно выраженной динамики, но сводный Индекс финансов РТС снизился на 0,6%. Лучше рынка выглядели обыкновенные акции банка «Санкт-Петербург» — в течение недели представители кредитной организации встречались с инвесторами, что, вероятно, оказало влияние на динамику акций банка. На противоположной стороне доходности оказался Сбербанк с результатом минус 5,3% в обыкновенных и минус 3,2% в привилегированных акциях. Снижение капитализации крупнейшего заемщика, вероятно, вновь стало следствием фиксирования прибыли по нему со стороны участников торгов после стремительного роста за предыдущие периоды.

Индекс РТС потребительских товаров и розничной торговли не изменился. Наилучшую динамику на прошедшей неделе продемонстрировали акции компании «Протек» — 15,1%. Рост акций объясняется сильными операционными результатами за 9 месяцев 2010 года и прогнозами руководства компании относительно роста объемов дистрибуции в IV квартале 2010 года. Сильные операционные результаты показала за октябрь компания «Маг- нит». Рост выручки ритейлера составил 47,3% относительно октября 2009 года, за неделю акции компании снизились на 1%.


Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки в целом закрыли неделю на позитивной ноте на фоне положительной динамики торговых переговоров между США и Китаем, нейтральных макроданных из США и движения денежных потоков из бумаг с фиксированной доходностью в акции.

Сырьевые товары показали нейтральную динамику. Цена на нефть выросла, и мы ожидаем, что на следующей неделе она будет колебаться в диапазоне $60,0-63,5 за баррель Brent.

Российский рынок завершил пятничную сессию в зеленой зоне на фоне роста нефти. На этой неделе, как мы полагаем, динамика цен будет нейтральной.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


Ключевым событием прошедшей недели стало заявление Банка Китая о повышении резервных требований для ряда ключевых банков в целях борьбы с возросшей инфляцией и перегревом экономики. Кроме того, в центре внимания инвесторов по-прежнему остаются долговые проблемы еврозоны. Все это послужило негативным фоном для рынка облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 26 б. п., «Россия-30» — на 27 б. п. Доходности практически всех российских корпоративных облигаций увеличились, и по итогам недели индекс российских еврооблигаций JP Morgan упал на 1%.

На прошедшей неделе российские рублевые долговые бумаги также не пользовались особым спросом на фоне всеобщего бегства инвесторов из рискованных активов и высокой волатильности курса рубля. Наибольшие торговые обороты прошли по выпускам ГМК «Норильский никель», «ВымпелКом-Инвест», «ЕвразХолдинг Финанс», РЖД, МТС. Индекс Сbonds корпоратив- ных облигаций прибавил 0,22%.

Ликвидность в банковской системе выросла на 10%, до 931,9 млрд руб., на фоне этого ставка MosPrime overnight снизилась до 2,85%. Ставка NDF 1Y увеличилась на 2 б.п., до 4,29%.

Аукционы по размещению ОФЗ прошли неудачно. Минфин РФ сумел разместить всего 0,5 млрд руб. из предложенных 15 млрд руб. ОФЗ-25074 с доходностью 4,29% (погашение в июне 2011 года) и 1,4 млрд руб. из 15 млрд руб. 4-летнего выпуска ОФЗ- 25071 (доходность 6,78%).

На прошлой неделе «Внешэкономбанк» разместил два выпуска еврооблигаций на общую сумму $1,6 млрд: выпуск с погашением в 2025 году (купон 6,8%) и выпуск с погашением в 2017 году (купон 5,45%). Были также размещены облигации компании «Росгосстрах» (купон 10,5%, оферта 2 года) и Группы «Черкизово» (купон 8,25%, погашение через 3 года). Закрыты книги заявок по выпускам «РВК-Финанс, 3» (купон 9%, оферта 3 года), «МТС, 7» (купон 8,7%, погашение через 7 лет) и «МТС, 8» (купон 8,15%, оферта 5 лет), «Русфинанс Банк» серий 10 и 11 (купон 7,9%, оферта через 3 года), «ЮниКредит Банк, 4» (купон 7%, оферта 2 года).

На этой неделе запланировано размещение облигаций «Транскредитбанка, БО-1» (ориентир ставки купона — 7,7–8,0%, срок обращения 3 года), а также закрытие книги заявок по дебютному выпуску облигаций «НОВИКОМБАНК» (ориентир ставки купона — 9,35%-9,85%, оферта 1,5 года).

Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время настроения глобальных инвесторов будут под сильным влиянием ожиданий результатов торговых переговоров США и Китая.

Рублевый долговой рынок сохраняет привлекательность благодаря высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. При этом наиболее интересно выглядят корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

Благодаря позитивному внешнему фону на прошлой неделе рубль еще умеренно укрепился. Однако общей динамики среди валют EM не сформировалось. Индекс доллара DXY вырос на 1,1%, что отчасти было связано с ростом ставок по гособлигациям США.

В ближайшей перспективе ожидаем торговлю в рубле в диапазоне 63,2-64,2 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец» и «Сбербанк – Еврооблигации».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ15,53% 2,35%5,90% 20,13% 32,90% 54,82% 
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ12,14% 11,04% 4,65% 22,96% –21,24% 51,73% 
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ13,18%11,07% 1,47% 30,01% –28,18%Н/Д 
 ТД – ДРУЖИНА11,58%6,64%2,11% 20,91% –9,39%37,76%
 ТД – САДКО12,61%0,79% 2,52% 14,94% 27,22%49,16%
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ16,77%2,71%5,93%20,73% 25,24% 61,67%
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ35,87%16,52% 5,73% 62,62% 40,53% 136,84% 
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА42,91%15,27% 4,92% 55,97% 18,11% Н/Д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ28,10%12,33% 4,36% 57,98% 14,13%Н/Д 
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ24,45%12,75% –4,05% 39,93% –21,26% Н/Д 
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР12,08%7,13% 1,62% 24,79% 14,37%Н/Д 
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР48,95% 18,52% 16,71% 75,95% 7,74% Н/Д 
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР12,64% 17,44% 2,35% 24,65% –20,58% Н/Д 
 ТД – ЖИЗНЬ7,92%6,45% 2,28% 16,23% 3,22% Н/Д 
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ0,0% –0,3% –4,3% –7,7% –31,0% –26,02

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow