Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На прошедшей неделе российский фондовый рынок продолжил подъем на фоне внешнего оптимизма. Темпы роста мировых индексов немного приостановились в преддверии заседания ФРС США в начале ноября, на котором ожидается принятие новых мер по стимулированию экономики и дальнейшее накачивание рынка свеженапечатанными деньгами. Ралли поддерживается не только этой надеждой, но и превзошедшими ожидания корпоративными отчетами представителей различных отраслей экономики США. JPMorgan Chase&Co., Intel Corp., AMD, Google и железнодорожный оператор CSX Corp. в основном позитивно отчитались по итогам III квартала 2010 года, развеяв сомнения инвесторов в восстановле- нии экономической активности. Не смогли прервать воодушевление ни неудачные макроэкономические данные из США, ни ужесточение денежной политики в Китае. Власти КНР намерены повысить требования к резервам шести крупнейших кредитных организаций страны на 0,5 п.п. Зато порадовала еврозона — объем промышленного производства в зоне евро в августе увеличился на 1% за месяц, хотя ожидался рост на 0,8%.

Цены на нефть за неделю немного снизились — на 0,6%, достигнув $81,82 за баррель марки Urals. Однако новостной фон демонстрирует, что черное золото может продолжить штурм максимумов этого года. Отчет Министерства энергетики показал падение запасов нефти за прошлую неделю на 416 тысяч баррелей, хотя прогнозировался рост. ОПЕК оставила квоты на нефтедобычу без изменений и в 2010 году ожидает роста мирового потребления нефти год к году. Стоимость бивалютной корзины выросла за неделю на 44 копейки. По данным EPFR, за неделю с 6 по 13 октября поступления средств от инвестфондов замедлилось: приток капитала на развивающиеся рынки составил $4,1 млрд против $6,1 млрд неделей ранее. Приток средств в российские фонды и фонды стран СНГ составил $72 млн после притока в $129 млн на предшествующей неделе. С начала года приток средств в эти фонды составил $2,4 млрд, а совокупный объем активов под управлением установил новый рекорд — $13,4 млрд.

Индекс РТС в итоге вырос на 1,0% от уровня закрытия предшест- вующей недели, остановившись на отметке 1581,9 пункта, в то время как бенчмарк развивающихся стран MSCI EM подрос на 1,8%, а американский S&P-500 увеличился на 0,9%. С начала года рос- сийский рынок подрос на 9,5%, а сравнительные индексы показы- вают следующие результаты: сводный индикатор развивающихся стран увеличился с начала года на 13,3%, а S&P-500 — на 5,5%.

Макроэкономические новости из США негативны. Радость от того, что число первичных обращений за пособием по безработице за неделю наконец-то стало ниже 450 тысяч оказалась преждевременной: за неделю показатель вырос до 462 тысяч, что намного выше ожиданий. По-прежнему восстановление американской экономики тормозится стагнацией на рынке труда. Вырос и дефицит торгового баланса страны — до $46,35 млрд в августе. Незначительный рост промышленных и потребительских цен в сентябре не сильно обрадовал из-за угрозы дефляции. Индекс потребительского доверия в США в октябре упал до 67,9 пункта, в то время как рынок ожидал значение показателя на уровне 69 пунктов. Выступление главы ФРС США Бена Бернанке в конце недели не принесло ничего нового, кроме заявления, что процентные ставки будут оставаться на исключительно низком уровне в течение более длительного периода, чем ожидают рынки.

Министерство финансов РФ разрабатывает проект снижения уровня суммарной налоговой нагрузки на нефтяную отрасль. В июле этого года Минэнерго было предложено введение единого налога на дополнительный доход и отказ от экспортных пошлин и НДПИ. Теперь Минфин обсуждает с нефтяниками проект полного освобождения от налогов новых место- рождений (кроме минимальной ставки экспортной пошлины), пока затраты на их освоение не окупятся, а также возможность повышения налога на прибыль при снижении или обнуление экспортной пошлины и НДПИ.

Первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов заявил, что Россия оценивает 10% акций ВТБ, выставленных на продажу, как минимум в $3 млрд. Вопрос о том, какой пакет акций Сбербанка будет приватизирован, решится в течение нескольких месяцев. Международное рейтинговое агентство Moody’s порадовало банковскую отрасль, повысив прогноз по банковской системе РФ с «негативного» на «стабильный».

Отраслевые индексы РТС завершили неделю разнонаправленно. В лидерах вновь оказался металлургический сектор, отраслевой индекс РТС которого вырос на 3,4%. Нефтегазовый сектор увеличил свою капитализацию на 0,2%, индекс РТС — Потребительские товары и розничная торговля увеличился на 2,7%. Индикатор финансового сектора подрос на 1,5%, а телекоммуникационного сектора — на 0,5%. Индекс РТС — Электроэнергетика снизился на 0,2%.

В нефтегазовом секторе лидерами роста на прошедшей неделе оказались привилегированные акции «Транснефти», которые подорожали на 7%. «Роснефть» подписала соглашение о приобретении за $1,6 млрд 50-процентной доли в компании Ruhr Oel GmbH, владеющей долями в четырех нефтеперерабатывающих заводах в Германии. Рыночная капитализация «Роснефти» по итогам недели снизилась на 1%. Совет директоров «ТНК-BP Холдинг» рекомендовал акционерам принять решение о выплате дивидендов за 9 месяцев 2010 года в размере 8 рублей на одну обыкновенную и привилегированную акцию. Общий размер выплачиваемых дивидендов может составить 124 млрд рублей. Рыночные котировки обыкновенных акций «ТНК-BP Холдинг» снизились за неделю на 5%.

По итогам недели лидерами роста среди электроэнергетических компаний стали акции «Мосэнергосбыта» — рыночная капитализация компании увеличилась на 19%. Котировки «РусГидро» остались на уровне конца предыдущей недели. Менеджмент компании ожидает, что по итогам 2010 года «РусГидро» сможет обеспечить небольшой прирост объемов производства электроэнергии. «Холдинг МРСК» и итальянская компания Enel SpA подписали меморандум о взаимопонимании. Стороны рассматривают различные варианты сотрудничества в сфере управления электросетевыми активами. Рыночные котировки обыкновенных акций «Холдинга МРСК» по итогам недели выросли на 1%.

В лидерах роста среди телекомов на прошлой неделе оказались ГДР «Вымпелкома». Генеральный директор компании Александр Изосимов заявил, что ожидает решения по спорному алжирскому активу Orascom Telecom — оператору Djezzy — в ближайшие недели, и что процесс заключения сделки с Orascom будет продвигаться независимо от решения по Djezzy. В итоге, ГДР «Вымпелкома» выросли на 5,3%.

В потребительском секторе наилучшую динамику продемонстрировали акции «Вимм-Билль-Данна» (рост на 8,8%) и «Дикси» (рост на 10,8%). Движения в бумагах «Вимм-Билль-Данна» вызваны повышением интереса инвесторов к бумаге, считающих, что компания прошла период минимального уровня маржи в молочном сегменте. Акции «Дикси» по коэффициентам имеют значительный дисконт к бумагам «Магнита» и Х5 Retail Group. Динамику ниже рынка показали акции «Седьмого Континента», которые скорректировались на 6% после 13-процентного ралли неделей ранее.


Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Текущая неделя ознаменуется заседаниями центробанков. В четверг состоится заседание ЕЦБ, при этом высока вероятность расширения монетарных стимулов со стороны европейского регулятора. Заседание ФРС США пройдет на следующей неделе. Однако уже на этой неделе ожидается публикация оценки ВВП США во втором квартале, что может повлиять на настроения инвесторов в преддверии решений Федрезерва по монетарной политике.

Также в эту пятницу заседание проведет Банк России. Учитывая позитивный внешний фон, заметное снижение инфляции и вероятное уменьшение ставок глобальными центробанками, основная интрига заключается в том, понизит ли российский регулятор ключевую ставку на 25 б.п. или 50 б.п. Кроме того, интерес представляет тон комментариев ЦБ, включая прогнозы по дальнейшей траектории инфляции и ключевой ставки. Все это может оказать сильное влияние на настроения инвесторов в рублевые облигации и, соответственно, на динамику котировок бумаг.

Рынки находятся в ожидании решений глобальных центробанков относительно монетарной политики. Как следствие, на валютном рынке наблюдалась консолидация вблизи текущих уровней по основным валютам развивающихся рынков. Индекс валют развивающихся стран EMCI умеренно снизился – на 0,2%. Рубль умеренно ослаб, на 0,1%, консолидируясь вблизи уровня 63 рублей за доллар. Дальнейшая динамика российской валюты будет во многом зависеть от общерыночных настроений, которые в первую очередь будут определяться итогами заседаний глобальных центробанков. При этом стоит отметить, что постепенно ослабевает поддержка рубля со стороны дивидендного сезона. Кроме того, действие бюджетного правила вместе с сезонно слабым сальдо текущего счета будет оказывать давление на курс рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».

На рынке облигаций

Основным фактором, поддерживающим рынок еврооблигаций, по-прежнему остается ожидание инвесторами запуска программы ФРС по стимулированию финансовых рынков. В отсутствие ясности относительно масштабов новой программы Федерального резерва некоторые инвесторы предпочитают фиксировать прибыль. По итогам недели доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 17 б.п. Рост индекса JP Morgan — российские еврооблигации составил 0,3%. Cпред «Россия-30» к казначейским облигациям США сузился до 151 б.п. (минус 26 б.п.) В корпоративном сегменте спросом пользовались бумаги «Евраза» (снижение доходностей на 11–13 б.п.), «Северстали» (снижение доходностей на 20–21 б.п.).

На вторичном рублевом рынке особых изменений нет. Инвесторы по-прежнему предпочитают качественные бумаги второго эшелона: «Транснефть-3», «АЛРОСА-20», «АЛРОСА-23», «Газпром нефть, БО-6», «Газпром нефть, БО-5», «МТС-5», «ЕвразХолдинг Финанс-1», «СИБМЕТИНВЕСТ-1», а также вышедшие на вторичные торги выпуски ФСК ЕЭС. Индекс IFX-Cbonds вырос за неделю на 0,20%.

На фоне перечислений средств в бюджет банковская ликвидность сократилась на 4,9%, до 1127,5 млрд руб. Несмотря на возросшую волатильность рубля по отношению к бивалютной корзине, ставка MosPrime overnight осталась на прежнем уровне в 2,64%, NDF 1Y незначительно выросла — с 4,13% до 4,19%. Данные свидетельствуют, что проблем с ликвидностью у инвесторов пока нет.

Минфин РФ разместил выпуски ОФЗ по минимальным в этом году ставкам. Средневзвешенная доходность 2-летнего «ОФЗ-25072» составила 5,75%, 5-летнего «ОФЗ-25075» — 6,87%. Успешно прошли и корпоративные размещения. «СБ Банк» разместил выпуск со ставкой купона 10% и 1,5-годовой офертой. Купон по выпускам «ВБД ПП» установлен на уровне 7,35% при 2-летней оферте. ТГК-5 разместила дебютный выпуск с купоном 8,75% и 3-летней офертой. Также были закрыты книги заявок по выпускам «ВымпелКом-Инвест» (ставка купона — 8,3%, срок обращения — 5 лет).

На этой неделе будут закрыты книги заявок по выпускам «Внешэкономбанка» (ориентир ставки купона по выпуску с 7-летней офертой — 8,25–8,50%, по выпуску с 3-летней офертой — 7,25–7,50%) и ТМК (ориентир по купону — 9,40–9,80% на срок 3 года). Состоятся размещения облигаций Республики Коми (ставка первого и вто- рого купонов — 7,75%, дюрация — 3,1 года), Восточного экспресс банка (ориентир ставки купона — 9,00–9,5%, 1,5-годовая оферта).



Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ14,5%3,1% 
5,2% 
25,3% 
33,6% 
54,0% 
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ5,4%9,4% 
–2,7% 
21,5%
–20,6% 
35,1% 
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ5,3%10,1%
–5,4% 
30,9%
–28,9% 
н/д
 ТД – ДРУЖИНА7,4%7,0% 
–1,5% 
23,3% 
–8,1% 
28,9% 
 ТД – САДКО12,3%1,2% 
2,6% 
19,9% 
28,6% 
49,0% 
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ15,7%3,5% 
5,6% 
25,2% 
27,2% 
60,3% 
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ32,1%18,1% 
3,2% 
63,4% 
49,0% 
124,6% 
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА38,5%
16,8% 
0,9% 
51,9%
17,4% 
н/д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ27,5%12,8% 
3,3% 
76,2% 
23,6% 
н/д
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ25,5%15,1% 
–3,5% 
45,2% 
–13,1% 
н/д
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР8,6%9,7% 
1,9% 
31,6% 
19,2% 
н/д
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР35,3%13,3% 
8,0% 
60,4% 
2,3% 
н/д
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР3,2%12,8%
–7,8% 
15,8%
–24,3% 
н/д
 ТД – ЖИЗНЬ3,5%9,0%
–2,7%
16,8%
н/д 
н/д
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ0,3%–0,8%
–3,2%
 –9,3%
 –28,1%
–23,5%

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow