Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На прошедшей неделе российский фондовый рынок продолжил движение вверх. Цены на энергоносители и драгоценные металлы остаются на высоких уровнях, корпоративные отчеты российских компаний за полугодие показывают неплохие результаты, внешний фон по-прежнему оптимистичен, рубль стал укрепляться, и на рынок начали поступать новые деньги — все эти факторы поддержали продолжение ралли. Из внешних новостей наибольшую поддержку биржевой динамике оказало решение ФРС США подготовить новую программу по выкупу правительственного долга и неожиданное снижение Банком Японии учетной ставки до диапазона 0–0,1%. Эти меры привели к перетоку средств инвесторов из валютного рынка на рынки сырья и драгметаллов. Макроэкономические новости из США были неоднозначны — безработица по-прежнему тормозит развитие экономики, но инвесторы пока проигнорировали негативный аспект опубликованных данных. В Европе международное рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг Ирландии на одну ступень.

Восприятие макроэкономической ситуации в России для инвесторов немного улучшилось. Недельная инфляция привычно составляет 0,2% и носит исключительно монетарный характер, так как обусловлена ростом бюджетных расходов и валютными интервенциями Банка России, осуществленными несколько месяцев назад. Цены на нефть за неделю практически не изменились, поднявшись на 0,1% и достигнув $82,3 за баррель марки Urals. Стоимость бивалютной корзины стала существенно снижаться из-за роста курса рубля к доллару (снижение составило 33 копейки), улучшая ситуацию для иностранных инвесторов. Портфельные фонды стали активней делать ставку на развивающиеся экономики. Хотя сырьевая тема пока больше отыгрывается в Бразилии, недооцененность российских бумаг наконец-то привлекла внимание. Так, по данным EPFR, за неделю с 29 сентября по 6 октября инвестфонды увеличили приток средств на рынки развивающихся стран в три раза: приток капитала составил $6,1 млрд против $2,1 млрд неделей ранее. Из них в российские фонды и фонды стран СНГ пришло $129 млн после притока в $111 млн на неделе ранее. МВФ, запаздывая, понизило прогноз по росту ВВП России в 2010 году с 4,3% до 4% из-за летней засухи.

В итоге, индекс РТС вырос на 2,3% от уровня закрытия предыдущей недели, остановившись на отметке 1566,85 пункта, в то время как бенчмарк развивающихся стран MSCI EM увеличился на 1,4%, а американский S&P-500 прибавил 1,6%. С начала года российский рынок подрос на 8,5%, а сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный индикатор развивающихся стран увеличился на 11,3%, а S&P-500 — на 4,5%.

Макроэкономические новости из США оказались неоднозначными. Основное событие — сентябрьский отчет о безработице — допускает различные трактовки, ведь оставшись на уровне 9,6%, он оказался лучше прогнозов. Впрочем, число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях страны за месяц сократилось на 95 тысяч, а августовский показатель был пересмотрен в негативную сторону. В итоге, безработица остается неизменной при сокращающихся рабочих местах. Однако в сумме с сокращением числа первичных требований по выплате пособия по безработице до 445 тысяч за неделю инвесторы решили смотреть на светлую сторону этой картины. Индекс деловой активности в сфере услуг США в сентябре вырос за месяц на 1,7 пункта и составил 53,2 пункта, что выше прогнозных 52 пунктов. А вот объем промышленных заказов в августе снизился на 0,5% к июлю, хотя предполагалось, что показатель не изменится.

В ноябре в правительство будет внесен список крупнейших российских госактивов на приватизацию, при этом он, возможно, будет расширен. Из основных пакетов планируется продажа акций таких предприятий, как «Роснефть», «Транснефть», ФСК ЕЭС, «Русгидро», «Совкомфлот», «Россельхозбанк», ВТБ, Сбербанк, «Росагролизинг», «Росспиртпром» и Объединенная зерновая компания, на сумму более 1 трлн рублей. Но контрольные пакеты государство собирается оставить у себя.

Отраслевые индексы РТС завершили неделю в положительной зоне. В лидерах вновь оказался металлургический сектор, отраслевой индикатор РТС которого вырос на 3,8%. Дальнейшее недельное укрепление стоимости золота на 0,9%, происходящее на фоне постоянного обновления его исторических максимумов, а также ожидания рынком скорого разрешения юридических споров у «Полюс Золота» спровоцировали рост капитализации компании на 8,6%. Еще более существенный подъем цен на серебро (плюс 2,9% за неделю и плюс 37% с начала года) увеличил спрос на бумаги крупнейшего отечественного производителя этого металла — компании «Полиметалл» (рост на 13,2%). Стальные компании из-за слабой конъюнктуры на международных рынках металлопроката сместились в красную зону с максимальным снижением в 5% в акциях НЛМК.

Индекс энергетического сектора увеличился на 1,3%. Компания «Башкирэнерго» сообщила, что ранее совет директоров принял решение о созыве внеочередного общего собрания акционеров для принятия решений по вопросам, связанным с реорганизацией общества. На собрании 24 декабря акционеры должны проголосовать за реорганизацию в форме выделения компании «Башкир- ские электрические сети». Рыночная капитализация обыкновенных акций «Башкирэнерго» за прошедшую неделю увеличилась на 5%.

Нефтегазовый сектор увеличил свою капитализацию на 1,7%. Среди лидеров роста можно выделить привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (плюс 6%) и «Татнефти» (плюс 6%). Вице-президент ЛУКОЙЛа (плюс 2%) Леонид Федун заявил, что компания в следующем году планирует выйти на биржу Гонконга или Сингапура. Азиатским инвесторам могут быть предложены акции компании, выкупленные ранее у американской ConocoPhillips.

Индекс РТС — Потребительские товары и розничная торговля за прошедшую неделю вырос на 1,7%. Наилучшую динамику продемонстрировали акции компании «Вимм-Билль-Данн», прибавив 16,8%. Рост бумаг объясняется увеличением интереса инвесторов к акциям, считающих, что компания прошла период минимального уровня маржи в молочном сегменте. Динамику ниже рынка показали акции «Магнита» и «Синергии». Последняя провела SPO (15% акций) по цене ниже рынка. Как следствие бумаги потеряли 10%. Продолжают снижаться акции НМТП (минус 5,2%) на опасениях инвесторов по поводу покупки Приморского торгового порта по цене, предполагающей большую премию к текущим коэффициентам НМТП.

Индекс РТС телекоммуникационного сектора повысился на 0,7%. «Вымпелком» официально объявил о планируемом приобретении Weather Investments, владеющей 51% компании Orascom и 100% Wind Telecom, в обмен на 20% акций «Вымпелкома» и $1,8 млрд. Инвесторов по-прежнему беспокоит неопределенность по поводу ключевого приобретаемого актива — алжирского оператора Djezzy. АДР «Вымпелкома» снизились на 4,3%.

Индекс финансового сектора прибавил 2,3%. Лидером в недельной динамике стали привилегированные акции «МДМ-Банка» (плюс 6,2%). В рамках прошедшего на прошлой неделе инвестиционного форума представители компании дали понять о возможном обнародовании стратегии кредитной организации, в рамках которой, возможно, прояснится ситуация с дивидендной политикой банка в отношении привилегированных акций.


Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций

Доходности казначейских облигаций США продолжили снижаться на фоне выхода слабой статистики по рынку труда США и роста ожиданий инвесторов о дополнительных мерах ФРС по стимулированию финансовых рынков. Российские еврооблигации двигались вслед за казначейскими облигациями США. По итогам недели доходность «Россия-30» упала на 17 б.п., спред к 10-летним казначейским облигациям США сузился до 177 б.п. (минус 5 б.п.). Активным спросом пользовались выпуски ЛУКОЙЛа (падение доходности на 36–44 б.п.), «Транснефти» (минус 38–64 б.п.), РЖД (минус 49 б.п.)

Активность на локальном долговом рынке была высокой. Снижение ставок денежного рынка на фоне укрепления курса рубля к бивалютной корзине, а также начало нового отчетного квартала способствовали формированию спроса на рублевые облигации. Спросом в основном пользовались длинные бумаги второго эшелона: «АЛРОСА-20», «ЕвразХолдинг Финанс-01», «ИКС 5 Финанс-1», «Транснефть-3», «СУЭК-Финанс-01», «РСХБ-3». Также покупали длинные выпуски ОФЗ.

Ликвидность банковской системы выросла до 1185,3 млрд руб. (плюс 3,6%), ставки денежного рынка снизились: Mosprime overnight — до 2,64% (с 2,74% неделей ранее); NDF 1Y — с 4,205% до 4,13%.

На прошедшей неделе Минфин РФ успешно разместил выпуск «ОФЗ- 25073» (погашение в августе 2012 года): спрос превысил предложение в 1,6 раза, средневзвешенная доходность составила 5,59%.

Состоялись размещения биржевых облигаций ТД «КОПЕЙКА» (ставка купона — 9%, погашение через 3 года), ОАО «Синергия» (ставка купона — 9,75%, 2-летняя оферта), выпуска облигаций Нижегородской области (ставка купона — 8,5%, срок обращения — 5 лет), а также вторичное размещение облигаций банка «Русский Стандарт» (ставка купона — 7,5%, погашение — 20.09.2011).

Была закрыта книга по выпуску биржевых облигаций «Ситроникс, БО-02» (ставка купона — 10,75%, 2-летняя оферта).

На этой неделе пройдут размещения облигаций «СБ Банка» (ориентир ставки купона — 9,75–10,25%, 1,5-годовая оферта), ОАО «Восточный экспресс банк» (ориентир — 9,00–9,5%, 1,5-годовая оферта), ТГК-5 серии 01 (ориентир — 8,75–9,50%, 3-летняя оферта) и биржевых облигаций «ВБД ПП» (ориентир — 7,50–7,75% при 2-летней оферте).

Планируется закрыть книги заявок по выпускам «ВымпелКом-Инвест» (ориентир по купону — 9,00–9,5%, срок обращения — 5 лет).

Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

На рублевом долговом рынке основной темой июля может стать монетарная политика российского центробанка. Заседание ЦБ по ставке состоится на следующей неделе в пятницу (26 июля), при этом регулятор может пойти на снижение ключевой ставки даже на 50 б.п., учитывая смягчение риторики ФРС США по вопросам монетарной политики и сильную дезинфляцию в РФ. Так, по состоянию на середину месяца рост цен замедлился до 4,6% год к году. Вероятное снижение ключевой ставки окажет существенную поддержку рублевому облигационному рынку.

Мягкая риторика главы ФРС привела на прошлой неделе к ослаблению доллара к основным валютам, в том числе валютам развивающихся стран. Индекс EMCI вырос на 0,4%, рубль укрепился на 1,3%. На дальнейшую динамику российской валюты может повлиять изменение глобального аппетита к риску. При этом мы не ожидаем сильного укрепления рубля от текущих уровней, что обусловлено в том числе действием бюджетного правила, а также сезонно слабым сальдо текущего счета платежного баланса. Целевой краткосрочный диапазон курса рубля – 63-64 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ14,5%3,1% 
5,2% 
25,3% 
33,6% 
54,0% 
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ5,4%9,4% 
–2,7% 
21,5%
–20,6% 
35,1% 
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ5,3%10,1%
–5,4% 
30,9%
–28,9% 
н/д
 ТД – ДРУЖИНА7,4%7,0% 
–1,5% 
23,3% 
–8,1% 
28,9% 
 ТД – САДКО12,3%1,2% 
2,6% 
19,9% 
28,6% 
49,0% 
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ15,7%3,5% 
5,6% 
25,2% 
27,2% 
60,3% 
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ32,1%18,1% 
3,2% 
63,4% 
49,0% 
124,6% 
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА38,5%
16,8% 
0,9% 
51,9%
17,4% 
н/д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ27,5%12,8% 
3,3% 
76,2% 
23,6% 
н/д
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ25,5%15,1% 
–3,5% 
45,2% 
–13,1% 
н/д
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР8,6%9,7% 
1,9% 
31,6% 
19,2% 
н/д
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР35,3%13,3% 
8,0% 
60,4% 
2,3% 
н/д
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР3,2%12,8%
–7,8% 
15,8%
–24,3% 
н/д
 ТД – ЖИЗНЬ3,5%9,0%
–2,7%
16,8%
н/д 
н/д
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ0,3%–0,8%
–3,2%
 –9,3%
 –28,1%
–23,5%

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow