Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На прошедшей неделе российский фондовый рынок начал нагонять отставание прошлых недель от американских фондовых бирж и пробил вверх давно не покорявшийся уровень сопротивления в 1500 пунктов по индексу РТС. Основным драйвером выступило начавшееся повышение цен на нефть. Новые деньги также начали поступать на российский рынок, поддерживая подъем. Внешний фон был неоднозначным — в Испании прошли забастовки, а агентство Moody’s Investors Service понизило стране суверенный рейтинг с максимального уровня. В Ирландии был почти приватизирован банк Allied Irish Banks, так и не сумевший восстановиться после рецессии. Макроэкономическая статистика из Европы показала снижение уровня безработицы в крупнейшей экономике региона Германии до минимального за 18 лет значения. Однако по всей зоне евро уровень за август остался прежним — 10,1%, что оказалось хуже прогнозов. Оптимистичные данные по росту промышленного производства пришли из Китая. Из США экономические новости также были большей частью позитивными, к тому же продолжается высокая активность в сфере слияний и поглощений. Основное российское политическое событие — отставка мэра Москвы Юрия Лужкова — не оказало сильного влияния на рынок. В основном понизилась стоимость акций московских девелоперов.

В итоге, индекс РТС вырос на 2,9% от уровня закрытия предыдущей недели, остановившись на отметке 1531,91 пункта, в то время как бенчмарк развивающихся стран MSCI EM увеличился на 3,1%, а американский S&P-500 снизился на 0,2%. С начала года российский рынок прибавил 6,0%, а сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный индикатор развивающихся стран увеличился с начала года на 9,8%, а S&P-500 — на 2,8%.

Макроэкономические новости из США были противоречивы. Рынок труда вслед за рынком жилья подал позитивный сигнал: число первоначальных требований по выплате пособия по безработице за неделю снизилось на 16 тысяч и составило 453 тысячи, что оказалось лучше ожиданий. Окончательная величина прироста ВВП США за II квартал 2010 года также превзошла прогнозы, составив 1,7%. В дополнение к этому прекрасный результат показал в сентябре индекс деловой активности — 60,4 пункта против ожидавшихся 55,9 пункта. Однако до 48,5 пункта упал сентябрьский индекс потребительского доверия, тогда как прогнозировалось значение в 52,1 пункта. Также снизились сентябрьские значения индексов текущих экономических условий и ожиданий потребителей. Темпы роста индикатора потребительских расходов в сентябре уменьшились, а индекс деловой активности снизился до 54,4 пункта после августовских 56,3 пункта.

Макроэкономическая ситуация в России стабилизировалась: инфляция остается на прежнем для последних двух месяцев уровне. В период с 21 по 27 сентября она выросла на 0,2%. Годо- вая инфляция по состоянию на 27 сентября ускорилась с 5,5% на конец июля до 6,9%. ЦБ РФ оставил основные процентные ставки без изменений, несмотря на повышение уровня инфля- ции, так что ставка рефинансирования осталась на уровне 7,75%. При этом продолжает ускоряться рост денежной массы, и в настоящее время инфляция подогревается денежными факторами. Цены на нефть за неделю очень порадовали российский рынок, взлетев на 5,8% и достигнув $82,2 за баррель марки Urals. Отчет Министерства энергетики США показал снижение запасов нефти за прошлую неделю. К тому же сыграло на руку ослабление доллара к евро и нестабильная обстановка в Эквадоре. Стоимость бивалютной корзины при этом понизилась, но всего на 6 копеек. По данным EPFR, за неделю с 22 по 29 сентября инвестфонды вновь увеличили приток средств на рынки развивающихся стран. Так, приток капитала на развивающиеся рынки составил $2,1 млрд против $1,7 млрд неделей ранее. Приток средств в российские фонды и фонды стран СНГ составил $111 млн после мизерного притока меньше $1 млн на прошлой неделе.

Отраслевые индексы РТС завершили неделю в положительной зоне. В лидерах вновь оказался металлургический сектор, отраслевой индикатор РТС которого вырос на 3,9%. Лучший результат (плюс 6,8%) за прошедшую неделю продемонстрировали акции «Распадской»: рынок положительно отреагировал на новости о приближении новой фазы работ по восстановлению пострадавших от взрывов активов угольной компании. Хуже других оказались акции «Полиметалла» с результатом минус 6,2%. Инвесторы использовали публикацию отчетности компании как повод для фиксации прибыли после стремительного роста накануне. С начала года «Полиметалл» показал второй после «Северстали» (прирост курсовой стоимости бумаг на 77%) результат доходности на уровне 61%.

Нефтегазовый сектор увеличил свою капитализацию на 2,3%. Конкурсная комиссия Роснедр допустила к конкурсу по месторождениям имени Требса и Титова только «Башнефть» и «Сургутнефтегаз». Рыночная капитализация обыкновенных акций обеих компаний за неделю увеличилась на 6% и 5% соответственно. В правительстве продолжается обсуждение возможности сохранения льготной ставки экспортной пошлины для нефти, добываемой на Ванкорском месторождении. Это спровоцировало рост котировок акций «Рос- нефти» за неделю на 6%. Среди заметных новостей сектора можно также отметить предложение менеджмента «Газпрома» изменить дивидендную политику компании: увеличить верхнюю планку дивидендов до 35% от чистой прибыли по РСБУ. Эта новость повысила рыночную капитализацию газового концерна на 3%. Президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов заложил часть своего пакета в капитале компании по кредиту, полученному от синдиката банков во главе с UBS. В итоге, котировки акций эмитента за неделю потеряли 1%.

Отраслевой Индекс РТС — Электроэнергетика увеличился на 2,9%. Президент России Дмитрий Медведев подписал указ о передаче «Интер РАО ЕЭС» акций ряда компаний, находящихся в федеральной собственности, что привело к росту котировок бумаг компании на 5%. Перечень передаваемых активов не опубликован, однако, по данным СМИ, в него входит пакет (40%) в капитале «Иркутскэнерго». Передаваемые активы будут оплачены акциями «Интер РАО ЕЭС» дополнительного выпуска. На прошлой неделе совет директоров компании одобрил эмиссию 13,8 трлн акций.

Индекс РТС — Потребительские товары и розничная торговля вырос на 1,8%. Наилучшую динамику продемонстрировали акции компании «Росинтер» (плюс 20,4%) и «Магнита» (плюс 11,9%). Рост акций «Росинтера» связан с интересом инвесторов к бумаге после начала инвестиционного покрытия эмитента, а акции «Магнита» дорожают на ожиданиях увеличения темпов роста выручки и доходности работы ритейлера. Динамику ниже рынка (минус 8,9%) показали акции производителя водки «Синергия» после того, как компания объявила о вторичном размещении на рынке новых акций компании в размере 15% от увеличенного капитала. Верхняя граница коридора цены размещения составляет $40, что и стало ориентиром для текущих котировок эмитента.

Индекс финансового сектора подрос на 1,3%. Максимальный рост — плюс 5,1% — продемонстрировали обыкновенные акции банка «Санкт-Петербург». Инвесторы продолжают положительно оценивать бизнес-модель этой финансовой организации, и с начала года компания является единственным лидером сектора, двукратно обгоняя динамику ближайшего конкурента — ВТБ, с результатами 60% и 59% в обыкновенных и привилегированных акциях соответственно.


Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальный рынок показал неоднозначную динамику на прошлой неделе на фоне продолжающейся политической неопределенности между США и Китаем и нейтральных глобальных макроданных.

Сырьевые товары тоже не продемонстрировали единой тенденции. Цена на нефть снизилась, и мы ожидаем динамику котировок от $60 до $63,5 за баррель Brent на этой неделе.

Российский рынок закрыл минувшую неделю в негативной зоне, но в целом торгуется достаточно уверенно и на этой неделе, как мы полагаем, будет придерживаться нейтрального тренда.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций

Несмотря на снижение кредитного рейтинга Испании и роста опасений инвесторов относительно стабильности европейской банковской системы, рынок российских еврооблигаций по итогам недели укрепился. Поддержку котировкам оказала благоприятная динамика цен на нефть, а также ожидания расширения программы ФРС США по выкупу казначейских облигаций в рамках поддержки финансовых рынков. По итогам недели 5-летний CDS, а риск России упал до 158 б.п. (минус 6 б.п.). В корпоративном сегменте спросом пользовались бумаги «Евраза» (плюс 1,6–1,9 п.п.), длинные выпуски «Газпрома» (плюс 1,1–3 п.п.). После заявления компании о выставлении новой оферты бумаги «Северстали» выросли на 1,4–1,7 п.п.

Поддержку рынку внутреннего долга оказали внешние новости, а также возросшая активность инвесторов в преддверии закрытия квартала. Наибольшая активность наблюдалась в выпусках Москвы, Московской области, РЖД, «Евразхолдинга» и «Башнефти». По итогам недели индекс IFX-Cbonds вырос на 0,5%.

На прошедшей неделе Минфин РФ доразместил выпуск «ОБР- 19-об» со средневзвешенной доходностью в размере 3,85% и погашением в марте 2011 года. Состоялись размещения облигаций Краснодарского края (ставка купона — 8,3% годовых, срок обращения — 4 года) и БО «ТехноНИКОЛЬ-Финанс» серии 03 (ставка купона — 13%, срок обращения — 3 года). Была открыта книга на приобретение биржевых облигаций ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» общим объемом 14 млрд руб. На этой неделе состоится размещение облигаций Нижегородской области выпуска 34006 (срок обращения — 5 лет, ориентир ставки купона — 8,5–9,0% годо- вых), БО ОАО «ТД «КОПЕЙКА» серии 02 (срок обращения — 3 года, ориентир ставки купона — 9,00–9,50%), облигаций ООО «Техно- промпроект» серии 01 (срок обращения — 6 лет), а также биржевых облигаций ОАО «Синергия» (ориентир ставки купона — 10,0–10,5%, двухлетняя оферта).

Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время на аппетит к риску глобальных инвесторов сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая. Кроме того, на текущей неделе интерес представляет статистики по ключевым экономикам (США, Китай и еврозона).

При этом рублевый долговой рынок по-прежнему выглядит привлекательно благодаря благоприятным внутренним факторам, а именно высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. Наиболее интересно смотрятся корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не сформировалось. Индекс валют EMCI снизился на 0,4%, рубль умеренно скорректировался, на 0,7%.

Основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также по монетарной политике глобальных центробанков. Учитывая, что глобальные центробанки взяли паузу в снижении ставок, до конца года возможно умеренное ослабление рубля. На ближайшую перспективу видим целевой диапазон торгов в российской валюте на уровне 63,8-64,8 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – Еврооблигации».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ14,5%3,1% 
5,2% 
25,3% 
33,6% 
54,0% 
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ5,4%9,4% 
–2,7% 
21,5%
–20,6% 
35,1% 
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ5,3%10,1%
–5,4% 
30,9%
–28,9% 
н/д
 ТД – ДРУЖИНА7,4%7,0% 
–1,5% 
23,3% 
–8,1% 
28,9% 
 ТД – САДКО12,3%1,2% 
2,6% 
19,9% 
28,6% 
49,0% 
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ15,7%3,5% 
5,6% 
25,2% 
27,2% 
60,3% 
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ32,1%18,1% 
3,2% 
63,4% 
49,0% 
124,6% 
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА38,5%
16,8% 
0,9% 
51,9%
17,4% 
н/д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ27,5%12,8% 
3,3% 
76,2% 
23,6% 
н/д
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ25,5%15,1% 
–3,5% 
45,2% 
–13,1% 
н/д
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР8,6%9,7% 
1,9% 
31,6% 
19,2% 
н/д
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР35,3%13,3% 
8,0% 
60,4% 
2,3% 
н/д
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР3,2%12,8%
–7,8% 
15,8%
–24,3% 
н/д
 ТД – ЖИЗНЬ3,5%9,0%
–2,7%
16,8%
н/д 
н/д
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ0,3%–0,8%
–3,2%
 –9,3%
 –28,1%
–23,5%

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow