Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На прошедшей неделе российский фондовый рынок начал нагонять отставание прошлых недель от американских фондовых бирж и пробил вверх давно не покорявшийся уровень сопротивления в 1500 пунктов по индексу РТС. Основным драйвером выступило начавшееся повышение цен на нефть. Новые деньги также начали поступать на российский рынок, поддерживая подъем. Внешний фон был неоднозначным — в Испании прошли забастовки, а агентство Moody’s Investors Service понизило стране суверенный рейтинг с максимального уровня. В Ирландии был почти приватизирован банк Allied Irish Banks, так и не сумевший восстановиться после рецессии. Макроэкономическая статистика из Европы показала снижение уровня безработицы в крупнейшей экономике региона Германии до минимального за 18 лет значения. Однако по всей зоне евро уровень за август остался прежним — 10,1%, что оказалось хуже прогнозов. Оптимистичные данные по росту промышленного производства пришли из Китая. Из США экономические новости также были большей частью позитивными, к тому же продолжается высокая активность в сфере слияний и поглощений. Основное российское политическое событие — отставка мэра Москвы Юрия Лужкова — не оказало сильного влияния на рынок. В основном понизилась стоимость акций московских девелоперов.

В итоге, индекс РТС вырос на 2,9% от уровня закрытия предыдущей недели, остановившись на отметке 1531,91 пункта, в то время как бенчмарк развивающихся стран MSCI EM увеличился на 3,1%, а американский S&P-500 снизился на 0,2%. С начала года российский рынок прибавил 6,0%, а сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный индикатор развивающихся стран увеличился с начала года на 9,8%, а S&P-500 — на 2,8%.

Макроэкономические новости из США были противоречивы. Рынок труда вслед за рынком жилья подал позитивный сигнал: число первоначальных требований по выплате пособия по безработице за неделю снизилось на 16 тысяч и составило 453 тысячи, что оказалось лучше ожиданий. Окончательная величина прироста ВВП США за II квартал 2010 года также превзошла прогнозы, составив 1,7%. В дополнение к этому прекрасный результат показал в сентябре индекс деловой активности — 60,4 пункта против ожидавшихся 55,9 пункта. Однако до 48,5 пункта упал сентябрьский индекс потребительского доверия, тогда как прогнозировалось значение в 52,1 пункта. Также снизились сентябрьские значения индексов текущих экономических условий и ожиданий потребителей. Темпы роста индикатора потребительских расходов в сентябре уменьшились, а индекс деловой активности снизился до 54,4 пункта после августовских 56,3 пункта.

Макроэкономическая ситуация в России стабилизировалась: инфляция остается на прежнем для последних двух месяцев уровне. В период с 21 по 27 сентября она выросла на 0,2%. Годо- вая инфляция по состоянию на 27 сентября ускорилась с 5,5% на конец июля до 6,9%. ЦБ РФ оставил основные процентные ставки без изменений, несмотря на повышение уровня инфля- ции, так что ставка рефинансирования осталась на уровне 7,75%. При этом продолжает ускоряться рост денежной массы, и в настоящее время инфляция подогревается денежными факторами. Цены на нефть за неделю очень порадовали российский рынок, взлетев на 5,8% и достигнув $82,2 за баррель марки Urals. Отчет Министерства энергетики США показал снижение запасов нефти за прошлую неделю. К тому же сыграло на руку ослабление доллара к евро и нестабильная обстановка в Эквадоре. Стоимость бивалютной корзины при этом понизилась, но всего на 6 копеек. По данным EPFR, за неделю с 22 по 29 сентября инвестфонды вновь увеличили приток средств на рынки развивающихся стран. Так, приток капитала на развивающиеся рынки составил $2,1 млрд против $1,7 млрд неделей ранее. Приток средств в российские фонды и фонды стран СНГ составил $111 млн после мизерного притока меньше $1 млн на прошлой неделе.

Отраслевые индексы РТС завершили неделю в положительной зоне. В лидерах вновь оказался металлургический сектор, отраслевой индикатор РТС которого вырос на 3,9%. Лучший результат (плюс 6,8%) за прошедшую неделю продемонстрировали акции «Распадской»: рынок положительно отреагировал на новости о приближении новой фазы работ по восстановлению пострадавших от взрывов активов угольной компании. Хуже других оказались акции «Полиметалла» с результатом минус 6,2%. Инвесторы использовали публикацию отчетности компании как повод для фиксации прибыли после стремительного роста накануне. С начала года «Полиметалл» показал второй после «Северстали» (прирост курсовой стоимости бумаг на 77%) результат доходности на уровне 61%.

Нефтегазовый сектор увеличил свою капитализацию на 2,3%. Конкурсная комиссия Роснедр допустила к конкурсу по месторождениям имени Требса и Титова только «Башнефть» и «Сургутнефтегаз». Рыночная капитализация обыкновенных акций обеих компаний за неделю увеличилась на 6% и 5% соответственно. В правительстве продолжается обсуждение возможности сохранения льготной ставки экспортной пошлины для нефти, добываемой на Ванкорском месторождении. Это спровоцировало рост котировок акций «Рос- нефти» за неделю на 6%. Среди заметных новостей сектора можно также отметить предложение менеджмента «Газпрома» изменить дивидендную политику компании: увеличить верхнюю планку дивидендов до 35% от чистой прибыли по РСБУ. Эта новость повысила рыночную капитализацию газового концерна на 3%. Президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов заложил часть своего пакета в капитале компании по кредиту, полученному от синдиката банков во главе с UBS. В итоге, котировки акций эмитента за неделю потеряли 1%.

Отраслевой Индекс РТС — Электроэнергетика увеличился на 2,9%. Президент России Дмитрий Медведев подписал указ о передаче «Интер РАО ЕЭС» акций ряда компаний, находящихся в федеральной собственности, что привело к росту котировок бумаг компании на 5%. Перечень передаваемых активов не опубликован, однако, по данным СМИ, в него входит пакет (40%) в капитале «Иркутскэнерго». Передаваемые активы будут оплачены акциями «Интер РАО ЕЭС» дополнительного выпуска. На прошлой неделе совет директоров компании одобрил эмиссию 13,8 трлн акций.

Индекс РТС — Потребительские товары и розничная торговля вырос на 1,8%. Наилучшую динамику продемонстрировали акции компании «Росинтер» (плюс 20,4%) и «Магнита» (плюс 11,9%). Рост акций «Росинтера» связан с интересом инвесторов к бумаге после начала инвестиционного покрытия эмитента, а акции «Магнита» дорожают на ожиданиях увеличения темпов роста выручки и доходности работы ритейлера. Динамику ниже рынка (минус 8,9%) показали акции производителя водки «Синергия» после того, как компания объявила о вторичном размещении на рынке новых акций компании в размере 15% от увеличенного капитала. Верхняя граница коридора цены размещения составляет $40, что и стало ориентиром для текущих котировок эмитента.

Индекс финансового сектора подрос на 1,3%. Максимальный рост — плюс 5,1% — продемонстрировали обыкновенные акции банка «Санкт-Петербург». Инвесторы продолжают положительно оценивать бизнес-модель этой финансовой организации, и с начала года компания является единственным лидером сектора, двукратно обгоняя динамику ближайшего конкурента — ВТБ, с результатами 60% и 59% в обыкновенных и привилегированных акциях соответственно.


Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Текущая неделя ознаменуется заседаниями центробанков. В четверг состоится заседание ЕЦБ, при этом высока вероятность расширения монетарных стимулов со стороны европейского регулятора. Заседание ФРС США пройдет на следующей неделе. Однако уже на этой неделе ожидается публикация оценки ВВП США во втором квартале, что может повлиять на настроения инвесторов в преддверии решений Федрезерва по монетарной политике.

Также в эту пятницу заседание проведет Банк России. Учитывая позитивный внешний фон, заметное снижение инфляции и вероятное уменьшение ставок глобальными центробанками, основная интрига заключается в том, понизит ли российский регулятор ключевую ставку на 25 б.п. или 50 б.п. Кроме того, интерес представляет тон комментариев ЦБ, включая прогнозы по дальнейшей траектории инфляции и ключевой ставки. Все это может оказать сильное влияние на настроения инвесторов в рублевые облигации и, соответственно, на динамику котировок бумаг.

Рынки находятся в ожидании решений глобальных центробанков относительно монетарной политики. Как следствие, на валютном рынке наблюдалась консолидация вблизи текущих уровней по основным валютам развивающихся рынков. Индекс валют развивающихся стран EMCI умеренно снизился – на 0,2%. Рубль умеренно ослаб, на 0,1%, консолидируясь вблизи уровня 63 рублей за доллар. Дальнейшая динамика российской валюты будет во многом зависеть от общерыночных настроений, которые в первую очередь будут определяться итогами заседаний глобальных центробанков. При этом стоит отметить, что постепенно ослабевает поддержка рубля со стороны дивидендного сезона. Кроме того, действие бюджетного правила вместе с сезонно слабым сальдо текущего счета будет оказывать давление на курс рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».

На рынке облигаций

Несмотря на снижение кредитного рейтинга Испании и роста опасений инвесторов относительно стабильности европейской банковской системы, рынок российских еврооблигаций по итогам недели укрепился. Поддержку котировкам оказала благоприятная динамика цен на нефть, а также ожидания расширения программы ФРС США по выкупу казначейских облигаций в рамках поддержки финансовых рынков. По итогам недели 5-летний CDS, а риск России упал до 158 б.п. (минус 6 б.п.). В корпоративном сегменте спросом пользовались бумаги «Евраза» (плюс 1,6–1,9 п.п.), длинные выпуски «Газпрома» (плюс 1,1–3 п.п.). После заявления компании о выставлении новой оферты бумаги «Северстали» выросли на 1,4–1,7 п.п.

Поддержку рынку внутреннего долга оказали внешние новости, а также возросшая активность инвесторов в преддверии закрытия квартала. Наибольшая активность наблюдалась в выпусках Москвы, Московской области, РЖД, «Евразхолдинга» и «Башнефти». По итогам недели индекс IFX-Cbonds вырос на 0,5%.

На прошедшей неделе Минфин РФ доразместил выпуск «ОБР- 19-об» со средневзвешенной доходностью в размере 3,85% и погашением в марте 2011 года. Состоялись размещения облигаций Краснодарского края (ставка купона — 8,3% годовых, срок обращения — 4 года) и БО «ТехноНИКОЛЬ-Финанс» серии 03 (ставка купона — 13%, срок обращения — 3 года). Была открыта книга на приобретение биржевых облигаций ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» общим объемом 14 млрд руб. На этой неделе состоится размещение облигаций Нижегородской области выпуска 34006 (срок обращения — 5 лет, ориентир ставки купона — 8,5–9,0% годо- вых), БО ОАО «ТД «КОПЕЙКА» серии 02 (срок обращения — 3 года, ориентир ставки купона — 9,00–9,50%), облигаций ООО «Техно- промпроект» серии 01 (срок обращения — 6 лет), а также биржевых облигаций ОАО «Синергия» (ориентир ставки купона — 10,0–10,5%, двухлетняя оферта).

Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ14,5%3,1% 
5,2% 
25,3% 
33,6% 
54,0% 
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ5,4%9,4% 
–2,7% 
21,5%
–20,6% 
35,1% 
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ5,3%10,1%
–5,4% 
30,9%
–28,9% 
н/д
 ТД – ДРУЖИНА7,4%7,0% 
–1,5% 
23,3% 
–8,1% 
28,9% 
 ТД – САДКО12,3%1,2% 
2,6% 
19,9% 
28,6% 
49,0% 
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ15,7%3,5% 
5,6% 
25,2% 
27,2% 
60,3% 
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ32,1%18,1% 
3,2% 
63,4% 
49,0% 
124,6% 
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА38,5%
16,8% 
0,9% 
51,9%
17,4% 
н/д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ27,5%12,8% 
3,3% 
76,2% 
23,6% 
н/д
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ25,5%15,1% 
–3,5% 
45,2% 
–13,1% 
н/д
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР8,6%9,7% 
1,9% 
31,6% 
19,2% 
н/д
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР35,3%13,3% 
8,0% 
60,4% 
2,3% 
н/д
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР3,2%12,8%
–7,8% 
15,8%
–24,3% 
н/д
 ТД – ЖИЗНЬ3,5%9,0%
–2,7%
16,8%
н/д 
н/д
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ0,3%–0,8%
–3,2%
 –9,3%
 –28,1%
–23,5%

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow