Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

Прошлую неделю российский фондовый рынок консолидировался на отыгранных уровнях. Внешний фон был неоднозначным. Из Европы пришли данные о стагнации промышленного производства в зоне евро в июле и снижении индекса деловых ожиданий в сентябре в крупнейшей экономике еврозоны — Германии, которые оказались хуже ожиданий. Япония начала давно ожидавшиеся интервенции против иены, в результате чего доллар укрепился к большинству валют. Оптимистические новости пришли из Китая, где регулятор не стал объявлять об ужесточении денежно-кредитной политики. В Европе утверждены новые требования к капиталу банков, направленные на предотвращение возможных дефолтов. В США экономические новости были большей частью позитивными. Продолжается высокая активность в сфере слияний и поглощений. В России сохраняется инфляционное давление, а иностранные инвесторы не торопятся входить в рынок со свежими деньгами. Поэтому несмотря на стабильные цены на нефть, индекс РТС все же немного снизился.

Цены на нефть за неделю практически не изменились, поднявшись на 0,3% и достигнув $79,01 за баррель марки Urals. Отчет Министерства энергетики США показал снижение запасов нефти за прошлую неделю на 2,5 млн баррелей. Стоимость бивалютной корзины при этом сильно выросла — на 83 копейки, ухудшив перспективы для иностранных инвесторов.

По данным EPFR, за неделю с 8 по 15 сентября инвестфонды вновь увеличили приток средств на рынки развивающихся стран, который составил $3,3 млрд. Но российскому рынку пока ничего не перепало — отток средств из российских фондов и фондов стран СНГ в $38 млн на прошлой неделе сменился мизерным притоком в $1 млн.

Макроэкономические новости из США оказались нейтральными. Объем розничных продаж крупнейшей экономики мира в августе по сравнению с июлем увеличился на 0,4%, что превзошло ожидания на 0,1 п.п. Выше прогнозов увеличились запасы товаров на складах США, что может быть объяснено двояко-либо ростом ожиданий по спросу, либо затовариванием. Объем национального промышленного производства увеличился на 0,2% за месяц, совпав с прогнозами. Августовские цены на импорт выросли на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, а цены на экспорт — на 0,8%. Рынок труда восстанавливается крошечными темпами. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю снизилось на 3 тысячи, до 450 тысяч. Это чуть лучше ожиданий.

Отраслевые индексы РТС завершили неделю разнонаправлено. Индекс РТС телекоммуникационного сектора вырос на 4,4%. В лидерах роста были обыкновенные акции МРК, прибавившие 7–8%. АФК «Система» опубликовала результаты за II квартал 2010 года, которые оказались на уровне ожиданий аналитиков. Выручка выросла на 63,1% год к году, в основном за счет энергетического сегмента. Несмотря на это, ГДР АФК «Система» оказались в лидерах падения, снизившись на 6,1%.

Металлургический сегмент по итогам недели, за небольшим исключением, продемонстрировал отрицательную динамику, секторный индекс РТС снизился на 2%. Наилучший результат был зафиксирован в акциях «Полиметалла» (плюс 6%), а также Магнитогорского меткомбината (плюс 2,5%) благодаря хорошей отчетности и положительному прогнозу менеджмента на второе полугодие. Акции «Норильского никеля» (минус 5,1%) продолжили снижение из-за реакции рынка на новости о возможном введении Россией экспортных пошлин на никель и медь.

Акции банковского сектора потеряли 1,3%. Наилучшую доходность показали бумаги банка «Санкт-Петербург» с результатом 8,3% и 2,4% для обыкновенных и привилегированных акций соответственно. Рынок благоприятно воспринял сильные результаты за первое полугодие, а также довольно уверенные оценки менеджмента относительно развития сектора в целом и банка в частности в период второго полугодия. Акции других представителей сектора снизились, вопреки в общем-то положительной тенденции на международных площадках.

Индекс РТС электроэнергетики снизился менее чем на 1%. Котировки акций «РусГидро» опустились на 2%. Компания сообщила о принятии советом директоров решения о созыве собрания акционеров для одобрения дополнительной эмиссии акций. Акции будут размещаться по открытой подписке, а привлеченные деньги будут направлены на финансирование восстановления Баксанской ГЭС, пострадавшей во время диверсии в июле текущего года. Котировки акций ФСК ЕЭС остались на тех же уровнях, а обыкновенных акций Холдинга МРСК за неделю снизились на 1%. Значительно лучше рынка и сектора были акции ОГК-4 — за неделю рост составил 10%. В начале недели компания опубликовала отчетность по МСФО за 6 месяцев текущего года: прибыль выросла на 81% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Среди лидеров снижения можно выделить акции «Интер РАО ЕЭС» (минус 8%) и «Волж- ской ТГК» (минус 11%).

Снижение Индекса РТС нефти и газа составило чуть более 1%. «Роснефть» обратилась к правительству РФ с предложением о продлении на два года льготной экспортной пошлины на нефть для Ванкорского месторождения. Данное предложение, по данным СМИ, получило неоднозначную оценку со стороны министерств и ведомств. Рыночная капитализация компании снизилась за неделю на 2%. Крупнейшие нефтяные компании подали заявки на участие в конкурсе по месторождениям имени Требса и имени Титова, среди них ЛУКОЙЛ, ТНК-ВР, «Сургутнефтегаз», «Газпром нефть» и «Башнефть». «Роснефть» должна определиться со своим участием на этой неделе. В минувший понедельник «Башнефть» опубликовала отчетность по МСФО за II квартал текущего года. Консолидированная чистая прибыль группы компаний «Башнефть» выросла на 27% по сравнению с I кварталом 2010 года. Рыночная капитализация обыкновенных акций «Башнефти» снизилась менее чем на 1%. Лидерами роста на минувшей неделе оказались обыкновенные акции «ТНК-ВР Холдинга» (плюс 6%), а лидерами снижения — акции «Газпром нефти» (минус 5%).


Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки продолжили нисходящую динамику на фоне роста числа инфицированных коронавирусом. Правительства большинства стран ввели стимулирующие меры, но этого пока явно недостаточно для разворота рынков.

Сырьевые рынки корректировались вниз, при этом цены на нефть на этих уровнях становятся очень волатильными и чувствительными к различным новостям. Мы ожидаем стабилизации Brent на уровне $20-30/барр.

Российский рынок снизился вслед за глобальными, но без панических распродаж. Мы полагаем, что он удержит эти уровни.  

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Потребительский сектор».

На рынке облигаций

На прошедшей неделе рынки оставались волатильными на фоне сохраняющихся опасений инвесторов относительно устойчивости экономического роста. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась за неделю на 2 б.п. Из-за слабого аппетита к риску и слабой активности инвесто- ров котировки большинства российских еврооблигаций прак- тически не изменились. По итогам недели спред Россия-2030 к 10-летним казначейским облигациям США вырос на 6 б.п., до 174 б.п. Существенно снизились цены еврооблигаций Банка Москвы на фоне растущих политических рисков.

Вторичный рынок рублевых облигаций также оставался слабым на фоне негативной динамики на валютном рынке и инфляционных рисков. Котировки облигаций находились под давлением продавцов. Цена наиболее ликвидных выпусков снизилась: котировки «Москва-48» уменьшились на 0,3 п.п., «Газ- пром-11» — на 0,2 п.п., цена «АИЖК-10» упала 0,5 п.п. Активность инвесторов на рынке первичных размещений оставалась довольно высокой.

Так, на минувшей неделе состоялся аукцион по размещению «ОБР-19-об» в объеме 619,855 млрд руб.(доходность по средневзвешенной — 3,92%, дата погашения — 15 марта 2011 года). Также завершились аукционы по доразмещению «ОФЗ-25074-ПД» в объеме 4,992 млрд руб. (доходность по средневзвешенной цене — 4,25%, погашение — 29 июня 2011 года), «ОФЗ-25075-ПД» в объеме 34,649 млрд руб. (доходность по средневзвешенной цене — 7,29%, погашение — 15 июля 2015 года).

Осуществлены размещения биржевых облигации ООО «ТехноНИКОЛЬ-Финанс» серии БО-01 (объем — 1,5 млрд руб., ставка купона — 13,5% годовых, срок — 3 года), а также облигаций БАЛТИНВЕСТБАНКа серии 02 (объем — 1,5 млрд руб., ставка купона — 9% годовых), а также вторичное размещение старшего транша облигаций ЗАО «Ипотечный агент АИЖК 2010- 1» в объеме 6,096 млрд руб. (ставка купона — 9%, оферта — 30 сентября 2013 года, цена размещения — 101%). Были закрыты книги по выпускам облигаций Русфинанс Банка серии 08 и серии 09 (объем — 2 млрд руб., ставка купона — 7,7% годовых, срок — 5 лет) и облигаций ОАО «ТГК-2» серии БО-01 (объем — 5 млрд руб., ставка купона — 9%, срок — 3 года).

Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

Наблюдавшийся рост ставок на рынке евробондов усилил привлекательность инвестирования в еврооблигации развивающихся рынков. При этом в бумагах некоторых эмитентов расширение спредов оказалось, с нашей точки зрения, избыточным. В частности, мы покупали облигации Embraer и Petrobras с доходностью к погашению на уровне 8,5-10% годовых в долларах – при таких ставках бумаги этих эмитентов выглядят перепроданными и имеют потенциал для опережающего роста котировок.

Общий настрой глобальных инвесторов к активам в развивающихся странах, а также динамика нефтяных котировок будет оказывать влияние на рынок рублевых облигаций. В то же время стоит отметить, что Банк России оценивает проинфляционные риски в среднесрочной перспективе как умеренные. Таким образом, у ЦБ нет достаточных поводов для повышения ключевой ставки, что благоприятно для котировок рублевых облигаций. При этом текущий уровень доходностей к погашению по облигациям выглядит привлекательно в сравнению со ставками по банковским депозитам и по отношению к текущему показателю инфляции.

Ухудшение рыночных настроений усилило давление на валюты развивающихся стран. Индекс EMCI потерял 4,9% за неделю, рубль ослаб на 10,2% к доллару США. Такое ослабление рубля отчасти было обусловлено коррекцией цен на нефть: на фоне ожиданий слабого спроса на нефть и одновременного расширения предложения цена барреля марки Brent снизилась на 20% за неделю.

В краткосрочной перспективе динамика российской валюты будет определяться общим аппетитом к риску на рынках, а также динамикой нефтяных котировок. Умеренную поддержку рублю окажут продажи валюты Банком России в рамках бюджетного правила. При этом волатильность в паре рубль/доллар сохранится высокой. По нашему мнению, в текущих условиях рубль справедливо оценен относительно доллара США, но в случае стабилизации цен на нефть возможно укрепление рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – глобальный долговой рынок» и «Сбербанк – фонд Сбалансированный».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ13,59%4,47% 
8,45% 
30,02% 
31,52% 
54,65% 
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ–0,85%
1,87%
–0,10%
25,69%
–21,87%
43,37% 
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ1,18%1,69%
–1,26%
47,16%
–29,24% 
н/д 
 ТД – ДРУЖИНА3,85%2,61%
2,70%
31,44%
–8,07%
33,57%
 ТД – САДКО11,89%2,15%
6,13%
24,06%
27,46%
50,28%
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ14,90%4,93%
10,40%
31,77%
27,20%
61,85% 
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ19,69%4,39%
4,49%
70,05%
38,87%
138,82%
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА26,10%–0,13%
15,33%
74,05%
6,21%
н/д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ21,78%
7,04%
9,43%
90,50%
25,05%
н/д
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ11,61%–1,44%
–1,35%
43,90%
–15,90%
н/д
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР2,40%2,80%
5,51%
35,93%
19,25%
н/д
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР25,78%7,07%
10,60%
75,35%
–5,53%
н/д
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР–3,73%3,65%
–13,30%
35,02%
–28,70%
н/д
 ТД – ЖИЗНЬ–0,67%3,08%
1,28%
24,51%
н/д 
н/д
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ0,57%–4,21%
–2,85%
–11,07%
–26,43%
–22,83%

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow