На рынке акций

На прошедшей неделе российский фондовый рынок продолжил уверенное движение вверх. Основными драйверами выступили внутренний оптимизм, хорошие макроэкономические новости из США и рост цен на нефть. Объемы торгов понемногу увеличиваются: инвесторы возвращаются из отпусков, и новые деньги толкают котировки вверх. Также российский рынок порадовало сообщение международного рейтингового агентства Fitch Ratings. Прогноз по рейтингу РФ повышен со «стабильного» на «позитивный» в связи с явными признаками посткризисного восстановления. По итогам лета инвесторы пришли к выводу, что хотя восстановление мировой экономики замедлилось, второй волны рецессии не будет. В Европе макроэкономическая статистика оказалась хуже ожиданий, зато дефицит бюджета правительства Греции за январь—август сократился на 32% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Макроэкономическая ситуация в России остается стабильной. Цены на нефть за неделю подросли на 0,8%, достигнув $76,69 за баррель марки Urals. Отчет Министерства энергетики США неожиданно указал на снижение запасов нефти за прошлую неделю на 1,8 млн баррелей при ожиданиях роста на 900 тысяч баррелей. Стоимость бивалютной корзины при этом выросла на 4 копейки. Дефицит российского федерального бюджета сохраняется на низком уровне. По итогам января—августа 2010 года он составил 2,3% от ВВП. Недельная инфляция остается на уровне 0,2%, составив с начала года 5,6% (это все-таки ниже 8,1% за аналогичный период прошлого года). Рост цен относительно уровня годичной давности достиг 6,3% (на начало осени он составлял 6,1%). На этой неделе возможно изменение отношения иностранных инвесторов (которые обычно обращают внимание на российский рынок с небольшим лагом) к российским фондам в лучшую сторону. По данным EPFR за неделю со 2 по 8 сентября, отток средств из российских фондов и фондов СНГ составил $38 млн по сравнению с притоком в $2 млн на прошлой неделе.

В итоге, индекс РТС вырос на 1,3% от уровня закрытия предыдущей недели, остановившись на отметке 1487,09 пункта, в то время как бенчмарк развивающихся стран MSCI EM подрос на 0,9%, а американский S&P-500 повысился на 0,5%. С начала года российский рынок остается в лидерах — рост составляет 2,9%. Сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный индикатор развивающихся стран увеличился с начала года на 2,4%, а S&P-500 упал на 0,5%.

Макроэкономические новости из США вновь превзошли ожидания. Отличные данные пришли с рынка труда крупнейшей экономики мира. Число первоначальных требований по выплате пособия по безработице за неделю снизилось на 27 тысяч, до 451 тысячи по сравнению с прогнозом в 470 тысяч. Снизилось за месяц и отрицательное сальдо торгового баланса США — в июле оно составило $42,78 млрд, что на $4 млрд меньше прогноза. Это произошло благодаря как сокращению импорта, так и росту экспорта, что радует американских производителей. Товарные запасы на складах оптовой торговли в июле выросли на 1,3% к июню, превысив прогноз, составлявший 0,4%. Оптимистичная интерпретация этих данных заключается в надежде оптовиков на рост потребительской активности. Внутренний потребительский спрос — важнейшая составляющая роста экономики США.

Отраслевые индексы РТС завершили неделю в плюсе. В лидерах вновь оказался банковский сектор, отраслевой индекс РТС которого вырос на 3,9%. В финансовом сегменте наиболее значительные результаты (плюс 6,8%) показал банк «Возрождение». Акции ВТБ выросли на 4,9% после объявления исключительных результатов за II квартал 2010 года. Банк «Санкт-Петербург» в преддверии публикации отчетности показал рост на 3,8% и 3,2% в привилегированных и обыкновенных акциях соответственно.

Нефтегазовый сектор увеличил свою капитализацию на 1%. Новости о смене руководства «Роснефти» не вызвали особых эмоций, так как бизнес-модель компании не изменится. С 6 сентября Эдуард Худайнатов назначен президентом нефтяной компании. Полномочия Сергея Богданчикова были прекращены, и он был выведен из состава правления компании. Появилась информация, что «Газпром» может продать 51% долю в «СеверЭнергии» совместному предприятию НОВАТЭКа и «Газпром нефти». Запасы нефти, конденсата и газа месторождений, контролируемых «СеверЭнергией», составляют более 700 млн тонн и 1,3 трлн кубических метров. Рыночные котировки акций «Газпром нефти» выросли на 4%, а бумаг НОВАТЭКа — на 3%. При этом котировки депозитарных расписок НОВАТЭКа, обращающихся в Лондоне, взлетели на 11%.

Индекс металлургического сектора подрос на 2,5%. В этом сегменте наиболее заметную динамику по итогам недели (плюс 13,7%) продемонстрировали акции ЧТПЗ при низких оборотах и отсутствии ликвидности. Вероятно, рынок рассматривает тему предстоящего IPO группы как драйвер для цены акции. В секторе драгметаллов заметно выросли бумаги «Полиметалла» (плюс 7,1%), догоняя выдающуюся динамику серебра, укрепившегося с начала года на 20%, из которых 12,3% пришлось на последний месяц. Недельный рост ТМК на 5,8% был обусловлен прежде всего ожиданиями отчетности компании, обнародованными в пятницу и оказавшимися в целом лучше ожиданий. Акции «Северстали» выросли на 5,3% на фоне хорошей отчетности.

Индекс РТС телекоммуникационного сектора вырос на 1,7%. В лидерах оказались обыкновенные акции «Ростелекома» (плюс 8,1%). Привилегированные акции этого эмитента (минус 4,2%) немного скорректировались после бурного роста предыдущих недель. Индекс РТС потребительских товаров и розничной торговли поднялся на 3,4%. Наилучшую динамику на прошедшей неделе продемонстрировали акции компании «Магнит» (плюс 10,5%) и «М.Видео» (плюс 6,3%). «Магнит» серьезно увеличил прогнозы по открытию новых магазинов, а компания «М.Видео» объявила о выкупе части акций для фондирования бонусной программы менеджмента по цене выше рынка. Разочарованием прошлой недели стала динамика акций фармацевтического дистрибьютора «Протек». Акции компании снизились на 19,5%. Компания выпустила пресс-релиз и провела конференц-звонок для инвесторов и аналитиков, в котором объявила о снижении уровня доходности работы компании.

Индекс энергетического сектора увеличился на 3,0%. «Газпром энергохолдинг», владеющий контрольными пакетами акций «Мосэнерго», ОГК-2, ОГК-6 и ТГК-1, провел День инвестора, где представил результаты деятельности дочерних обществ. Представители энергохолдинга рассказали о планах разработать стратегию развития группы. Рыночная капитализация ОГК-2 и ОГК-6 за неделю увеличилась на 7% и 10% соответственно, а «Мосэнерго» и ТГК-1 — на 3% и 12%. Лучше рынка и сектора были акции «Интер РАО ЕЭС». Капитализация компании выросла на 18%. Котировки «РусГидро» и ФСК ЕЭС снизи- лись на 1%, при этом стоимость обыкновенных акций Холдинга МРСК выросла на 7%.

На рынке облигаций

Суверенные еврооблигации РФ скорректировались вслед за снижением котировок казначейских облигаций США на фоне выхода данных по уровню безработицы и торговому балансу США. Индикативный спред «Россия-30» к 10-летним казначейским облигациям США закрылся на уровне предыдущей недели — 168 б.п. Цены корпоративных еврооблигаций также находились под давлением, спросом пользовались только отдельные выпуски. Так, конвертируемые еврооблигации «ТМК-2015» поднялись на 3 п.п.

В течение недели инвесторы на рублевом долговом рынке были настроены преимущественно на фиксацию прибыли. Наиболее ликвидные выпуски снизились в цене на 15–50 п.п. «МТС-5» (минус 0,55 п.п.), «РЖД, БО-01» (минус 0,05 п.п.), «РЖД-6» (плюс 0,59 п.п.), «ФСК ЕЭС-4» (минус 0,16 п.п.), «ИКС 5 Финанс-4» (минус 0,11 п.п.), «АФК „Система“-3» (минус 0,15 п.п.). Рост активно торговавшегося выпуска «ЕвроХим-2» (плюс 1,25 п.п.) основан на подтверждении рейтинговым агентством Fitch рейтинга эмитента на уровне «ВВ» с изменением прогноза с «Негативного» на «Стабильный». Индекс IFX-Cbonds вырос на 0,03%. Ликвидность за неделю несущественно подросла до 1134,0 млрд руб. (плюс 1,2%), ставки денежного рынка практически не изменились: Mosprime overnight 2,63–2,71%, NDF 1Y 4,16%.

Активность на первичном рынке не снижается. Состоялся аукцион по доразмещению 48-го выпуска облигаций Москвы (доходность по средневзвешенной составила 7,95%) и размещению выпуска «Москва-66» (доходность — 7,65%). Минфин РФ успешно разместил ОФЗ. При величине предложения 65 млрд руб. спрос составил 78 млрд руб. Было удовлетворено заявок на сумму около 40 млрд руб. Премии ко вторичному рынку предоставлено не было. Средневзвешенная доходность выпуска «ОФЗ 25072» (дюрация 2,2 года) составила 6,22%, «ОФЗ 26203» (дюра- ция 4,9 года) — 7,43%.

На прошлой неделе была закрыта книга по выпускам трехлетних биржевых облигаций ОАО «Магнит». Ставка купона по всем выпускам установлена в размере 8,25% годовых при сроке обращения 3 года. Также были закрыты книги по выпускам биржевых облигаций ОАО «Корпорация „Иркут“» (ставка — 9,25%, срок — 3 года) и ОАО «Группа ЛСР» (ставка — 10%, срок — 3 года). Купон по выпуску трехлетних биржевых облигаций ОАО АК «Якутскэ- нерго» установлен на уровне 8,25% годовых.

На этой неделе к размещению планируется выпуск пятилетних облигаций БАЛТИНВЕСТБАНКа объемом 1,5 млрд руб. Также будут закрыты книги по выпускам «Русфинанс Банк, 9» (оферта 2 года, ориентир по купону 7,75–8,25%) и «ТГК-2, БО-1» (срок обращения 3 года, ориентир по купону 8,50–9,00%).