Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На прошедшей неделе российский фондовый рынок начал восходящее движение, которое усилилось к концу недели благодаря росту цен на нефть и выходу лучшей, чем ожидалось макроэкономической статистики из США. Инвесторы устали от негатива, и изменение новостного фона на позитивный пришлось как нельзя кстати. Европейские новости также были оптимистичны. Еврокомиссия одобрила создание стабилизационного фонда Hellenic Financial Stability Fund для греческих банков на $10 млрд. Средства из фонда предназначены для рекапитализации банков Греции, пострадавших от долгового кризиса в стране. Сам фонд будет действовать до 30 июня 2017 года. В зоне евро хоть и медленно, но растет потребительский спрос: объем розничной торговли в июле увеличился на 1,1% год к году и на 0,1% месяц к месяцу. ЕЦБ на очередном заседании решил оставить ключевую ставку неизменной — на уровне 1%. Позитива для российского рынка также добавили внутренние корпоративные отчеты и события.

Цены на черное золото за неделю солидно подросли — на 2,8%, достигнув $76,05 за баррель марки Urals. Это произошло из-за очередной аварии на буровой платформе в мексиканском заливе, а также на ожиданиях роста экономики США. Стоимость бивалют- ной корзины при этом выросла на 14 копеек. Иностранные инве- сторы продолжают верить в развивающиеся рынки, но пока обхо- дят вниманием Россию. По данным EPFR, за последнюю неделю (26 августа — 1 сентября) приток во все фонды развивающихся стран увеличился до $251 млн после притока в $88 млн, пока- занного неделей ранее. Впрочем, приток средств в российские фонды и фонды стран СНГ упал с $80 млн до $2 млн. Инфляция за период с 23 по 30 августа составила 0,1%, нормализовавшись по сравнению с недельными 0,2%, на которых она держалась три предыдущие недели. За первые 30 дней месяца инфляция соста- вила 0,6% (годом ранее она была нулевой), в результате чего рост цен к уровню годичной давности ускорился до 6,1% по сравнению с 5,5% на конец июля.

В итоге, индекс РТС вырос на 4,1% от уровня закрытия предше- ствующей недели, остановившись на отметке 1467,62 пункта, в то время как бенчмарк развивающихся стран MSCI EM подрос на 1,6%, а американский S&P-500 прибавил 3,1%. С начала года российский рынок вновь вышел в лидеры — рост составил 1,6%. Сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный индикатор развивающихся стран увеличился с начала года на 1,4%, а S&P-500 упал на 0,9%.

Макроэкономические новости из США превзошли ожидания. Неожиданно для крупнейшей экономики мира пессимизм прошлой недели сменился потоком позитивных данных. Особенно порадовали инвесторов рост индекса потребительского доверия в США в августе до 53,5 пункта с 51 пункта в июле и повышение индекса деловой активности в промышленности до 56,3 пункта по сравнению с июльским значением в 55,5 пункта. В августе снизился индекс деловой активности (PMI) с 62,3 пункта до 56,7 пункта. Все три показателя оказались выше консенсус-прогнозов. Рынок труда показывает небольшое улучшение ситуации. Число первичных обращений за пособием по безработице снижалось третью неделю подряд и достигло значения в 472 тысячи. Уровень безработицы в стране в августе составил 9,6%, что оказалось на 0,1% выше июля. Однако число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США за месяц сократилось вдвое меньше прогнозов — всего на 54 тысячи. Объем промышленных заказов в июле увеличился на 0,1%, хотя ожидалось снижение на 0,3%. Чуть лучше прогнозов оказался и отчет о производительности труда в США за II квартал. Объемы потребительских доходов и расходов в июле выросли на 0,2% и на 0,4% соответственно.

Отраслевые индексы РТС в основном завершили неделю ростом. В лидерах оказался банковский сектор, отраслевой индикатор РТС которого увеличился на 4,6%. Нефтегазовый сектор поднял свою капитализацию на 2,9%. Компании нефтегазовой отрасли оказались в фаворитах не только из-за роста цен на нефть. «Газпром» опубликовал сильные результаты за I квартал 2010 года по МСФО, превысив консенсус-прогноз. Выручка увеличилась на 14% год к году, до 956,8 млрд руб. ($32 млрд), EBITDA — на 21%, до 407,3 млрд руб. ($13,6 млрд), а чистая прибыль — на 194%, до 324,4 млрд руб. ($10,5 млрд). Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s улучшило прогноз рейтинга ОАО «Роснефть» со «стабильного» на «позитивный». ЛУКОЙЛ досрочно погасил $500 млн по кредиту в $1,2 млрд, выданного в августе 2009 года сроком на 3 года.

Индекс металлургического сектора подрос на 3,4%. За прошедшую неделю в металлургическом сегменте наиболее впечатляющую динамику продемонстрировали бумаги «Полиметалла», подорожавшие на 13,2%. Формальным поводом для такого подъема, по всей видимости, выступили новости об утверждении сове- том директоров опционной программы для сотрудников. По другим бумагам сектора движение находилось в рамках тенденций, сформировавшихся на международных площадках (плюс 4–6%).

Телекоммуникационный сектор вырос на 4%. В лидерах по-прежнему находятся привилегированные акции «Ростелекома» (плюс 11,6%). «ВымпелКом» обнародовал результаты за II квартал 2010 года по US GAAP, которые оказались хуже консенсус-прогноза. Чистая прибыль оказалась на 20% ниже прогнозируемого уровня. Кроме того, инвесторы негативно восприняли отсутствие информации от менеджмента о потенциальной сделке M&A с компанией Orascom. Депозитарные расписки «ВымпелКома» снизились на 1,2%, в то время как АДР МТС выросли на 2,6%.

Индекс РТС потребительских товаров и розничной торговли снизился на 1,5%. Наилучшую динамику на прошедшей неделе продемонстрировали акции компании «Аптечная сеть „36,6“», которые выросли на 33%, и АВТОВАЗа. Автопроизводитель планирует разместить среди своих основных акционеров допэмиссию по цене 40,24 руб. за акцию. Компании «Дикси», «Авангард» и «Верофарм» на публикации хороших финансовых результатов показали динамику выше рынка: 3,9%, 4,4% и 5,7% соответственно. Динамику ниже рынка (минус 12,9%) продемонстрировали акции фармацевтического дистрибьютора «Протек». Инвесторы опасаются снижения уровня прибыльности компании, связанного с введением более жесткого регулирования фармацевтического рынка в России. Индекс энергетического сектора увеличился на 2,6%.


Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки в целом закрыли неделю на позитивной ноте на фоне положительной динамики торговых переговоров между США и Китаем, нейтральных макроданных из США и движения денежных потоков из бумаг с фиксированной доходностью в акции.

Сырьевые товары показали нейтральную динамику. Цена на нефть выросла, и мы ожидаем, что на следующей неделе она будет колебаться в диапазоне $60,0-63,5 за баррель Brent.

Российский рынок завершил пятничную сессию в зеленой зоне на фоне роста нефти. На этой неделе, как мы полагаем, динамика цен будет нейтральной.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций

Инвесторы с позитивом восприняли данные по сектору промышленности США и Китая. Рынок российских еврооблигаций укрепился по итогам недели на фоне роста глобального аппетита к риску и сужении спредов. Так, 5-летний CDS на риск России сузился на 17 б.п., до 162 б.п. «Россия-30» выросла на 59 б.п. В корпоративном сегменте спросом пользовались бумаги РЖД (плюс 1,3 п.п.), длинные выпуски ТНК-BP (плюс 0,8–1,8 п.п.), ЛУКОЙЛа (плюс 1,0–1,8 п.п.)

Настроения на локальном рынке долговых бумаг были умеренно-позитивными (IFX-Cbonds прибавил 0,23%). В начале недели инвесторы с оптимизмом восприняли слова министра финансов Алексея Кудрина, что поводов для повышения процентных ставок в ответ на всплеск инфляции нет. Далее ЦБ РФ принял решение оставить процентные ставки на прежнем уровне, что также способствовало покупкам рублевых облигаций. Наиболее ликвидные бумаги за неделю показали разнонаправленную динамику: «Евро- Хим-2» (минус 1,0 п.п.), «МРСК Юга-2» (минус 0,40 п.п.), «ВТБ, БО-5» (плюс 0,1 п.п.), МТС-4 (минус 0,19 п.п.), «СУЭК-Финанс-1» (плюс 0,40 п.п.), «НОВАТЭК, БО-1» (плюс 0,50 п.п.), «Росбанк, БО-1» (плюс 0,35 п.п.), «АФК „Система“-3» (плюс 0,35 п.п.).

После окончания налогового периода ликвидность в банковской системе выросла на 13,8%, до 1120,7 млрд руб. Ставки денежного рынка держатся на уровне ниже 3% (MosPrime overnight снизилась до 2,6–2,7%), ставка NDF 1Y уменьшилась до 4,15%.

Минфин РФ доразместил выпуски ОФЗ. При суммарном предложении 75 млрд руб. спрос составил 24,3 млрд руб. Было размещено 11,8 млрд руб. Средневзвешенная доходность по двухлетнему выпуску 25073 составила 5,9%, пятилетнему 25075 — 7,23%.

Повышается активность эмитентов на первичном рынке. Объем размещений корпоративных облигаций прошлой недели (20 млрд руб.) значительно превысил показатели недели позапрошлой (5 млрд руб.). Россельхозбанк разместил трехлетние облигации двух серий БО-01 и БО-05 с купонной ставкой 7,20% годовых (оферта 2 года). ТГК-6 разместила дебютные семилетние облигации со ставкой 8,3% годовых при оферте 3 года. Были закрыты книги по выпуску облигаций ЮниКредит Банка (ставка купона 7,5%, оферта 3 года) и двум выпускам «Мечела» (ставка купона 10%, оферта 5 лет), вторичному размещению КБ «Центринвест» (доходность 9,26%, оферта в июне 2012 года).

На этой неделе планируется размещение трехлетних бумаг «Якутскэнерго» (ориентир по купону 8,50%). Также состоится аукцион по доразмещению выпуска «Москва-48» и размещению «Москва-66». Будут закрыты книги по выпускам «Магнита» (ориентир по купону 8,50–9,00%), «Иркута» (10,00–10,50%), Группы ЛСР (9,50–10,00%).

Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время настроения глобальных инвесторов будут под сильным влиянием ожиданий результатов торговых переговоров США и Китая.

Рублевый долговой рынок сохраняет привлекательность благодаря высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. При этом наиболее интересно выглядят корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

Благодаря позитивному внешнему фону на прошлой неделе рубль еще умеренно укрепился. Однако общей динамики среди валют EM не сформировалось. Индекс доллара DXY вырос на 1,1%, что отчасти было связано с ростом ставок по гособлигациям США.

В ближайшей перспективе ожидаем торговлю в рубле в диапазоне 63,2-64,2 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец» и «Сбербанк – Еврооблигации».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ12,9%3,5%
10,2%
29,8%
30,6%
57,6%
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ1,0%–5,7%
–2,0%
38,1%
–23,9%
63,4%
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ1,9%–8,6%
–1,9%
62,5%
–33,1%
н/д
 ТД – ДРУЖИНА4,6%
–4,2%
2,1%
39,9%
–10,1%
44,7%
 ТД – САДКО11,7%1,7%
8,2%
25,1%
27,3%
54,3%
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ13,7%3,1%
11,1%
31,2%
25,3%
65,2%
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ16,6%
–9,3%
7,7%
89,6%
26,4%
166,9%
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА24,0%–9,0%
10,2%
83,9%
0,3%
н/д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ14,0%–7,1%
6,8%
126,0%
15,9%
н/д
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ10,4%–14,9%
–1,0%
51,5%
–19,4%
н/д
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР4,6%–5,1%
4,9%
45,8%
14,2%
н/д
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР25,7%–1,5%
16,6%
100,1%
–12,0%
н/д
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР–4,1%– 12,9%
–10,7%
51,5%
н/д
н/д
 ТД – ЖИЗНЬ1,4%–3,9%
 –1,3%
37,0%
н/д 
н/д
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ0,3%–4,0%
–3,4%
–11,5%
–27,8%
–21,8%

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow