Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На прошедшей неделе российский рынок не смог противостоять внешнему негативу и особенно резкому снижению цен на нефть. После 5 недель роста наступила коррекция — инвесторы воспользовались возможностью зафиксировать прибыль. На фоне масштабного падения цен на нефть российские площадки, тем не менее, держатся неплохо. Правда, и объемы торгов остаются по-летнему малыми. Макроэкономические новости со всего мира носили ярко выраженную негативную окраску, что только усилило желание инвесторов избежать дополнительного риска. В азиатском регионе Япония огорчила падением объемов промышленного производства в июне на 1,1% за месяц, в Китае вышли данные о розничных продажах и объеме промпроизводства, которые оказались слабее ожидавшихся. Так, в июле китайское промпроизводство увеличилось на 13,4%, однако темпы роста сократились на 0,3 процентных пункта. Темпы повышения розничных продаж в июле снизились до 17,9% после июньских 18,3%. В Европе ВВП Греции во II квартале упал на 1,5%, что оказалось ниже прогнозов. Объем промпроизводства в зоне евро в июне снизился на 0,1%. Банк Англии понизил прогноз роста ВВП Великобритании в следующем году с 3,4% до 2,5%.

Цены на нефть за неделю обвалились на 6,7%, достигнув $72,88 за баррель марки Urals. Соответственно, выросла стоимость бивалютной корзины — на 26 копеек. По данным EPFR, за последнюю отчетную неделю (4—11 августа) приток в фонды развивающихся стран продолжился, однако сократился вдвое — до $2,2 млрд. Приток на российские рынки полностью иссяк: поступление средств в российские фонды и фонды стран СНГ составило $1 млн (это 0,01% совокупного портфеля) после притока в $14 млн, показанного неделей ранее. С начала года по 11 августа приток капитала в фонды РФ и стран СНГ составил $2,08 млрд по сравнению с $32,3 млрд, пришедшего на все развивающиеся рынки. Пожары все же ускорили инфляцию в РФ — темпы недельной инфляции выросли. За неделю со 2 по 9 августа этот показатель составил 0,2%. До этого в течение нескольких месяцев недельная инфляция держалась в среднем на уровне 0,1%.

В итоге, индекс РТС снизился на 4,3% от уровня закрытия предшествующей недели, на этот раз пройдя вниз уровень 1500 пунктов и остановившись на отметке 1445,37 пункта, в то время как индекс развивающихся стран MSCI EM и американский S&P-500 упали на 3% и 3,8% соответственно. С начала года российский рынок пока остается в плюсе — рост составляет 0,1%. Сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный бенчмарк развивающихся стран с начала года упал на 0,9%, а S&P-500 потерял 3,2%.

ФРС сохранила ключевую учетную ставку в диапазоне 0–0,25% годовых. Денежные власти США указали на замедление экономического роста и приняли новые меры для стимулирования экономики. ФРС проведет реинвестирование поступлений от купленных во время кризиса ипотечных ценных бумаг в казначейские облигации США. Однако инвесторы не увидели, чем это решение может помочь экономике, поэтому усилили продажи акций. Рынок труда не порадовал — число первичных обращений за пособием по безработице за неделю неожиданно выросло на 2 тысячи, до 484 тысяч. Рост товарных запасов на складах оптовой торговли США в июне составил 0,1% вместо ожидавшихся 0,4%. Цены на экспортные товары и услуги в июле уменьшились на 0,2% к июню, вызвав обеспокоенность возможной дефляцией. Дефицит торгового баланса США в июне увеличился до $49,9 млрд, сильно превысив ожидания. Индекс потребительского доверия в США вырос за август до 69,6 пунктов, не дотянув до прогнозируемых 72 пунктов. Объем розничных продаж за июль повысился на 0,4%, оказавшись чуть хуже прогнозов.

Отраслевые индексы РТС завершили неделю падением. В лидерах снижения естественным образом после обвала цен на нефть оказался нефтегазовый сектор, отраслевой индикатор РТС которого упал на 5,2%. НОВАТЭК и ЛУКОЙЛ своими отчетами добавили пессимизма. У первого чистая прибыль по МСФО за II квартал 2010 года выросла на незначительные 0,5% год к году. У ЛУКОЙЛа выручка за первое полугодие сократилась в 16 раз в сопоставлении год к году. Индекс РТС потребительских товаров и розничной торговли снизился на 1,7%. В этом секторе наилучшую динамику продемонстрировали акции компании «Верофарм». Бумаги эмитента обладают низким уровнем ликвидности и не приняли участия в общей коррекции рынка. В то же время по финансовым коэффициентам акции обладают существенным дисконтом к конкурентам с российского рынка. Несмотря на публикацию неплохих операционных результатов за II квартал, динамику хуже рынка показали бумаги компании «Протек». Инвесторы негативно отреагировали на снижение руководством прогнозов рентабельности в розничном и дистрибуционном сегментах компании на 2010 год. Среди акций машиностроительных и транспортных компаний негативную динамику показали бумаги «Соллерс». Продажи эмитента продолжают расти темпами выше рынка, но, к сожалению, высокая долговая нагрузка заставляет инвесторов относиться к данной бумаге с настороженностью, и, как следствие, в моменты коррекции рынка акции «Соллерса» показывают динамику хуже рынка.

Индекс телекоммуникационного сектора уменьшился на 0,4%. Здесь лидерами падения стали акции «ВымпелКома» (-8,1%). Одной из причин падения оказалась публикация в газете «Коммерсант». В ней говорится, что Vimpelcom Ltd. ведет перего- воры о покупке 100% акций третьего по величине сотового оператора Италии Wind Telecomunicazioni SpA и 51% Orascom Telecom Holding, владеющей операторами в Азии и Африке. В день публикации акции сотового оператора снизились на 7,6%. Индексы РТС энергетического и металлургического секторов снизились на 1,8% и 3,1% соответственно. Инвесторы ожидают квартального пересмотра индексов MSCI Global Standard, который состоится на этой неделе. Прогнозируется, что MSCI Barra может исключить акции «Полюс золота» и «Распадской» из индексов MSCI и включить в них бумаги «Холдинга МРСК» и ММК, что приведет к соответствующей ребалансировке портфелей. Темпы восстановления производства на «Распадской» опережают прогнозы, что позволило акциям компании выступить лучше рынка. Добыча на девятой лаве шахты через месяц выйдет на 50% производственной мощности. Вновь лучше рынка выглядел сектор производителей минеральных удобре- ний. «Сильвинит» фигурирует во множестве слухов о поглощении. Отчет «Уралкалия» показал рост прибыли по РСБУ за первое полугодие в 5,2 раза при сопоставлении год к году, а выручка увеличилась на 75,2%. Также ожидается повышение спроса на удобрения после летней засухи. Финансовый сектор упал на 4,5% при отсутствии значимых новостей.


Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Текущая неделя ознаменуется заседаниями центробанков. В четверг состоится заседание ЕЦБ, при этом высока вероятность расширения монетарных стимулов со стороны европейского регулятора. Заседание ФРС США пройдет на следующей неделе. Однако уже на этой неделе ожидается публикация оценки ВВП США во втором квартале, что может повлиять на настроения инвесторов в преддверии решений Федрезерва по монетарной политике.

Также в эту пятницу заседание проведет Банк России. Учитывая позитивный внешний фон, заметное снижение инфляции и вероятное уменьшение ставок глобальными центробанками, основная интрига заключается в том, понизит ли российский регулятор ключевую ставку на 25 б.п. или 50 б.п. Кроме того, интерес представляет тон комментариев ЦБ, включая прогнозы по дальнейшей траектории инфляции и ключевой ставки. Все это может оказать сильное влияние на настроения инвесторов в рублевые облигации и, соответственно, на динамику котировок бумаг.

Рынки находятся в ожидании решений глобальных центробанков относительно монетарной политики. Как следствие, на валютном рынке наблюдалась консолидация вблизи текущих уровней по основным валютам развивающихся рынков. Индекс валют развивающихся стран EMCI умеренно снизился – на 0,2%. Рубль умеренно ослаб, на 0,1%, консолидируясь вблизи уровня 63 рублей за доллар. Дальнейшая динамика российской валюты будет во многом зависеть от общерыночных настроений, которые в первую очередь будут определяться итогами заседаний глобальных центробанков. При этом стоит отметить, что постепенно ослабевает поддержка рубля со стороны дивидендного сезона. Кроме того, действие бюджетного правила вместе с сезонно слабым сальдо текущего счета будет оказывать давление на курс рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».

На рынке облигаций

Ключевым событием прошедшей недели стало заседание ФРС США, на котором было признано замедление экономического роста, а также необходимость новых стимулирующих мер. В результате доходности облигаций казначейства СШA обновили годовые минимумы. На фоне глобального снижения аппетита к риску 5-летний CDS на риск России вырос до 165 б.п. (+9 б.п.). В сегменте корпоративных российских еврооблигаций сохранился спрос на бумаги эмитентов с высоким кредитным качеством и длинной дюрацией. Так, котировки ТНК-BP выросли на 36–135 б.п., «Транснефти» — на 30–143 б.п.

На рынке рублевого долга преобладали продажи. На фоне ослабления курса рубля котировки большинства ликвидных бумаг умеренно снизились по итогам недели. Выпуски ОФЗ отступили на 6–50 б.п., бумаги ГМК «Норильский никель» подешевели на 20 б.п., «Россельхозбанка» — на 5–50 б.п. Тем не менее, высокая ликвидность поддерживает спрос на рублевые облигации, о чем свидетельствует большой объем первичных размещений на рынке внутреннего долга.

На прошедшей неделе «ВТБ-Лизинг Финанс» разместил на 10 млрд руб. облигации 8-й серии (купон — 7,05%, оферта — 1,5 года) и облигации 9-й серии (купон — 6,65%, оферта — 1 год). Спрос на трехлетние облигации ОАО «ТрансКредитБанк» значительно превысил предложение (3 млрд руб.) и составил 8,7 млрд руб., в результате чего ставка купона была снижена до 7,9% годовых. Также была закрыта книга по выпуску ОАО «ТГК-9» объемом 7 млрд руб. (ставка — 8,1%, оферта — 3 года).

Минфин РФ доразместил два выпуска облигаций ОФЗ-25075-ПД (средневзвешенная доходность — 7,07%, объем размещения — 7 млрд руб.) и ОФЗ-25074-ПД (средневзвешенная доходность — 4,38%, объем размещения — 3,87 млрд руб.).

На наступившей неделе планируется размещение облигационного займа «НОМОС-Банка» 12-й серии с офертой через 3 года и ориентиром по купонwwу 8,75–9%.

Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ12,9%3,5%
10,2%
29,8%
30,6%
57,6%
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ1,0%–5,7%
–2,0%
38,1%
–23,9%
63,4%
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ1,9%–8,6%
–1,9%
62,5%
–33,1%
н/д
 ТД – ДРУЖИНА4,6%
–4,2%
2,1%
39,9%
–10,1%
44,7%
 ТД – САДКО11,7%1,7%
8,2%
25,1%
27,3%
54,3%
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ13,7%3,1%
11,1%
31,2%
25,3%
65,2%
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ16,6%
–9,3%
7,7%
89,6%
26,4%
166,9%
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА24,0%–9,0%
10,2%
83,9%
0,3%
н/д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ14,0%–7,1%
6,8%
126,0%
15,9%
н/д
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ10,4%–14,9%
–1,0%
51,5%
–19,4%
н/д
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР4,6%–5,1%
4,9%
45,8%
14,2%
н/д
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР25,7%–1,5%
16,6%
100,1%
–12,0%
н/д
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР–4,1%– 12,9%
–10,7%
51,5%
н/д
н/д
 ТД – ЖИЗНЬ1,4%–3,9%
 –1,3%
37,0%
н/д 
н/д
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ0,3%–4,0%
–3,4%
–11,5%
–27,8%
–21,8%

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow