Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций

На прошедшей неделе российский фондовый рынок сохранил восходящий тренд, продолжающийся уже целый месяц. На этот раз основными драйверами стали внутренние новости и локальные максимумы в ценах на нефть. Внешняя макроэкономическая статистика вначале порадовала, но в конце недели дала повод для консолидации. Тем не менее, среднесрочная тенденция остается восходящей. Корпоративные отчеты порадовали инвесторов как за рубежом, так и в России. Российская макроэкономическая ситуация продолжает благоволить участникам фондового рынка, что вместе со стабильным ростом рынка привело к притоку иностранных средств.

Цены на нефть за неделю прибавили еще 1,5%, достигнув $76,78 за баррель марки Urals. Соответственно, рубль за неделю подорожал к доллару, но упал к крепнущему евро, и стоимость бивалютной корзины чуть подросла — на 4 копейки. Средства портфельных инвесторов вновь хлынули на развивающиеся рынки. По данным EPFR, за последнюю неделю (21 — 28 июля) приток в фонды развивающихся стран вырос вдвое — с $1,6 млрд до $3,2 млрд. Российские рынки наконец-то отхватили сравнительно солидную часть этих денег: приток средств в российские фонды и фонды СНГ составил $103 млн (0,94% совокупного портфеля) после незначительного оттока в $11 млн неделей ранее. Совет директоров Банка России 30 июля принял решение оставить без изменения ставку рефинансирования на уровне 7,75%. Макроэкономическая ситуация остается стабильной и меняется к лучшему, поэтому ЦБ решил повременить с активными действиями и занял выжидательную позицию.

В итоге, индекс РТС вырос на 2,1% от уровня закрытия предшествующей недели, консолидируясь перед преодолением уровня в 1500 пунктов и остановившись на отметке 1479,73 пункта, в то время как бенчмарк развивающихся стран MSCI EM поднялся на 1,0%, а американский S&P-500 снизился на 0,1%. С начала года российский рынок укрепил лидирующие позиции — рост составляет 2,4%. Сравнительные индексы показывают следующие результаты: сводный бенчмарк развивающихся стран вырос на 0,2% с начала года, а S&P-500 показывает снижение на 1,2%.

Внешние макроэкономические новости были противоречивы. Рынок жилья, похоже, оттолкнулся от дна: в июне на 23,6% вырос объем продаж новых домов в США (это самый высокий месячный прирост с 1980 года). Рынок труда чуть улучшился: за неделю на 11 тысяч, до 457 тысяч, снизилось число первичных обращений за пособием по безработице. Оба показателя превзошли ожидания. Также до 62,3 пункта (при прогнозе в 56 пунктов) увеличился индекс деловой активности за июль. А вот остальные данные показали неоднозначность ситуации в крупнейшей экономике мира. Индекс потребительского доверия в США в июле снизился до 50,4 пункта с июньских 54,3 пункта, оказавшись хуже прогнозов. Заказы на товары длительного пользования в июне упали на 1%, при ожиданиях роста. Отчет ФРС США, так называемая «Бежевая книга», показал замедление роста экономической активности в ряде округов страны и стагнацию на рынке труда. Условия кредитования остаются жесткими. В конце недели вышли данные по ВВП США за II квартал: рост составил 2,4% при консенсус-прогнозе в 2,5%. Это четвертый квартал роста, но темпы явно замедляются, что не порадовало инвесторов.

Внутренние новости поддержали оптимистичный настрой игроков на рынке и подкинули новых идей. Министерство экономического развития и Министерство финансов РФ согласовали предварительный список крупнейших госкомпаний и банков для приватизации в 2011–2013 годах. Сразу вырос интерес к акциям «Транснефти», «Роснефти», ВТБ и Сбербанка (их госпакеты планируется выставить на продажу). Планы ЛУКОЙЛа выкупить 98,7 млн собственных акций у ConocoPhillips свидетельствуют о высокой оценке менеджментом потенциала роста бумаг. Премьер-министр правительства России Владимир Путин провел совещание по развитию черной металлургии в Челябинске, поставив компанию «Мечел» в пример остальным металлургическим компаниям. Это вызвало увеличение спроса на ее бумаги. Кроме того, правительство РФ приняло решение повысить налог на добычу полезных ископаемых и ряд других платежей с нефтегазовых компаний, так как в секторе в течение длительного времени сохраняются низкие ставки и налицо благоприятная конъюнктура мировых цен.

Отраслевые индексы РТС в основном завершили неделю ростом. Лучший результат показал металлургический сектор, отраслевой индикатор РТС которого увеличился на 3,4%. Индекс нефтегазового сектора вырос на 2,7%. Финансовая и энергетическая отрасли повысили свою капитализацию на 2,4% и 1,3% соответственно. И лишь индекс телекоммуникационного сектора снизился на 0,6%.


Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные фондовые рынки росли на прошлой неделе под влиянием позитивных новостей о статусе торговых переговоров между США и Китаем, а также на фоне снижения ЕЦБ депозитной ставки и запуска программы дальнейшего монетарного стимулирования экономики. На этой неделе снижение ключевой ставки ожидается и в США.

Сырьевые рынки показали разнонаправленную динамику. В условиях снижения цен на нефть и золото подорожали аграрные культуры и металлургическое сырье. На выходных произошла атака на месторождения и НПЗ Саудовской Аравии дронами. В результате суточная нефтедобыча сократилась вдвое, но представители страны заявили о быстром возобновлении добычи и восстановлении инфраструктуры. Мы ожидаем, что котировки нефти не превысят отметку $67-68/барр. в течение недели, а дальнейшая их динамика будет зависеть от масштаба последствий, которые Саудовская Аравия объявит в ближайшее время.

Российский рынок показал нейтральную динамику после роста в последние недели августа и в начале сентября. Но фоне сегодняшнего значительного роста котировок нефти российский рынок отреагирует так же, с нашей точки зрения, уже в течение этой недели.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций

На прошедшей неделе рынок российских еврооблигаций оставался сильным на фоне позитивных данных по рынку труда в Европе и роста цен на нефть. 5-летний CDS на риск России снизился до 162 б.п., спред «Россия-30» к 10-летним казначейским облигациям США сузился до 195 б.п. В корпоративном сегменте спросом пользовались выпуски ТНК-BP (рост котировок на 0,4–2,2 п.п.), «Транснефти» (+1–2 п.п.), РЖД (+1,1 п.п.)

На локальном рынке облигаций также сохранялся позитивный настрой, хотя обороты торгов оставались невысокими. Информация о том, что ЦБ РФ решил оставить ключевые процентные ставки на прежнем уровне большого влияния на настроения инвесторов не оказала. Наиболее ликвидные выпуски облигаций преимущественно росли в цене: «Баш- нефть-3» (+0,80 п.п.), «ВБД ПП, БО-6», «ВБД ПП, БО-7» (+0,72 п.п.), «НЛМК, БО-5» (+0,15 п.п.), «НЛМК, БО-6» (+0,25 п.п.), «Газпром-11» (-0,09 п.п.), «ЕвразХолдинг Финанс-01» (-0,1 п.п.), «НОВАТЭК, БО-1» (-0,05 п.п.).

На фоне растущей потребности в рублевой ликвидности из-за налоговых платежей ставки денежного рынка росли. Ставка MosPrime overnight возросла до 3,02% (в течение недели поднималась до 3,3%), NDF 1Y — до 4,26%. Ликвидность снизилась на 9,8%, до 953,8 млрд руб.

На прошлой неделе Минфин РФ разместил пятилетний выпуск ОФЗ-25075 в объеме 26,5 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 7% годовых. Короткие выпуски ОФЗ-25073 и ОФЗ-25074 были доразмещены с доходностями 5,82% и 4,39% соответственно.

ТКС Банк разместил дисконтные облигации на 1,4 млрд руб. с доходностью 23,21% и сроком обращения 3 года. Объем спроса на облигации КБ «ЛОКО-Банк» составил 4,35 млрд руб. при объеме выпуска 2,5 млрд руб., что позволило снизить ставку купона до 9,25% годовых (ориентир был 9,50–10,00%). ОАО «Сахатранснефтегаз» разместило выпуск на 2,5 млрд руб. со ставкой купона в размере 12,2% годовых (ориентир 12,50–13,50%). ТД «Копейка» разместил выпуск на 3 млрд руб. с двухлетней офертой и купоном 9,50%. Были закрыты книги по выпускам ГМК «Норильский никель» (объем выпуска 15 млрд руб., срок обращения 3 года, ставка купона 7%), ОАО «НК „Альянс“» (5 млрд руб., оферта через 3 года, купон 9,75%).

На этой неделе ожидается размещение ОАО «Атомэнергопром» (10 млрд руб., ориентир по купону 7,75–7,95%).

Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

На текущей неделе состоится заседание ФРС США, итоги которого будут известны в среду. Рынок сейчас закладывает снижение ставки на 25 б.п. Помимо решения по ставке, высокий интерес представляет обновленный прогноз регулятора по дальнейшей траектории инфляции и базовой ставки. Все это может оказать существенное влияние на рыночные настроения.

Для рублевого рынка облигаций, помимо благоприятной монетарной среды, поддержка поступает от укрепления рубля на фоне сильного роста котировок нефти после снижения добычи в Саудовской Аравии. Тем не менее влияние данного фактора, вероятно, будет краткосрочным.

Общее отношение инвесторов ко всей группе валют развивающихся стран остается основным фактором динамики российской валюты. Заметный рост аппетита к риску привел на прошлой неделе к ослаблению доллара к валютам EM. Индекс EMCI прибавил 0,7%. Поддерживаемый ростом цен на нефть рубль укрепился на 2,1%.

В ближайшее время динамика российской валюты может быть волатильной. Настроения участников рынка подвластны решению ФРС США, развитию ситуации с нефтедобычей в Саудовской Аравии, а также общему риск-аппетиту на рынках.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд сбалансированный».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ12,9%3,5%
10,2%
29,8%
30,6%
57,6%
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ1,0%–5,7%
–2,0%
38,1%
–23,9%
63,4%
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ1,9%–8,6%
–1,9%
62,5%
–33,1%
Н/Д
 ТД – ДРУЖИНА4,6%
–4,2%
2,1%
39,9%
–10,1%
44,7%
 ТД – САДКО11,7%1,7%
8,2%
25,1%
27,3%
54,3%
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ13,7%3,1%
11,1%
31,2%
25,3%
65,2%
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ16,6%
–9,3%
7,7%
89,6%
26,4%
166,9%
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА24,0%–9,0%
10,2%
83,9%
0,3%
Н/Д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ14,0%–7,1%
6,8%
126,0%
15,9%
Н/Д
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ10,4%–14,9%
–1,0%
51,5%
–19,4%
Н/Д
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР4,6%–5,1%
4,9%
45,8%
14,2%
Н/Д
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР25,7%–1,5%
16,6%
100,1%
–12,0%
Н/Д
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР–4,1%– 12,9%
–10,7%
51,5%
Н/Д
Н/Д
 ТД – ЖИЗНЬ1,4%–3,9%
 –1,3%
37,0%
Н/Д 
Н/Д
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ0,3%–4,0%
–3,4%
–11,5%
–27,8%
–21,8%

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow