Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе на российском рынке акций «быки» не смогли удержать свои позиции под гнетом внешнего негатива и не очень удачных внутренних новостей. Кроме продолжающихся волнений в Египте, заставляющих наиболее осторожных инвесторов направлять деньги в сторону спокойных развитых рынков, толчок к развороту дало ужесточение кредитно-денежной политики в Китае. С 9 февраля Центральный банк Китая принял решение повысить ключевые процентные ставки по кредитам и депозитам на 25 базисных пунктов, и теперь учетная ставка по кредитам в юанях сроком на один год будет повышена до 6,06%, а ставка по годовым депозитам в юанях – до 3%. Международное агентство Moody's Investors Service может понизить суверенные рейтинги Японии вслед за S&P. Неделя была богата и на слабые корпоративные отчеты компаний из США. Внутренние новости также оказались на руку «медведям». Здесь речь в первую очередь идет об отмене IPO ЧТПЗ и размещении достаточно большого пакета ВТБ на рынке. Растущие цены на нефть смогли лишь немного сгладить негатив. Долларовый Индекс РТС опустился на 2,4% от уровня закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1881,9 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM упал на 3,4% за неделю, а американский S&P-500 вырос на 1,4%. С начала года российский рынок показывает рост на 6,3% и уверенно находится среди лидеров по доходности, в то время как сводный индекс развивающихся стран упал с начала года на 5,2%, а S&P-500 вырос на 5,7%. Внешняя конъюнктура для России по-прежнему хороша. Цены на нефть за неделю выросли на 2,3%, достигнув $98,2 за баррель марки URALS. Министерство энергетики США сообщило о росте коммерческих запасов сырой нефти в США с 29 января по 4 февраля на 1,9 млн баррелей, что оказалась чуть меньше ожиданий. Нестабильность в Египте продолжает способствовать подорожанию «черного золота». Портфельные менеджеры верят в Россию на фоне укрепления рубля: в российские фонды зафиксировано чистое поступление средств на фоне оттока из остальных фондов. По данным EPFR, за неделю по 9 февраля приток средств в российские фонды и фонды стран СНГ составил $267 млн после $196 млн неделей ранее. При этом все фонды развивающихся рынков потеряли $1,6 млрд на фоне бегства инвесторов от риска. С начала года фонды всех развивающихся стран лишились $5,2 млрд, а российские привлекли $1,6 млрд. Стоимость бивалютной корзины упала за неделю на 19 копеек. Росстат объявил, что в начале февраля недельная инфляция замедлилась: ИПЦ вырос на 0,3%, а бюджет в январе был выполнен с профицитом, что способствовало стерилизации рублевой ликвидности. Так что денежная база сократилась на 6,4% по сравнению с уровнем предыдущего месяца, а это будет способствовать снижению инфляции. Среди российских и иностранных инвесторов может быть распространено до 10% акций ВТБ, находящихся в федеральной собственности. Инвесторы надеются на дисконт в районе 5% к рыночной цене. Чтобы сгладить эффект избыточного предложения, правительство ограничило предложение акций банка на трехмесячный период. Успех размещения принесет дополнительный оптимизм на рынок, но пока бумаги банка находятся под давлением. ЧТПЗ отменил IPO в Лондоне. Из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры книга заявок была заполнена по нижнему диапазону размещения ($3,5 за акцию). Высокая долговая нагрузка компании отпугнула потенциальных инвесторов, а объем средств, запланированный на погашение долгов после IPO, выглядел явно недостаточным. Акции компании упали за прошлую неделю на 20% и сейчас торгуются с почти 30%-ным дисконтом к нижней границе размещения. Американская экономика опять выдала неплохую порцию макроданных. Рынок труда вновь порадовал инвесторов: за неделю резко снизилось число первоначальных требований по выплате пособия по безработице – до 383 тысяч, по сравнению с прогнозом в 410 тысяч. Это минимальный показатель за последние 2,5 года. Однако глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке добавил огромную ложку дегтя, выразив мнение, что потребуется еще несколько лет, чтобы безработица в США вернулась к нормальному уровню. Стало известно, что в декабре на 1% выросли товарные запасы на складах оптовой торговли, превысив ожидания на 0,2 п. п. Бюджетный дефицит в январе составил $49,8 млрд (намного меньше ожидавшихся $60 млрд). Индекс потребительского доверия в США в феврале подрос до 75,1 пункта, немного превысив прогноз на уровне 75 пунктов. Возможно, на следующей неделе инвесторы положительно смогут оценить эту статистику. Отраслевые индексы РТС завершили неделю неоднозначно. По итогам прошедшей пятидневки снижение Индекса РТС – Нефти и газа составило 2,1%. Чистая прибыль «Газпрома» по МСФО в III квартале 2010 года сократилась на 8,9% год к году, до 159,0 млрд рублей. Рыночные котировки акций эмитента за неделю снизились на 2,3%. «Газпром нефть» представила финансовые результаты за IV квартал 2010 года по ОПБУ США. Чистая прибыль нефтяной компании увеличилась на 0,9% квартал к кварталу и составила $873 млн. Котировки акций «Газпром нефти» по итогам недели снизились лишь на 0,2%. ConocoPhillips полностью вышла из акционерного капитала ЛУКОЙЛа, продав оставшиеся акции российской компании на открытом рынке. Рыночная капитализация ЛУКОЙЛа снизилась за неделю на 1,8%. За прошлую неделю Индекс РТС – Электроэнергетики снизился на 2,4%. «РусГидро» объявила о запуске опционной программы для сотрудников компании объемом 1,1% от уставного капитала. Цена приобретения акций в рамках программы зафиксирована на уровне 1,5 рублей, что соответствует текущим рыночным котировкам. Рыночная капитализация «РусГидро» по итогам недели снизилась на 1,4%. «ФСК ЕЭС» подвела итоги размещения акций дополнительного выпуска. Основным участником допэмиссии стала Российская Федерация, которая выкупила 22,4 млрд акций на сумму 11,2 млрд рублей. Цена размещения одной акции была установлена на уровне 0,5 рублей, что на 21,7% превышает рыночную стоимость, сложившуюся по итогам торгов в пятницу. Рыночные котировки бумаг «ФСК ЕЭС» за неделю снизились на 5,1%. Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли за прошедшую неделю снизился на 1,8%. За период динамику выше рынка продемонстрировали акции компании «Разгуляй» (прирост 5,6%). Компания сообщила, что Совет директоров утвердил результаты за 2010 год по управленческой отчетности. Выручка компании составила 25,91 млрд рублей. Показатель EBITDA увеличился до 4,4 млрд рублей против 3,1 млрд рублей за 2009 год. Чистая прибыль компании составила около 100 млн рублей против убытков, показанных в 2008-2009 годах. Долг на конец года составил 24,7 млрд рублей. Также компания рассматривает варианты продажи элеваторов и части земельного банка, что может значительно снизить долговую нагрузку эмитента. «Протек» опубликовал слабые операционные результаты за IV квартал 2010 года. За период выручка в сегменте дистрибуции снизилась на 1,5%, в «упаковках» снижение выручки составило 2,4%. В ноябре 2010 года компания заявляла, что ожидает роста выручки по 2010 году на уровне 15-17%. Это, в свою очередь, предполагало увеличение показателя в IV квартале 2010 года на 18-24%. Акции компании снизились на 4,9%. НПК «Иркут» на прошлой неделе приступила к размещению допэмиссии объемом 733,599 млн акций. По открытой подписке корпорация планирует разместить 244 млн 532 тысяч 900 акций номинальной стоимостью 3 рубля. Цена размещения – 24,23 рубля за акцию. Таким образом, в ходе размещения допэмиссии планируется привлечь 17,775 млрд рублей. Цена на момент объявления составляла 10,75 рублей. Акции компании выросли за неделю на 15,9%. Индекс РТС – Телекоммуникационного сектора за неделю прибавил 2,4%. «Комстар» объявил о том, что после собрания акционеров 23 декабря 2010 года к выкупу несогласными и голосовавшими против присоединения к МТС были предъявлены 35,3 млн акций компании. Сумма средств, направленных на выкуп, ограничена 10% от стоимости чистых активов компании. «Комстар» выкупит 22,5 млн акций – 64% от предъявленных на пропорциональной основе. Депозитарные расписки компании подорожали за неделю на 1,1%. Telenor обратилась в суд Лондона с ходатайством о принятии обеспечительных мер, обязывающих VimpelCom выпустить в пользу Telenor новые акции с учетом ее преимущественных прав на участие в допэмиссии одновременно с выпуском акций в пользу акционеров Wind Telecom в случае закрытия предполагаемой сделки по приобретению последнего. Суд рассмотрит требование Telenor о принятии обеспечительных мер 25 февраля. Инвесторы положительно восприняли петицию Telenor – допэмиссия в пользу норвежцев кардинально изменит структуру сделки и может повлечь ее отмену. Акции «Вымпелкома» выросли за неделю на 0,9%. Финансовый сектор уменьшил свою капитализацию на 1,3%, а Индекс РТС – Металлов и добычи снизился на 3,7%.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальный рынок показал неоднозначную динамику на прошлой неделе на фоне продолжающейся политической неопределенности между США и Китаем и нейтральных глобальных макроданных.

Сырьевые товары тоже не продемонстрировали единой тенденции. Цена на нефть снизилась, и мы ожидаем динамику котировок от $60 до $63,5 за баррель Brent на этой неделе.

Российский рынок закрыл минувшую неделю в негативной зоне, но в целом торгуется достаточно уверенно и на этой неделе, как мы полагаем, будет придерживаться нейтрального тренда.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели практически не изменилась (3,63%) на фоне новостей, способствующих разнонаправленной динамике рынка: спад напряженности в Египте, решение Центробанка Китая повысить процентные ставки, аукционы американского казначейства по размещению 10-летних бумаг, выход положительной статистики по американскому рынку труда. Российские еврооблигации (выпуски ТНК-ВР, «Газпрома», «Вымпелкома», «Северстали», «Промсвязи», ВТБ) на неделе пользовались хорошим спросом. Спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям снизился до 124 б. п. Индекс российских еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,06%. Локальный долговой рынок остается устойчивым на фоне избытка рублевой ликвидности и укрепления курса рубля (курс рубля вырос по отношению к бивалютной корзине до 34,02) за счет цен на нефть, находящихся стабильно выше $100 за баррель, и продажи экспортерами валютной выручки. Ценовые движения на рынке облигаций были ограниченными: индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,24%. Наибольшим спросом пользовались бумаги второго эшелона: «СУЭК-Финанс-1», «СИБМЕТИНВЕСТ-1», «Мосэнерго-03», «ВБД ПП БО-6», «ТМК БО-1», «АЛРОСА-23», а также размещенные на неделе выпуски «НК Альянс БО-1» и «КАМАЗ БО-2». Банковская ликвидность за неделю выросла на 6,0%, до 1525,6 млрд руб. Ставки денежного рынка несколько снизились: MosPrime overnight – до 2,86%, NDF 1 Year – до 4,73%. На минувшей неделе состоялся дополнительный аукцион по размещению выпуска ОФЗ-25078 (средневзвешенная доходность 6,45%, погашение 06.02.2013), а также аукцион по размещению ОФЗ-25076 (доходность 7,09%, погашение 13.03.2014). Закрыты книги заявок на покупку облигаций АИЖК (ставка купона 9,05%, погашение 15.04.2022), «ЛОКО- Банк, БО-01» (купон 8,5%, оферта 1 год), «Кредит Европа Банк 06» (купон 8,3%, оферта 1,5 года) и облигаций «ЕАБР 04» (купон 7,7%, оферта 3 года). На текущей неделе будут закрыты книги заявок на размещение облигаций ОАО «ОПК “ОБОРОНПРОМ” 01» (срок обращения 9 лет), «МКБ БО-01» (ориентир по ставке купона 9,0-9,5%, оферта 2 года), «ТКС-Банк БО-03» (ориентир по купону 13,0- 14,5%, оферта 1,5 года), а также двух выпусков облигаций «Мечела» (ориентир по купону 8,75-9,25%, оферта 3 года).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время на аппетит к риску глобальных инвесторов сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая. Кроме того, на текущей неделе интерес представляет статистики по ключевым экономикам (США, Китай и еврозона).

При этом рублевый долговой рынок по-прежнему выглядит привлекательно благодаря благоприятным внутренним факторам, а именно высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. Наиболее интересно смотрятся корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не сформировалось. Индекс валют EMCI снизился на 0,4%, рубль умеренно скорректировался, на 0,7%.

Основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также по монетарной политике глобальных центробанков. Учитывая, что глобальные центробанки взяли паузу в снижении ставок, до конца года возможно умеренное ослабление рубля. На ближайшую перспективу видим целевой диапазон торгов в российской валюте на уровне 63,8-64,8 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – Еврооблигации».

Изменение стоимости пая, %


ФОНД С НАЧАЛА ГОДА 3 МЕС. 6 МЕС. 1 ГОД 3 ГОДА 5 ЛЕТ 
 ТД – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ          1,02,4
4,8 
15,4
 32,8
54,8
 ТД – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ    1,715,1
 27,8
25,2
4,9
29,9
 ТД – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ             4,8 14,1
26,7 
24,4
 –2,9
Н/Д
 ТД – ДРУЖИНА                    1,3  6,9
14,0
 16,4 
6,4 
 23,2
 ТД – САДКО             0,91,2
2,0
10,3
25,0
46,6
 ТД – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ   1,23,4
6,2
18,0
27,9
61,6
 ТД – ПОТЕНЦИАЛ     1,618,6
38,2
48,8
76,1
123,8
 ТД – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА        0,96,3
22,6
35,0
27,3
Н/Д 
 ТД – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ                       0,913,3
 27,3
35,9
35,5
Н/Д
 ТД – МЕТАЛЛУРГИЯ                        0,320,5
35,8
34,5
7,6
Н/Д
 ТД – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР      3,817,1
25,5
31,7
45,1
Н/Д
 ТД – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР        –0,118,3
40,2
63,5
41,1
Н/Д
 ТД – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР                6,314,9
34,9
20,4
–0,9
Н/Д
 ТД – ЖИЗНЬ      2,5 9,9
17,0
15,5
25,6
Н/Д
 КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ   4,4
1,5
1,2
–2,2
–21,9
–19,8

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow