Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе на российском рынке акций сложились все условия для масштабной коррекции. Внешний негатив превысил критическую массу, а снижение цен на нефть не оставила шанса «быкам» побороться. В Китае и США вышла неблагоприятная макроэкономическая статистика, Испании рейтинговым агентством Moody's был понижен кредитный рейтинг до «Aa2» с «негативным» прогнозом, не спадает напряженность в арабском мире. Никого не удивило, что Moody's понизило рейтинг и Греции на три ступени (с «Ba1» до «B1») с негативным прогнозом. Денежные власти Китая не смогли обуздать инфляцию ужесточением кредитно- денежной политики – показатель инфляции в феврале в Поднебесной превысил прогнозы и составил 4,9% год к году. Инвесторы опасаются новых монетарных мер по обузданию инфляционного давления. Превысили прогнозы и данные по инфляции в Великобритании. В пятницу чудовищный природный катаклизм в Японии еще более ухудшил ситуацию, обвалив рынки. Теперь все внимание инвесторов будет сосредоточено на результатах заседания ФРС США 15 марта, однако последние результаты с рынка труда дают основания утверждать, что ставку пока повышать не будут. Долларовый Индекс РТС упал на 4,7% от уровня закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1929,59 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился на 2,6% за неделю, а американский S&P-500 опустился на 1,3%. С начала года российский рынок показывает рост на 9,0%, в то время как сводный бенчмарк развивающихся стран упал на 3,7% с начала года, а S&P-500 вырос на 3,7%. Макроэкономическая конъюнктура для РФ стабильна. Цена на нефть снижается, но нисходящий тренд нестабилен, как и ситуация в арабском мире. Слишком резкий рост цен на нефть привел к тому, что ОПЕК рассматривает возможность увеличения квот нефтедобычи, а Саудовская Аравия уже увеличила добычу нефти сверх квот. Развороту тренда поспособствовала информация о росте коммерческих запасов сырой нефти в США: за неделю с 26 февраля по 4 марта они увеличились на 2,5 млн баррелей и составили 348,9 млн баррелей. Цены на нефть за неделю снизились на 1,9%, достигнув $111,6 за баррель марки Urals. По данным EPFR, отток средств с развивающихся рынков прекращается – все инвесторы, которые хотели вывести деньги, уже сделали это. За неделю по 9 марта фонды развивающихся рынков потеряли всего лишь $96 млн на фоне бегства инвесторов от риска. С начала года из фондов GEM ушло более $11 млрд. Но приток в фонды России и стран СНГ благодаря сырьевой конъюнктуре продолжается уже 15-ю неделю. За неделю по 9 марта в фонды российских акций поступило еще $486 млн, а сначала года – более $2,6 млрд. Стоимость бивалютной корзины выросла за неделю на 33 копейки. В период с 1 по 5 марта инфляция увеличилась на 0,1%, тогда как годом ранее рост составил 0,2%. Недельный показатель замедлился до комфортных уровней. Американская экономика разочаровала. Рынок труда неожиданно показал худшие, чем ожидалось, результаты. Число первичных обращений за пособием по безработице за прошедшую неделю выросло до 397 тысяч по сравнению с консенсус-прогнозом на уровне 378 тысяч. Вырос и дефицит торгового баланса США в январе – до $46,3 млрд при ожиданиях в $41,4 млрд. Шокировал инвесторов рост дефицита федерального бюджета страны в феврале до рекордного за всю историю уровня в $222,5 млрд. Небольшой позитив продемонстрировал показатель товарных запасов на складах оптовой торговли в январе, поднявшись на 1,1%, что оказалось на 0,1 п. п. выше ожиданий аналитиков. 
Отраслевые индексы РТС завершили неделю падением. По итогам недели снижение Индекса РТС – Нефти и газа составило 4,4%. Акции «Газпром нефти» и «Роснефти» потеряли 7,0% и 6,6% своей рыночной стоимости. В то же время снижение котировок обыкновенных акций «Татнефти» составило лишь 0,2%, а котировки привилегированных акций компании прибавили 0,6%. Чистая прибыль «ЛУКОЙЛа» по ОПБУ США в 2010 году превысила $9,0 млрд, увеличившись на 28,5% год к году. Рыночная капитализация нефтяной компании за неделю снизилась на 4,3%. Чистая прибыль «НОВАТЭКа» по МСФО за 2010 год составила 40,5 млрд рублей, увеличившись на 55,6% год к году. Рыночные котировки акций эмитента по итогам недели потеряли 2,2%. Индекс – РТС Электроэнергетики снизился на 4,0%. Акции «РусГидро» и ФСК ЕЭС потеряли в цене 3,5% и 5,1% соответственно. Чистая прибыль «Энел ОГК-5» по МСФО в 2010 году составила 3,7 млрд рублей, что на 16,1% выше показателя 2009 года. Рыночная капитализация генерирующей компании за неделю снизилась на 3,9%. В рамках реализации преимущественного права акционеры «Интер РАО ЕЭС» приобрели 39,7 млрд акций дополнительного выпуска, что составляет 1,4% от текущего уставного капитала компании. С 10 марта по 17 мая «Интер РАО ЕЭС» планирует провести размещение акций среди участников закрытой подписки. Рыночные котировки «Интер РАО ЕЭС» по итогам недели снизились на 2,7%. Индекс РТС – Металлов и добычи упал на 4,9%. Наиболее сильный обвал (минус 13%) был зафиксирован в бумагах «Распадской» после появления новостей, официально подтвержденных одним из акционеров компании, о намерении продать долю в одном из крупнейших отечественных производителей коксующихся углей. Наименьшее падение (минус 0,7%) было зафиксировано в бумагах крупнейшего производителя труб ТМК как компании, которая по объективным причинам может оказаться в благоприятной ситуации в свете сложившейся обстановки. На прошедшей неделе Индекс РТС – Телекоммуникационного сектора показал динамику лучше рынка в целом, снизившись на 1%. В лидерах роста были депозитарные расписки МТС (плюс 7,7%) и акции межрегиональных телекоммуникационных операторов. Поддержку акциям «Вымпелкома» (плюс 3,4%) и МТС могла оказать сильная отчетность «Мегафона» за 2010 год: выручка за период увеличилась на 18,5% в рублевом эквиваленте, рост в сегменте мобильной связи в России составил 14,7%. Депозитарные расписки АФК «Система» (минус 1,8%) находились на прошлой неделе под давлением на новостях об исключении бумаг из индекса FTSE Russia IOB, начиная с 21 марта. Индекс РТС – Финансового сектора уменьшил свою капитализацию на 2,5%. Основное движение пришлось на обыкновенные акции Банка Москвы, которые потеряли за прошедшие дни порядка 13%. Наиболее вероятная причина обвала – охлаждение спекулятивных ожиданий возможного выкупа (с премией к рынку) миноритарных долей в капитале банка группой ВТБ (минус 5,2%) в свете приобретения ей столичного банка. Лидером роста по итогам периода с результатом 0,9% стали привилегированные акции банка «Возрождение», спрос на которые, вероятно, был спровоцирован заявлением заместителя председателя правления банка об ожидаемом двукратном росте прибыли банка по итогам текущего года.
Александра Фалкова
Александра Фалкова, Портфельный менеджер

Европейские рынки акций, а также американский рынок акций завершили неделю на позитивной ноте благодаря обнадеживающим заявлениям представителей США и Китая о «высокой вероятности» скорого подписания первого этапа торговых соглашений между странами.

Сырьевые товары на этом фоне показали разнонаправленную динамику. Цена на нефть выросла, мы ожидаем ее динамику на следующей неделе в диапазоне $61,2 – 64,6 за баррель Brent.

После обновления многолетних максимумов по индексу ММВБ российский рынок акций закрыл неделю снижением на фоне умеренного укрепления рубля относительно доллара США. Мы ожидаем нейтрально негативной динамики цен на этой неделе.     

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


Землетрясение в Японии и слабая статистика по рынку труда в США вызвали беспокойство инвесторов относительно темпов экономического роста. Негативным фактором для долговых рынков стало заявление агентства Moody's о снижении кредитного рейтинга Испании. На фоне снижения аппетита к риску доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 9 б. п., спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям расширился до 131 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,2%. Курс рубля снизился по отношению к бивалютной корзине до 33,54 на фоне снижения цен на нефть и ухудшения внешнего фона. В этой связи инвесторы в рублевые активы предпочли зафиксировать прибыль, в результате чего рынок несколько скорректировался. Наибольшая торговая активность была в бумагах второго эшелона (выпуски ММК, «ЕвроХима», «ЕвразХолдинга», «Мечела», «Магнита», «АФК “Системы”», МТС). Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,12%. Банковская ликвидность сократилась за короткую рабочую неделю на 3,3%, до 1270 млрд руб. Ставка MosPrime overnight снизилась на 2 б. п., до 3,17%. Ставка NDF 1 Year существенно выросла – до 4,43%. На минувшей неделе состоялся аукцион по размещению облигаций ОФЗ-25076 (средневзвешенная доходность 6,83%, погашение в марте 2014 года). Также были закрыты книги заявок на покупку облигаций «Полипласт 02» (купон 12,25%, оферта 1,5 года). На этой неделе будет закрыта книга заявок на покупку облигаций «Транскапиталбанк 02» (ориентир по ставке купона 8,40-8,90%, оферта 1,5 года). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время на аппетит глобальных инвесторов к риску сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая. Кроме того, на текущей неделе рыночные настроения могут зависеть от публикации протоколов с последних заседаний ФРС США и ЕЦБ.

Рублевый долговой рынок выглядит привлекательным на фоне благоприятных внутренних факторов, а именно высоких реальных ставок, замедлении инфляции и очередного снижения ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. При этом наиболее интересно выглядят корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не было. Индекс валют EMCI снизился на 0,5%, рубль укрепился на 0,1%.

На ближайшую перспективу сохраняем целевой диапазон торгов по локальной валюте на уровне 63,2-64,2 рубля за доллар. При этом основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также монетарной политике глобальных центробанков.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец» и «Сбербанк – Еврооблигации».

Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 55.734.214.35.4
2.7
2.2
 ТД - "Добрыня никитич"20.61.933.433.613.44.4
 ТД - Федеральныйн/д-1.1
29.1
30.714.07.4
ТД - дружина18.5
3.720.0
16.97.63.1
ТД - садко45.825.58.72.41.6
1.5
 тд - рискованные облигации62.0
27.717.4
6.3
3.6
2.4
ТД - Потенциал97.158.139.333.3
7.7
0.5
тд - электроэнергетикан/д
20.6
31.213.8
-4.3-4.7
ТД - телекоммуникациин/д
42.4
31.019.77.0
1.4
 тд - муталлургиян/д
-2.9
32.133.9
11.8
0.0
тд - нефтегазовый секторн/д48.045.8
38.1
20.9
11.9
ТД - потребительский секторн/д34.7
50.3
35.97.5
-3.1
ТД - финансовый секторн/д
-2.6
12.9
30.27.5
3.0
ТД - Жизньн/д14.4
20.3
18.8
7.3
1.9
 коммерческая недвижимость-21.5-23.9
-2.00.9
1.44.4

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow