Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций 


На прошлой неделе над российским рынком акций, как и над мировыми, нависла тень японской катастрофы. Инвесторы ожидают замедления роста мировой экономики и страхуются от возможного экологического бедствия. Банк Японии выделил $109 млрд для поддержания финансовых рынков страны, что немного успокоило ситуацию. До этого индекс Nikkei рухнул на 17% за две сессии, потянув вниз мировые рыночные индикаторы. Бегство от риска усиливается, однако российский рынок поддерживается высокими ценами на нефть. Боевые действия в Ливии и продолжающиеся беспорядки в арабском мире, а также заморозка строительства атомных электростанций во многих странах ведут к стабильно высоким ценам на черное золото. Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service снизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Португалии с уровня A1 до А3 с негативным прогнозом. Долларовый Индекс РТС поднялся на 1,7% от уровня закрытия неделей ранее. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился за неделю на 0,9%, а американский S&P-500 опустился на 1,9%. С начала года российский рынок показывает рост на 9,9%, в то время как сводный индекс развивающихся стран упал с начала года на 4,6%, а S&P-500 вырос на 1,7%. Федеральная резервная система США, как и ожидалось, сохранила ключевую учетную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых. Катастрофа в Японии подтолкнула ФРС не изменять программу количественного смягчения, которая предусматривает выкуп государственных облигаций на $600 млрд. В комментариях ФРС подчеркнула, что экономика США восстанавливается более устойчивыми темпами, а ситуация на рынке труда постепенно улучшается, но жилищный рынок по-прежнему переживает трудные времена. ФРС ожидает постепенное увеличение инфляции. Макроэкономическая конъюнктура для РФ остается неплохой. Цены на нефть за неделю поднялись на 1,7%, достигнув $111,9 за баррель марки Urals. По данным EPFR, вновь возобновился отток средств с развивающихся рынков. За неделю по 16 марта фонды развивающихся рынков потеряли $2,2 млрд на фоне бегства инвесторов от риска. С начала года из фондов GEM ушло более $13 млрд. Стоимость бивалютной корзины выросла за неделю на 32 копейки. Инфляция в марте остается умеренной: в период с 1 по 14 марта ИПЦ вырос на 0,3%, тогда как годом ранее цены повысились на 0,4%. В феврале сохранились высокие темпы роста промышленного производства: рост с уровня годичной давности составил 5,8%, а за первые два месяца 2011 года – 6,3%. Американская экономика показала неоднозначные результаты. Рынок жилья вновь шокировал. Объем строительства новых домов в феврале сократился почти на четверть (22,5%), до 479 тысяч единиц, при ожиданиях в 560 тысяч. Объем промышленного производства в феврале снизился по сравнению с предыдущим месяцем на 0,1% при прогнозах роста на 0,6%. Индекс потребительских цен в феврале вырос на 0,5% месяц к месяцу. А вот на рынке труда ситуация налаживается – количество обращений за пособием по безработице упало до показателя, который стал минимальным за более чем 2 года. За неделю Индекс РТС – Нефти и газа прибавил 1,2%. Лидерами роста на минувшей неделе были акции «Газпрома» и «НОВАТЭКа», прибавившие в цене 6,2% и 5% соответственно. Рыночная капитализация «ЛУКОЙЛа» увеличилась на 0,3%, а «Роснефти» – на 0,2%. Согласно данным компании, добыча нефти на месторождениях «Башнефти» в 2010 году выросла на 15,6% и составила 14,1 млн тонн. В планах «Башнефти» в 2014-2015 годах добывать 18,0-20,0 млн тонн нефти. Рыночные котировки обыкновенных акций компании за неделю снизились на 2,2%. Обыкновенные и привилегированные акции «Татнефти» по итогам недели потеряли 4,2% и 4,0% своей рыночной стоимости. Котировки обыкновенных акций «Сургутнефтегаза» за неделю упали на 10,2%. По итогам недели Индекс РТС – Электроэнергетики снизился на 3,4%. Акции «РусГидро» и ФСК ЕЭС потеряли в цене 5,0% и 11,2% соответственно. Генерирующая компания ОГК-4 оценила свои выпадающие доходы от изменения правил энергорынка в 2011 году в 1,0 млрд рублей. Несмотря на неопределенность, менеджмент компании не рассматривает вопрос о переносе сроков реализации существующей инвестиционной программы, однако может отложить дополнительные инвестиции в модернизацию мощностей. Рыночная капитализация ОГК-4 за неделю выросла на 12,5%. ФАС выдала предписание «Интер РАО ЕЭС» после завершения консолидации активов в течение 4 лет выйти из капитала «Башкирэнерго», «Волжской ТГК» и ТГК-6, а также после приобретения ОГК-3 в течение 3 лет продать объекты генерации мощностью не менее 883 МВт в ЗСП Урала. Рыночные котировки «Интер РАО ЕЭС» по итогам недели снизились на 9,8%. Акции «Башкирэнерго», ОГК-3 и ТГК-6 потеряли соответственно 3,4%, 2,4% и 10,2% своей рыночной стоимости. В то же время котировки акций «Волжской ТГК» за неделю выросли на 2,7%. Телекоммуникационный сектор также показал динамику хуже рынка, снизившись на 1,9%. Динамику лучше рынка продемонстрировали локальные акции АФК «Система», прибавившие за неделю 5,3%, хуже рынка – акции фиксированных операторов («Ростелекома» и межрегиональных компаний связи). «Вымпелком» объявил, что на внеочередном общем собрании акционеров компании была одобрена допэмиссия акций в рамках сделки с Wind Telecom. 60,2% участвовавших в собрании миноритариев проголосовало против сделки, но их голосов оказалось недостаточно, и большинством в 53,3% сделка была одобрена. При этом «Вымпелком» сообщил, что было получено разрешение на слияние с Wind Telecom от антимонопольных регуляторов Украины и Пакистана, чье одобрение требовалось из-за присутствия на рынках этих стран дочерних операторов Telenor – одного из ключевых акционеров «Вымпелкома». За неделю стоимость депозитарных расписок оператора снизилась на 7%. Группа ЛСР ввела в эксплуатацию в Москве новую технологическую линию по производству железобетонных изделий мощностью 38 тысяч м2 жилья в год. Несмотря на позитивную новость, локальные акции девелопера снизились за неделю на 6,1%. Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли снизился на 3,2%. Динамику выше рынка на прошлой неделе продемонстрировали депозитарные расписки компании «Магнит» (плюс 5,6%). Акции «Аэрофлота» выросли за неделю на 0,5% на новостях о подписании твердого контракта с компанией Boeing на покупку 6 дальнемагистральных самолетов Boeing-777 по цене на 47% ниже каталожной. Также положительное влияние на котировки авиаперевозчика оказала новость о предварительной оценке эквивалента стоимости авиатранспортных активов госкорпорации «Ростехнологии» в размере 2,5-5% от стоимости «Аэрофлота». Динамику хуже рынка на прошлой неделе показали акции компании «М.видео», которые снизились на 10%.
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Текущая неделя ознаменуется заседаниями центробанков. В четверг состоится заседание ЕЦБ, при этом высока вероятность расширения монетарных стимулов со стороны европейского регулятора. Заседание ФРС США пройдет на следующей неделе. Однако уже на этой неделе ожидается публикация оценки ВВП США во втором квартале, что может повлиять на настроения инвесторов в преддверии решений Федрезерва по монетарной политике.

Также в эту пятницу заседание проведет Банк России. Учитывая позитивный внешний фон, заметное снижение инфляции и вероятное уменьшение ставок глобальными центробанками, основная интрига заключается в том, понизит ли российский регулятор ключевую ставку на 25 б.п. или 50 б.п. Кроме того, интерес представляет тон комментариев ЦБ, включая прогнозы по дальнейшей траектории инфляции и ключевой ставки. Все это может оказать сильное влияние на настроения инвесторов в рублевые облигации и, соответственно, на динамику котировок бумаг.

Рынки находятся в ожидании решений глобальных центробанков относительно монетарной политики. Как следствие, на валютном рынке наблюдалась консолидация вблизи текущих уровней по основным валютам развивающихся рынков. Индекс валют развивающихся стран EMCI умеренно снизился – на 0,2%. Рубль умеренно ослаб, на 0,1%, консолидируясь вблизи уровня 63 рублей за доллар. Дальнейшая динамика российской валюты будет во многом зависеть от общерыночных настроений, которые в первую очередь будут определяться итогами заседаний глобальных центробанков. При этом стоит отметить, что постепенно ослабевает поддержка рубля со стороны дивидендного сезона. Кроме того, действие бюджетного правила вместе с сезонно слабым сальдо текущего счета будет оказывать давление на курс рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».

На рынке облигаций


Активность на рынке российских еврооблигаций оставалась невысокой на фоне ухудшения конъюнктуры глобальных рынков и снижения аппетита к риску. По итогам недели доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 12 б. п., спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям США расширился до 140 б. п., 5-летний CDS на риск России почти не изменился, закрывшись на уровне 133 б. п. В корпоративном сегменте рост котировок показали бумаги «Газпрома», «НОВАТЭКа», РЖД и «Россельхозбанка». Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,36%. Курс рубля снижался по отношению к бивалютной корзине всю неделю на фоне «бегства в качество». Однако в пятницу падение приостановилось, курс составил 33,69. Высокая рублевая ликвидность поддерживает локальный долговой рынок. Наибольшая торговая активность была в бумагах нефтяного и металлургического секторов – выпусках «Газпром нефти», «Газпрома», «НК Альянс», «ЕвразХолдинга», «РУСАЛ Братска». Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,13%. Банковская ликвидность выросла на 10,7%, до 1406,2 млрд руб. Ставка MosPrime overnight всю неделю находилась на уровне 3,16%. Ставка NDF 1 Year снизилась на 21 б. п., до 4,22%. На минувшей неделе состоялся аукцион по размещению облигаций ОФЗ-25077 (средневзвешенная доходность 7,60%, погашение в январе 2016 года) и ОБР-22 (доходность 3,59%, погашение в июне 2011 года). Была закрыта книга заявок на облигации «Транскапиталбанк, 02» (ставка купона 8,15%, оферта 1,5 года). На этой неделе будут закрыты книги заявок на покупку облигаций «Группа ЛСР, БО-3» (ориентир по купону 9,65-9,90%, срок обращения 3 года), «МДМ Банк, БО-2» (ориентир по купону 8,25-8,75%, срок обращения 3 года), «ФГУП Почта России, 01» (ориентир по купону 8,75-9,25%, оферта через 3 года), «ОТП Банк, 02» (ориентир по купону 8,50-9,00%, срок обращения 3 года) и «БНП Париба банк, 01» (ориентир по купону 8,10-8,45%, срок обращения 3 года). 
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 55.734.214.35.4
2.7
2.2
 ТД - "Добрыня никитич"20.61.933.433.613.44.4
 ТД - Федеральныйн/д-1.1
29.1
30.714.07.4
ТД - дружина18.5
3.720.0
16.97.63.1
ТД - садко45.825.58.72.41.6
1.5
 тд - рискованные облигации62.0
27.717.4
6.3
3.6
2.4
ТД - Потенциал97.158.139.333.3
7.7
0.5
тд - электроэнергетикан/д
20.6
31.213.8
-4.3-4.7
ТД - телекоммуникациин/д
42.4
31.019.77.0
1.4
 тд - муталлургиян/д
-2.9
32.133.9
11.8
0.0
тд - нефтегазовый секторн/д48.045.8
38.1
20.9
11.9
ТД - потребительский секторн/д34.7
50.3
35.97.5
-3.1
ТД - финансовый секторн/д
-2.6
12.9
30.27.5
3.0
ТД - Жизньн/д14.4
20.3
18.8
7.3
1.9
 коммерческая недвижимость-21.5-23.9
-2.00.9
1.44.4

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow