Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский рынок акций, поддерживаемый ценами на нефть и неплохим новостным фоном, вновь обновил годовые максимумы. Инвесторы возвращаются на развивающиеся рынки. Причем Россия оказалась среди лидеров по привлечению средств. Конец квартала также повлиял на активность управляющих, озабоченных ростом инвестиций клиентов. Макроэкономические новости из США показывают восстановление потребительского спроса и улучшение ситуации на рынках жилья и труда. В Европе произошли ожидаемые понижения рейтингов. На этот раз рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Греции с «BB+» до «BB» с негативным прогнозом, а также кредитный рейтинг Ирландии на одну ступень – до уровня «BBB+» со стабильным прогнозом. Изменения рейтингов связаны с последними рекомендациями Совета Евросоюза, согласно которым для получения кредитов от Европейского стабилизационного механизма требуется реструктуризация суверенных долгов государства-заемщика с помощью частных кредиторов. Долларовый Индекс РТС поднялся на 1,7% от уровня закрытия предыдущей недели, остановившись на отметке 2076,78 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM вырос на 3,6% за неделю, а американский S&P- 500 поднялся на 1,4%. С начала года российский рынок показывает рост на 17,3%, в то время как сводный индекс развивающихся стран поднялся на 2,9% с начала года, а S&P- 500 вырос на 5,9%. Макроэкономическая конъюнктура для России улучшается. Цены на нефть за неделю поднялись на 3,2%, достигнув $115,3 за баррель марки Urals. Этому способствовали успехи армии Каддафи в Ливии. Рост проходил несмотря на то, что коммерческие запасы сырой нефти в США за неделю выросли на 2,95 млн барр выше ожидавшихся 1,8 млн барр. По данным EPFR, за неделю, закончившуюся 30 марта, фонды развивающихся рынков привлекли $2,6 млрд по сравнению с оттоком в размере $2,7 млрд неделей ранее. Наш рынок радует приток иностранного капитала в фонды, инвестирующие в акции России и стран СНГ, который составил $608 млн, тогда как неделей ранее это значение было чуть меньше $300 млн. Это один из самых высоких недельных показателей за последние годы. С начала 2011 года общий приток капитала составил почти $3,5 млрд. Стоимость бивалютной корзины выросла за неделю на 16 копеек. Всемирный банк повысил прогноз роста ВВП России в 2011 году с 4,2 до 4,4%. В отчете отмечается, что в первой половине 2011 года главным фактором роста будет инвестиционный спрос, а во второй – частное потребление, поддерживаемое дальнейшим снижением безработицы. По мнению Всемирного банка, Россия преодолела мировую рецессию, при этом показатели безработицы и бедности оказались ниже прогнозов. Президент России предложил вывести из советов директоров крупных государственных компаний министров. Эта инициатива президента приведет к выходу из Совета директоров «Роснефти» Игоря Сечина, а из ВТБ – Алексея Кудрина, что в краткосрочном периоде способно немного ухудшить перспективы этих компаний. Планируется слияние регуляторов. Согласно указу президента РФ «О мерах по совершенствованию государственного регулирования в сфере финансового рынка РФ», Федеральная служба страхового надзора (Росстрахнадзор) присоединяется к ФСФР России, которой передаются функции Росстрахнадзора по контролю и надзору в сфере страховой деятельности. Минфин РФ будет контролировать сферу финансовых рынков. Возможно, в связи с этим глава Федеральной службы по финансовым рынкам России Владимир Миловидов подал заявление об отставке, а на его место прочат заместителя министра финансов России Дмитрия Панкина. Американская экономика показала прекрасные результаты. Особенно порадовал рынок труда. Уровень безработицы в США в марте за месяц снизился на 0,1 п. п., до 8,8%, что превзошло ожидания аналитиков. При этом количество рабочих мест в экономике выросло на 216 тысяч при прогнозе в 200 тысяч. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за прошлую неделю снизилось с 394 тысяч до 388 тысяч, что также превзошло прогнозы. Рост потребительского спроса подчеркнули данные об увеличении потребительских расходов в феврале на 0,7% (вместо ожидавшихся 0,6%). 
Правда, потребительские доходы отстали на 0,1 п. п. от прогноза, поднявшись на 0,3%. И уровень производственных заказов в феврале снизился на 0,1% при ожиданиях роста данного показателя. За неделю Индекс РТС – Нефти и газа вырос на 2,2%. Лидерами роста минувшей недели стали обыкновенные и привилегированные акции «Башнефти», прибавившие в цене 11,2% и 7,8% соответственно. Нефтяная компания объявила результаты международного аудита запасов, согласно которому ее доказанные запасы нефти по состоянию на 31 декабря 2010 года превышали 1,9 млрд баррелей. Таким образом, обеспеченность «Башнефти» доказанными запасами нефти составляет 19 лет. Рыночные котировки акций «Газпрома» за неделю выросли на 5,0%. Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» прибавили на минувшей неделе 4,7%, в то же время рыночная стоимость обыкновенных акций нефтяной компании увеличилась на 2,3%. Чистая прибыль «Сургутнефтегаза» по итогам 2010 года увеличилась на 12,7% год к году и составила 128,4 млрд рублей. «Газпром нефть» и «Роснефть» по итогам недели потеряли 1,3% и 1,9% своей рыночной капитализации. Индекс РТС – Электроэнергетики вырос за неделю на 1,2%. Рыночная капитализация ФСК ЕЭС за период увеличилась на 1,6%. Чистая прибыль сетевой компании по итогам 2010 года превысила 58,0 млрд рублей. При этом «очищенная» от «бумажных» доходов, связанных с переоценкой активов, чистая прибыль ФСК ЕЭС составила 25,8 млрд рублей, что в 4,6 раза выше «очищенной» чистой прибыли за 2009 год. На минувшей неделе депозитарные расписки ФСК ЕЭС были допущены к торгам на основной площадке Лондонской биржи. Рыночные котировки «РусГидро» за неделю выросли на 0,3%. В то же время котировки акций генерирующей компании «Квадра» прибавили по итогам недели 10,9%, а котировки акций «Энел ОГК-5» – 5,6%. Рыночная капитализация «МРСК Волги» и «МРСК Юга» увеличилась за неделю на 3,3% и 6,6% соответственно. Для металлургического сектора прошедшая неделя была довольно насыщенной на события, большей частью которых оказалась отчетность компаний за непростой 2010 год. По итогам периода лидером роста как раз стали бумаги большинства отчитавшихся компаний, среди которых выделились прежде всего акции ТМК c результатом в 6,6% и «Русала» (плюс 5,7%). Чуть более слабая динамика была зафиксирована в бумагах «Уралкалия» (плюс 3,7%), результаты которого немногим разошлись с консенсусом. Падением в 6,8% и 5,0% закончили период бумаги «Распадской» и «Белона», снижающиеся несмотря на высокие цены на уголь. Эта же причина оказала наиболее сильное влияние на финансовые результаты НЛМК (минус 0,5%), отчет которого был ниже ожиданий рынка. Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли вырос на 2,1%. Динамику выше рынка на прошедшей неделе продемонстрировали депозитарные расписки компании «Синергия» (рост на 7,5%). На бумаги подействовали заявления Владимира Путина о нецелесообразности резкого повышения акцизов на спирт. Акции «Глобалтранса» выросли за неделю на 8,6% на ожиданиях позитивной отчетности за 2010 год. Динамику хуже рынка показали бумаги Х5 Retail Group, скорректировавшиеся на 4,2% после роста на 8,5%, показанного неделей ранее. В финансовом сегменте динамика акций также во многом определялась новостным фоном, важной частью которого стала публикация отчета за 2010 год банка «Возрождение». По итогам периода акции банка возглавили списки лидеров падения с результатом, превысившим 12%-ный в обыкновенных и 6%-ный уровень в привилегированных акциях. Помимо слабых результатов на операционном уровне руководство банка также дало довольно осторожные оценки в части уровня маржинальности бизнеса и темпов его роста на предстоящий период, не исключив при этом вероятность выхода на рынок капитала. На положительной территории закончили период игроки первого эшелона: ВТБ (с результатом плюс 2,3%) и Сбербанк (плюс 2%), для которого частично были раскрыты планы по программе депозитарных расписок.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальный рынок показал неоднозначную динамику на прошлой неделе на фоне продолжающейся политической неопределенности между США и Китаем и нейтральных глобальных макроданных.

Сырьевые товары тоже не продемонстрировали единой тенденции. Цена на нефть снизилась, и мы ожидаем динамику котировок от $60 до $63,5 за баррель Brent на этой неделе.

Российский рынок закрыл минувшую неделю в негативной зоне, но в целом торгуется достаточно уверенно и на этой неделе, как мы полагаем, будет придерживаться нейтрального тренда.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


Настроение инвесторов на рынке российских еврооблигаций на прошлой неделе оставалось позитивным на фоне высоких цен на нефть и хорошей макроэкономической статистики по рынку труда США. По итогам недели доходность 10-летних казначейских облигаций США не изменилась, спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям США также закрылся на уровне предыдущей недели (124 б. п.). В корпоративном сегменте рост котировок показали бумаги «Газпрома», ВТБ, АЛРОСА и ВЭБа. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,25%. Рублевый долговой рынок остается сильным на фоне позитивных внешних новостей и высокой ликвидности в системе, несмотря на некоторое ослабление курса рубля (курс снизился по отношению к бивалютной корзине до 33,69). Наибольшая торговая активность была в бумагах «Транснефти», «Вымпелкома», «АФК “Система”», МТС, «Газпром нефти», «ЕвразХолдинг Финанса». Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,28%. Банковская ликвидность увеличилась за неделю на 13,5%, до 1397,0 млрд руб. Ставка MosPrime overnight осталась без изменений на уровне 3,15-3,16%. Ставка NDF 1 Year снизилась на 14 б. п., до 4,14%. На минувшей неделе состоялся аукцион по размещению выпусков ОФЗ-25075 (средневзвешенная доходность 7,21%, дата погашения 15.07.2015) и ОФЗ-26203 (средневзвешенная доходность 7,55%, дата погашения 03.08.2016), а также ОБР- 22 (средневзвешенная доходность 3,47%, дата погашения 17.06.2011). Были закрыты книги заявок на два выпуска облигаций «ЮТэйр- Финанс, БО-4» и «ЮТэйр-Финанс, БО-5» (ставка купона 9,0%, срок обращения 3 года), на выпуск «Внешэкономбанк, 09» (купон 7,90%, срок обращения 5 лет) и «АИЖК, А18» (купон 8,0%, оферта 5 лет). На этой неделе запланировано закрытие книги заявок на облигации «Иркутскэнерго, БО-01» (ориентир по купону 7,6- 8,1%, оферта 3 года). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время на аппетит к риску глобальных инвесторов сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая. Кроме того, на текущей неделе интерес представляет статистики по ключевым экономикам (США, Китай и еврозона).

При этом рублевый долговой рынок по-прежнему выглядит привлекательно благодаря благоприятным внутренним факторам, а именно высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. Наиболее интересно смотрятся корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не сформировалось. Индекс валют EMCI снизился на 0,4%, рубль умеренно скорректировался, на 0,7%.

Основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также по монетарной политике глобальных центробанков. Учитывая, что глобальные центробанки взяли паузу в снижении ставок, до конца года возможно умеренное ослабление рубля. На ближайшую перспективу видим целевой диапазон торгов в российской валюте на уровне 63,8-64,8 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – Еврооблигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 57.2
35.2
11.6
6.03.63.6
 ТД - "Добрыня никитич"28.4
7.8
24.8
28.2
6.5
6.5
 ТД - Федеральныйн/д10.722.529.5
10.7
10.7
ТД - дружина22.57.1
12.213.8
3.8
3.8
ТД - садко45.8
25.1
5.1
2.5
1.91.9
 тд - рискованные облигации63.729.1
13.17.13.83.8
ТД - Потенциал101.9
65.8
23.9
20.10.00.0
тд - электроэнергетикан/д
32.01.8
0.9-7.2-7.2
ТД - телекоммуникациин/д
56.226.2
22.2
8.38.3
 тд - муталлургиян/д
4.012.4
16.4-2.3-2.3
тд - нефтегазовый секторн/д52.9
35.933.414.614.6
ТД - потребительский секторн/д40.332.823.0
-5.7-5.7
ТД - финансовый секторн/д
3.4
11.320.8
2.32.3
ТД - Жизньн/д17.312.115.23.03.0
 коммерческая недвижимость-22.3-25.0
-2.80.4
3.6
3.6

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow