Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский рынок акций, как и мировые фондовые биржи, двигался в боковом коридоре. Внешний фон был, скорее, негативным, но высокие цены на нефть и приток ликвидности вытянули рынок наверх, и индекс РТС вновь обновил годовые максимумы. Россия снова оказалась в числе лидеров среди развивающихся рынков по объему привлеченных средств. Кроме того, продолжается инвестирование накопительной части средств ПФР в голубые фишки. Поэтому ожидавшееся повышение учетной ставки от ЕЦБ и не слишком ожидавшееся со стороны Народного банка Китая вместе со слабой макростатистикой из США не смогли утянуть российский индекс вниз. Долларовый индекс РТС поднялся на 2,3% от уровня закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 2123,56 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM прибавил 1,8% за неделю, а американский S&P-500 снизился на 0,3%. С начала года российский рынок показывает рост на 20,0%, в то время как сводный индекс развивающихся стран поднялся на 4,7% с начала года, а S&P-500 – на 5,6%. Учетная ставка в Еврозоне впервые за почти три года была повышена на 0,25 п. п., что в принципе ожидалось рынком и укрепляло евро на прошлой неделе. Комментарии председателя ЕЦБ Жан-Клода Трише дают возможность предположить, что это повышение не начало цикла увеличения, а разовая мера для снижения инфляционного давления. Народный банк Китая повысил ключевые ставки на 25 б. п., и теперь ставки по годовым депозитам вырастут до 3,25%, по кредитам – до 6,31%. Банк Англии оставил свою ставку без изменений. В начале недели Рейтинговое агентство Moody's снизило рейтинг Португалии, и ситуация стала накаляться – доходности гособлигаций страны сильно подросли. Правительство Португалии обратилось к Евросоюзу и МВФ за финансовой помощью в объеме 80 млрд евро. Макроэкономическая конъюнктура для РФ улучшается. Цены на нефть за неделю взлетели на 7%, достигнув $123,4 за баррель марки Urals. Черное золото обновило свой 30-месячный максимум. Этому вновь способствовала война в Ливии и бомбардировка нефтяных терминалов в стране, приведшая к возгоранию на одном из крупнейших нефтяных месторождений Ливии – Сарир. По данным EPFR, за неделю, закончившуюся 6 апреля, фонды развивающихся стран привлекли $5,7 млрд по сравнению с притоком в размере $2,6 млрд неделей ранее. Приток иностранного капитала в фонды, инвестирующие в акции РФ и стран СНГ, составил $402 млн. Это меньше, чем на предшествующей неделе, когда приток составил $608 млн. С начала 2011 года общий приток капитала в фонды России и стран СНГ составил почти $3,9 млрд. Американская экономика показала результаты хуже ожиданий. Данные о промышленном производстве и индекс производственной активности в США выросли, но оказались ниже прогнозов. Количество первичных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю выросло до 397 тысяч при прогнозе в 380 тысяч. Все внимание на следующей неделе будет приковано к началу периода квартальной отчетности в США. Продолжение ралли на рынке серебра (плюс 8,2% по итогам недели) вновь оказало сильную поддержку бумагам «Полиметалла», в очередной раз возглавивших списки лидеров недельного роста с результатом в 11,3%. Постепенная нейтрализация новостного фона вокруг продажи собственниками доли в одном из крупнейших отечественных производителей коксующихся углей «Распадской» способствовала росту капитализации компании на 8,9%. Намерение некоторых акционеров «Мечела» (из числа основных) разместить значительный пакет привилегированных акций оказало заметное давление на котировки бумаг, торгуемых в США (минус 5,4%) при том, что локальные обыкновенные акции «Мечела» снизились на 2%. На прошедшей неделе Индекс ММВБ телекоммуникационного сектора показал динамику хуже рынка в целом, снизившись на 0,7%. Динамику лучше рынка по-прежнему демонстрировали обыкновенные акции «Ростелекома» (плюс 1,7%). Хуже рынка выглядели депозитарные расписки МТС, снизившиеся за неделю на 1,7% после публикации слабых результатов МТС за IV квартал 2010 года. Выручка выросла на 10% в долларовом выражении, EBITDA снизилась на 3%, в то время как аналитики прогнозировали рост на 2%. Маржинальность по EBITDA в IV квартале сократилась до 39% – минимума с 2000 года. Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли снизился на 0,1%. Динамику выше рынка на прошедшей неделе продемонстрировали акции компаний «Протек» и «Калина» – 15% и 14,8% соответственно. В секторе транспорта и машиностроения стоит выделить динамику бумаг «Глобалтранса». Акции были лидером по динамике на предыдущей неделе на ожиданиях выхода хорошей отчетности. Опубликованная отчетность не разочаровала инвесторов, и акции компании показали лишь незначительную коррекцию на 0,8%. Динамику хуже рынка на прошлой неделе показали депозитарные расписки компаний «Магнит» и «О’Кей», скорректировавшиеся на 5,4% и 5,1% соответственно. В секторе девелоперов локальные акции «Группы ЛСР» оказались в лидерах снижения (минус 2,5%), в то время как локальные акции ГК ПИК сумели прибавить 1,1%. В лидерах роста были акции «Мостотреста» (плюс 3,2%) – инвесторы позитивно отнеслись к заявлениям мэра Москвы Сергея Собянина о планах существенной реконструкции МКАД.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки продолжили нисходящую динамику на фоне роста числа инфицированных коронавирусом. Правительства большинства стран ввели стимулирующие меры, но этого пока явно недостаточно для разворота рынков.

Сырьевые рынки корректировались вниз, при этом цены на нефть на этих уровнях становятся очень волатильными и чувствительными к различным новостям. Мы ожидаем стабилизации Brent на уровне $20-30/барр.

Российский рынок снизился вслед за глобальными, но без панических распродаж. Мы полагаем, что он удержит эти уровни.  

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Потребительский сектор».

На рынке облигаций


Как и ожидалось, Европейский Центральный Банк повысил ставку на 25 б. п., а правительство Португалии приняло решение обратиться в ЕС за финансовой помощью. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла за неделю на 13 б. п. на фоне хороших данных по безработице и опасениях начала ужесточения монетарной политики со стороны ФРС США. Котировки российских суверенных еврооблигаций находились под давлением продавцов. Так, по итогам недели доходность индикативного выпуска «Россия-2030» выросла на 6 б. п., до 4,76%, спред к 10-летним казначейским облигациям США сузился на 7 б. п., до 117 б. п. Корпоративные бумаги показали положительную динамику: индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,35%. На рынке рублевых облигаций сохраняется оптимистичный настрой на фоне стабильного курса рубля и высокой ликвидности. Курс рубля, укреплявшийся в начале недели по отношению к бивалютной корзине, в конце недели несколько снизился и остался на уровне предыдущей недели (33,69) в основном благодаря укреплению курса евро. Котировки нефти на неделе обновили 30-месячный максимум на фоне ожиданий, что обстановка в Ливии в ближайшее время не разрядится. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,37%. Банковская ликвидность выросла за неделю на 2,1%, до 1426,0 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня осталась без изменений на уровне 3,15%. Годовая ставка кросс-валютных свопов снизилась на 14 б. п., до 4,00%. На минувшей неделе состоялись аукционы по размещению облигаций ОФЗ-26204 (средневзвешенная доходность 7,61%, дата погашения 15.03.2018) и ОБР-22 (средневзвешенная доходность 3,44%, дата погашения 17.06.2011). Была закрыта книга заявок на облигации «Иркутскэнерго, БО-01» (ставка купона 7,6%, срок обращения 3 года). На наступившей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации «Первобанк, БО-2» (оферта 1,5 года, ориентир по купону 9,00-9,50%), «Куйбышевазот-инвест, 04» (оферта 3 года, ориентир по купону 8,75-9,00%), «СКБ-Банк, БО-5» (оферта 1,5 года, купон 8,40-8,70%), «ВЭБ-Лизинг, 3» (оферта 3 года, купон 7,90-8,40%), «ВЭБ-Лизинг, 4» (оферта 5 лет, купон 8,70-9,20%), «Банк НФК, БО-1» (оферта 1,5 года, купон 10,00-10,50%), «МКБ, БО-4» (оферта 1,5 года, купон 8,25-8,50%), «РУСАЛ Братск, 08» (оферта 4 года, купон 8,70-9,00%) и «Крайинвестбанк, БО-1» (оферта 1,5 года, купон 9,50-10,00%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

Наблюдавшийся рост ставок на рынке евробондов усилил привлекательность инвестирования в еврооблигации развивающихся рынков. При этом в бумагах некоторых эмитентов расширение спредов оказалось, с нашей точки зрения, избыточным. В частности, мы покупали облигации Embraer и Petrobras с доходностью к погашению на уровне 8,5-10% годовых в долларах – при таких ставках бумаги этих эмитентов выглядят перепроданными и имеют потенциал для опережающего роста котировок.

Общий настрой глобальных инвесторов к активам в развивающихся странах, а также динамика нефтяных котировок будет оказывать влияние на рынок рублевых облигаций. В то же время стоит отметить, что Банк России оценивает проинфляционные риски в среднесрочной перспективе как умеренные. Таким образом, у ЦБ нет достаточных поводов для повышения ключевой ставки, что благоприятно для котировок рублевых облигаций. При этом текущий уровень доходностей к погашению по облигациям выглядит привлекательно в сравнению со ставками по банковским депозитам и по отношению к текущему показателю инфляции.

Ухудшение рыночных настроений усилило давление на валюты развивающихся стран. Индекс EMCI потерял 4,9% за неделю, рубль ослаб на 10,2% к доллару США. Такое ослабление рубля отчасти было обусловлено коррекцией цен на нефть: на фоне ожиданий слабого спроса на нефть и одновременного расширения предложения цена барреля марки Brent снизилась на 20% за неделю.

В краткосрочной перспективе динамика российской валюты будет определяться общим аппетитом к риску на рынках, а также динамикой нефтяных котировок. Умеренную поддержку рублю окажут продажи валюты Банком России в рамках бюджетного правила. При этом волатильность в паре рубль/доллар сохранится высокой. По нашему мнению, в текущих условиях рубль справедливо оценен относительно доллара США, но в случае стабилизации цен на нефть возможно укрепление рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – глобальный долговой рынок» и «Сбербанк – фонд Сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 57.2
35.2
11.6
6.03.63.6
 ТД - "Добрыня никитич"28.4
7.8
24.8
28.2
6.5
6.5
 ТД - Федеральныйн/д10.722.529.5
10.7
10.7
ТД - дружина22.57.1
12.213.8
3.8
3.8
ТД - садко45.8
25.1
5.1
2.5
1.91.9
 тд - рискованные облигации63.729.1
13.17.13.83.8
ТД - Потенциал101.9
65.8
23.9
20.10.00.0
тд - электроэнергетикан/д
32.01.8
0.9-7.2-7.2
ТД - телекоммуникациин/д
56.226.2
22.2
8.38.3
 тд - муталлургиян/д
4.012.4
16.4-2.3-2.3
тд - нефтегазовый секторн/д52.9
35.933.414.614.6
ТД - потребительский секторн/д40.332.823.0
-5.7-5.7
ТД - финансовый секторн/д
3.4
11.320.8
2.32.3
ТД - Жизньн/д17.312.115.23.03.0
 коммерческая недвижимость-22.3-25.0
-2.80.4
3.6
3.6

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow