Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский рынок акций, как и мировые фондовые биржи, двигался в боковом коридоре. Внешний фон был, скорее, негативным, но высокие цены на нефть и приток ликвидности вытянули рынок наверх, и индекс РТС вновь обновил годовые максимумы. Россия снова оказалась в числе лидеров среди развивающихся рынков по объему привлеченных средств. Кроме того, продолжается инвестирование накопительной части средств ПФР в голубые фишки. Поэтому ожидавшееся повышение учетной ставки от ЕЦБ и не слишком ожидавшееся со стороны Народного банка Китая вместе со слабой макростатистикой из США не смогли утянуть российский индекс вниз. Долларовый индекс РТС поднялся на 2,3% от уровня закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 2123,56 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM прибавил 1,8% за неделю, а американский S&P-500 снизился на 0,3%. С начала года российский рынок показывает рост на 20,0%, в то время как сводный индекс развивающихся стран поднялся на 4,7% с начала года, а S&P-500 – на 5,6%. Учетная ставка в Еврозоне впервые за почти три года была повышена на 0,25 п. п., что в принципе ожидалось рынком и укрепляло евро на прошлой неделе. Комментарии председателя ЕЦБ Жан-Клода Трише дают возможность предположить, что это повышение не начало цикла увеличения, а разовая мера для снижения инфляционного давления. Народный банк Китая повысил ключевые ставки на 25 б. п., и теперь ставки по годовым депозитам вырастут до 3,25%, по кредитам – до 6,31%. Банк Англии оставил свою ставку без изменений. В начале недели Рейтинговое агентство Moody's снизило рейтинг Португалии, и ситуация стала накаляться – доходности гособлигаций страны сильно подросли. Правительство Португалии обратилось к Евросоюзу и МВФ за финансовой помощью в объеме 80 млрд евро. Макроэкономическая конъюнктура для РФ улучшается. Цены на нефть за неделю взлетели на 7%, достигнув $123,4 за баррель марки Urals. Черное золото обновило свой 30-месячный максимум. Этому вновь способствовала война в Ливии и бомбардировка нефтяных терминалов в стране, приведшая к возгоранию на одном из крупнейших нефтяных месторождений Ливии – Сарир. По данным EPFR, за неделю, закончившуюся 6 апреля, фонды развивающихся стран привлекли $5,7 млрд по сравнению с притоком в размере $2,6 млрд неделей ранее. Приток иностранного капитала в фонды, инвестирующие в акции РФ и стран СНГ, составил $402 млн. Это меньше, чем на предшествующей неделе, когда приток составил $608 млн. С начала 2011 года общий приток капитала в фонды России и стран СНГ составил почти $3,9 млрд. Американская экономика показала результаты хуже ожиданий. Данные о промышленном производстве и индекс производственной активности в США выросли, но оказались ниже прогнозов. Количество первичных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю выросло до 397 тысяч при прогнозе в 380 тысяч. Все внимание на следующей неделе будет приковано к началу периода квартальной отчетности в США. Продолжение ралли на рынке серебра (плюс 8,2% по итогам недели) вновь оказало сильную поддержку бумагам «Полиметалла», в очередной раз возглавивших списки лидеров недельного роста с результатом в 11,3%. Постепенная нейтрализация новостного фона вокруг продажи собственниками доли в одном из крупнейших отечественных производителей коксующихся углей «Распадской» способствовала росту капитализации компании на 8,9%. Намерение некоторых акционеров «Мечела» (из числа основных) разместить значительный пакет привилегированных акций оказало заметное давление на котировки бумаг, торгуемых в США (минус 5,4%) при том, что локальные обыкновенные акции «Мечела» снизились на 2%. На прошедшей неделе Индекс ММВБ телекоммуникационного сектора показал динамику хуже рынка в целом, снизившись на 0,7%. Динамику лучше рынка по-прежнему демонстрировали обыкновенные акции «Ростелекома» (плюс 1,7%). Хуже рынка выглядели депозитарные расписки МТС, снизившиеся за неделю на 1,7% после публикации слабых результатов МТС за IV квартал 2010 года. Выручка выросла на 10% в долларовом выражении, EBITDA снизилась на 3%, в то время как аналитики прогнозировали рост на 2%. Маржинальность по EBITDA в IV квартале сократилась до 39% – минимума с 2000 года. Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли снизился на 0,1%. Динамику выше рынка на прошедшей неделе продемонстрировали акции компаний «Протек» и «Калина» – 15% и 14,8% соответственно. В секторе транспорта и машиностроения стоит выделить динамику бумаг «Глобалтранса». Акции были лидером по динамике на предыдущей неделе на ожиданиях выхода хорошей отчетности. Опубликованная отчетность не разочаровала инвесторов, и акции компании показали лишь незначительную коррекцию на 0,8%. Динамику хуже рынка на прошлой неделе показали депозитарные расписки компаний «Магнит» и «О’Кей», скорректировавшиеся на 5,4% и 5,1% соответственно. В секторе девелоперов локальные акции «Группы ЛСР» оказались в лидерах снижения (минус 2,5%), в то время как локальные акции ГК ПИК сумели прибавить 1,1%. В лидерах роста были акции «Мостотреста» (плюс 3,2%) – инвесторы позитивно отнеслись к заявлениям мэра Москвы Сергея Собянина о планах существенной реконструкции МКАД.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


Как и ожидалось, Европейский Центральный Банк повысил ставку на 25 б. п., а правительство Португалии приняло решение обратиться в ЕС за финансовой помощью. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла за неделю на 13 б. п. на фоне хороших данных по безработице и опасениях начала ужесточения монетарной политики со стороны ФРС США. Котировки российских суверенных еврооблигаций находились под давлением продавцов. Так, по итогам недели доходность индикативного выпуска «Россия-2030» выросла на 6 б. п., до 4,76%, спред к 10-летним казначейским облигациям США сузился на 7 б. п., до 117 б. п. Корпоративные бумаги показали положительную динамику: индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,35%. На рынке рублевых облигаций сохраняется оптимистичный настрой на фоне стабильного курса рубля и высокой ликвидности. Курс рубля, укреплявшийся в начале недели по отношению к бивалютной корзине, в конце недели несколько снизился и остался на уровне предыдущей недели (33,69) в основном благодаря укреплению курса евро. Котировки нефти на неделе обновили 30-месячный максимум на фоне ожиданий, что обстановка в Ливии в ближайшее время не разрядится. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,37%. Банковская ликвидность выросла за неделю на 2,1%, до 1426,0 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня осталась без изменений на уровне 3,15%. Годовая ставка кросс-валютных свопов снизилась на 14 б. п., до 4,00%. На минувшей неделе состоялись аукционы по размещению облигаций ОФЗ-26204 (средневзвешенная доходность 7,61%, дата погашения 15.03.2018) и ОБР-22 (средневзвешенная доходность 3,44%, дата погашения 17.06.2011). Была закрыта книга заявок на облигации «Иркутскэнерго, БО-01» (ставка купона 7,6%, срок обращения 3 года). На наступившей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации «Первобанк, БО-2» (оферта 1,5 года, ориентир по купону 9,00-9,50%), «Куйбышевазот-инвест, 04» (оферта 3 года, ориентир по купону 8,75-9,00%), «СКБ-Банк, БО-5» (оферта 1,5 года, купон 8,40-8,70%), «ВЭБ-Лизинг, 3» (оферта 3 года, купон 7,90-8,40%), «ВЭБ-Лизинг, 4» (оферта 5 лет, купон 8,70-9,20%), «Банк НФК, БО-1» (оферта 1,5 года, купон 10,00-10,50%), «МКБ, БО-4» (оферта 1,5 года, купон 8,25-8,50%), «РУСАЛ Братск, 08» (оферта 4 года, купон 8,70-9,00%) и «Крайинвестбанк, БО-1» (оферта 1,5 года, купон 9,50-10,00%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

На рублевом долговом рынке основной темой июля может стать монетарная политика российского центробанка. Заседание ЦБ по ставке состоится на следующей неделе в пятницу (26 июля), при этом регулятор может пойти на снижение ключевой ставки даже на 50 б.п., учитывая смягчение риторики ФРС США по вопросам монетарной политики и сильную дезинфляцию в РФ. Так, по состоянию на середину месяца рост цен замедлился до 4,6% год к году. Вероятное снижение ключевой ставки окажет существенную поддержку рублевому облигационному рынку.

Мягкая риторика главы ФРС привела на прошлой неделе к ослаблению доллара к основным валютам, в том числе валютам развивающихся стран. Индекс EMCI вырос на 0,4%, рубль укрепился на 1,3%. На дальнейшую динамику российской валюты может повлиять изменение глобального аппетита к риску. При этом мы не ожидаем сильного укрепления рубля от текущих уровней, что обусловлено в том числе действием бюджетного правила, а также сезонно слабым сальдо текущего счета платежного баланса. Целевой краткосрочный диапазон курса рубля – 63-64 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 57.2
35.2
11.6
6.03.63.6
 ТД - "Добрыня никитич"28.4
7.8
24.8
28.2
6.5
6.5
 ТД - Федеральныйн/д10.722.529.5
10.7
10.7
ТД - дружина22.57.1
12.213.8
3.8
3.8
ТД - садко45.8
25.1
5.1
2.5
1.91.9
 тд - рискованные облигации63.729.1
13.17.13.83.8
ТД - Потенциал101.9
65.8
23.9
20.10.00.0
тд - электроэнергетикан/д
32.01.8
0.9-7.2-7.2
ТД - телекоммуникациин/д
56.226.2
22.2
8.38.3
 тд - муталлургиян/д
4.012.4
16.4-2.3-2.3
тд - нефтегазовый секторн/д52.9
35.933.414.614.6
ТД - потребительский секторн/д40.332.823.0
-5.7-5.7
ТД - финансовый секторн/д
3.4
11.320.8
2.32.3
ТД - Жизньн/д17.312.115.23.03.0
 коммерческая недвижимость-22.3-25.0
-2.80.4
3.6
3.6

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow