Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский рынок акций начал коррекционное снижение. Падение цен на нефть стало сигналом для атаки «медведей», а внешние негативные макроэкономические новости усилили распродажи. Многие инвесторы поспешили зафиксировать прибыль. Однако к концу недели снижение замедлилось, что позволяет надеяться на краткосрочность коррекции. Продолжает ухудшаться ситуация в Японии, где не прекращаются подземные толчки и утечка радиации с атомного комплекса «Фукусима-1». Европейские долговые проблемы и увеличение инфляционного давления в Китае заставили инвесторов настороженно посмотреть на ближайшие перспективы мировой финансовой системы. МВФ в своем отчете сохранил годовой прогноз роста мировой экономики на уровне 4,4%, но понизил ожидания роста экономик США и Японии. Корпоративные отчеты на этой неделе не дали ясной картины, оказавшись достаточно противоречивыми. Долларовый индекс РТС упал на 4,4% от уровня закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 2030,32 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM опустился за неделю на 2%, а американский S&P-500 снизился на 0,6%. С начала года российский рынок показывает рост на 14,7%, в то время как сводный индекс развивающихся стран поднялся на 2,6% за то же время, а S&P-500 вырос на 4,9%. Европейские долговые проблемы по-прежнему актуальная тема. Португалия ведет переговоры с Евросоюзом и МВФ о привлечении финансовой помощи в объеме 80 млрд евро. Трехлетний кредит будет предоставлен после того, как представители Еврокомиссии, ЕЦБ и МВФ проведут оценку государственного бюджета Португалии и предложат меры по сокращению дефицита. Тем временем международное рейтинговое агентство Moody's снизило рейтинг суверенных облигаций Ирландии на две ступени – с «Baa1» до «Baa3» с прогнозом «негативный». Грядущая реструктуризация долгов Греции также пугает инвесторов. Темп роста потребительских цен в Китае в марте резко вырос до 5,4% после 4,9%, показанных в феврале, что является максимальным уровнем за почти 3 года. Темпы роста ВВП Китая в I квартале уменьшились на 1 п. п., до 9,7% в годовом исчислении. Инвесторы предполагают очередной виток ужесточения денежно-кредитной политики в Поднебесной. Это в свою очередь снизит темпы роста экономики и спрос на экспортируемое из России сырье. Цены на нефть за неделю упали на 2,5%, достигнув $120,24 за баррель марки Urals. Это произошло в основном благодаря снижению напряженности в Ливии. Муаммар Каддафи согласился прекратить огонь и начать мирное урегулирование. По данным EPFR, за неделю, закончившуюся 13 апреля, продолжился приток иностранного капитала в фонды, инвестирующие в акции РФ и стран СНГ, составив $262 млн, хотя это и меньше, чем неделей ранее, когда приток оказался $402. Очевидно, что деньги поступают с целью участия в приватизационных процессах. С начала 2011 года общий приток капитала в фонды России и стран СНГ составил около $4,1 млрд. Фонды развивающихся стран привлекли $2,0 млрд по сравнению с притоком в размере $5,7 млрд неделей ранее. Стоимость бивалютной корзины выросла за неделю на 21 копейку. Недельная инфляция держится на уровне 0,1% почти семь недель подряд. Годовой показатель с февраля остается на уровне 9,5%. Федеральный бюджет в I квартале сверстан с профицитом в 121,3 млрд руб. ($4,1 млрд). В целом, исполнение бюджета лучше, чем годом ранее, за счет более высоких цен на нефть. В марте рост промышленного производства составил 5,3%, а за весь I квартал – 5,9% относительно уровней годичной давности. На ММВБ и в РТС начинается размещение привилегированных акций «Мечела» объемом около $530 млн. Семья американского бизнесмена Джеймса Джастиса предлагает к покупке 26 млн привилегированных акций. Это 18,7% от общего числа выпущенных в обращение префов компании, что намного повысит free float. «Евросеть» приняла решение отложить первичное размещение акций. Российский региональный девелопер Etalon Group Limited и ОАО «Вертолеты России» не отказались от своих планов и уже завершили этап подачи заявлений регулятору. Экономика США показала противоречивые результаты. Количество первичных обращений за пособием по безработице за неделю повысилось до 412 тысяч, намного превысив прогноз в 380 тысяч. Индекс цен производителей за март вырос на 0,7%, что сильно удивило экономистов при нынешних ценах на энергоносители. Так, в феврале этот показатель вырос на 1,6%. В Бежевой книге состояние экономики США охарактеризовано как улучшающееся, но инфляционное давление вызывает опасение. Вышедшие в конце недели данные по росту промышленного производства в марте на 0,8% превзошли прогнозы и оказались лучше февральской статистики. Индекс РТС – Нефти и газа снизился за неделю на 5,6%. «Башнефть» и ЛУКОЙЛ официально объявили о совместной реализации проекта по разработке нефтяных месторождений имени Р. Требса и А. Титова. Доля «Башнефти» в проекте составит 74,9%. ЛУКОЙЛ за 25,1%-ную долю в проекте заплатит 4,8 млрд рублей. Котировки обыкновенных и привилегированных акций «Башнефти» снизились на 1,8% и 1,1% соответственно. Рыночная капитализация ЛУКОЙЛа упала на 4%. Совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал выплатить дивиденды за 2010 год в размере 4,4 рублей на акцию, что составляет 3,2% от рыночный цены, сложившейся на торгах в пятницу. За неделю стоимость акций «Газпром нефти» снизилась на 5,4%. В свою очередь совет директоров «Роснефти» рекомендовал увеличить дивидендные выплаты на 20% год к году, до 2,8 рублей на акцию, что предполагает дивидендную доходность в 1,1%. Акции «Роснефти» по итогам недели потеряли 7% своей рыночной стоимости. Обыкновенные акции «ТНК-ВР Холдинга» прибавили в цене 1,5%. Индекс РТС – Электроэнергетики снизился на 3,1%. Котировки акций генерирующей компании ОГК-2 выросли за неделю на 7,6%. При этом ОГК-4 и «Энел ОГК-5» потеряли 7% и 4,6% своей рыночной капитализации. Акции «ФСК ЕЭС» подешевели на 5,8%. Федеральная служба по тарифам снизила с 1 апреля тарифы на услуги по передаче электроэнергии, оказываемые компанией. Прирост тарифов в II-IV кварталах 2011 года по отношению к аналогичным в 2010 году составит 26,4%. В I квартале действовали тарифы, прирост которых составлял 32,9% год к году. Рыночная капитализация «РусГидро» снизилась на 2,6%. Котировки обыкновенных акций «Квадра» и ТГК-9 упали на 9,1% и 9,4% соответственно. Стоимость акций сетевых компаний «МРСК Волги» и «МРСК Северного Кавказа» снизилась на 8,2% и 8,8% соответственно. Акции «МРСК Центра и Приволжья» потеряли 5,1% своей рыночной стоимости. Следуя за событиями на мировых площадках, российские компании горно-металлургического сектора по итогам прошедшей недели показали отрицательную динамику. Индекс РТС – Металлов и добычи снизился на 3,4%. На общем фоне исключением стали акции «Норильского никеля», выросшие за период на 0,8%. Вслед за замедлением темпов роста цен на сталь наиболее сильное давление испытали акции стальных компаний, падение стоимости которых возглавил ММК с результатом минус 8%. После публикации слабого отчета по итогам прошлого года компания заявила о переходе на квартальное ценообразование по закупкам руды, что в условиях текущего роста цен негативно отразится на ее финансовых результатах. Телекоммуникационный сектор показал динамику лучше рынка в целом, снизившись на 2,5%. Неплохие результаты были у депозитарных расписок «Вымпелкома» (плюс 0,9%): инвесторы позитивно оценили закрытие сделки с Wind Telecom и создание шестого в мире телекоммуникационного оператора по числу пользователей. Среди лидеров падения оказались локальные акции АФК «Система», снизившиеся за неделю на 9,1% (депозитарные расписки подешевели на 5%). Сектор девелоперов и строительных компаний снижался вслед за рынком. «Мостотрест» опубликовал позитивные результаты за 2010 год: несмотря на снижение выручки на 1% год к году, до $2 458 млн, чистая прибыль компании выросла за год на 60%, до $144 млн. Однако отчетность «Мостотреста» не добавила инвесторам оптимизма, акции компании потеряли за неделю 4,1%. Потребительский сектор снизился в среднем на 1,6%. Динамику хуже рынка на прошлой неделе показали акции компаний «Протек» и Х5 Retail Group. Бумаги фармдистрибутора снизились на новостях о возбуждении (по обвинению ФАС) уголовного дела против 18 фармпроизводителей и дистрибуторов, обвиняемых в картельном сговоре. Акции «Протека» снизились на 12,2%. Х5 Retail Group опубликовала финансовую отчетность за IV квартал 2010 года, которая оказалась хуже ожиданий рынка. Акции крупнейшего российского продуктового ритейлера снизились на 10%.
Отечественный банковский сектор на фоне событий, развивавшихся на внешних рынках, выглядел достаточно неплохо. Индекс РТС – Финансов по итогам периода потерял 2,8%. Наиболее заметное падение произошло в акциях банков второго эшелона, включая «МДМ банк» (минус 9,8%), Банка «Санкт-Петербург» (минус 5,4%) и «Возрождение» (минус 4,7%), что частично объясняется низкой ликвидностью в этих инструментах. Сбербанк и ВТБ закрыли период практически одинаково, снизившись на 3,1% и 3,4% соответственно.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки продемонстрировали уверенный рост на прошлой неделе на фоне усилившихся ожиданий заключения торгового соглашения между США и Китаем. При этом макроэкономические данные выходили достаточно противоречивые: хороший PMI в Китае и негативные показатели по европейской экономике, в частности Германии.

Сырьевые рынки следовали за глобальными фондовыми площадками и в большинстве своем выросли. На рынке нефти мы ожидаем нейтральную динамику при движении котировок в диапазон $57,5-60/барр.

Российский рынок показал небольшой рост. Значительного изменения котировок в ту или иную сторону на этой неделе мы не предвидим.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась по итогам прошедшей недели на 16 б. п. на фоне предложенного плана президента США Барака Обамы по сокращению дефицита бюджета США относительно слабой макроэкономической статистики и растущих опасений реструктуризации суверенных облигаций Греции и Португалии. На фоне снижения аппетита к риску 5-летний CDS на риск России вырос на 8 б. п., до 130 б. п. Динамика суверенных еврооблигаций России оставалась лучше рынка: по итогам недели доходность индикативного выпуска «Россия-2030» практически не изменилась, спред к 10-летним казначейским облигациям США расширился на 15 б. п., до 132 б. п. В секторе корпоративных еврооблигаций было более существенное давление на котировки, индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился на 0,25%. Рынок рублевых облигаций также всю неделю находился под давлением продавцов на фоне пессимистичного настроя на мировых рынках и, как следствие, роста ставок и ослабления курса рубля. Годовая ставка кросс-валютных свопов выросла на 11 б. п., до 4,11%. Курс рубля снизился по отношению к бивалютной корзине до 33,90. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,14%. Высокий уровень рублевой ликвидности поддерживает рублевые ставки на стабильном уровне. Банковская ликвидность составляет 1334,5 млрд руб. (минус 6,4%). Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня уже практически месяц держится на уровне около 3,15%. На минувшей неделе Минфин разместил 10-летние ОФЗ- 26205 со средневзвешенной доходностью в размере 7,99% годовых. Также состоялось размещение облигаций ОБР-22 (средневзвешенная доходность 3,40%, погашение 17.06.2011). Были закрыты книги заявок на выпуски облигаций: «Первобанк, БО-2» (оферта 1,5 года, ставка купона 8,50%), «КуйбышевАзот- инвест, 04» (оферта 3 года, купон 8,60%), «СКБ-Банк, БО-5» (оферта 1,5 года, купон 8,25%), «ВЭБ-Лизинг, 3» (оферта 3 года, купон 7,50%), «ВЭБ-Лизинг, 4» (оферта 5 лет, купон 8,60%), «ВЭБ-Лизинг, 5» (оферта 5 лет, купон 8,60%), «Банк НФК, БО-1» (оферта 1,5 года, купон 10,25%), «МКБ, БО-4» (оферта 1,5 года, купон 8,00%), «РУСАЛ Братск, 08» (оферта 4 года, купон 8,50%) и «Крайинвестбанк, БО-1» (оферта 1,5 года, купон 9,25%) и «АИЖК, А19» (оферта 4 года, купон 7,70%). На наступившей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации: «Татфондбанк, БО-2» (оферта 1,5 года, ориентир по ставке купона 9-9,5%), «РусГидро» (два выпуска; по обоим оферта 5 лет, ориентир по купону 8,15-8,40%), «ГСС, БО-2» (оферта 1 год, ориентир по купону 8,1-8,3%), «ГСС, БО-3» (оферта 2 года, ориентир 9-9,2%), «Группа “Разгуляй”, БО-16» (оферта 1,5 года, ориентир 11,5-12,25%), «КОМОС ГРУПП, БО-1» (срок обращения 3 года, ориентир 9,5-10,5%), «Магнит, БО-6» (срок обращения 3 года, ориентир 7,75-8,00%), «ХКФ, БО-1» (оферта 1 год, ориентир ставка 3M Mosprime плюс 275-325 б. п.) и «ХКФ, БО-4» (оферта 2,5 года, ориентир 8-8,3%).Также состоится размещение облигаций «Ярославская область, 34010» (срок обращения 3 года, ориентир по доходности 7,5%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

Для глобальных инвесторов основными волнующими темами остаются переговоры США и Китая, а также денежно-кредитная политика ФРС. Учитывая приближающееся заседание ФРС (30 октября), большое значение будет иметь статистика по ключевым экономикам.

Рублевый долговой рынок сохраняет инвестиционную привлекательность благодаря высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ в этом году.

Благодаря позитивному внешнему фону на прошлой неделе рубль укреплялся к доллару, как и большинство валют развивающихся рынков. Индекс EMCI прибавил 0,1%, индекс доллара DXY потерял 0,5%, российская валюта укрепилась на 0,7% к американской. В ближайшей перспективе ожидаем торговлю в диапазоне 64-65 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 57.2
35.2
11.6
6.03.63.6
 ТД - "Добрыня никитич"28.4
7.8
24.8
28.2
6.5
6.5
 ТД - Федеральныйн/д10.722.529.5
10.7
10.7
ТД - дружина22.57.1
12.213.8
3.8
3.8
ТД - садко45.8
25.1
5.1
2.5
1.91.9
 тд - рискованные облигации63.729.1
13.17.13.83.8
ТД - Потенциал101.9
65.8
23.9
20.10.00.0
тд - электроэнергетикан/д
32.01.8
0.9-7.2-7.2
ТД - телекоммуникациин/д
56.226.2
22.2
8.38.3
 тд - муталлургиян/д
4.012.4
16.4-2.3-2.3
тд - нефтегазовый секторн/д52.9
35.933.414.614.6
ТД - потребительский секторн/д40.332.823.0
-5.7-5.7
ТД - финансовый секторн/д
3.4
11.320.8
2.32.3
ТД - Жизньн/д17.312.115.23.03.0
 коммерческая недвижимость-22.3-25.0
-2.80.4
3.6
3.6

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow