Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский рынок акций обвалился на фоне крайне негативного внешнего фона. Падение цен на нефть за неделю на 13% и плохие макроэкономические данные из США и Европы обусловили снижение. В США неожиданно плохие данные пришли с рынка труда, а в Европе объем промышленных заказов в Германии и розничные продажи в марте в еврозоне оказались намного хуже ожиданий. Комментарии главы ЕЦБ, разочаровавшие инвесторов, ожидавших повышения ставки в ближайшее время, привели к падению курса евро и соответствующему росту доллара. Это, в свою очередь, и вызвало резкое снижение цен на нефть, которые рассчитываются в американской валюте. Рейтинговое агентство S&P понизило долгосрочный суверенный рейтинг Греции на две ступени – «с BB-» до «B». Банк Англии и ЕЦБ оставили учетные ставки без изменений – на уровне 0,5% и 1,25% годовых соответственно, что удержало рынки от дальнейшего падения. В конце пятницы площадки все же развернулись вверх на волне хороших данных из США, что позволяет надеяться на восстановление восходящего тренда. Долларовый Индекс РТС упал на 4,5% от уровня закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1936,29 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился за неделю на 3,4%, а американский S&P-500 опустился на 1,7%. С начала года российский рынок показывает рост на 9,4%, в то время как сводный индекс развивающихся стран поднялся за тот же период на 1%, а S&P-500 вырос на 6,6%. Португалия согласовала предоставление финансовой помощи. Страна получит кредит от Евросоюза и Международного валютного фонда на сумму 78 млрд евро. Две трети поступят от ЕС, а одна треть из МВФ. Два главных условия займа – повышение потребительских налогов и сокращение расходов. Цены на нефть за неделю рухнули на 13% на фоне сильного доллара, достигнув $106,0 за баррель марки Urals. Стоимость бивалютной корзины снизилась за неделю на 14 копеек. В апреле инфляция выросла на 0,4% по сравнению с мартом. С учетом этого последнее повышение базовых процентных ставок ЦБ кажется нелогичным: год назад при таком же уровне инфляции ЦБ понижал процентные ставки. Американская экономика «кормила» инвесторов противоречивыми данными с рынка труда. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю неожиданно возросло до 474 тысяч, против ожидавшихся 410 тысяч. Также замедлился рост производительности труда в США в I квартале – до 1,6% в годовых темпах после 2,9% в IV квартале 2010 года. Индекс деловой активности в сфере услуг США в апреле добавил разочарования, снизившись месяц к месяцу до 52,8 пункта, хотя ожидалось значение на уровне 57,0 пункта. Однако новые данные с рынка труда в конце пятницы изменили настроение инвесторов. Несмотря на то, что уровень безработицы в США в апреле вырос за месяц на 0,2 п. п., до 9%, число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики увеличилось на 244 тысячи, что превзошло консенсус-прогноз на 58 тысяч. Кроме того, был пересмотрен в сторону повышения мартовский показатель. Сбербанк разместит АДР в Лондоне: Герман Греф объявил, что банк запустит программу американских депозитарных расписок в июне этого года. Объем размещения на первом этапе может составить 3-4% от капитала (вплоть до 25% капитала). АДР первого уровня могут быть размещены в ходе приватизации 7,6% госпакета акций Сбербанка, принадлежащих ЦБ РФ. По итогам прошедшей недели в металлургическом секторе не осталось ни одного представителя, которого бы не затронула глобальная коррекция рынков. Наиболее значимое падение котировок пришлось на бумаги «Полиметалла», отреагировавших 11,3%-ным снижением на крупнейшее (за последние десятилетия) недельное падение стоимости серебра в размере 25,6%. Менее всего снизились низколиквидные акции угольного сегмента, включая КТК (минус 0,6%) и привилегированные акции «Мечела» (минус 3,2%). Также относительно устойчиво выглядели бумаги, наиболее сильно потерявшие в капитализации в предыдущий недельный период, – «Евраз» (результат минус 1,9%), а также НЛМК (минус 3,7%). Сектор показал наихудшую динамику с результатом минус 5,3%. Российский банковский сектор продолжил снижение на прошлой неделе, закрывшись по Индексу РТС – Финансов на 4% ниже предыдущего уровня. Максимальное падение (минус 5,3%) было зафиксировано в акциях Банка Москвы, негативно отыгрывающих возможные сценарии по смене менеджмента в связи с приходом нового акционера. Крупнейшие представители сектора ВТБ и Сбербанк показали без специфического новостного фона близкую динамику в минус 3,1% и минус 2,9% соответственно. Довольно устойчивыми оказались привилегированные акции эмитентов, включая Сбербанк (минус 0,2%), «МДМ Банк» (минус 0,6%) и Банк «Возрождение» (минус 2,3%), что было в значительной степени обусловлено ликвидностью инструментов. На прошедшей неделе телекоммуникационный сектор снижался вслед за рынком. Индекс ММВБ телекоммуникационного сектора показал результат в минус 2,7%. Лучше рынка выглядели акции «Ростелекома» (минус 0,3%) и бумаги мобильных операторов. Локальные акции МТС снизились на ожидании дивидендов всего на 0,8%: на 10 мая назначено закрытие реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2010 год; ожидаемая дивидендная доходность – 5,7%. «Вымпелком» объявил о приобретении дальневосточного оператора связи НТК, исходя из оценки в $420 млн. НТК обслуживает порядка миллиона абонентов в Приморском регионе, выручка за 2010 год составила $110 млн, чистая прибыль – $25 млн. Инвесторы нейтрально восприняли новость, депозитарные расписки оператора за неделю снизились на 1,3%. Сектор девелоперов за период снизился сильнее рынка в целом. Депозитарные расписки Группы ПИК подешевели на 5,3% на слабой отчетности за 2010 год. Выручка эмитента за год снизилась на 7%, чистый убыток составил 6,1 млрд руб. Бумаги ЛСР также показали динамику хуже рынка в целом. Локальные акции снизились на 4,6%. Одна из причин заключалась в том, что на прошедшей неделе директор по строительству компании Евгений Яцышин продал свою долю в группе (0,31%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки показали волатильную динамику на фоне разнонаправленных данных по американской экономике: слабая статистика по промышленности и сервису чередовалась с сильными показателями рынка труда. Мы ожидаем продолжения волатильности, учитывая предстоящие на этой неделе переговоры по торговому соглашению между США и Китаем.

Сырьевые рынки оставались под давлением, при этом цены на нефть показали отрицательную динамику, так как Саудовская Аравия восстановила добычу после атаки дронами. Мы ожидаем динамики цен в диапазоне $57-60,5 за баррель нефти Brent.

Российский рынок продемонстрировал негативную динамику, следуя за нефтью. Новых идей на рынке нет, поэтому котировки будут изменяться в рамках движения глобальных рынков.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


Публикация слабых данных по экономике США, резкое падение цен на нефть и другие товары сырьевой группы, проблемы стран периферийной Европы (слухи о возможном выходе Греции из еврозоны, снижение агентством S&P рейтинга Греции с «BB-» до «B») спровоцировали «бегство в качество». Доходности казначейских облигаций США снижались до минимальных с середины марта уровней. По итогам недели доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 13 б. п., до 3,19%. CDS на риск России практически не изменился, закрывшись на уровне 131 б. п. (плюс 4 б. п.), спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям США расширился на 4 б. п., до 141 б. п. Активность на рынке российских еврооблигаций оставалась невысокой. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan по итогам недели вырос на 0,4%. Падение цен на сырьевые товары вызвало ослабление курса рубля. В итоге, стоимость бивалютной корзины выросла на 14 копеек, до 33,35. На этом фоне годовая ставка кросс- валютных свопов увеличилась на 34 б. п., до 4,58%. В межпраздничный период активность на российском долговом рынке была невысокой, котировки наиболее ликвидных бумаг снизились. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос незначительно, на 0,01%. После завершения налоговых выплат банковская ликвидность увеличилась на 31,8%, до 1158,7 млрд руб. На фоне восполнения запаса ликвидности ставки денежного рынка начали снижаться. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня снизилась на 99 б. п., до 3,52%. Минфин РФ разместил выпуск ОФЗ-25077 (средневзвешенная доходность 7,39%, погашение 20.01.2016). На наступившей неделе планируется размещение ранее отложенного выпуска «Группа Разгуляй, БО-16» (купон 12%, оферта 1,5 года), а также облигаций «Волгоградская область, 34005» (ориентир по доходности 7,4-8%, срок обращения 5 лет).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

Для глобальных инвесторов основными волнующими темами остаются денежно-кредитная политика американского центробанка и состояние глобальной экономики. Учитывая приближающееся заседание ФРС США (30 октября), большое значение будет иметь статистика по ключевым экономикам.

Рублевый долговой рынок продолжает выглядеть привлекательным благодаря высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ в этом году.

Рубль на прошлой неделе отстал от остальных валют развивающихся рынков: индекс EMCI вырос на 0,7%, рубль не изменился по итогам недели, что, в частности, объяснялось продолжающимся снижением котировок нефти на фоне восстановления добычи Саудовской Аравией. В текущих условиях подтверждаем наш краткосрочный целевой диапазон котировок российской валюты – 64,5-65,5 рубля за доллар.

В настоящее время рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд сбалансированный».

Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.6
34.712.66.4
3.9
4.9
 ТД - "Добрыня никитич"12.00.318.413.2-1.70.0
 ТД - Федеральныйн/д8.8
17.8
16.11.86.7
ТД - дружина13.8
3.58.5
6.3-0.60.7
ТД - садко46.024.15.42.81.6
2.5
 тд - рискованные облигации64.2
27.813.6
7.3
3.85.0
ТД - Потенциал90.353.616.410.1
-7.2
-5.7
ТД - БРИКн/дн/дн/д
-6.7
-2.1
-7.7
тд - электроэнергетикан/д
26.0
-8.5-12.8
-17.9
-17.2
ТД - телекоммуникациин/д
75.4
33.427.812.8
13.8
 тд - муталлургиян/д
-7.2
3.78.1
-10.3
-10.1
тд - нефтегазовый секторн/д44.826.4
24.4
6.2
10.3
ТД - потребительский секторн/д30.7
20.6
3.3-12.7
-12.7
ТД - финансовый секторн/д
-5.55.9
3.5-12.7
-12.7
ТД - Жизньн/д9.0
7.3
4.9
-4.6
-2.2
 коммерческая недвижимость-24.0-28.2-4.6
-0.3-1.82.5

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow