Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций 


На прошедшей неделе российский рынок акций продолжил снижение. Укрепление доллара, которое может вызвать еще один виток коррекции в ценах на нефть, и опасения насчет восстановления мировой экономики по-прежнему двигают рынки вниз. К тому же китайские денежные власти продолжили ужесточение монетарной политики. Все это привело к повышенному неприятию инвесторами риска. Хорошие данные по ВВП Франции и Германии немного поддержали европейские рынки в конце недели. Долларовый Индекс РТС упал на 3,6% от уровня закрытия предшествующей недели, остановившись на отметке 1866,3 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился за неделю на 1,6%, а американский S&P-500 опустился на 0,2%. С начала года российский рынок показывает рост на 5,4%, в то время как сводный индекс развивающихся стран за аналогичный период потерял 0,6%, а S&P-500 вырос на 6,4%. ЦБ Китая в очередной раз повысил резервные требования к депозитам коммерческих банков до рекордного уровня в 21%. Власти Поднебесной вновь ориентировались на высокие цифры по инфляции, несмотря на снижение темпов промпроизводства и продаж. Инвесторы опасаются, что эти действия могут привести к замедлению мировой экономики. Макроэкономическая конъюнктура для РФ остается нестабильной. Цены на нефть после падения на 13% за прошлую неделю скорректировались вверх на 4,8%, достигнув $111,1 за баррель марки Urals. Однако Министерство энергетики США сообщило, что спрос находится на самом низком уровне за последние 12 недель, а поставки нефти неожиданно увеличились. К тому же ситуация в Ливии, возможно, в ближайшее время успокоится. По слухам, Муаммар Каддафи ранен и покинул страну. Стоимость бивалютной корзины снизилась за неделю на 16 копеек. По данным EPFR, за неделю по 11 мая был зафиксирован нетто-приток в фонды развивающихся рынков, составивший $253 млн после притока в $1,2 млрд неделей ранее. Однако фонды России и стран СНГ стали терять деньги, что на таком фоне неудивительно. В итоге, за неделю «утек» $71 млн после притока в $87 млн, показанного неделей ранее. Премьер-министр России Владимир Путин заявил, что в настоящее время правительство готовится ограничить темпы роста тарифов российских естественных монополий уровнем инфляции. По его словам, темпы инфляции на 2012 год ожидаются на уровне 5-6%, на 2013 год – на уровне 4,5-5,5%, на 2014 год – на уровне 4-5%. Однако окончательного решения по этому вопросу пока нет, и ведомства должны предоставить свои предложения в правительство. Американская экономика показала неоднозначные результаты. В марте, вопреки прогнозам, выросло отрицательное сальдо торгового баланса США, составив $48,2 млрд. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю снизилось до 434 тысяч. Кроме того, объем розничных продаж по итогам апреля вырос за месяц на 0,5%, как и ожидалось экспертами. Инфляция потребительских цен в апреле оказалась на уровне прогнозов, увеличившись на 0,4%. Отраслевые индексы РТС завершили прошлую неделю падением. По итогам периода снижение Индекса РТС – Нефти и газа составило 5,3%. Экспортная пошлина на сырую нефть в России с 1 июня может увеличиться на 1,9%, что вызвало беспокойство инвесторов на фоне дальнейшего возможного снижения цен на нефть. Рынок тянул вниз «Газпром». Помимо вероятности того, что темпы индексации тарифов на газ будут понижены, на цены давило закрытие реестра акционеров. Совет директоров компании «Сургутнефтегаз» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 0,5 рублей на обыкновенную акцию, что оказалось ниже прогнозов. Хорошие результаты за I квартал 2011 года предоставили НОВАТЭК и «Транснефть». Результаты НОВАТЭКа за период по МСФО показали, что все основные финансовые показатели выше консенсус- прогнозов, а EBITDA выросла на 60%, до $804 млн, от уровня годичной давности. У «Транснефти» EBITDA по РСБУ выросла за аналогичный период на 16%. Индекс РТС – Металлов и добычи закончил неделю лучше рынка, снизившись на 1,4%. Отчетность ОК РУСАЛ за I квартал 2011 года по МСФО оказалась довольно негативной в связи с ростом расходов на электроэнергию и снижением рентабельности, которое сопровождалось общеотраслевыми инфляционными факторами – укреплением рубля, подорожанием сырья и увеличением расходов на оплату труда. Выручка за январь-март составила $2 993 млн (выше уровня IV квартала 2010 года на 1,5%), что в основном обусловлено высокими ценами на алюминий. Физические объемы продаж немного снизились (с 982 тысяч тонн в IV квартале 2010 года до 971 тысяч тонн в I квартале 2011 года), что объясняется сезонностью поставок. Примечательно, что несмотря на высокий показатель выручки, EBITDA упала на 13,6%, до $682 млн, относительно уровня предыдущего квартала. Это связано с ростом расходов, из-за которого рентабельность по EBITDA упала до 22,8% (по итогам IV квартала 2010 года она составила 26,7%). «Северсталь» сообщила о подписании соглашения о покупке 25%-ной доли в структуре акционерного капитала бразильской горнодобывающей компании SPG Mineraсао, владеющей правами на разработку значительных запасов железной руды, оцениваемых в 0,5-1,5 млрд тонн, с содержанием железа в 40-45%. Индекс РТС – Финансового сектора уменьшил свою капитализацию на 2,4%. На фоне неопределенности в ценах на сырье инвесторы предпочитают этот сектор. Кроме того, за I квартал 2011 года неплохо отчиталась банковская группа UniCredit, показав рост чистой прибыли на 55,7%. Процентные ставки по кредитам Сбербанка могут быть повышены с мая- июня. Руководство банка будет следить за изменениями ставок Центробанка и ситуацией с ликвидностью, заявил председатель правления Сбербанка Герман Греф. Он отметил, что в апреле динамика кредитования была лучше, чем в марте (когда кредитный портфель Сбербанка вырос на 0,7% относительно февральского показателя), однако темпы роста по-прежнему были не очень высокими. Г-н Греф также подтвердил ориентиры темпов роста портфеля на 2011 год: 13-15% в корпоративном сегменте и 18-20% в розничном. Среди компаний потребительского сектора динамику выше рынка на прошлой неделе продемонстрировали бумаги Х5 Retail Group, выросшие на 5,8%. Акции восстанавливают свои позиции после снижения более чем на 25% в период с 25 апреля по 5 мая, вызванного публикацией финансовой отчетности за IV квартал 2010 года, которая оказалась ниже ожиданий рынка. «Магнит» первой из российских компаний потребительского сектора опубликовал финансовые результаты за I квартал 2011 года. Доходность компании оказалась под давлением из-за выросшего уровня налогообложения, увеличения цен на энергоносители и персонал, новых, не вышедших на рабочую мощность, гипермаркетов. В целом, отчетность компании оказалась на уровне ожиданий. Акции ритейлера снизились за неделю на 0,5%. Динамику хуже рынка на прошлой неделе показали акции компании «Русское море», которые упали на 5,7%. Телекоммуникационный сектор снижался вслед за рынком. Индекс ММВБ телекоммуникационного сектора показал результат в минус 1,8%. Лучше рынка выглядели акции «Ростелекома» (плюс 6,7%), которые росли на ожидании включения в индекс MSCI Russia. На прошедшей неделе на ММВБ началась торговля новыми выпусками акций «Ростелекома», в которые были конвертированы акции региональных операторов связи в результате их присоединения к «Ростелекому». Хуже рынка выглядели локальные бумаги МТС (минус 6,3%), которые снижались после дивидендной отсечки на прошедшей неделе.
Александра Фалкова
Александра Фалкова, Портфельный менеджер

Европейские рынки акций, а также американский рынок акций завершили неделю на позитивной ноте благодаря обнадеживающим заявлениям представителей США и Китая о «высокой вероятности» скорого подписания первого этапа торговых соглашений между странами.

Сырьевые товары на этом фоне показали разнонаправленную динамику. Цена на нефть выросла, мы ожидаем ее динамику на следующей неделе в диапазоне $61,2 – 64,6 за баррель Brent.

После обновления многолетних максимумов по индексу ММВБ российский рынок акций закрыл неделю снижением на фоне умеренного укрепления рубля относительно доллара США. Мы ожидаем нейтрально негативной динамики цен на этой неделе.     

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


Рынок российских еврооблигаций оставался довольно волатильным под влиянием сильных колебаний на товарных рынках и публикации важной макроэкономической статистики по США и Европе. Сохраняющаяся напряженность на долговых рынках еврозоны, а также решение ЦБ Китая в очередной раз ужесточить резервные требования для банков также не добавило позитива долговым площадкам. По итогам недели, доходность 10-летних казначейских облигаций США практически не изменилась, закрывшись на уровне 3,18% (минус 1 б. п.). CDS на риск России вырос на 5 б. п., спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям США закрылся на уровне предшествующей недели (141 б. п.) В корпоративном сегменте рост котировок показали бумаги «Газпрома», ВЭБа, АЛРОСА, НОВАТЭКа и «ТКС-Банка». Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan прибавил по итогам недели 0,5%. На фоне проблем в странах еврозоны курс рубля укрепился к бивалютной корзине на 16 копеек, до 33,19, однако, потерял 19 копеек по отношению к курсу доллара (курс 27,85 руб. по состоянию на 14.05.2011). На этом фоне годовая ставка кросс-валютных свопов выросла на 5 б. п., до 4,63%. Торговая активность на рынке рублевых облигаций остается умеренной, при этом на рынке преобладают продавцы бумаг. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,10%. Банковская ликвидность за неделю незначительно снизилась – на 2,8%, до 1126,5 млрд рублей. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня сократилась на 2 б. п., до 3,5%. Минфин РФ успешно разместил выпуск ОФЗ-25076 (средневзвешенная доходность 6,61%, погашение 13.03.2014). Также был размещен выпуск «Волгоградская область, 34005» (доходность к погашению составила 7,79%, срок обращения 5 лет). На текущей неделе планируется размещение выпуска «Якутия, 35003» (ориентир по доходности 7,75-8,25%, срок обращения 5 лет).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время на аппетит глобальных инвесторов к риску сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая. Кроме того, на текущей неделе рыночные настроения могут зависеть от публикации протоколов с последних заседаний ФРС США и ЕЦБ.

Рублевый долговой рынок выглядит привлекательным на фоне благоприятных внутренних факторов, а именно высоких реальных ставок, замедлении инфляции и очередного снижения ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. При этом наиболее интересно выглядят корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не было. Индекс валют EMCI снизился на 0,5%, рубль укрепился на 0,1%.

На ближайшую перспективу сохраняем целевой диапазон торгов по локальной валюте на уровне 63,2-64,2 рубля за доллар. При этом основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также монетарной политике глобальных центробанков.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец» и «Сбербанк – Еврооблигации».

Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.6
34.712.66.4
3.9
4.9
 ТД - "Добрыня никитич"12.00.318.413.2-1.70.0
 ТД - Федеральныйн/д8.8
17.8
16.11.86.7
ТД - дружина13.8
3.58.5
6.3-0.60.7
ТД - садко46.024.15.42.81.6
2.5
 тд - рискованные облигации64.2
27.813.6
7.3
3.85.0
ТД - Потенциал90.353.616.410.1
-7.2
-5.7
ТД - БРИКн/дн/дн/д
-6.7
-2.1
-7.7
тд - электроэнергетикан/д
26.0
-8.5-12.8
-17.9
-17.2
ТД - телекоммуникациин/д
75.4
33.427.812.8
13.8
 тд - муталлургиян/д
-7.2
3.78.1
-10.3
-10.1
тд - нефтегазовый секторн/д44.826.4
24.4
6.2
10.3
ТД - потребительский секторн/д30.7
20.6
3.3-12.7
-12.7
ТД - финансовый секторн/д
-5.55.9
3.5-12.7
-12.7
ТД - Жизньн/д9.0
7.3
4.9
-4.6
-2.2
 коммерческая недвижимость-24.0-28.2-4.6
-0.3-1.82.5

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow