Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций 


На прошлой неделе российский рынок акций двигался в боковом коридоре, но с учетом перепроданности предыдущих сессий «быки» смогли немного отыграться. Помощь оказал и рост цен на промышленные металлы, а также нефть. С учетом негативного макроэкономического фона это вселяет оптимизм, что в текущих условиях индексы ниже не опустятся. В США сильно разочаровали окончательные данные по ВВП за I квартал 2011 года. Европейские долговые проблемы по-прежнему пугают инвесторов, а на азиатских рынках негатив вызвало снижение международным агентством Fitch прогноза по рейтингу Японии со «стабильного» до «негативного». В преддверии праздника в США международные инвесторы предпочитали не рисковать. Продолжается и вывод средств из фондов развивающихся стран. В конце недели порцию оптимизма на рынки принесло коммюнике саммита «большой восьмерки»: восстановление глобальной экономики ускоряется, несмотря на все проблемы. Внутренние корпоративные новости для российского рынка были в основном позитивными. Сдержанный оптимизм мировых инвесторов подчеркнуло удачное IPO российской компании «Яндекс», которая провела листинг обыкновенных акций на бирже NASDAQ, разместив 16,3% уставного капитала. Книга заявок была переподписана более чем в пять раз. Стоимость акций при размещении составляла $25, но за торговый день взлетела на 55%. В ходе IPO «Яндекс» привлек $1,3 млрд. Долларовый Индекс РТС вырос на 1,8% от уровня закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1858,39 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM за неделю поднялся на 0,6%, а американский S&P-500 опустился на 0,2%. С начала года российский рынок показывает рост на 5%, в то время как сводный индекс развивающихся стран снизился за то же время на 0,3%, а S&P-500 вырос на 5,8%. Макроэкономическая конъюнктура для России улучшилась. Цены на нефть немного поднялись (на 2,5%, достигнув $112,5 за баррель марки Urals), поддержав российские рынки. Стоимость бивалютной корзины выросла за неделю на 16 копеек. По данным EPFR, за неделю по 25 мая вновь был зафиксирован нетто-отток из фондов развивающихся рынков, составивший $1 млрд после оттока в $1,6 млрд неделей ранее. Отток капитала из фондов России и стран СНГ также замедлился с $353 млн до $261 млн. Паники среди инвесторов не наблюдается, и, скорее всего, отток вскоре сменится притоком. В апреле динамика макроэкономических показателей РФ соответствовала ранее наметившимся позитивным тенденциям. Оборот розничной торговли за месяц вырос на 5,6% относительно уровня годичной давности, а по итогам января- апреля прирост составил 5%. Инвестиции увеличились на 2,2% по сравнению с показателем годичной давности (на 0,1% за первые четыре месяца 2011 года). Темпы роста потребительских цен в России закрепились на отметке 0,1% в неделю, а с начала года увеличение составило 4,6% (3,8% годом ранее). Американская экономика показала негативные результаты. Разочаровали окончательные данные по ВВП США за I квартал 2011 года: рост составил 1,8%, хотя прогнозировалось 2,1%. Объем заказов на товары длительного пользования в апреле упал на 3,6% против прогноза в 1,5%. Рынок труда также не порадовал. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю выросло до 424 тысяч против ожиданий на уровне 404 тысяч. Объем потребительских доходов и объем потребительских расходов в апреле выросли на 0,4%, что оказалось чуть хуже прогнозов. Ожидался рост потребительских доходов на 0,4%, а расходов – на 0,5%. В рамках прошедшей недели большинство представителей металлургического сегмента показали положительную динамику, следуя за событиями на внешних рынках. Наиболее значимые результаты были достигнуты стальными компаниями, такими как «Северсталь» (плюс 6%) и ММК (плюс 5,6%), у которых основным рынком сбыта продукции остается внутренний с наиболее благоприятными (по сравнению с внешними рынками) перспективами в части роста спроса. Небольшое снижение было зафиксировано в бумагах второго эшелона, включая ЧЦЗ (минус 0,4%) и ТМК (минус 1,1%). В секторе удобрений новости о повышении экспортных цен на хлористый калий спровоцировали спрос на акции «Уралкалия», закончивших период 8%-ным подъемом котировок. Банковский сектор продемонстрировал смешанную динамику. При довольно заметном росте капитализации крупнейших игроков представители второго эшелона довольно серьезно потеряли в стоимости: от минус 1,4% в привилегированных акциях «МДМ-банка» до минус 5,6% в привилегированных акциях Банка «Санкт-Петербург». Наилучший результат был достигнут банком ВТБ – представители кредитной организации подтвердили прогноз прибыли на текущий год в размере 80 млрд руб. Сбербанк в преддверии публикации отчетности за I квартал 2011 года вырос на 2,3%, НОМОС-банк показал прирост в 2,5%. На прошедшей неделе телекоммуникационный сектор продемонстрировал динамику хуже рынка в целом. Индекс ММВБ телекоммуникационного сектора снизился на 0,1%. Лучше рынка выглядели дополнительные выпуски «Ростелекома» (в среднем плюс 3%), которые восстанавливались после падения на позапрошлой неделе. Хуже рынка выглядели акции мобильных операторов: локальные акции МТС снизились на 1,1%, депозитарные расписки «Вымпелкома» подешевели на 1,5%. МТС опубликовала нейтральные финансовые результаты за I квартал 2011 года: выручка выросла на 12% год к году, до $2,9 млрд, что совпало с ожиданиями аналитиков. Чистая прибыль снизилась на 16%, до $322 млн, что на 9% выше консенсуса. Сектор девелоперов и строительных компаний показал динамику лучше рынка в целом. Среди лидеров роста – депозитарные расписки девелоперской компании «Эталон» (плюс 5,7%), а также акции «Мостотреста» (плюс 2,3%). Дело в том, что дочерняя компания «Мостотреста» выиграла тендер на реконструкцию, содержание и ремонт участка трассы «Дон» стоимостью 19,3 млрд рублей. Хуже рынка выглядели депозитарные расписки ЛСР (минус 4,9%). Среди компаний потребительского сектора динамику выше рынка на прошедшей неделе продемонстрировали бумаги компании «О'Кей» и X5 Retail Group, выросшие на 10,8% и 7,4% соответственно. Бумаги Х5 восстанавливают свои позиции после публикации сильный финансовых результатов за I квартал 2011 года. Динамику хуже рынка на прошлой неделе показали акции «Росинтера» и «Синергии», снизившиеся на 5,4% и 5,5% соответственно.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки продолжили нисходящую динамику на фоне роста числа инфицированных коронавирусом. Правительства большинства стран ввели стимулирующие меры, но этого пока явно недостаточно для разворота рынков.

Сырьевые рынки корректировались вниз, при этом цены на нефть на этих уровнях становятся очень волатильными и чувствительными к различным новостям. Мы ожидаем стабилизации Brent на уровне $20-30/барр.

Российский рынок снизился вслед за глобальными, но без панических распродаж. Мы полагаем, что он удержит эти уровни.  

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Потребительский сектор».

На рынке облигаций


Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели снизилась на 7 б. п., закрывшись на уровне 4,07%. Основной причиной увеличения спроса на защитные активы стала публикация слабой статистики по росту ВВП США в III квартале 2011 года. Давление на рынки также продолжает оказывать неразрешенная проблема с греческими долговыми обязательствами на фоне опасений, что МВФ откажется выделить Греции очередной транш финансовой помощи. Большинство российских еврооблигаций показали снижение котировок по итогам недели. CDS на риск России вырос на 8 б. п., до 143 б. п., спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям США расширился до 150 б. п. (плюс 6 б. п.) Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился по итогам недели на 0,22%. Рост цен на нефть, продажа валютной выручки экспортерами для уплаты налогов, а также комментарии главы ЦБ РФ Сергея Игнатьева о том, что основным приоритетом монетарной политики остается инфляция, оказали поддержку курсу рубля. В пятницу стоимость бивалютной корзины снизилась на 11 копеек, по состоянию на понедельник снижение составило еще 4 копейки, до уровня 33,50. Годовая ставка кросс-валютных свопов снизилась на 18 б. п., до 4,55%. Торговая активность на рынке рублевых облигаций продолжает оставаться умеренной, что является реакцией на повышенную волатильность на мировых рынках и общее снижение аппетитов к риску. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,10%. Наибольшие торговые объемы прошли по выпускам «Лукойл, 4», «МТС, 4», «АЛРОСА, 21» «АЛРОСА, 22», «ВБД ПП, БО-01». На фоне продолжающегося периода уплаты налогов банковская ликвидность снизилась еще на 21%, до 765,6 млрд руб. Сокращение ликвидности, в свою очередь, спровоцировало рост ставок денежного рынка. Так, индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня выросла на 76 б. п., до 4,75%. Минфин России разместил на прошедшей неделе выпуски облигаций ОФЗ-25076 (средневзвешенная доходность 6,6%, погашение 13.03.2014) и ОФЗ-25077 (средневзвешенная доходность 7,55%, погашение 20.01.2016). На аукционе по 5-летним бумагам из предложенного объема в 20 млрд руб. было размещено 18,2 млрд руб. при суммарном объеме спроса 27,2 млрд руб. Также был размещен выпуск «Калужская область, 34005» (доходность составила 8,44%, дюрация выпуска 3,8 года). Состоялись размещения выпусков облигаций «Банк Зенит, БО-6» (ставка купона 7,25%, оферта 1,5 года). Кроме того, планировалось закрыть книги заявок по выпускам «Акрон, 4» и «Акрон, 5» (ориентир ставки купона 7,95-8,25%, оферта 3 года). На текущей неделе будут закрыты книги заявок на облигации «Кокс, БО-2» (ориентир по доходности 8,89-9,20%, срок обращения 3 года), «ЕвразХолдинг Финанс, 7» (ориентир по доходности 8,68-8,94%, оферта 5 лет), «Западный скоростной диаметр, 1» и «Западный скоростной диаметр, 2» (ориентир по доходности 8,68-9,20%, оферта 5 лет). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

Наблюдавшийся рост ставок на рынке евробондов усилил привлекательность инвестирования в еврооблигации развивающихся рынков. При этом в бумагах некоторых эмитентов расширение спредов оказалось, с нашей точки зрения, избыточным. В частности, мы покупали облигации Embraer и Petrobras с доходностью к погашению на уровне 8,5-10% годовых в долларах – при таких ставках бумаги этих эмитентов выглядят перепроданными и имеют потенциал для опережающего роста котировок.

Общий настрой глобальных инвесторов к активам в развивающихся странах, а также динамика нефтяных котировок будет оказывать влияние на рынок рублевых облигаций. В то же время стоит отметить, что Банк России оценивает проинфляционные риски в среднесрочной перспективе как умеренные. Таким образом, у ЦБ нет достаточных поводов для повышения ключевой ставки, что благоприятно для котировок рублевых облигаций. При этом текущий уровень доходностей к погашению по облигациям выглядит привлекательно в сравнению со ставками по банковским депозитам и по отношению к текущему показателю инфляции.

Ухудшение рыночных настроений усилило давление на валюты развивающихся стран. Индекс EMCI потерял 4,9% за неделю, рубль ослаб на 10,2% к доллару США. Такое ослабление рубля отчасти было обусловлено коррекцией цен на нефть: на фоне ожиданий слабого спроса на нефть и одновременного расширения предложения цена барреля марки Brent снизилась на 20% за неделю.

В краткосрочной перспективе динамика российской валюты будет определяться общим аппетитом к риску на рынках, а также динамикой нефтяных котировок. Умеренную поддержку рублю окажут продажи валюты Банком России в рамках бюджетного правила. При этом волатильность в паре рубль/доллар сохранится высокой. По нашему мнению, в текущих условиях рубль справедливо оценен относительно доллара США, но в случае стабилизации цен на нефть возможно укрепление рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – глобальный долговой рынок» и «Сбербанк – фонд Сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.6
34.712.66.4
3.9
4.9
 ТД - "Добрыня никитич"12.00.318.413.2-1.70.0
 ТД - Федеральныйн/д8.8
17.8
16.11.86.7
ТД - дружина13.8
3.58.5
6.3-0.60.7
ТД - садко46.024.15.42.81.6
2.5
 тд - рискованные облигации64.2
27.813.6
7.3
3.85.0
ТД - Потенциал90.353.616.410.1
-7.2
-5.7
ТД - БРИКн/дн/дн/д
-6.7
-2.1
-7.7
тд - электроэнергетикан/д
26.0
-8.5-12.8
-17.9
-17.2
ТД - телекоммуникациин/д
75.4
33.427.812.8
13.8
 тд - муталлургиян/д
-7.2
3.78.1
-10.3
-10.1
тд - нефтегазовый секторн/д44.826.4
24.4
6.2
10.3
ТД - потребительский секторн/д30.7
20.6
3.3-12.7
-12.7
ТД - финансовый секторн/д
-5.55.9
3.5-12.7
-12.7
ТД - Жизньн/д9.0
7.3
4.9
-4.6
-2.2
 коммерческая недвижимость-24.0-28.2-4.6
-0.3-1.82.5

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow