Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский рынок акций вновь безуспешно пытался побороть внешний негатив. «Похоже, что экономика восстанавливается умеренными темпами, хотя и несколько медленнее, чем ожидал комитет», – заявил глава ФРС США Бен Бернанке. Ключевые макроэкономические индикаторы были пересмотрены в сторону понижения, что вызвало волну распродаж. Значительное влияние на рынок оказывала ситуация в Европе. Министры финансов стран еврозоны отложили принятие решения о выделении очередного транша Греции до начала июля. Резкое падение цен на нефть после решения МЭА компенсировать снижение поставок нефти из Ливии из своих запасов ухудшило ситуацию на российском рынке. К концу недели рынки немного поддержало сообщение из Греции, где правительство одобрило дополнительные меры сокращения бюджетных расходов. В итоге, по сравнению с падением цен на нефть, российский рынок акций завершил неделю довольно уверенно. Долларовый Индекс РТС по итогам недели потерял 1,1%, остановившись на отметке 1857,04 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM вырос за неделю на 1,1%, а американский S&P-500 потерял 0,2%. С начала года российский рынок продолжает демонстрировать опережающую динамику – рост на 4,9%, в то время как сводный индекс развивающихся стран опустился на 3,1% за то же время, а S&P-500 вырос на 0,9%. Федеральная резервная система США сохранила базовую учетную ставку в диапазоне 0-0,25%. Из комментариев главы ФРС Бена Бернанке следует, что ставка будет сохранена на таком уровне еще около полугода. ФРС США завершает программу скупки американских казначейских облигаций на $600 млрд, как и планировалось, в конце июня. Но особо разочаровало инвесторов понижение макроэкономических прогнозов ФРС – понижены перспективы восстановления экономики США с 3,1-3,3% до 2,7-2,9%. Уровень безработицы повышен до 8,6-8,9% с 8,4-8,7%. Инфляция прогнозируется на уровне 2,3-2,5% за год. Решение МЭА направить на рынки по 2 млн баррелей в день в течение ближайших 30 дней для компенсации перебоев с поставками из Ливии обвалило нефтяные котировки. Агентство выделит 60 млн баррелей из собственных стратегических запасов, половина из которых придется на запасы США. Цена на нефть упала на 6,9% и достигла $103,78 за баррель марки Urals, что негативно повлияло на курс рубля и рынок в целом. Стоимость бивалютной корзины выросла за неделю на 9 копеек. Экономическая активность в мае в России оставалась высокой и устойчивой. Оборот розничной торговли вырос на 5,5%, а за первые пять месяцев 2011 года его рост составил 5,2%. Инвестиции в мае существенно выросли – на 7,4% от уровня годичной давности, а их рост за первые пять месяцев 2011 года составил 2%. Еще одним признаком высокой экономической активности является рост занятости на 1,9% в мае по сравнению с апрелем, тогда как уровень безработицы упал до 6,5% против 7,2% в апреле. По данным EPFR, за неделю по 22 июня приток капитала в фонды России и стран СНГ сменился масштабным оттоком в размере $280 млн (против притока в $72 млн неделей ранее). Всего отток из фондов развивающихся рынков составил $0,3 млрд (против оттока $0,8 млрд неделей ранее). Американская экономика вновь показала противоречивые результаты. И рынок жилья, и рынок труда крупнейшей экономики мира разочаровали. Число первоначальных требований по выплате пособия по безработице за неделю повысилось до 429 тысяч против прогноза в 415 тысяч требований. Объем продаж новых домов за май снизился на 2,1% по сравнению с апрелем. Однако пятничные данные слегка исправили ситуацию. Как и прогнозировали аналитики, рост ВВП США в I квартале был пересмотрен с 1,8% до 1,9% в годовом выражении. Объем заказов на товары длительного пользования в США в мае превзошел ожидания, поднявшись на 1,9% месяц к месяцу против прогноза 1,5%. Чуть хуже рынка по Индексу РТС на резком падении цены на нефть снизилось значение Индекса РТС – Нефти и газа. В итоге, отраслевой бенчмарк потерял 1,7%. Однако сами компании показали противоречивую динамику. Обыкновенные акции «Газпром нефти» и «Татнефти» прибавили в цене по итогам недели 3,4% и 4,0% соответственно. Котировки акций ЛУКОЙЛа выросли на 0,7%. Акции «Роснефти» потеряли 4,2% своей рыночной стоимости. Капитализация «Газпрома» уменьшилась лишь на 0,3%. Снижение рыночных котировок акций НОВАТЭКа составило 2,1%. Стоимость привилегированных акций «Сургутнефтегаза» и «Транснефти» упала на 4,9% и 3,7% соответственно. По итогам недели отраслевой Индекс РТС – Электроэнергетики снизился на 2,3%. Рыночная капитализация «РусГидро» и ФСК ЕЭС уменьшилась на 1,3% и 2,3% соответственно. Котировки акций «Интер РАО ЕЭС» упали на 5,7%. Акции МОЭСК прибавили в цене 2,7%, в то же время котировки обыкновенных акций «Холдинга МРСК» обрушились на 7,6%. Рыночная стоимость акций ОГК-4 и ТГК-1 по итогам недели снизилась на 2,2% и 5% соответственно. Капитализация генерирующей компании «Квадра» увеличилась на 1%. Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли снизился за прошедшую неделю на 1,2%. Динамику выше рынка продемонстрировали акции компании «Русское Море», выросшие на 2,8%. Участники рынка позитивно отреагировали на сообщения о хорошем уровне вылова рыбы на Дальнем Востоке и снижении мировых цен на семгу. Динамику хуже рынка на прошлой неделе показали депозитарные расписки компаний «Черкизово» и «Фармстандарт», потерявшие 6,4% и 15,3% соответственно. Снижение стоимости бумаг эмитентов на российских площадках составило 0,2% и 0,8% соответственно. Финансовый сектор был также подвержен негативному влиянию и показал за неделю отрицательную динамику. Банк «Возрождение», ВТБ, «МДМ-Банк» потеряли в среднем около 5% капитализации. Падение котировок Банка Москвы составило 9%. Противостоять падению нефтяных котировок и, как следствие, российского рынка акций сумел лишь Сбербанк. Новость о том, что суверенный фонд Китая может приобрести до 5% банка в ходе приватизации, подтолкнула котировки вверх. В итоге, за неделю рост составил 1,6%.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


Одним из главных факторов, негативно влияющим на долговые рынки, остается ситуация с долгом Греции и вопрос получения страной нового транша финансовой помощи. Средства Греции необходимо получить до 15 июля. Также поводом для беспокойства может стать завершение на этой неделе действия программы QE2 в США объемом $600 млрд, что может привести к дисбалансу спроса и предложения на рынке казначейских облигаций. На этом фоне рискованные активы не пользуются значительным спросом у инвесторов. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 8 б. п., до 2,86%. CDS на риск России вырос на 17 б. п., до 161 б. п., доходность выпуска «Россия-30» выросла на 6 б. п., до 4,51%. Котировки большинства корпоративных еврооблигаций также находились под давлением предложения. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan упал по итогам недели на 0,86%. Тем не менее, «ВымпелКом» успешно привлек $2,2 млрд за счет размещения трех выпусков еврооблигаций, предложив премию в размере 400-430 б. п. к долларовым свопам. Рынок поддерживает избыток рублевой ликвидности, несмотря на начало налогового периода. Ликвидность в банковский системе практически не изменилась и составляет 1261,6 млрд руб. (минус 0,1%). Годовая ставка кросс-валютных свопов выросла на 2 б. п., до 4,58%. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня не изменилась (3,77%).
Внутренний долговой рынок чувствовал себя увереннее внешнего. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,21%. Наибольшие торговые объемы прошли по выпускам второго эшелона: «Мечел», «РМК-Финанс», СИБМЕТИНВЕСТ, МТС, СУЭК, «РУСАЛ-Братск». На минувшей неделе Минфин РФ разместил 19,7 млрд руб. (98,7% предложенного объема) выпуска облигаций ОФЗ-26204 (погашение 15.03.2018, средневзвешенная доходность 7,99%) и 9 млрд руб. четырехлетнего выпуска ОФЗ-25079 (90,9% объема; средневзвешенная доходность 7,13%). Состоялось закрытие книг заявок на облигации выпуска «РСГ-Финанс, 1» (оферта 1,5 года, ставка купона 10,75%), «КБ ДельтаКредит, 06» (оферта 3 года, купон 7,20%), «МКБ, БО-5» (погашение через 3 года, купон 9,20%), по трем выпускам «Санкт-Петербург Телеком» серий 01, 02 и 03 (оферта 5 лет, купон 9,40%), «Запсибкомбанк, БО-1» (оферта 1,5 года, купон 9,75%), «Кузбассэнерго-Финанс, 01» (оферта 3 года, купон 8,05%), «КБ Кедр, БО-1» (оферта 1,5 года, купон 9,25%). На текущей неделе планируется закрытие книг на облигации «Буровая Компания «Евразия», 01» (оферта 5 лет, ориентир по купону 8,75-9,00%), «Энел ОГК-5» (погашение через 3 года, ориентир по купону 7,50-7,75%), «АКБ , 2» (оферта 1 год, ориентир по купону 10,25-10,75%) и «РУСФИНАНС, БО-1» (оферта 2 года, ориентир по купону 7,25-7,50%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

На рублевом долговом рынке основной темой июля может стать монетарная политика российского центробанка. Заседание ЦБ по ставке состоится на следующей неделе в пятницу (26 июля), при этом регулятор может пойти на снижение ключевой ставки даже на 50 б.п., учитывая смягчение риторики ФРС США по вопросам монетарной политики и сильную дезинфляцию в РФ. Так, по состоянию на середину месяца рост цен замедлился до 4,6% год к году. Вероятное снижение ключевой ставки окажет существенную поддержку рублевому облигационному рынку.

Мягкая риторика главы ФРС привела на прошлой неделе к ослаблению доллара к основным валютам, в том числе валютам развивающихся стран. Индекс EMCI вырос на 0,4%, рубль укрепился на 1,3%. На дальнейшую динамику российской валюты может повлиять изменение глобального аппетита к риску. При этом мы не ожидаем сильного укрепления рубля от текущих уровней, что обусловлено в том числе действием бюджетного правила, а также сезонно слабым сальдо текущего счета платежного баланса. Целевой краткосрочный диапазон курса рубля – 63-64 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.5
33.8
13.7
6.13.35.5
 ТД - "Добрыня никитич"15.6
-15.0
24.3
3.6
-8.6
-4.6
 ТД - Федеральныйн/д-5.425.98.0
-5.3
1.7
ТД - дружина16.6-6.3
14.72.9
-4.3
-1.4
ТД - фонд денежного рынка45.7
23.1
6.1
3.0
1.42.9
 тд - рискованные облигации63.2
23.4
15.16.93.1
5.6
ТД - Потенциал101.7
40.6
25.5
-2.9-9.8-9.3
ТД - БРИКн/дн/дн/д
-8.1
-3.4
-9.9
тд - электроэнергетикан/д
12.3-7.2
-21.8-18.4
-22.2
ТД - телекоммуникациин/д
59.735.1
12.8
5.46.9
 тд - муталлургиян/д
-15.8
13.0
-4.3-14.4
-14.4
тд - нефтегазовый секторн/д16.2
31.912.3-7.13.9
ТД - потребительский секторн/д25.529.5-4.3
-11.0-13.7
ТД - финансовый секторн/д
-12.023.2-1.8
-8.7
-6.0
ТД - Жизньн/д-2.215.81.4-5.5-3.6
 коммерческая недвижимость-23.9-29.3-4.6
0.2
-1.33.1

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow