Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский рынок акций развернулся «наверх» и смог неплохо подрасти вместе с мировыми биржами. Инвесторы во всем мире, уставшие от негатива, с радостью восприняли новости из Греции, которой, судя по всему, удастся не допустить дефолта. Парламент Греции одобрил программу бюджетной экономии в объеме 28,4 млрд евро. Теперь страна может получить очередной, пятый, транш кредита от Евросоюза и Международного валютного фонда. Согласно программе ЕС и МВФ, Греция должна сократить бюджетный дефицит к 2015 году до менее 1% ВВП. Добавила позитива и неплохая макроэкономическая статистика. Конец квартала также активизировал покупки со стороны управляющих фондами. Инвесторов в российские акции радуют и цены на нефть – кроме коррекционного отскока их поддержало сообщение о сокращении коммерческих запасов в США на 4,4 млн баррелей. В пятницу стартовали торги АДР Сбербанка на Лондонской бирже, что усилило ралли на отечественном рынке. Долларовый Индекс РТС взлетел на 4,3% по сравнению с уровнем закрытия неделей ранее, легко пройдя уровень в 1900 пунктов и остановившись на отметке 1937,57 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM вырос за неделю на 3,7%, а американский S&P-500 прибавил 5,6%. С начала года российский рынок показывает рост на 9,4%, в то время как сводный индекс развивающихся стран поднялся за то же время на 0,5%, а S&P-500 прибавил 6,5%. Макроэкономическая конъюнктура в России улучшается. Цена на нефть выросла на 5,8% и достигла $109,85 за баррель марки Urals. Стоимость бивалютной корзины за неделю не изменилась. По данным EPFR, за неделю по 29 июня отток капитала из фондов России и стран СНГ замедлился до $188 млн против оттока в $280 млн неделей ранее. Темпы инфляции упали до исключительно низких уровней: с 1 по 27 июня индекс потребительских цен вырос всего на 0,2% против 0,4% за сопоставимый период прошлого года. Центральный банк России оставил ключевые процентные ставки на прежних уровнях. Это решение было ожидаемым. Если в августе годовая инфляция продолжит замедляться, то в IV квартале 2011 года ЦБ может снизить процентные ставки. Президент России Дмитрий Медведев поручил правительству до 1 сентября 2011 года отменить все ограничения на размещение и организацию обращения ценных бумаг российских эмитентов за пределами страны. Также было поручено рассмотреть закон о центральном депозитарии, возможность открытия иностранными депозитариями счетов номинального держателя в российских учетных институтах, разработать предложения по гармонизации с мировой практикой процедуры. Экономика США показала хорошие результаты. Количество первичных обращений по безработице за неделю снизилось с 429 тысяч до 428 тысяч. Порадовал рост индекса деловой активности ФРБ Чикаго в июне с 56,6 до 61,1 пункта против прогноза падения до 54 пунктов. Индекс деловой активности в промышленности США (ISM) за месяц увеличился до 55,3 пункта по сравнению с майским значением в 53,5 пункта, превзойдя прогнозы (ожидалось падение показателя до 51,8 пункта). Объем потребительских доходов и расходов оказался чуть хуже ожиданий, но положительный тренд сохраняется. Объем потребительских доходов в мае за месяц вырос на 0,3%, а объем потребительских расходов остался без изменений. Прогнозировался рост потребительских доходов на 0,4%, а расходов – на 0,1%. По итогам минувшей недели Индекс РТС – Нефти и газа вырос на 4%. Рыночная капитализация НОВАТЭКа увеличилась на 9,6%. Обыкновенные и привилегированные акции «Татнефти» прибавили в цене 8,2% и 7,9% соответственно. Стоимость акций «Газпром нефти» за неделю увеличилась на 5,5%. Рыночные котировки бумаг «Сургутнефтегаза» поднялись на 3,7%. Капитализация «Газпрома» и ЛУКОЙЛа выросла на 3,6% и 3,2% соответственно при росте капитализации «Роснефти» на 2,4%. Прирост стоимости привилегированных акций «Транснефти» составил лишь 1,2%. За неделю отраслевой Индекс РТС – Электроэнергетики прибавил 1,1%. Рыночная капитализация «РусГидро» и ФСК ЕЭС увеличилась на 1,5% и 3,9% соответственно. Котировки акций «Интер РАО ЕЭС» выросли на 5%. Обыкновенные акции МОЭСК и «Холдинга МРСК» подорожали на 7,1% и 6,9% соответственно. Стоимость акций генерирующих компаний ОГК-4 и «Энел ОГК- 5» по итогам недели выросла на 4,9% и 2,7%. Капитализация ОГК-2 снизилась на 1,5%. Несмотря на положительную динамику российского рынка акций, Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли снизился на 1,7%. Динамику выше рынка на прошедшей неделе продемонстрировали акции «Русского моря», подорожавшие на 7,5% на новостях о покупке компанией Volga Resources, подконтрольной г-ну Тимченко, 30%-ной доли. Приход крупного инвестора может ускорить реализацию планов расширения работы компании в капиталоемких проектах, таких как аквакультура лосося на участках в Северном море. Динамику хуже рынка на прошлой неделе показали депозитарные расписки «Фармстандарта», снизившиеся на 4,8%. Стоит отметить, что локальные акции эмитента прибавили за тот же период 5,9%, снизив дисконт локальных акций к депозитарным распискам с 18% до 9%. Сужение дисконтов наблюдалось и в других бумагах. Так, дисконт по «Магниту» снизился с 14% до 7%. Основной причиной сужения дисконтов локальных акций к распискам стало поручение Президента России Правительству РФ обеспечить отмену ограничений на размещение и организацию обращения эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации. На волне позитивных новостей из Греции финансовый сектор преимущественно рос, где лидером стали акции Сбербанка. Начали обращение АДР Сбербанка и сразу же были включены в индекс FTSE Russia IOB, благодаря чему капитализация крупнейшего российского банка выросла за неделю на 7,8%. Акции ВТБ за тот же период прибавили 6,6%. В начале недели банк объявил, что намерен выделить Банку Москвы 100 млрд рублей. Акции последнего за неделю подорожали на 1,7%. Агентство по страхованию вкладов предоставит банку кредит на сумму 295 млрд рублей.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


На финансовых рынках всю неделю наблюдалось восстановление аппетита к риску, главным образом за счет оптимизма в отношении реструктуризации долга Греции. Под конец недели выход неожиданно высоких данных по индексу деловой активности по данным ISM (55,3 против ожидавшегося 51,8) способствовал дальнейшему снижению котировок казначейских облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 32 б. п., до 3,18%. CDS на риск России сузился на 21 б. п., до 140 б. п., доходность выпуска «Россия-30» снизилась на 8 б. п., до 4,43%. На этом фоне еврооблигации российских эмитентов пользовались спросом. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос по итогам недели на 0,60%. Улучшение настроений на глобальных рынках и повышение цен на сырьевые товары способствовало укреплению курса рубля. По итогам недели рубль укрепился относительно доллара на 31 копейку, до 27,85 руб. С начала года ревальвация рубля выросла до 8,2%. Тем не менее, укрепление к бивалютной корзине было не столь существенным (всего лишь 1 копейка). Ликвидность в банковский системе выросла на 3,2%, до 1301,9 млрд руб. Годовая ставка кросс-валютных свопов снизилась на 5 б. п., до 4,53%. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня подросла на 5 б. п., до 3,82%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,20%. Наибольшим спросом у инвесторов пользовались выпуски «АЛРОСА», «ЕвразХолдинг-Финанс», «ВК-Инвест», «Башнефти», «Газпром нефти». На минувшей неделе Минфин РФ разместил 30,1 млрд руб. (60% предложенного объема) выпуска шестилетних облигаций ОФЗ- 26206 (средневзвешенная доходность 7,85%) и 19,3 млрд руб. (97% предложения) четырехлетних ОФЗ-25079 (7,08%). Состоялись закрытия книг заявок на облигации следующих выпусков: «Буровая Компания "Евразия", 01» (оферта 5 лет, ставка купона 8,40%), «Энел ОГК-5» (погашение через 3 года, купон 7,1%), «РУСФИНАНС, БО-1» (оферта 2 года, купон 7,15%) и «ФСК, 13» (срок обращения 10 лет, купон 8,5%). На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации выпусков: «ЛК Уралсиб, БО-4» (дюрация 1,5, ориентир по купону 8,5-8,8%), «НОВИКОМБАНК, БО-1» (оферта 2 года, ориентир по купону 8,50-9,00%), «РСХБ, 14» (оферта 4 года, ориентир по купону 7,90-8,10%) и«СКБ-Банк, БО-6» (оферта 2 года, ориентир по купону 8,40-8,75%). Кроме того, состоится вторичное размещение облигаций «Банк Зенит, 5» (оферта 07.06.2012, доходность к оферте 6,75-7,05%). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

На рублевом долговом рынке основной темой июля может стать монетарная политика российского центробанка. Заседание ЦБ по ставке состоится на следующей неделе в пятницу (26 июля), при этом регулятор может пойти на снижение ключевой ставки даже на 50 б.п., учитывая смягчение риторики ФРС США по вопросам монетарной политики и сильную дезинфляцию в РФ. Так, по состоянию на середину месяца рост цен замедлился до 4,6% год к году. Вероятное снижение ключевой ставки окажет существенную поддержку рублевому облигационному рынку.

Мягкая риторика главы ФРС привела на прошлой неделе к ослаблению доллара к основным валютам, в том числе валютам развивающихся стран. Индекс EMCI вырос на 0,4%, рубль укрепился на 1,3%. На дальнейшую динамику российской валюты может повлиять изменение глобального аппетита к риску. При этом мы не ожидаем сильного укрепления рубля от текущих уровней, что обусловлено в том числе действием бюджетного правила, а также сезонно слабым сальдо текущего счета платежного баланса. Целевой краткосрочный диапазон курса рубля – 63-64 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 59.6
33.612.46.6
2.9
6.6
 ТД - "Добрыня никитич"14.2-9.325.7-4.6-10.4-4.6
 ТД - Федеральныйн/д3.9
32.0
2.4-7.52.4
ТД - дружина15.0
-2.315.8
-1.3-4.9-1.3
ТД - фонд денежного рынка46.022.35.33.41.43.4
 тд - рискованные облигации64.124.413.7
6.5
2.66.5
ТД - Потенциал117.641.827.2-10.3
-10.3
-10.3
ТД - БРИКн/дн/дн/д
-10.8-7.7-10.8
тд - электроэнергетикан/д
13.4
-2.7
-23.4-17.4
-23.4
ТД - телекоммуникациин/д
74.1
36.47.2-1.0
7.2
 тд - муталлургиян/д
-13.116.4-15.1
-13.1-15.1
тд - нефтегазовый секторн/д22.232.4
3.7
-9.5
3.7
ТД - потребительский секторн/д31.0
24.2
-15.9-10.8
-15.9
ТД - финансовый секторн/д
-7.921.9
-8.4-10.5-8.4
ТД - Жизньн/д5.5
16.3
-4.6
-7.3
-4.6
 коммерческая недвижимость-23.9-29.3-4.6
0.2
-1.33.1

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow