Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


Ключевыми темами, оказывавшими влияние на российский рынок акций в середине лета, оставались развитие ситуации с проблемными долгами в Европе и одобрение повышения предельного уровня госзаимствований США. Всю неделю рынок двигали вниз опасения инвесторов о том, что долговой кризис может перекинуться на одну из крупнейших экономик ЕС – Италию. Белый дом и Конгресс США практически ежедневно обсуждают вопрос повышения потолка госдолга. Решение необходимо принять до 2 августа, в противном случае будет признан краткосрочный дефолт. Принятия скорейшего решения требуют и рейтинговые агентства, поставившие наивысший рейтинг США на пересмотр в сторону понижения впервые с 1996 года. В середине недели оптимизм инвесторов вызвали сильные данные о росте ВВП Китая на 9,5% за апрель- июнь, превысившие ожидания аналитиков в 9,3%. Позитив поддержали хорошие данные с рынка труда США. На фоне событий середины лета Индекс РТС за неделю снизился на 1,01%, значение на закрытие пятницы составило 1938,54 пункта. Индекс РТС в рублевом выражении снизился на 0,7%. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM упал на 2,4% за неделю, а американский S&P-500 потерял 2,1%. С начала года российский рынок показывает рост на 9,5%, в то время как сводный индекс развивающихся стран снизился на 1,4% за то же время, а S&P-500 вырос на 4,7%. Инвесторы всерьез начали опасаться, что Италия не сможет финансировать свой долг и стране потребуется международная финансовая помощь. ЕЦБ незамедлительно отреагировал – объем стабилизационного европейского фонда может быть увеличен до 1,5 трлн евро. Министры финансов 17 стран еврозоны также пообещали разработать детали новой стратегии выхода из кризиса. Они работают и над планом спасения Греции. Среди возможных вариантов – снижение процентной ставки по новым обязательствам, широкая программа выкупа облигаций. Только продление сроков погашения на период после 2014 года не поможет справиться с неподъемным уровнем греческого долга. К середине июля список стран еврозоны с самым низким рейтингом пополнила Ирландия. Агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг Ирландии до «мусорного» уровня «Ba1» с «Ваа3», прогноз «негативный». Макроэкономическая конъюнктура в России остается устойчивой к внешним событиям. За неделю цена на нефть марки Urals потеряла лишь 0,5% и практически осталась на уровне прошлой пятницы – $117,03. Под давлением негативных новостей рубль вырос на 0,3%, российская валюта ослабела на 7 копеек. По данным EPFR, за неделю по 13 июля отток инвестиционных денег с российского рынка акций составил $68 млн. Приток в фонды развивающихся рынков продолжил снижение до $0,9 млрд с $1,4 млрд неделей ранее. Инфляция в России с 5 по 11 июля не изменилась. Уровень с начала года остался прежним – 5,1%. Темпы роста цен производителей промышленной продукции замедлились до 18,6% год к году с 19,2% месяцем ранее. Рост промышленного производства в июне превысил ожидания аналитиков: 5,7% против ожидавшегося роста 4,8%. Согласно отчету Министерства труда США, число первичных обращений за пособием по безработице на прошлой недели упало на 22 тысячи, до 405 тысяч. Число американцев, продолжающих получать пособие, увеличилось на 15 тысяч, до 3,727 млн человек. Дефицит баланса внешней торговли в мае достиг максимального с октября 2008 года значения в $50,2 млрд, увеличившись на 15% относительно апрельского уровня. Глава ФРС США Бен Бернанке пообещал оказать поддержку экономике с помощью дополнительных мер стимулирования, если она окажется под угрозой спада. По итогам минувшей недели Индекс РТС – Нефти и газа снизился на 1,8%. Акции «Газпром нефти» и ЛУКОЙЛа прибавили в цене 1,9% и 0,4% соответственно. Стоимость обыкновенных акций «ТНК-ВР Холдинга» снизилась на 0,9%. Рыночная капитализация «Газпрома» уменьшилась на 2,1%. Котировки акций «Роснефти» скорректировались вниз на 2,5%. Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» потеряли 3% своей рыночной стоимости, в то же время котировки обыкновенных акций компании упали на 3,9%. За неделю отраслевой Индекс РТС – Электроэнергетики снизился на 2,7%. Стоимость обыкновенных и привилегированных акций РАО «Энергетические системы Востока» взлетела на 13,7% и 11,7% соответственно. Акции Дальневосточной энергетической компании прибавили в цене 6,7%. Рыночная капитализация «РусГидро» и ФСК ЕЭС уменьшилась на 2,5% и 1,2%. Котировки акций «Интер РАО ЕЭС» снизились на 1,6%. Стоимость обыкновенных акций «Холдинга МРСК» обрушилась на 8,5%. В то же время рыночные котировки акций «Кубаньэнерго» и Томской распределительной компании выросли на 0,3% и 6,4% соответственно. За прошедшую неделю Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли вырос на 3%. Динамику выше рынка продемонстрировали акции «Фармстандарта», прибавившие 12,1%. На компанию положительно повлиял выход аналитических отчетов брокеров, рекомендовавших покупать акции фармпроизводителя на фоне их негативной динамики последних месяцев. Динамику хуже рынка на прошлой неделе показали акции «Росинтера», снизившиеся на 4,3%. Компания представила слабые операционные результаты за июнь. Вслед за публикацией результатов компанию покинул генеральный директор Сергей Бешев. Среди компаний транспортного сектора динамику ниже рынка показали акции НМТП. Согласно опубликованным операционным результатам за II квартал 2011 года, объемы перевалки грузов компании продолжили снижение – 1,4% год к году. Акции порта снизились на 4%. Обеспокоенность инвесторов относительно долговых проблем ряда европейских стран, а также появление перспективы понижения рейтинга США вновь создали ажиотажный спрос на драгметаллы, в очередной раз показавших один из лучших результатов по итогам недели. На фоне снижающихся рынков серебро выросло на 7,1%, золото – на 3,2%. Между тем данная динамика не имела прямого воздействия на акции компаний: в то время как бумаги «Полиметалла» выросли на 7,9%, капитализация «Полюс золота» осталась практически неизменной (так инвесторы отреагировали на реализацию очередного шага в процессе обратного поглощения компании). Лидером падения по итогам периода стали бумаги ОК «Русал», потерявшие более 6% на фоне 3,6%-ного падения стоимости алюминия, обусловленного в свою очередь комментариями Alcoa относительно рынка металла. Банковский сектор в отличие от динамики, сложившейся на внешних рынках, выглядел довольно неплохо. Снижение секторного Индекса РТС – Финансы составило 0,8%. Движение рынка определялось в основном новостным фоном в отношении предполагаемого размера и механизма помощи для Банка Москвы и Группы ВТБ, организуемого Агентством по страхованию вкладов. По итогам недели капитализация Банка Москвы выросла на 10%, банка ВТБ – на 2%. Стоимость акций крупнейшего заемщика – Сбербанка – осталась практически без изменения (минус 0,1%). На прошедшей неделе телекоммуникационный сектор снижался вслед за рынком, Индекс ММВБ телекоммуникационного сектора упал на 1% в долларовом выражении. Лучше рынка по-прежнему выглядели дополнительные выпуски акций «Ростелекома», прибавившие 6-7%, а также основной выпуск (плюс 4,7%). Хуже рынка оказались депозитарные расписки «Вымпелкома» (минус 7,5%): инвесторы негативно оценили заявление одного из акционеров оператора Нагиба Савириса о том, что входящий в Vimpelcom Ltd итальянский оператор Wind может быть заинтересован в приобретении других итальянских телекоммуникационных активов. Также под давлением находились депозитарные расписки АФК «Система» (минус 2,7%). Сектор девелоперов и строительных компаний на прошедшей неделе показал смешанную динамику. Лучше рынка выглядели депозитарные расписки «Эталона» (плюс 7,6%). Девелопер опубликовал позитивные операционные результаты за II квартал 2011 года: компания передала клиентам 60,6 тысяч м2 недвижимости (на 9% больше чем за II квартал 2010 года) и заключила новых контрактов на продажу 62,5 тысяч м2 (плюс 30% в годовом сопоставлении). Хуже рынка выглядели депозитарные расписки ЛСР (минус 1,8%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Текущая неделя ознаменуется заседаниями центробанков. В четверг состоится заседание ЕЦБ, при этом высока вероятность расширения монетарных стимулов со стороны европейского регулятора. Заседание ФРС США пройдет на следующей неделе. Однако уже на этой неделе ожидается публикация оценки ВВП США во втором квартале, что может повлиять на настроения инвесторов в преддверии решений Федрезерва по монетарной политике.

Также в эту пятницу заседание проведет Банк России. Учитывая позитивный внешний фон, заметное снижение инфляции и вероятное уменьшение ставок глобальными центробанками, основная интрига заключается в том, понизит ли российский регулятор ключевую ставку на 25 б.п. или 50 б.п. Кроме того, интерес представляет тон комментариев ЦБ, включая прогнозы по дальнейшей траектории инфляции и ключевой ставки. Все это может оказать сильное влияние на настроения инвесторов в рублевые облигации и, соответственно, на динамику котировок бумаг.

Рынки находятся в ожидании решений глобальных центробанков относительно монетарной политики. Как следствие, на валютном рынке наблюдалась консолидация вблизи текущих уровней по основным валютам развивающихся рынков. Индекс валют развивающихся стран EMCI умеренно снизился – на 0,2%. Рубль умеренно ослаб, на 0,1%, консолидируясь вблизи уровня 63 рублей за доллар. Дальнейшая динамика российской валюты будет во многом зависеть от общерыночных настроений, которые в первую очередь будут определяться итогами заседаний глобальных центробанков. При этом стоит отметить, что постепенно ослабевает поддержка рубля со стороны дивидендного сезона. Кроме того, действие бюджетного правила вместе с сезонно слабым сальдо текущего счета будет оказывать давление на курс рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».

На рынке облигаций


На прошедшей неделе на долговых рынках преобладали негативные настроения. Причина – усугубление долгового кризиса в странах еврозоны. На фоне снижения аппетита к риску доходность 10-летних казначейский облигаций США снизилась на 9 б. п., до 2,94%. Спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям США вырос на 11 б. п., до 153 б. п., CDS на риск России вырос на 7 б. п., до 151 б. п. Котировки большинства корпоративных еврооблигаций закрылись в минусе, индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился по итогам недели на 0,15%. Рубль незначительно ослабел по отношению к бивалютной корзине – до значения 33,35 (минус 1 копейка). Ликвидность в банковский системе снизилась на 8,2%, до 1256,5 млрд руб. Годовая ставка кросс-валютных свопов выросла на 2 б. п., до 4,55%. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего осталась на прежнем уровне – 3,74%. На фоне начинающегося на этой неделе периода выплаты налогов ликвидность еще несколько снизится, что может привести к небольшому росту ставок денежного рынка. После небольшой коррекции в начале недели внутренний долговой показал рост. Индекс корпоративных облигаций Cbonds прибавил 0,22%. Преобладающие торговые объемы прошли в бумагах АЛРОСА, «ВымпелКом-Инвеста», ФСК ЕЭС, АИЖК, ВЭБа, «РусГидро», «СУЭК-Финанса», СИБМЕТИНВЕСТа. На прошедшей неделе состоялся аукцион по размещению десятилетнего выпуска ОФЗ-26205 со средневзвешенной доходностью 7,9% годовых, в рамках которого было размещено лишь 4,13% предложенного номинала. Были закрыты книги заявок на облигации «Газпромбанк, БО-2» (оферта 2 года, ставка купона 6,75%) и облигации «ФСК ЕЭС, 19» (оферта 7 лет, ставка купона 7,95%). Также состоялось размещение в форме аукциона облигаций «ММК, БО-06» (срок обращения 3 года, ставка купона 7,2%) и «ИНГ Банк (ЕВРАЗИЯ), 01» (срок обращения 3 года, ставка купона – 3M Mosprime плюс 75 б. п.). На текущей неделе планируется закрытие книги заявок на облигации «КОМОС ГРУПП, БО-1» (дюрация 2 года, ориентир по ставке купона 10,5-11,5%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 59.6
33.612.46.6
2.9
6.6
 ТД - "Добрыня никитич"14.2-9.325.7-4.6-10.4-4.6
 ТД - Федеральныйн/д3.9
32.0
2.4-7.52.4
ТД - дружина15.0
-2.315.8
-1.3-4.9-1.3
ТД - фонд денежного рынка46.022.35.33.41.43.4
 тд - рискованные облигации64.124.413.7
6.5
2.66.5
ТД - Потенциал117.641.827.2-10.3
-10.3
-10.3
ТД - БРИКн/дн/дн/д
-10.8-7.7-10.8
тд - электроэнергетикан/д
13.4
-2.7
-23.4-17.4
-23.4
ТД - телекоммуникациин/д
74.1
36.47.2-1.0
7.2
 тд - муталлургиян/д
-13.116.4-15.1
-13.1-15.1
тд - нефтегазовый секторн/д22.232.4
3.7
-9.5
3.7
ТД - потребительский секторн/д31.0
24.2
-15.9-10.8
-15.9
ТД - финансовый секторн/д
-7.921.9
-8.4-10.5-8.4
ТД - Жизньн/д5.5
16.3
-4.6
-7.3
-4.6
 коммерческая недвижимость-23.9-29.3-4.6
0.2
-1.33.1

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow