Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


Российский рынок пытается противостоять неопределенности в США и проблемам Европы. На прошедшей неделе финансовые рынки крайне негативно воспринимали неспособность властей США принять окончательное решение по сокращению расходов. Только в выходные президент США Барак Обама сообщил о достигнутой договоренности. Одобренный план предусматривает единоразовое повышение предельного уровня госдолга с текущего $14,3 трлн на $2,1 трлн и сокращение дефицита бюджета на $2,5 трлн в течение десяти лет. Голосование в Сенате и Палате Представителей по данным вопросам пройдет 1 августа. Несмотря на прогресс в принятии решений, рейтинговые агентства со своей стороны все более уверенно говорили об угрозе снижения наивысшего рейтинга США. Такое действие приведет к удорожанию стоимости заимствований для страны, и расходы на обслуживание долга подскочат на $100 млрд в год. Индекс РТС за неделю снизился на 0,6%, значение на закрытие пятницы – 1965,02 пункта. Основные сравнительные бенчмарки продемонстрировали следующую динамику: индекс развивающихся стран MSCI EM упал на 1,3% за неделю, а американский S&P-500 снизился на 3,9%. С начала года российский рынок показывает рост на 11%, в то время как сводный индекс развивающихся стран упал на 1,2% за то же время, а S&P-500 вырос на 2,8%. Решения, принятые на прошедшем на прошлой неделе саммите ЕС, были восприняты по-разному. Рейтинговые агентства S&P и Moody’s расценили реструктуризацию гособязательств Греции как выборочный дефолт и в очередной раз понизили рейтинг Греции. По их мнению, программа финансовой помощи предполагает существенные экономические убытки частных кредиторов, что равносильно дефолту. Цены на нефть за неделю снизились. Баррель марки Urals стоит $116, снижение за неделю составило 0,7%. Рубль укрепился за неделю сразу на 60 копеек и показывает с начала года наилучшую динамику среди валют стран БРИК, укрепившись на 9,2%. По данным EPFR, отток средств инвестиционных фондов с российского рынка акций за неделю по 27 июля замедлился до $13 млн с $91 млн неделей ранее. В фонды развивающихся рынков, напротив, наблюдался приток в $266 млн после миллиардного оттока. Вышедшие в пятницу данные по ВВП США оказались ниже ожиданий: во II квартале рост экономики составил 1,3%, а рост I квартала был пересмотрен в сторону понижения с опубликованных ранее 1,9% до 0,4%. Позитивной новостью на фоне текущей неопределенности стало уменьшение количества первичных заявок на пособие по безработице на 24 тысячи, до уровня апреля текущего года в 398 тысяч. Число американцев, продолжающих получать пособие, упало на 17 тысяч, до 3,7 млн человек. Количество заключенных контрактов на покупку домов также продемонстрировало положительную динамику – рост за июнь составил 2,4%. Видимо, более низкие цены и стоимость заимствований стимулируют покупателей заключать контракты. С другой стороны, заказы на товары длительного пользования снизились в июне на 2,1%. Влияние, вероятно, оказывает осторожное желание американцев тратить. На минувшей неделе Индекс РТС – Нефти и газа снизился на 1,4%. Акции ЛУКОЙЛа и «Роснефти» потеряли 0,4% и 1,4% своей рыночной стоимости. Капитализация «Газпрома» снизилась на 0,6%, НОВАТЭКа – на 2,3%. Стоимость обыкновенных акций «ТНК-ВР Холдинга» увеличилась на 1,9%. Котировки привилегированных акций «Транснефти» выросли на 3,2%. Рыночная капитализация «Сургутнефтегаза» уменьшилась: обыкновенные акции компании потеряли 0,9% своей стоимости, привилегированные – 0,7%. Котировки обыкновенных и привилегированных акций «Татнефти» также снизились: на 3,1% и 1,1% соответственно.
По итогам недели Индекс РТС – Электроэнергетики прибавил 1,1%. Котировки акций «Иркутскэнерго» выросли на 7%. Стоимость акций «Интер РАО ЕЭС» и «РусГидро» увеличилась на 5,2% и 4,7%. Одновременно акции ФСК ЕЭС потеряли 0,6% своей рыночной стоимости. Котировки обыкновенных акций «Холдинга МРСК» снизились на 4,7%. Рыночная капитализация генерирующих компаний «Э.ОН Россия» и ОГК-6 увеличилась на 4,7% и 4,6% соответственно. Котировки акций «Волжской ТГК» выросли на 5,1%. Акции сетевых компаний «МРСК Центра и Приволжья» и «МРСК Волги» прибавили в цене 3,1% и 2,4%. По итогам недели большинство компаний металлургического сектора снизилось в рамках 2-3%, следуя за динамикой внешних рынков. Исключение составили производители драгметаллов «Полюс Золото» и «Полиметалл», выросшие на 2,6% и 4,7% соответственно. Поддержку им оказали как рекордные цены на золото, так и хорошие операционные данные, обнародованные компаниями. Также хорошие операционные результаты помогли «Северстали» закрыть неделю в плюсе с результатом 3,3%. Коммерческие банки за прошедший период показали смешанную динамику, с наилучшим результатом в 6% в привилегированных акциях «МДМ Банка», продолжающих длительное восстановление после обвала на новостях о прекращении выплаты дивидендов. Второй по значимости результат – плюс 2,9% – был показан Банком «Возрождение», опубликовавшим хорошие квартальные данные по РСБУ, что увеличило спрос на его бумаги. Традиционно хорошо выглядели обыкновенные акции Сбербанка, закрывшего период с результатом в 2,5%. Наихудший результат – минус 2,4% – был зафиксирован в акциях ВТБ – динамика бумаг банка в последнее время определяется в большей степени новостным фоном относительно его недавнего приобретения – Банка Москвы, выросшего по итогам недели на 2,4%. На прошедшей неделе телекоммуникационный сектор показал динамику лучше рынка в целом. Индекс ММВБ телекоммуникационного сектора вырос на 0,5% в долларовом выражении. Лучше рынка выглядели локальные акции АФК «Система» (плюс 2,6%), среди лидеров снижения – основной выпуск обыкновенных акций «Ростелекома» (минус 4,1%). MSCI объявило о планах по включению обыкновенных акций «Ростелекома» в индексы семейства MSCI с 1 сентября. В интернет-сегменте внимание было приковано к отчетности «Яндекса» за II квартал 2011 года. Поисковик показал рост выручки на 57% год к году, чистая прибыль за II квартал выросла на 11% год к году, до 1,1 млрд руб. Инвесторы негативно восприняли рост затрат компании и в первую очередь увеличение расходов на персонал. Акции «Яндекса» снизились за неделю на 1,9%. Сектор девелоперов и строительных компаний на прошедшей неделе показал динамику лучше рынка. Среди лидеров роста – депозитарные расписки «Эталона» (плюс 2,9%) и ЛСР (плюс 2,1%). Группа компаний ПИК опубликовала позитивные операционные результаты за первое полугодие 2011 года: выручка группы от продаж жилой недвижимости составила 14,2 млрд руб., что на 63% выше, чем годом ранее, объем новых продаж вырос на 44% год к году, до 229 тысяч м2 . Также компания сообщила о восстановлении доли ипотечных продаж во II квартале до предкризисного уровня: доля квартир, проданных по ипотеке, составила 25,3%. Депозитарные расписки ПИКа выросли за неделю на 1,8%.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

Глобальные рынки продемонстрировали позитивную динамику на прошлой неделе на фоне возросшей уверенности инвесторов в снижении ключевой ставки со стороны ФРС США. Европейский рынок был аутсайдером из-за наиболее негативных макроэкономических данных.

Сырьевые рынки показали в основном отрицательную динамику. Золото корректировалось, нефть дешевела. Мы рассчитываем на снижение волатильности в ценах на нефть и оцениваем динамику котировок в пределах $63-66 за баррель сорта Brent.

Российский рынок показал свою устойчивость и продолжал рост. Хороший спрос наблюдается в дивидендных именах. Мы считаем, что динамика рынка останется нейтральной на этой неделе.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


В течение недели активность на рынке оставалась невысокой на фоне сохраняющейся неопределенности в отношении госдолга и бюджетной политики США. После выхода слабых данных по ВВП США доходности 10-летних казначейский облигаций США снизились до 2,8% (минимального уровня с ноября 2010 года). Несмотря на снижение аппетита к риску, российские еврооблигации пользовались спросом. Спред индикативного выпуска «Россия-2030» к 10-летним казначейским облигациям США упал 4 б. п., до 135 б. п. CDS на риск России закрылся на уровне предыдущей недели (143 б. п.). В корпоративном сегменте спросом пользовались выпуски «Газпрома», ВЭБа, ТНК-BP и НОВАТЭКа. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос по итогам недели на 0,62%. Рубль укрепился на 21 копейку по отношению к бивалютной корзине, до 33,01 руб. На фоне налоговых платежей ликвидность в банковский системе снизилась на 21%, до 855 млрд руб. Из-за сокращения ликвидности ставки МБК повысились. Так, индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего выросла на 125 б. п., до 5,03%, годовая ставка кросс- валютных свопов – на 12 б. п., до 4,64%. Несмотря на снижение ликвидности и сохранявшуюся нервозность на мировых площадках, рынок рублевого долга сохраняет позитивный настрой. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,12%. Наибольшим спросом у инвесторов пользовались выпуски РЖД, ММК, ФСК ЕЭС, Россельхозбанка, а также бумаги телекоммуникационного сектора – МТС, «ВымпелКом-Инвест» – и вышедшие на вторичные торги выпуски «Теле2-Санкт-Петербург». На прошедшей неделе Минфин успешно разместил 85,66% четырехлетнего выпуска облигаций ОФЗ-25079 со средневзвешенной доходностью 6,84% годовых. Были закрыты книги заявок на выпуски «ОТП Банк, БО-1» (срок обращения 3 года, ставка купона 7,95%), облигации ОАО КБ «Стройкредит» серии БО-01 и БО-02 (оферта 1 год, ставка купона 9,9%), «Мираторг-Финанс, БО-1» (срок обращения 3 года, ставка купона 8,75%) и два выпуска ЗАО «ГЛОБЭКСБАНК» серии БО-04 и БО-06 (оферта 1 год, ставка купона 6,95%). Кроме того, планировалось закрытие книг заявок на облигации «Абсолют Банк, 05» (оферта 3 года, 8,25-8,50%). При большом спросе со стороны инвесторов состоялись размещения в форме аукциона облигаций «ММК, БО-7» (срок обращения 3 года, ставка купона 7,25%) и «Группа ЛСР, БО-5» (срок обращения 3 года, ставка купона 8,47%). На этой неделе планируется закрытие книги заявок на облигации «КБ Ренессанс Капитал, БО-3» (оферта 2 года, ориентир по ставке купона 9,5-9,9%). Также запланировано размещение в форме аукциона облигаций «МЕТКОМБАНК, БО-1» (полуторагодовая оферта, 8,75-9%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Монетарная политика глобальных центробанков вновь может стать основной темой недели. В этой связи повышенный интерес представляет выступление главы ФРС США перед Конгрессом 10-11 июля, поскольку рынок может получить сигналы о решениях по базовой ставке на заседании 31 июля, а это отразится на настроениях инвесторов во все классы активов, в том числе облигации.

Рублевый долговой рынок остается привлекательным для инвестирования прежде всего из-за того, что тема санкций отошла на второй план, а также из-за сохраняющегося высокого уровня реальных ставок. На текущей неделе интерес представляет публикация месячных данных Росстата по инфляции за июнь.

На минувшей неделе можно было наблюдать восстановление позиций доллара к основным валютам. Индекс доллара DXY прибавил 1,2%, американская валюта по отношению к рублю укрепилась на 0,9%. Такое движение в паре рубль/доллар было отчасти обусловлено выходом сильной статистики по рынку труда в США и исчерпанием позитива после саммита G20. Дальнейшая динамика российской валюты во многом будет определяться изменением глобального аппетита к риску. Наш целевой диапазон по курсу рубля в краткосрочной перспективе – 63,5-64,5 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 60.334.3
11.9
6.82.87.8
 ТД - "Добрыня никитич"13.5
8.6
21.8
-4.7
-3.0
-3.0
 ТД - Федеральныйн/д18.625.7-0.8
-2.5
4.0
ТД - дружина14.910.6
12.7-1.1
-0.5
0.1
ТД - фонд денежного рынка45.5
22.4
5.0
2.9
1.3
3.9
 тд - рискованные облигации64.7
27.7
13.06.42.5
7.7
ТД - Потенциал121.1
70.9
25.4
-9.2-2.2-7.8
ТД - БРИКн/дн/дн/д
-7.5-5.4
-12.7
тд - электроэнергетикан/д
32.6-3.0-20.8
-3.5-20.1
ТД - телекоммуникациин/д
113.042.612.1
-0.613.1
 тд - муталлургиян/д
9.7
16.4
-14.3-4.4
-14.1
тд - нефтегазовый секторн/д46.8
30.44.0-2.17.9
ТД - потребительский секторн/д58.123.3-12.0
0.7-12.1
ТД - финансовый секторн/д
-0.214.9-14.8-5.5
-9.5
ТД - Жизньн/д23.611.7-4.50.0-2.2
 коммерческая недвижимость-26.3-31.1
-2.3-3.5-1.50.8

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow