Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


Инвесторы позитивно восприняли выступление главы ФРС США Бена Бернанке, поэтому рынок начал неделю ростом. О том, что стартует новый этап количественного смягчения, заявлено не было, однако оптимистичный прогноз восстановления американской экономики и имеющиеся инструменты стимулирования экономического роста вызвали волну покупок. Тем не менее, статистика по занятости в США в конце недели оказалась слабой, на что мировые площадки отреагировали снижением. С европейского фронта звучали призывы к срочной рекапитализации коммерческих банков, Финляндия отказалась от своего требования в предоставлении обеспечений как условия выдачи части очередного транша Греции, а Италия объявила о сокращении бюджетных расходов. За неделю Индекс РТС вырос на 3,8%, значение на закрытие пятницы составило 1657,25 пункта. Рост индекса развивающихся стран MSCI EM за неделю составил 4,7%, а американский S&P-500 потерял 0,2%. С начала года российский рынок сократил снижение до 6,4%, сводный индекс развивающихся стран потерял 11,2%, а S&P-500 – 6,7%. Глава МВФ Кристина Лагард высказала мнение, что для восстановления европейской экономики необходимо провести рекапитализацию банков. Однако власти ЕС эту меру не поддержали, так как считают, что финансовые организации капитализированы лучше, чем шесть месяцев назад. Греческие банки идут по пути консолидации. Третий по величине банк Греции Alpha Bank SA покупает своего конкурента. В результате будет создано крупнейшее кредитное учреждение страны. Деловое и потребительское доверие в Европе снижается, о чем свидетельствует падение соответствующего индекса в августе до 98,3 пункта – уровня мая 2010 года. Нефтяные котировки оставались под давлением возможного возобновления поставок нефти из Ливии и ростом запасов нефти в США. Однако цена на нефть марки Urals выросла за неделю на 1,9%, до $113,59 за баррель. Курс рубля к доллару практически не изменился, валюта за период выросла на 1 копейку. Более позитивный настрой привел к снижению оттоков с рынков за неделю по 31 августа. По данным EPFR, отток средств с российского рынка акций снизился до $39 млн с $491 млн неделей ранее. Оттоки с фондов развивающихся рынков также замедлились – до $0,6 млрд с $2,07 млрд. Макроэкономическая статистика США продолжает оставаться противоречивой. С одной стороны, рост потребления, составляющего 70% экономики страны, в июле превзошел ожидания. Расходы населения США выросли в июле на 0,8% после пересмотренного падения на 0,1% в июне. Рост доходов за месяц составил 0,3%, тогда как рост в июне был пересмотрен до 0,2%. Расходы по динамике опережают доходы, что свидетельствует о снижении нормы сбережений американцев. С другой стороны, из-за нестабильности на мировых рынках количество желающих приобрести недвижимость уменьшилось. Продажи домов снизились в июле на 1,3%. По данным Министерства труда число рабочих мест в экономике США не изменилось, и уровень безработицы остался на прежнем уровне в 9,1%. Статистика по количеству первичных заявок на пособие по безработице показала снижение на 12 тысяч, до 409 тысяч за неделю. Количество граждан, продолжающих получать пособия, снизилось до 3,73 млн человек. Нефтегазовый сектор, поддерживаемый высокой ценой на нефть, за неделю вырос на 3,4%. Лидерами по динамике стали акции компаний НОВАТЭК и «Роснефть», прибавившие 9,8% и 10,4% соответственно. Бумаги «Роснефти» дорожали на новостях о совместных проектах с ExxonMobil, инвестиции в которые могут составить до $500 млрд. Наихудшую динамику продемонстрировали акции «Газпрома», потерявшие 0,8%. Негативную реакцию инвесторов вызвал возможный пересмотр газовых соглашений с Украиной. Глава правления «Газпрома» Алексей Миллер заявил, что пересмотры возможны, но при сценарии слияния «Газпрома» с Нафтогазом Украины. Сектор электроэнергетики немого отставал от рынка и прибавил за неделю 3%. При этом ряд электроэнергетических компаний: ОГК-6, «Иркутскэнерго», «Волжская ТГК» – потеряли 1-3% капитализации. Сектор остается под давлением политики сдерживания роста энерготарифов. Совет директоров «Русгидро» утвердил оценку дальневосточных активов, акции которых государство внесет в оплату дополнительной эмиссии компании. Бумаги крупнейшей российской генерирующей компании прибавили 1,5%. В потребительском секторе, выросшем за неделю на 2,9%, стоит отметить рост депозитарных расписок «Фармстандарта» на 17,6% и акций компании «О'Кей» на 17,4%. «Фармстандарт» опубликовал сильные финансовые результаты за первое полугодие 2011 года – выручка компании выросла на 61%.
Результаты «О'Кей» были не такими позитивными – эмитент увеличил продажи только на 12%. При этом прибыль до вычета расходов по уплате налогов, процентов и начисленной амортизации (EBITDA) снизилась на 12%. Акции компании «Авангард» прибавили 13% так же на публикации отчетности за первое полугодие, отразившей рост выручки на 35%. В транспортном секторе инвесторов порадовали результаты первого полугодия грузоперевозчика «Глобалтранс». Депозитарные расписки компании взлетели на 18,5%. Рост скорректированной выручки составил 48%, до $603,6 млн, чистая прибыль увеличилась на 66%, до $159,3 млн. Компания показала хороший контроль над ростом затрат и увеличила собственный парк вагонов. Сектор металлов и добычи вырос лучше рынка – на 4,3% за неделю. На фоне макроэкономической нестабильности золото как защитный актив продолжает дорожать, что позитивно сказывается на акциях золотодобывающих компаний. С начала года цена тройской унции выросла на 32,5%. На динамику влияли и внутрикорпоративные новости. Так, предложение о выкупе акций «Полюс Золото» по цене 1900,27 руб. за акцию вызвало увеличение котировок на 4,2%. Но лидером роста стали акции ТМК, показавшие 17,7%. Финансовые результаты компании за первое полугодие превысили ожидания аналитиков: увеличение выручки оказалось 38%, до $3,5 млрд, чистая прибыль составила $258 млн при прогнозе в $210 млн. Финансовый сектор прибавил 2,9%, что ниже роста широкого рынка. Динамику акций крупнейших коммерческих банков Сбербанка и ВТБ определяли результаты за II квартал и первое полугодие 2011 года. Чистая прибыль Сбербанка выросла на 174% и составила 176,1 млрд руб. На увеличение прибыли оказал положительный эффект роспуск резервов на 22,2 млрд руб. В итоге, акции Сбербанка выросли на 6,2%. ВТБ увеличил чистую прибыль на 113,5%, до 53,6 млрд руб. Чистая процентная маржа стабилизировалась на уровне 4,8%. Рост акций ВТБ составил 1,4%. Бумаги телекоммуникационного сектора росли лучше широкого рынка, прибавив 6,9%. Обыкновенные акции «Ростелекома» подорожали на 14,8% в контексте включения в состав индекса MSCI Russia. В первом полугодии 2011 года выручка компании Mail.ru выросла на 66,3%, до $228 млн. Сильные результаты эмитента вызвали рост котировок на 18,1%. Предварительные результаты компании «Армада» за тот же период подразумевают увеличение выручки на 44%, до $48 млн, на что акции отреагировали ростом на 6,5%. Важной новостью в секторе девелоперов и строительных компаний стало анонсирование программы развития столичного транспорта до 2016 года объемом 2,2 трлн руб. Большая часть средств будет направлена на дорожное строительство и развитие метро. Новость позитивна для строительных компаний – акции «Мостотреста» выросли на 15%. Динамика акций девелоперов была разносторонней. Так, ЛСР прибавила 9,7%, «Эталон» – 3,1%, депозитарные расписки Группы компаний ПИК снизились на 2,1%.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальный рынок показал неоднозначную динамику на прошлой неделе на фоне продолжающейся политической неопределенности между США и Китаем и нейтральных глобальных макроданных.

Сырьевые товары тоже не продемонстрировали единой тенденции. Цена на нефть снизилась, и мы ожидаем динамику котировок от $60 до $63,5 за баррель Brent на этой неделе.

Российский рынок закрыл минувшую неделю в негативной зоне, но в целом торгуется достаточно уверенно и на этой неделе, как мы полагаем, будет придерживаться нейтрального тренда.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 18 б. п., до 2,01%, на фоне выхода слабой статистики по рынку труда и индексу потребительской уверенности, а также возросших ожиданий, что ФРС США объявит о запуске нового этапа программы стимулирования экономики. Котировки российских еврооблигаций росли вслед за казначейскими облигациями США. По итогам недели доходности суверенных еврооблигаций России снизились на 3-14 б. п., CDS на риск России сократился на 12 б. п., до 194 б. п. Более существенное снижение доходностей наблюдалось в корпоративном секторе. Доходности еврооблигаций «Вымпелкома» уменьшились на 22-40 б. п., «Северстали» – на 20-48 б. п., Сбербанка – на 14-30 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,89%. Рубль укрепился по отношению к бивалютной корзине на 9 копеек, до значения 34,55. Годовая ставка кросс-валютных свопов снизилась на 8 б. п., до 5,05%. После окончания периода налоговых выплат ликвидность в банковской системе несущественно повысилась – до 834,4 млрд руб. (плюс 1,9%). Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего снизилась на 43 б. п., до 4,02%. Несмотря на улучшение ситуации с ликвидностью, торговая активность остается на невысоком уровне на фоне внешних рисков и опасений инвесторов. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,21%. На прошедшей неделе как в сегменте государственных облигаций, так и в секторе корпоративных долговых бумаг не состоялось ни одного первичного размещения. На текущей неделе запланирован аукцион по размещению семилетних облигаций ОФЗ-26204 (ставка купона 7,5%). Объем предложения составит 15 млрд руб. вместо ранее запланированных 35 млрд руб. 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время на аппетит к риску глобальных инвесторов сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая. Кроме того, на текущей неделе интерес представляет статистики по ключевым экономикам (США, Китай и еврозона).

При этом рублевый долговой рынок по-прежнему выглядит привлекательно благодаря благоприятным внутренним факторам, а именно высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. Наиболее интересно смотрятся корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не сформировалось. Индекс валют EMCI снизился на 0,4%, рубль умеренно скорректировался, на 0,7%.

Основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также по монетарной политике глобальных центробанков. Учитывая, что глобальные центробанки взяли паузу в снижении ставок, до конца года возможно умеренное ослабление рубля. На ближайшую перспективу видим целевой диапазон торгов в российской валюте на уровне 63,8-64,8 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – Еврооблигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.334.111.05.4
2.0
7.7
 ТД - "Добрыня никитич"-5.76.97.6-19.5-11.9-15.9
 ТД - Дружина2.59.0
4.2
-10.9-6.8-8.1
ТД - фонд денежного рынка44.2
22.95.0
2.51.14.0
ТД - федеральныйн/д18.213.8-12.9-8.1-6.5
 тд - нефтегазовый секторн/д58.325.8
-8.9
-2.01.9
ТД - электроэнергетика н/д18.1-20.4-30.1
-14.3
-33.3
ТД - телекоммуникациин/д123.1
26.15.3
-0.16.8
тд - металлургиян/д
6.5
1.8
-24.0-11.2
-24.0
ТД - потребительский секторн/д
50.0
3.1
-24.2-14.8
-26.5
 тд - потенциал 71.257.83.3-22.5
-14.1-22.1
тд - рискованные облигации 62.9
28.811.7
5.1
1.9
7.6
ТД - финансовый секторн/д4.2
6.7
-18.0-10.2
-15.6
ТД - жизньн/д
20.1
0.9
-15.1
-10.2-15.6
ТД - БРИКн/дн/д
н/д
-14.1
-11.1
-19.9
 коммерческая недвижимость26.1-35.4
-1.7-2.7-1.41.7

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow