Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На заседании ФРС США в среду было принято ожидаемое решение по увеличению дюрации портфеля казначейских обязательств (так называемая операция «Твист») объемом $400 млрд до июня 2012 г. Тем не менее, рынки отреагировали панической распродажей всех активов, включая нефть и золото, и переводом в американскую валюту. Поводом для обвала стало заявление ФРС США о существенных рисках для экономики. В дополнение рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинг трех ведущих американских банков – Citigroup, Bank of America, Wells Fargo. Агентство считает, что держателям облигаций этих финансовых организаций не стоит ждать государственной поддержки, если она потребуется. Понижения рейтингов коснулись Италии и итальянских финансовых компаний. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило долгосрочный кредитный рейтинг Италии на одну ступень – с «А+» до «А», прогноз «негативный». Рейтинг был изменен на опасениях, что страна не сможет снизить долговую нагрузку из-за замедления экономического роста. Министры финансов и главы ЦБ стран двадцатки попытались успокоить рынки, пообещав, что будут бороться с угрозами снижения мировой экономики. На фоне внешнего негатива и снижения цены на нефть российский рынок акций по Индексу РТС снизился за неделю на 16,4%, значение на закрытие пятницы составило 1315,95 пункта. Индекс развивающихся стран MSCI EM потерял 11,8%, при этом американский S&P-500 обвалился на 6,5%. С начала года бенчмарки остаются в отрицательной зоне: Индекс РТС упал на 25,7%, снижение MSCI EM составляет 25,2%, S&P-500 – 9,6%. На прошлой неделе прошла телеконференция греческого министра финансов с представителями ЕС и МВФ. Решения по выделению очередного транша принято не было, однако опасения инвесторов относительно дефолта Греции снизились. Греческое правительство идет на сокращение пенсий и зарплат госслужащим в рамках программы снижения дефицита бюджета, которое является основным условием выделения октябрьского транша. В выходные министр финансов Греции еще раз заверил, что правительство готово предпринять любые шаги для улучшения экономической ситуации. Данные о промышленных заказах еврозоны добавили негатива, показав сокращение на 2,1%. Это сопровождалось пересмотром данных по июньскому снижению с 0,7% до 1,2%. Опасения по поводу сокращения спроса на топливо из-за углубления долгового кризиса в Европе и замедления роста экономики США спровоцировали снижение цены на нефть. Стоимость марки Urals за неделю потеряла 10,1% и составила $105,6 за баррель. Российская валюта продолжала слабеть, прибавив за неделю в цене 4,6%. По данным EPFR, отток средств с российского рынка акций составил $164 млн. Оттоки из фондов развивающихся стран также продолжились и составили $1,4 млрд. ФРС США сохранил диапазон базовой процентной ставки на прежнем уровне от 0% до 0,25% годовых по итогам двухдневного заседания. Также американский ЦБ в рамках операции «Твист» рассчитывает усилить давление на уровень долгосрочных ставок и стимулировать кредитование реального сектора и домохозяйств. Строительство новых домов в августе замедлилось, снижение объемов составило 5%. При этом количество разрешений (как ориентир объемов нового строительства в будущем) неожиданно выросло за август на 3,2%. Рост продаж жилья на вторичном рынке в августе составил 7,7%. Опережающий индекс экономических ожиданий увеличился за последний летний месяц на 0,3%, также добавив позитива на рынки. Число первичных заявок на пособие по безработице хоть и уменьшилось на 9 тысяч за неделю, но предшествовавшие данные были пересмотрены с 428 тысяч до 432 тысяч заявок. Количество американцев, продолжающих получать пособие, на 10 сентября составило 3,73 млн человек с пересмотренных 3,75 млн человек неделей ранее. Нефтегазовый сектор за неделю упал на 14,7% вслед за не удержавшимися нефтяными котировками. Снижение акций «Газпрома» составило 12,4%, «Роснефть» потеряла 17,6% капитализации, бумаги «Лукойла» обвалились на 14,8%, стоимость акций НОВАТЭКа снизилась на 17,1%. Среди корпоративных новостей – результаты «Транснефти» за первое полугодие 2011 года по МСФО. Чистая прибыль компании выросла в 2,5 раза и составила 129,9 млрд руб. Привилегированные акции «Транснефти» упали на 21,6%.
Сектор электроэнергетики показал динамику хуже рынка в целом, снизившись на 17,1%. Акции «РусГидро» упали на 19%, «Интер РАО ЕЭС» – на 23,2%. Главной новостью отрасли стало утверждение темпов роста цен и тарифов на услуги естественных монополий в 2012-2014 годах в рамках прогноза социально-экономического развития РФ. Среднегодовой рост цен на электроэнергию для промышленности прогнозируется в 2012 году на уровне 7-8%, в 2013-2014 годах – 9-11%. Индексация в 2012-2014 годах тарифов электросетевых организаций будет производиться: 1 июля 2012 года в размере 11%, 1 июля 2013-2014 годов в размере 9-10% ежегодно. Компания «Э.ОН Россия» (бывшее ОАО «ОГК-4») опубликовала результаты первого полугодия по МСФО, отразив рост чистой прибыли в 1,6 раза, до 7,1 млрд руб. Акции компании упали на 15,8% за неделю. Бумаги других генерирующих компаний, таких как ОГК-1, ОГК-2, ОГК-3, в среднем снизились на 18%. Индекс РТС – Потребительских товаров и розничной торговли подвергся меньшему падению, потеряв 13,5%. Динамика компаний была разносторонней: от минус 2,1% по ГДР «Черкизово» и минус 4,4% у «Вимм-Билль-Данна» до минус 15% по ГДР Х5 Retail Group, локальным акциям «М.видео» и «Дикси». «Дикси» в первом полугодии этого года увеличила чистую прибыль на 340%, до 555 млн руб., рост выручки составил 22%. Акции другого ритейлера – «Магнита» – снизились на 14,2%. В транспортном секторе также наблюдалась негативная динамика. Капитализация «Аэрофлота» снизилась на 18%, ГДР «Глобалтранса» уменьшилась в цене на 13,3%. Дочка РЖД «Трансконтейнер» опубликовала отчетность за первые шесть месяцев 2011 год по МСФО. Объемы контейнерных перевозок выросли на 18,3%. Чистая прибыль составила 1,4 млрд руб. по сравнению со 197 млн руб. в первом полугодии 2010 года. Депозитарные расписки компании упали на 8,9%. Акции металлургических компаний падали больше рынка. Индекс РТС – Металлов и добычи потерял 18,2%. Стоимость бумаг золотодобывающих компаний снижается, спот-цена золота упала на 8,6% – до минимальных с июля значений. Депозитарные расписки «Полюс Золота» снизились на 5,3%, «Полиметалла» – на 9,3%. «Полюс Золото» завершил первое полугодие с чистой прибылью по МСФО в $207 млн, выручка составила $902 млн. ГМК «Норильский никель» не планирует выпускать конвертируемые облигации в случае сохранения негативной динамики рынка. Котировки компании упали на 15,8%. Банковский сектор за неделю просел на 14,4%. Акции Сбербанка упали на 17,8%. Капитализация второго крупнейшего банка – ВТБ – снизилась на 17%. Банк начал реализацию плана санации Банка Москвы. ЗАО «ВТБ Долговой Центр» приобрело 46,48% акций этого банка у ВТБ. Бумаги Банка Москвы упали на 24,7%. ГДР «НОМОС-Банка» обвалились на 24,6%. Сектор акций телекоммуникационных компаний упал меньше рынка – на 14,2% за неделю. «Ростелеком» потерял 12,9% своей капитализации. Акции сотовых операторов снижались неоднородно: депозитарные расписки МТС упали на 14,8%, «Вымпелкома» – на 6,6%. Компания «Яндекс» объявила об экспансии в Турцию. Капитализация поисковика снизилась на 14,9%. Основатель Mail.ru Юрий Мильнер продал 1,675 млн акций ($61 млн). ГДР компании снизились на 15,7%. Среди девелоперов сильнее остальных упали ГДР компаний ЛСР и «Эталон» – на 16,9% и 19,4% соответственно. ЛСР отчиталась за первое полугодие 2011 года: чистая прибыль составила 706 млн руб. против убытка в 675 млн руб. в январе-июне 2010 года. ГДР компании ПИК за неделю снизились всего на 3,5%.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальный рынок показал неоднозначную динамику на прошлой неделе на фоне продолжающейся политической неопределенности между США и Китаем и нейтральных глобальных макроданных.

Сырьевые товары тоже не продемонстрировали единой тенденции. Цена на нефть снизилась, и мы ожидаем динамику котировок от $60 до $63,5 за баррель Brent на этой неделе.

Российский рынок закрыл минувшую неделю в негативной зоне, но в целом торгуется достаточно уверенно и на этой неделе, как мы полагаем, будет придерживаться нейтрального тренда.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


Котировки российских еврооблигаций существенно снизились на фоне волны бегства в качество после заявления ФРС США о сохранении значительных рисков замедления экономики, а также снижения кредитных рейтингов трех крупнейших американских банков. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 23 б. п., достигнув в середине недели рекордного уровня в 1,67%. Активность на рынке еврооблигаций снизилась. Доходности суверенных еврооблигаций выросли в среднем на 87 б. п., в то время как CDS на риск России расширился на 94 б. п. (до 310 б. п.). Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan упал на 5,36%. 
На волне бегства в качество российская валюта по отношению к бивалютной корзине упала еще на 1,37 руб., до значения в 37,17. Годовая ставка кросс-валютных свопов выросла на 137 б. п., до 7,17%. Регулирующие органы принимают меры, стараясь не допустить дефицита ликвидности. Минфин РФ разместил на депозитах 180 млрд руб. бюджетных средств, ЦБ РФ предоставляет средства в рамках однодневного РЕПО (от 90,4 млрд руб. до 183,3 млрд руб. ежедневно). В результате ликвидность за неделю повысилась на 11,3%, до 1032,1 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего снизилась на 24 б. п., до 5,05%. Торговая активность на рынке рублевых облигаций невысокая. Сделки совершаются в основном в секторе госбумаг и в корпоративном секторе с бумагами эмитентов первого эшелона. Индекс корпоративных облигаций Cbonds снизился за неделю на 0,83%. Запланированный на неделе аукцион по доразмещению выпуска ОФЗ-26206 объемом 10 млрд руб. не состоялся. ЗАО «ВТБ 24» разместил ипотечные облигации серии 2-ИП класса «А» (купон – 9,0%) и «Б» (3,0%) с погашением в ноябре 2043 года. 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время на аппетит к риску глобальных инвесторов сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая. Кроме того, на текущей неделе интерес представляет статистики по ключевым экономикам (США, Китай и еврозона).

При этом рублевый долговой рынок по-прежнему выглядит привлекательно благодаря благоприятным внутренним факторам, а именно высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. Наиболее интересно смотрятся корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не сформировалось. Индекс валют EMCI снизился на 0,4%, рубль умеренно скорректировался, на 0,7%.

Основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также по монетарной политике глобальных центробанков. Учитывая, что глобальные центробанки взяли паузу в снижении ставок, до конца года возможно умеренное ослабление рубля. На ближайшую перспективу видим целевой диапазон торгов в российской валюте на уровне 63,8-64,8 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – Еврооблигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.334.111.05.4
2.0
7.7
 ТД - "Добрыня никитич"-5.76.97.6-19.5-11.9-15.9
 ТД - Дружина2.59.0
4.2
-10.9-6.8-8.1
ТД - фонд денежного рынка44.2
22.95.0
2.51.14.0
ТД - федеральныйн/д18.213.8-12.9-8.1-6.5
 тд - нефтегазовый секторн/д58.325.8
-8.9
-2.01.9
ТД - электроэнергетика н/д18.1-20.4-30.1
-14.3
-33.3
ТД - телекоммуникациин/д123.1
26.15.3
-0.16.8
тд - металлургиян/д
6.5
1.8
-24.0-11.2
-24.0
ТД - потребительский секторн/д
50.0
3.1
-24.2-14.8
-26.5
 тд - потенциал 71.257.83.3-22.5
-14.1-22.1
тд - рискованные облигации 62.9
28.811.7
5.1
1.9
7.6
ТД - финансовый секторн/д4.2
6.7
-18.0-10.2
-15.6
ТД - жизньн/д
20.1
0.9
-15.1
-10.2-15.6
ТД - БРИКн/дн/д
н/д
-14.1
-11.1
-19.9
 коммерческая недвижимость26.1-35.4
-1.7-2.7-1.41.7

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow