Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


Неделя началась значительным падением на рынках акций. Поводом стал провал законодателей США в достижении консенсуса по вопросу сокращения дефицита бюджета. В данном случае в силу вступает автоматическое сокращение дефицита на $1,2 трлн, что может очень негативно отразиться на экономическом будущем страны. Стоит отметить, что снижение рейтинга США, как опасались инвесторы, не произошло. В Европе надежды на скорый выпуск единых еврооблигаций рушатся о жесткую позицию Германии. Ангела Меркель еще раз заявила, что страна выступает против выпуска общих облигаций. Доходности долговых бумаг различных стран региона продолжают расти. В выходные появилась новость о предоставлении МВФ кредита Италии в размере 600 млрд евро. Если кредит будет предоставлен, вопрос рефинансирования государственных обязательств в ближайшие 12-18 месяцев будет решен. Снижение данных по производственной активности Китая (по предварительным данным HSBC) выступило дополнительным катализатором к коррекции на мировых площадках. По итогам недели снижение российского рынка акций по Индексу РТС составило 5,5%, значение на закрытие пятницы составило 1413,18 пункта. Индекс развивающихся стран MSCI EM потерял 6,1%, американский индикатор S&P-500 упал на 4,7%. С начала года Индекс РТС снизился на 20,2%, MSCI EM – на 23,8%, S&P-500 – на 7,9%. Разочарованием для инвесторов стало размещение 10-летних облигаций Германии. Из запланированных 6 млрд евро заявки были получены лишь на 65% объема. Португалии был понижен рейтинг до «спекулятивного»: рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг в иностранной и национальной валюте c «BBB-» до «BB+». Агентство отметило серьезные финансовые дисбалансы и высокую долговую нагрузку в стране. Также снижение рейтингов коснулось Бельгии: S&P понизил рейтинг страны на одну ступень до «AA» с «AA+». Оценка роста немецкой экономики в III квартале на 0,5% осталась без изменений, увеличение в годовом выражении составляет 2,5%. Кроме того, индекс делового доверия IFO к экономике Германии вырос до 106,6 пункта. Котировки на нефть марки Urals выросли на 0,2%. Российская валюта подорожала на 2,3%. По данным EPFR, за неделю по 23 ноября отток из российских фондов составил $145 млн после притока в $56 млн неделей ранее. Фонды развивающихся рынков потеряли $2,6 млрд. ЦБ РФ оставил ключевые ставки без изменений, поскольку данные уровни определяют баланс инфляционных рисков, а также рисков для роста экономики. Центральный банк отметил рост ставок денежного рынка, обусловленный дефицитом ликвидности банковского сектора. ЦБ РФ продолжит мониторинг состояния денежного рынка в дальнейшем. За неделю по 21 ноября потребительские цены выросли на 0,1%. Объем прямых иностранных инвестиций за первые девять месяцев 2011 года увеличился на 43,2%, до $11,7 млрд. Вторая оценка роста ВВП США в III квартале уже отражает рост экономики на 2% вместо озвученных ранее 2,5%. Вдобавок ряд данных оказался ниже ожиданий – увеличение личного потребления составило 2,3%, индекс Chicago Fed National Activity вырос до значения минус 0,13, так и не превысив нулевую отметку. В то же время продажи домов выросли в октябре на 1,4%, снижение заказов на товары длительного пользования оказалось чуть меньше 1%. При этом объем заказов, исключая крупные транспортные, показал рост на 0,7%. Статистика с рынка труда продемонстрировала практически нейтральное изменение по первичным заявкам на пособие по безработице – рост на 2 тысячи за неделю по 19 ноября. Число американцев, продолжающих получать пособия, выросло на 70 тысяч, до 3 691 000 человек. Нефтегазовый сектор снизился за неделю на 6,1%. Акции «Газпрома» потеряли 9,8% стоимости, бумаги «Роснефти» подешевели на 6,3%. Глава «Газпрома» заявил, что ожидает небольшого снижения цен на газ, поставляемый в Европу, в начале следующего года. Результаты «Лукойла» за первые девять месяцев и III квартал 2011 года по стандартам US GAAP разочаровали инвесторов. Чистая прибыль компании за девять месяцев текущего года составила $9 млрд, что ниже ожиданий аналитиков. За неделю котировки акций компании снизились на 6,3%. 
Сектор электроэнергетики также снижался. Индекс РТС Электроэнергетики потерял 3,6%. Котировки акций основных компаний сектора – «Русгидро» и «Интер РАО ЕЭС» – упали на 4,1% и 8,6% соответственно. Для финансирования текущей и инвестиционной деятельности «Русгидро» намерена привлечь кредит на сумму 40 млрд руб. сроком на 2 года. По словам представителя компании, кредит получен «на очень привлекательных условиях». Потребительский сектор показал результат лучше широкого рынка, потеряв всего 4,5%. Среди новостей компаний стоит отметить динамику продаж розничной сети «Дикси» в октябре. Выручка группы по отношению к октябрю 2010 года выросла на 84%, до 10,3 млрд руб. Капитализация компании снизилась на 6,7%. Динамика акций других ритейлеров – «Магнита» и Х5 Retail Group – оказалась тоже отрицательной, снижение ГДР составило 7,2% и 4,1% соответственно. Акции транспортных компаний, напротив, росли. Так, ГДР железнодорожных перевозчиков «Глобалтранс» и «Трансконтейнер» прибавили 1,6% и 2,9% соответственно. Капитализация «Аэрофлота» уменьшилась на 4,4%. Компания планирует пополнить парк самолетов и рассматривает вопрос о покупке 30 новых Airbus. Сектор металлов и добычи за неделю просел на 5,4%. Лидером падения стали бумаги «Русала», потерявшие 13% стоимости. Один из крупнейших в РФ производителей металлопродукции – ММК – намерен приобрести австралийскую железорудную компанию Flinders Mines. Таким образом, ММК сможет практически полностью обеспечить потребности в железной руде. Акции компании потеряли 7,7% стоимости. Капитализация «Норильского никеля» снизилась на 5,2%. Банковский сектор снова в лидерах падения – за неделю отраслевой Индекс РТС Финансов упал на 7,3%. Акции сектора наиболее подвержены воздействию событий в Европе. Котировки крупнейших банков – Сбербанка и ВТБ – снизились на 4,2% и 10,9% соответственно. Ожидания результатов работы Сбербанка за девять месяцев 2011 года по МСФО немного поддержали котировки в конце недели. Отчетность будет опубликована 30 ноября. Потери банков второго эшелона были значительнее: ГДР «НОМОС-Банка» обвалились почти на 20%, локальные акции банка «Санкт-Петербург» упали на 14,4%. Телекоммуникационный сектор удержался от падения и вырос на 1,3%. ГДР операторов «Вымпелком» и МТС прибавили 0,6% и 10,8% соответственно. Динамика бумаг МТС во многом объясняется сильными результатами компании за III квартал 2011 года. Выручка эмитента увеличилась на 13%, до $3,3 млрд, чистая прибыль составила $361,8 млн. Стоимость обыкновенных акций «Ростелекома» по итогам недели снизилась на 0,2%, привилегированных акций, напротив, выросла на 1,9%. Определенную поддержку бумагам «Ростелекома» оказало сообщение о намерении Сулеймана Керимова увеличить долю в компании с 6% до 10%. В секторе строительства и девелопмента лидерами роста стали ГДР «Эталона» и локальные акции «Мостотреста», за неделю прибавившие 2,1% и 1,8% соответственно. Позитивной новостью для строителя мостов и дорог стало увеличение портфеля заказов. Компания выиграла контракт на реконструкцию участка дороги М-11 «Нарва» стоимостью 9,3 млрд руб. ГДР ПИК и ЛСР продолжили снижение предыдущей недели и упали на 4,5% и 10,3% соответственно.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

Глобальные рынки продемонстрировали позитивную динамику на прошлой неделе на фоне возросшей уверенности инвесторов в снижении ключевой ставки со стороны ФРС США. Европейский рынок был аутсайдером из-за наиболее негативных макроэкономических данных.

Сырьевые рынки показали в основном отрицательную динамику. Золото корректировалось, нефть дешевела. Мы рассчитываем на снижение волатильности в ценах на нефть и оцениваем динамику котировок в пределах $63-66 за баррель сорта Brent.

Российский рынок показал свою устойчивость и продолжал рост. Хороший спрос наблюдается в дивидендных именах. Мы считаем, что динамика рынка останется нейтральной на этой неделе.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


На прошедшей неделе долговые рынки оставались волатильными на фоне роста доходностей облигаций стран еврозоны, после того как Минфин Германии не смог разместить около 35% 10-летних суверенных облигаций. Кроме того, давление на рынки оказало заявление Конгресса США о том, что соглашение по плану снижения дефицита бюджета не достигнуто. Рейтинговое агентство S&P понизило рейтинг Бельгии с «АА+» до «АА». По итогам недели доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 4 б. п., до 1,97%. Доходности суверенных еврооблигаций России выросли в среднем на 35 б. п., в то время как CDS на риск России расширился на 51 б. п., до 301 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan упал на 1,17%. На фоне снижения цен на нефть и общего ухудшения отношения к рискованным активам рубль подешевел к бивалютной корзине на 51 копейку до значения в 36,28 рубля. Годовая ставка кросс-валютных свопов повысилась на 20 б. п., до 6,67%. Несмотря на период уплаты налогов, ликвидность в системе сократилась незначительно: на 1,6%, до 816,1 млрд руб. Наряду с этим объем привлеченных средств Минфина РФ и ЦБ РФ оказался ниже, чем неделей ранее. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня повысилась на 37 б. п., до 5,74%. Антон Силуанов, и. о. министра финансов РФ, объявил, что в декабре Минфин РФ израсходует бюджетные средства в размере около 1,8 трлн руб. (среднемесячный показатель 800-900 млрд руб.). ЦБ РФ с 5 декабря 2011 года снижает на две ступени рейтинговые требования к ценным бумагам из ломбардного списка, кроме того к бумагам ОФЗ и ОБР будет применяться нулевой дисконт. Данные меры должны оказать поддержку ликвидности. Аукцион Минфина РФ по размещению 4-летнего выпуска ОФЗ с ориентиром по доходности 7,90-7,95% был признан несостоявшимся. На вторичном рублевом долговом рынке торговая активность была низкой. Индекс корпоративных облигаций Cbonds практически не изменился за неделю (плюс 0,01%). На прошлой неделе состоялось размещение выпуска «Костромская область, 34006» (срок обращения – 5 лет, доходность 11,50%). На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации «Татфондбанк, БО-3» (оферта 1 год, ориентир по купону 11,75-12,25%), «Росавтодор, 01» (срок обращения – 5 лет, ориентир по купону 9,25-9,75%), «Бинбанк, БО-3» (оферта 1 год, ориентир по купону 11,75-12,50%) и «Башнефть, БО-1» (оферта 2 года, ориентир по купону 9,50-9,95%). Кроме того, запланировано размещения двух субфедеральных выпусков «Удмуртия, 34005» (дюрация 2,5 года, ориентир ставки купона 10,15% годовых) и «Карелия, 34014» (дюрация 2,5 года, ориентир по доходности 10,00-10,50%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Монетарная политика глобальных центробанков вновь может стать основной темой недели. В этой связи повышенный интерес представляет выступление главы ФРС США перед Конгрессом 10-11 июля, поскольку рынок может получить сигналы о решениях по базовой ставке на заседании 31 июля, а это отразится на настроениях инвесторов во все классы активов, в том числе облигации.

Рублевый долговой рынок остается привлекательным для инвестирования прежде всего из-за того, что тема санкций отошла на второй план, а также из-за сохраняющегося высокого уровня реальных ставок. На текущей неделе интерес представляет публикация месячных данных Росстата по инфляции за июнь.

На минувшей неделе можно было наблюдать восстановление позиций доллара к основным валютам. Индекс доллара DXY прибавил 1,2%, американская валюта по отношению к рублю укрепилась на 0,9%. Такое движение в паре рубль/доллар было отчасти обусловлено выходом сильной статистики по рынку труда в США и исчерпанием позитива после саммита G20. Дальнейшая динамика российской валюты во многом будет определяться изменением глобального аппетита к риску. Наш целевой диапазон по курсу рубля в краткосрочной перспективе – 63,5-64,5 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 55.578.88.82.2
-0.5
7.2
 ТД - "Добрыня никитич"-11.1113.3-10.6-21.0-18.5-20.9
 ТД - Дружина-0.3
92.0
-5.8
-11.3-10.9-10.7
ТД - фонд денежного рынка43.071.14.8
2.00.6
4.5
ТД - федеральныйн/д163.2-0.2
-14.0
-11.8
-8.3
 тд - нефтегазовый секторн/д210.418.5
-4.7
-2.65.1
ТД - электроэнергетика 34.6210.6-32.2-22.2
-19.4
-35.6
ТД - телекоммуникациин/д396.2
14.7-10.2
-9.72.2
тд - металлургия-7.7188.8
-20.8
-26.7-23.3
-34.1
ТД - потребительский секторн/д
260.7
-21.1
-23.6-24.1
-33.3
 тд - потенциал 60.6240.1-15.2-22.9
-21.2-27.4
тд - рискованные облигации 59.077.68.8
1.4
-1.1
6.5
ТД - финансовый секторн/д114.6
-12.5
-15.5-10.6
-19.1
ТД - жизньн/д
109.1
-15.8-19.7-19.8
-21.5
ТД - БРИКн/дн/д
-20.9-15.2
-10.4
-21.7
тд - компании рынка драгоценных металловн/дн/дн/д-5.1-1.4
н/д
ТД - Инфраструктуран/д
н/дн/д-20.8-17.8н/д
 коммерческая недвижимость-26.6-35.4
-0.8-0.91.6
2.3

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow