Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На российском рынке акций закончилась очередная волатильная неделя. В Европе появились и позитивные моменты – такие, как удачное размещение испанских облигаций и намерение правительства Германии реактивировать фонд помощи банкам объемом 480 млрд евро. С другой стороны, предложенный на недавно прошедшем саммите ЕС фискальный пакт может не пройти ратификацию 26 странами-членами ЕС. В США новости также носили смешанный характер – позитивный эффект от сильных статданных в конце недели был нивелирован разрушением надежд на QE3 и очередным понижением рейтингов ведущих коммерческих банков Bank of America, Goldman Sachs и Citigroup. В Азии макроданные свидетельствуют о некотором спаде в экономике – в частности, японский индекс Tankan, отражающий уровень оптимизма крупных производителей, резко снизился. Объем прямых иностранных инвестиций в Китай упал впервые с 2009 года. По итогам недели российский рынок акций по Индексу РТС снизился на 2,6%, значение на закрытие пятницы – 1 373,73 пункта. Индекс развивающихся стран MSCI EM потерял 4,0%, американский индекс S&P500 показал снижение на 3,1%. С начала года Индекс РТС снизился на 22,4%, почти вровень со снижением по индексу MSCI EM на 22,1%, S&P500 потерял 2,2%. Испания успешно провела ряд аукционов по размещению долговых бумаг – объем размещений превысил планируемые, доходности показали небольшое снижение. Стоит отметить, что предыдущие размещения характеризовались скорее ростом стоимости заимствований, и не только для Испании. Требование ЕЦБ к увеличению коэффициента достаточности капитала 1-го уровня до 9% вызвало агрессивную распродажу активов европейскими коммерческими банками. Под распродажу попадают и привлекательные активы в развивающихся странах, что делает бизнес банков завязанным на внутренний рынок. Новые предложения ЕЦБ содержат привлечение банками конкретного объема средств взамен повышения порога достаточности базового капитала. Рост потребительских цен в Европе в ноябре остался на прежнем уровне в 3%. Индексы деловой активности PMI, по данным за декабрь, показали небольшой рост, что может служить признаком небольшого оживления в конце года. Нефтяные котировки марки Urals снизились на 3,6% на фоне увеличения странами ОПЕК квот на добычу. Российская валюта продолжает слабеть, рост бивалютной корзины за неделю составил 0,26%. По данным EPFR, за неделю по 14 декабря отток из российских фондов составил рекордные за последние 10 недель $214 млн после оттока в $16 млн неделей ранее. Оттоки из фондов развивающихся рынков выросли до $2,2 млрд после оттока в $159 млн. Оценка роста ВВП в III квартале на 4,8% не претерпела изменений, согласно Росстату. Федеральный бюджет РФ по итогам 11 месяцев исполнен с профицитом в размере 1,3 трлн руб., или 2,8% ВВП. По мнению Алексея Улюкаева, профицит по итогам полного года может составить 0,8-0,9% ВВП. Темпы роста инфляции продолжают оставаться на уровне 0,1% в неделю, рост цен с начала года составил 5,9%. Минэкономразвития отразило замедление темпов инфляции в своем прогнозе и ожидает по итогам года инфляцию в размере 6,2-6,5% вместо 6,5-7%, ожидаемых ранее. В среду прошло заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке. Члены ФРС отметили позитивную динамику в экономике и оставили стоимость заимствований на прежнем уровне. Однако по-прежнему слабыми остаются рынок труда и недвижимости. Регулятор также сообщил, что «Операция Твист» и политика реинвестирования доходов от погашения ипотечных облигаций будут продолжены. За неделю по 10 декабря количество заявок снизилось на 19 тыс., до самого низкого за последние 3 года уровня в 366 тыс. Количество американцев, продолжающих получать пособия, выросло незначительно, на 4 тыс., до 3,6 млн человек. Но улучшений на рынке труда все еще не достаточно для того, чтобы увеличить потребление – розничные продажи в ноябре выросли самыми низкими темпами за последние пять месяцев. На прошедшей неделе основными факторами влияния на рынки оставались новости из еврозоны, причем ожидания дальнейшего ухудшения ситуации в отношении устойчивости финансовой системы ряда стран по-прежнему доминировали. В результате продолжился отток капитала по рискованным активам в USD, что вылилось в очередную волну распродаж. В акциях наибольшее снижение затронуло бумаги с высокой долговой нагрузкой, включая ТМК и «Мечел», потерявших 14% и 11% соответственно, для которых ухудшение глобальной ситуации на товарных рынках грозит потерей способности обслуживать свой долг. В лидерах роста оказались акции «Уралкалия» с результатом +2% – как было объявлено ранее, компания осуществляет скупку своих акций в рамках принятой программы по поддержанию капитализации. В связи с падением нефтяных котировок и неблагоприятным внешним макроэкономическим фоном российский нефтегазовый сектор снизился за неделю на 2,6%. Лидером роста на прошлой неделе стали привилегированные акции «Транснефти», стоимость которых увеличилась на 2,0%. Сильное падение в акциях компании «Башнефть», начавшееся две недели назад, продолжилось и на прошлой неделе: стоимость привилегированных акций упала на 7,2%, обыкновенных – на 1,6%. Акции «Газпрома» и «Лукойла» показали динамику выше рынка, снизившись на 1,6%. Стоимость акций «Роснефти» и «Газпром нефти» упала на 3,1% и 1,3%, соответственно. Акции компаний потребительского сектора показали менее значительное снижение в сравнении с широким рынком. Индекс РТС Потребительских товаров и розничной торговли уменьшился на 3,2%. ГДР «Магнит» выросли на 0,3%. Компания завершила вторичное размещение акций на локальном рынке, увеличив уставной капитал на 6%. Поступления составили $475 млн. Акции компаний «Дикси» и Х5 без существенных новостей снизились за неделю на 6,6% и 9,1% соответственно. Банковский сегмент, следуя за негативными событиями на внешних рынках, по итогам недели показал отрицательный результат. Лидером падения стали акции банка «Возрождение», потерявшие порядка 10% в силу низкой ликвидности рынка. ВТБ, отчитавшийся неделей ранее, показал снижение в пределах 2,3%. Флагман сектора «Сбербанк» потерял в капитализации 4,2% и 4,4% в обыкновенных и привилегированных бумагах соответственно. В транспортном секторе наибольшему падению, на 6,6%, подверглись акции «Аэрофлота». На компанию по-прежнему оказывает негативное давление ряд факторов, связанных с отменой роялти с 2014 года, ростом затрат на ГСМ и увеличением ставок по лизингу самолетов. На текущей неделе компания должна представить финансовые результаты за III квартал. На прошедшей неделе телекоммуникационный сектор показал динамику чуть лучше рынка в целом, Индекс ММВБ телекоммуникационного сектора снизился на 2,2% в долларовом выражении. Динамику лучше рынка показали обыкновенные и привилегированные акции «Ростелекома» (+0,6% и -0,8% соответственно), хуже рынка – депозитарные расписки «Вымпелкома» (-9,2%) и «Системы» (-7,8%). Инвесторы не оценили позитивные результаты холдинга за III квартал: выручка выросла на 23,4% год к году в долларовом выражении, до $9 млрд, чистый долг на уровне холдинга сократился на 77,6% год к году, до $433 млн. Снижение «Вымпелкома» на прошедшей неделе частично было вызвано сменой менеджмента – российское подразделение оператора возглавил бывший глава СТС Антон Кудряшов. Сектор девелоперов и строительных компаний на прошедшей неделе показал динамику хуже рынка. Лидеры падения – депозитарные расписки группы ЛСР (-13,4%) и акции «Мостотреста» (-9,5%). Инвесторы реагировали на новости об отстранении заявки ТСМ, входящего в структуру «Мостотреста», на участие в тендере по строительству участка железной дороги Кызыл – Курагино стоимостью 47,4 млрд руб. Эта новость перевесила позитивное сообщение о выигрыше «Мостотрестом» тендера на реконструкцию развязки Ленинградского шоссе и МКАДа стоимостью 4,85 млрд руб. Лучше рынка выглядели депозитарные расписки группы ПИК (+4,1%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


На прошедшей неделе активность на рынке российских еврооблигаций оставалась невысокой. Доходности 10-летних казначейских облигаций США снизились на 21 б. п., до 1,85%, на фоне пессимизма в отношении реализации решений последнего саммита ЕС, в частности кредитования МВФ со стороны ЕЦБ. Рейтинговое агентство Fitch поместило рейтинги 6 стран ЕС в список на пересмотр рейтингов, а также понизило прогноз по рейтингу Франции со «стабильного» до «негативного». Агентство Moody’s понизило рейтинг Бельгии до «Аа3» с негативным прогнозом. Рынок ждет решения S&P, которое обещало пересмотреть рейтинги стран ЕС по итогам саммита. Также инвесторы были разочарованы заседанием ФРС США, по итогам которого не было объявлено о новых мерах по стимулированию экономики. Поддержку рынку оказали позитивные макроэкономические данные по производству и рынку труда в США, а также успешное размещение суверенных облигаций Испании. В итоге доходности суверенных еврооблигаций России выросли в среднем на 17 б. п., CDS на риск России расширился на 7 б. п., до 270 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился на 0,57%. На фоне снижения цен на нефть курс рубля снизился по отношению к бивалютной корзине на 53 копейки, до 36,19 рубля. Годовая ставка кросс-валютных свопов выросла на 24 б. п., до 6,29%. Ситуация с ликвидностью улучшилась. Ликвидность в банковской системе увеличилась за неделю на 35,1%, до 1080,5 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня снизилась на 101 б. п., до 5,55%. На внутреннем рынке на фоне высокой волатильности внешних рынков и в преддверии новогодних праздников ситуация не претерпевает каких-либо существенных изменений при невысокой торговой активности. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос за неделю на 0,46%. Основные торговые оборот прошли по выпускам «Северстали», «ФСК ЕЭС», «РЖД», «ВымпелКом-инвест», «МТС», «АФК Система» На прошедшей неделе состоялись размещения выпусков облигаций «ЮниКредит Банк, БО-1» (оферта 2 года, ставка купона 9,00%), «МДМ-Банк, БО-4» (оферта 1 год, купон 9,50%) и «Республика Коми, 32010» (дюрация 3,06 года, доходность 9,50%). Были закрыты книги заявок по выпускам облигаций «Газпромбанк, БО-4» (оферта 1 год, ставка купона 8,5%), «Бинбанк, БО-01» (оферта 1 год, купон 9,85%), «НЛМК, БО-2 и БО-3» (срок обращения 3 года, купон 8,75%), а также «Вологодская область, 34002» (дюрация 2,94 года, доходность 11,08%). На текущей неделе запланированы размещения выпусков «Связь-Банк, 03» (оферта 1 год, ориентир по купону 8,50- 8,75%), «КАРКАДЕ, 02» (оферта 1 год, ориентир по купону 12,50-13,50%), а также четырех выпусков облигаций «Банка ВТБ» серий БО-3, БО-4, БО-6 и БО-7 (оферта 1 год, ориентир по купону 8,00-8,50%). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

На рублевом долговом рынке основной темой июля может стать монетарная политика российского центробанка. Заседание ЦБ по ставке состоится на следующей неделе в пятницу (26 июля), при этом регулятор может пойти на снижение ключевой ставки даже на 50 б.п., учитывая смягчение риторики ФРС США по вопросам монетарной политики и сильную дезинфляцию в РФ. Так, по состоянию на середину месяца рост цен замедлился до 4,6% год к году. Вероятное снижение ключевой ставки окажет существенную поддержку рублевому облигационному рынку.

Мягкая риторика главы ФРС привела на прошлой неделе к ослаблению доллара к основным валютам, в том числе валютам развивающихся стран. Индекс EMCI вырос на 0,4%, рубль укрепился на 1,3%. На дальнейшую динамику российской валюты может повлиять изменение глобального аппетита к риску. При этом мы не ожидаем сильного укрепления рубля от текущих уровней, что обусловлено в том числе действием бюджетного правила, а также сезонно слабым сальдо текущего счета платежного баланса. Целевой краткосрочный диапазон курса рубля – 63-64 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 55.578.88.82.2
-0.5
7.2
 ТД - "Добрыня никитич"-11.1113.3-10.6-21.0-18.5-20.9
 ТД - Дружина-0.3
92.0
-5.8
-11.3-10.9-10.7
ТД - фонд денежного рынка43.071.14.8
2.00.6
4.5
ТД - федеральныйн/д163.2-0.2
-14.0
-11.8
-8.3
 тд - нефтегазовый секторн/д210.418.5
-4.7
-2.65.1
ТД - электроэнергетика 34.6210.6-32.2-22.2
-19.4
2.2
ТД - телекоммуникациин/д396.2
14.7-10.2
-9.72.2
тд - металлургия-7.7188.8
-20.8
-26.7-23.3
-34.1
ТД - потребительский секторн/д
260.7
-21.1
-23.6-24.1
-33.3
 тд - потенциал 60.6240.1-15.2-22.9
-21.2-27.4
тд - рискованные облигации 59.077.68.8
1.4
-1.1
6.5
ТД - финансовый секторн/д114.6
-12.5
-15.5-10.6
-19.1
ТД - жизньн/д
109.1
-15.8-19.7-19.8
-21.5
ТД - БРИКн/дн/д
-20.9-15.2
-10.4
-21.7
тд - компании рынка драгоценных металловн/дн/дн/д-5.1-1.4
н/д
ТД - Инфраструктуран/д
н/дн/д-20.8-17.8н/д
 коммерческая недвижимость-28.2-34.20.7
-4.0
0.23.7

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow