Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок столкнулся с не- хваткой стимулов для дальнейшего роста. В итоге, «медведи» доста- точно легко перехватили инициативу у «быков». Каждую торговую сес- сию хрупкие надежды на рост у оптимистично настроенных инвесторов приводили к небольшому подъему индексов только для того, чтобы к концу дня вдребезги разбиться о реальность. На неделе внешний не- гатив приходил из Китая и Европы и подпитывался техническими вну- тренними факторами в виде дефицита рублевой ликвидности. Падение мартовского индекса деловой активности в обрабатывающем секторе Китая до 48,1 пункта, самого низкого значения с ноября 2011 года, при- вело к прогнозам о снижении китайского спроса на сырье и общем за- медлении темпов роста экономики Поднебесной. Аналогичный индекс PMI по Европе также поиздевался над ожиданиями аналитиков и вместо роста на 0,6 пункта свалился на ту же величину. Для стран, зависимых от экспорта сырья, – это один из самых неприятных сюрпризов. Лучше- го повода для фиксации прибыли уже никто не искал. Долларовый Индекс РТС за прошлую неделю упал на 4,6% по срав- нению с уровнем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1668,41 пункта. Хорошим сигналом для инвесторов может служить тот факт, что после пяти снижений индекса подряд по итогам дневных сессий, в пятницу был зафиксирован отскок вверх, что дает надежду на восстановление на этой неделе. Основные сравнительные бенч- марки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился за неделю на 2%, а американский S&P-500 потерял 0,5%. С начала года российский рынок остается в лидерах и показыва- ет рост на 20,7%, в то время как сводный индикатор развивающихся стран поднялся за то же время на 13,7%, а S&P-500 вырос на 11,1%. Незадолго до вышеописанных событий, за неделю с 14 по 21 мар- та, российские фонды вновь привлекли неплохой объем денежных средств. По данным EPFR, он составил $131 млн, и является одним из  лучших страновых показателей. Цена на нефть за неделю снизи- лась, но некритично, составив $120,44 за баррель марки Urals. Макроэкономическая конъюнктура РФ улучшается. Недельная ин- фляция в стране остается на уровне 0,1%, годовой показатель за- медлился до 3,6%. Американская экономика показала противоречивые результаты. Ры- нок труда порадовал инвесторов, число первичных обращений за по- собием по безработице за неделю составило 348 тысяч (ожидалась 351 тысяча). Февральский индекс ведущих экономических индикато- ров США поднялся на 0,7%, превысив прогнозы на один процентный пункт. А вот на рынке жилья восстановления незаметно. Снизился февральский объем продаж домов на вторичном рынке жилья в США (на 0,9%), а объем продаж новых домов в феврале упал по сравнению с предыдущим месяцем на 1,6%, составив 313 тысяч (вместо ожидав- шихся 325 тысяч). Кроме этого, были пересмотрены в сторону ухуд- шения данные за январь. Глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке в своем выступлении на прошедшей неделе также под- черкнул, что экономика США еще не окрепла для удовлетворительных докризисных темпов роста. Страна остается недостаточно защищен- ной от европейского долгового кризиса. На прошлой неделе коррекция наблюдалась в нефтегазовом секторе. Индекс РТС – Нефти и газа потерял за период 5,1%, движимый отчасти снижением нефтяных котировок на сопоставимые 0,8%. Наиболее по- страдавшими стали локальные акции «Сургутнефтегаза» и ГДР Eurasia Drilling, потери по которым составили 7,6% и 8,1% соответственно. «Голу- бые фишки» – «Газпром» и «Роснефть» упали на 6,5% и 3,1%. Основные компании сектора электроэнергетики также продемон- стрировали отрицательную динамику. Так, акции «Русгидро» потеряли 1,9%, котировки «Интер РАО ЕЭС» снизились на 5,2%. ФСТ переносит сроки пересчета тарифов на транспортировку с 1 апреля на 1  июня, объясняя это отсутствием инвестиционных программ компаний. Потребительский сектор показал снижение меньше рынка. По- тери составили 2,2% по отраслевому индексу РТС. Компании сек- тора – МХП и «Авангард» – опубликовали финансовую отчетность за 2011 год. Результаты превысили ожидания аналитиков. ГДР ком- паний стали одними из лидеров роста, прибавив 1,4% и 18,4% со- ответственно. Динамика ритейлеров была разнородной: ГДР «Маг- нита» упали на 6,1%, расписки Х5 Retail Group подросли на 0,2%, а акции «Дикси» потеряли 1,7%. Акции компаний транспортного сектора преимущественно снижа- лись. ГДР железнодорожных перевозчиков «Глобалтранс» и «Транс- контейнер» двигались разнонаправленно. «Аэрофлот» потерял 1,7% капитализации. Локальные акции НМТП выросли на 6,9%. Металлургический сектор продолжает отставать от рынка – по- тери за прошлую неделю составили 5,3%. Акции «Норильского нике- ля» упали на 6,7%, капитализация НЛМК снизилась на 5,5%. «Мечел» и «Распадская» потеряли 9,8% и 2,8% за неделю. Банковский сектор снизился на 3,3%. По поручению президента Дмитрия Медведева правительство и ЦБ РФ рассмотрят к 1 сентября возможности снижения доли в госбанках ниже 50%. Прежде всего это  касается Сбербанка. Сейчас действует законодательное ограни- чение по доле ЦБ в 50%. Акции крупнейшего российского банка по- дешевели на 1,7%. ГДР ВТБ упали на 5,4%. Телекоммуникационный сектор снизился меньше рынка – на 2,6%. АДР «Вымпелкома» подросли на 1,2% на новостях об оценке оператора Djezzy, принадлежащего компании. Акции крупнейшего российского оператора связи – компании «Ростелеком» – снизились на 0,5%. Интернет-компании «Яндекс» и Mail.ru также понесли поте- ри – на 2,7% и 0,2% соответственно. В секторе недвижимости и строительства динамика была раз- нородной. ГДР ЛСР упали на 3,8%, ПИК вырос на 0,2%, стоимость ГДР «Эталона» практически не изменилась. «Эталон» опубликовал результаты за второе полугодие 2011 года, отразив рост выручки по итогам года на 16%.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

Фондовые рынки показали коррекцию на прошлой неделе на фоне слабых макроэкономических данных из Китая, инверсии кривой и негативного настроения глобальных инвесторов. На этой неделе состоится встреча глав центробанков, которая должна установить вектор политики на следующий год. Мы ожидаем подтверждения стимулирующих для экономик действий со стороны банкиров.

Сырьевые рынки оставались нейтральными. После значительного ралли в ценах на золото мы ожидаем некоторой коррекции. Мы прогнозируем незначительный рост нефтяных котировок, в диапазон $58-61/барр. сорта Brent.

Российский рынок корректировался на фоне глобального снижения, но мы не наблюдали больших распродаж, поэтому ожидаем умеренного роста на этой неделе.

На рынке облигаций


На прошедшей неделе глобальные рынки находились под влиянием усилившихся опасений замедления роста экономики Китая, а также спада в европейской экономике. Основной причиной стала публи- кация слабых данных по активности в промышленном секторе Ки- тая и  ключевых стран еврозоны. На фоне снижения аппетита к ри- ску доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 7 б. п., котировки российских еврооблигаций находились под дав- лением. По итогам недели доходности суверенных еврооблигаций России выросли в среднем на 7 б. п., CDS на риск России расширился на 8 б. п., до 174 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблига- ций JP Morgan снизился на 0,48%. На внутреннем рублевом рынке коррекция носила более слабый ха- рактер. Индекс корпоративных облигаций Cbonds снизился на 0,07%. На фоне сокращения аппетита к риску рубль ослабел относитель- но бивалютной корзины на 21 копейку, до значения в 33,64 рубля. Годовая ставка кроссвалютных свопов увеличилась на 15 б. п., до  5,79%. Ликвидность в банковской системе снизилась на 16,5%, до 725,5 млрд руб., на фоне продолжающегося периода уплаты нало- гов. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на мо- сковском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня составила 5,28% (минус 3 б. п.). Не пользовались спросом у инвесторов и государственные облигации. На аукционе Минфину РФ удалось разместить лишь 2,97 млрд  руб. 7-летнего выпуска ОФЗ-26208 при объеме предложения 35 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 7,65%, что соответствует верхней границе ранее объявленного ориентира 7,55–7,65%. На прошедшей неделе были закрыты книги заявок на выпуски обли- гаций двух банков: «Абсолют банк, БО-2» (оферта 1 год, купон 9,00%) и «Банк Русский стандарт, БО-2» (оферта 1 год, купон 9,00%). Книга заявок на выпуск «ВыпмелКом, 02» была закрыта со ставкой, идентич- ной предыдущим выпускам, – 8,85% (оферта 3 года). На текущей неделе планируется закрыть книги заявок на выпуск «МСП Банк, 01» (оферта 2 года, ориентир по купону 8,75-9,00%) и «АИЖК, А22».
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

На текущей неделе основным событием может стать ежегодный симпозиум глав центробанков в Джексон-Хоуле (США), на котором ожидается, в частности, выступление главы ФРС, что может оказать сильное влияние на настроения инвесторов во все ключевые активы.

Рублевые облигации по-прежнему получают поддержку со стороны монетарных условий. Инфляция по недельным данным замедлилась уже до 4,5% год к году, ставки по депозитам продолжают снижаться после решений ЦБ РФ по снижению ключевой ставки (в частности, средняя максимальная ставка топ-10 банков по вкладам в рублях опустилась ниже 7%).

Российская валюта на прошлой неделе демонстрировала ослабление из-за ухудшения внешнего фона, которое приводило к продажам валют развивающихся стран и укреплению доллара. Индекс валют развивающихся рынков EMCI потерял 0,6%, индекс доллара DXY укрепился на 0,7%. Пара доллар/рубль завершила неделю вблизи 66,5 руб./долл. В ближайшее время динамика российской валюты может оказаться волатильной. При этом мы полагаем, что ослабление рубля в настоящий момент выглядит избыточным. По нашим оценкам, в краткосрочной перспективе торги российской валютой могут сместиться в диапазон 65,5-66,5 руб./долл.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».

Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.6105.39.9
4.34.63.5
 ТД - "Добрыня никитич"-16.3132.1
-17.7
2.2
7.5
17.4
 ТД - Дружина-2.4119.6-8.13.15.8
10.9
ТД - фонд денежного рынка42.3
78.2
5.02.4
1.50.9
ТД - федеральный-19.9
253.3
-5.48.69.115.5
 тд - нефтегазовый секторн/д185.6
1.911.97.010.9
ТД - электроэнергетика -14.6192.0
-30.8
-1.00.417.6
ТД - телекоммуникации65.7
471.58.0
2.62.7
10.8
тд - металлургия-26.3
116.7-34.4-13.7
2.610.2
ТД - потребительский секторн/д
277.0-25.7-2.0
11.524.5
 тд - потенциал 38.0
270.2
-23.9
-1.8
6.016.8
тд - рискованные облигации 55.7114.48.73.44.73.9
ТД - финансовый секторн/д181.0-20.0
-2.49.115.8
ТД - жизньн/д
104.0-19.8
-5.6
6.512.6
ТД - БРИКн/дн/д
-12.91.45.7
10.1
тд - компании рынка драгоценных металловн/дн/д-н/д-12.9
-9.21.0
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-20.8
-0.9
6.713.5
ТД - глобальный интернетн/д
н/дн/д
5.45.5
7.5
тд - агросекторн/дн/дн/д3.7
8.3
13.6
 коммерческая недвижимость-24.4-26.9
-2.2
0.5-1.4
-0.8

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow