Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошлой неделе российский фондовый рынок не смог найти пово- дов для оптимизма, а слабая внешняя макроэкономическая статистика и снижение цен на нефть привели к продолжению коррекции. Инве- сторы в России, похоже, играют на опережение, ожидая масштабно- го снижения рынка США после окончания I квартала 2012 года. Ведь на данный момент американские индексы находятся на многомесяч- ном максимуме, но после окончания I квартала возможна фиксация прибыли. Однако значительный приток средств в российские фонды дает надежду на начало покупок подешевевших российских бумаг при наличии благоприятного фона. Тем более, что уже в самом конце недели вышла неплохая макроэкономическая статистика из США. Долларовый Индекс РТС опустился за прошлую неделю на 1,8%, оста- новившись на отметке 1637,73 пункта. Основные сравнительные бенч- марки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился на 0,1% за неделю, а американский S&P-500 вырос на 0,8%. С начала года российский рынок остается в лидерах и пока- зывает рост на 18,5%, в то время как сводный индекс развивающихся стран поднялся на 13,6% за то же время, а S&P-500 вырос на 12,0%. Новости еврозоны оказались противоречивыми. Индекс экономиче- ских настроений еврозоны упал с 94,5 пункта в феврале до 94,4 пун- кта в марте. Ожидалось, что бенчмарк не изменится. Также хуже ожиданий оказались данные по ВВП Великобритании в IV квартале 2011  года. Показатель снизился на 0,3% по отношению к предыду- щему кварталу, что на 10 б. п. хуже ожиданий. Рынок пока проигно- рировал хорошую статистику из Германии, где лучше ожиданий ока- зались индекс деловых настроений, уровень безработицы и индекс потребительского доверия. Еврогруппа, как и предполагалось, уве- личила общий кредитный объем антикризисных фондов (EFSF и ESM) с 500 млрд евро до 800 млрд евро. Макроэкономическая конъюнктура в РФ улучшается. За неделю с  14  по  21 марта российские фонды вновь привлекли неплохой объ- ем денежных средств (второй по величине приток за год). По данным EPFR, это  $203 млн и является одним из лучших страновых показате- лей. Приток продолжается уже девятую неделю подряд, и за год до- стиг $1,26 млрд. Поскольку на рынок эти средства, похоже, не вышли, фонды готовятся к покупке российских активов после завершения кор- рекции в США. Цена на нефть за неделю снизилась на 1,9%, составив $120,4 за бар- рель марки Urals. Это произошло из-за роста коммерческих запасов нефти в США на 7,1 млн баррелей и возможности расконсервирования стратегических запасов Франции и США. Международное энергети- ческое агентство готово координировать процесс расконсервирова- ния, если такое случится. Макроэкономические данные из США на неделе неожиданно разочаро- вали. Пессимистично настроенные инвесторы, считающие, что  темпы восстановления экономики США замедляются, получили на этой неде- ле новое подтверждение. Вслед за слабой статистикой, пришедшей с рынка жилья, на прошлой неделе не оправдал надежд и рынок труда. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю снизилось до 359 тысяч при ожиданиях в 350 тысяч. Глава Федераль- ной резервной системы США Бен Бернанке на  годовой конференции Национальной ассоциации экономики бизнеса даже подчеркнул, что низкая базовая учетная ставка необходима для поддержания рынка труда, а дальнейшее уменьшение уровня безработицы при таких тем- пах роста экономики маловероятно. Участники рынка убедили себя в том, что это намек на возможный запуск третьей программы количе- ственного смягчения. Третья, финальная оценка американского ВВП от Бюро экономического анализа за IV квартал 2011 года не изменилась, как и ожидалось. Другие данные также оказались слабыми – индекс потребительского доверия в марте упал до 70,2 пункта с 71,6 пункта в феврале при ожиданиях значения в 70,9 пункта. Объем заказов на то- вары длительного пользования в США в феврале возрос по сравнению с предыдущим месяцем на 2,2%, что ниже консенсус-прогноза в 2,9%. Однако в пятницу вышли удачные данные, что позволило амери- канскому рынку завершить неделю в зеленой зоне. Ведь на конец I квартала 2012 года многим управляющим и инвесторам хочется за- фиксировать хороший рост активов. Объем потребительских дохо- дов в феврале за месяц увеличился на 0,2%, а объем потребительских расходов – на 0,8%. Рост расходов особенно обрадовал, показывая признаки восстановления внутреннего спроса. Индекс потребитель- ского доверия в США в марте оказался на 2,6 п. п. лучше ожиданий и составил 76,2 пункта, поднявшись с 75,3 пункта в феврале. Секторный Индекс РТС – Нефти и газа продолжил снижение на про- шлой неделе, потеряв немного меньше общего рынка – 1,3%. Основные компании сектора – «Газпром» и «Роснефть» – понесли сопоставимые потери: котировки снизились на 0,8% и 0,3% соответственно. «Газпром» может выплатить дивиденды в размере 9,29 рубля на акцию, что в общей совокупности составляет 25% прибыли за 2011 год по РСБУ. Компании «Татнефть» и «Транснефть» опубликовали финансовые результаты по РСБУ за 2011 год. Обыкновенные акции «Татнефти» выросли на 1,4%, привилегированные «Транснефти» прибавили 4,8%, так что дивиденд- ная доходность по последним может составить 1,4%.
Сектор электроэнергетики также снижался – на 1,2% за неделю. Акции «Русгидро» упали на 2,9%, котировки «Интер РАО ЕЭС» пока- зали снижение на 2,0%. Общее собрание акционеров «Башкирэнер- го» рассмотрит вопрос реорганизации 20 июня 2012 года, которая подразумевает создание двух компаний, в одну из которых будут переданы все генерирующие активы, в другую – сетевые. Создава- емая генерирующая компания может быть присоединена к «Интер РАО ЕЭС». Потребительский сектор практически единственный, который смог удержаться от снижения. За неделю отраслевой индекс РТС вырос на 0,2%. ГДР «Магнита» выросли на 0,9%, расписки сети «О’Кей» подросли на 3,3%. Лидером роста выступили акции «Росин- тера» с результатом 14,4%. Компания планирует открыть рестораны McDonald’s на железнодорожных вокзалах и в аэропортах Москвы и Санкт-Петербурга: два ресторана в этому году и порядка десяти в следующем. В транспортном секторе динамика была разнородной. ГДР «Гло- балтранса» снизились на 5,8%, расписки другого железнодорожно- го перевозчика – компании «Трансконтейнер» – взлетели на 6,9%. Небольшими потерями в 0,6% закончилась неделя для «Аэрофлота». Депозитарные расписки портового оператора НМТП выросли на 1,2%. Металлургический сектор снова в лидерах падения – сниже- ние составило 2,7% за неделю. НЛМК в соответствии со стандарта- ми US GAAP снизил чистую прибыль на 32% за IV квартал 2011 года. Акции потеряли 3,0%. «Евраз» опубликовал финансовые результа- ты по МСФО за 2011 год, отразив снижение чистой прибыли на 4%, до $453 млн. Выручка компании выросла на 22%. Годовые дивиденды могут составить $0,17 на акцию. Финансовый сектор остался на уровнях прошлой недели. Динами- ка отдельных эмитентов была разнородной. Неделя была насыщенна финансовыми результатами за прошлый год по стандартам МСФО. Сильные результаты Сбербанка, чистая прибыль которого выросла на 74% и достигла 315,9 млрд руб., не нашли отражения в изменении стоимости акций – котировки снизились на 3,1%. Зато рынок пози- тивно воспринял результаты НОМОС-БАНКа, его ГДР выросли на 6,4%. Сектор телекоммуникаций потерял за неделю 2,0%. ГДР «Систе- мы» – в лидерах снижения с результатом 6,2%. Холдинг может выкупить дополнительную эмиссию акций индийской дочерней компании SSTL объемом $1,2 млрд. Индийская компания намерена направить средства на  финансирование капитальных затрат и погашение долга. АДР мо- бильных операторов «Вымпелком» и МТС снизились всего на 0,1%. ЛСР, ПИК и «Эталон» как основные представители сектора недви- жимости и девелопмента показали разностороннюю динамику. ГДР ЛСР и «Эталона» выросли на 3,1% и 0,7% соответственно, депози- тарные расписки ПИК упали на 2,0%. Локальные акции строительной компании «Мостотрест» прибавили 1,3%.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки показали значительный рост на прошлой неделе на фоне утверждения европейским и американским правительствами значительных монетарных и фискальных мер.

Сырьевые активы продемонстрировали разнонаправленную динамику, при этом цены на нефть снизились более чем на 7%. Мы ожидаем высокую волатильность в ценах, так как инвесторы пытаются оценить, как долго продлится карантинный период в Европе и США.

Российский рынок вырос вслед за глобальными несмотря на падение цен на нефть. Однако на этой недели мы ожидаем, что он будет волатильным.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич».

На рынке облигаций


На прошедшей неделе рынок российских еврооблигаций оставался во- латильным на фоне выхода слабой статистики по экономике США и Китая, а также коррекции цен на нефть. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 2 б. п., котировки российских еврообли- гаций находились под давлением, в том числе в ожидании размещения суверенных еврооблигаций. Тем не менее, Россия успешно разместила три выпуска еврооблигаций на 5, 10 и 30 лет общим номиналом $7 млрд. Доходность 5-летнего выпуска составила 3,325%, 10-летнего – 4,591%, 30-летнего – 5,798%. На фоне роста интереса инвесторов доходности суверенных еврооблигаций России снизились в среднем на 13 б. п., CDS на риск России расширился на 7 б. п., до 185 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan потерял 0,19%. На фоне внешнего сокращения аппетита к риску и завершения на- логового периода рубль ослабел относительно бивалютной корзины на 12 копеек, до 33,76 рубля. При этом годовая ставка кроссвалютных свопов снизилась на 9 б. п., до 5,70%. С приходом в конце недели пенсионных денег ликвидность в банковской системе выросла на 31,2%, до 951,5 млрд руб. Индикативная ставка пре- доставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня составила 5,99% (плюс 71 б. п.). На внутреннем долговом рынке торговая активность была невысокой. Неоднозначный внешний фон, а также наблюдавшийся всю неделю де- фицит ликвидности не способствовали активности покупателей на вто- ричном рынке. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,17%. На аукционе Минфин РФ успешно разместил 92,8% предложенного объема трехлетнего выпуска ОФЗ-25079. Средневзвешенная доход- ность составила 7,08%. На прошлой неделе были закрыты книги заявок на облигации «МСП  БАНК,  01» (оферта через 2 года, ставка купона 8,70%) и «АИЖК, А22» (ставка купона 7,70%).
На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на два выпу- ска банковских облигаций Банка Интеза (оферта 1,5 года, ориентир по купону 9,25–9,75%) и «Татфондбанк, БО-5» (оферта 1 год, ориен- тир по купону 11,00–11,25%), а также на выпуск «АИЖК, А21» (ориен- тир по купону 8,70–8,80%, дюрация выпуска 3,61).
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

США и ЕС перезапустили программы стимулирования своих экономик. В таких условиях котировки еврооблигаций развивающихся рынков могут продолжить расти после прошедшей в марте коррекции. При этом неизбежный из-за карантинов выход плохих статистических данных по экономикам может как привести к «бегству в качество»так и напротив поддержать котировки еврооблигаций развивающихся рынков по принципу «чем хуже данные, тем больше стимулов со стороны центробанков».

Общемировой спрос на риск в ближайшей перспективе также окажет благоприятное влияние и на динамику рублевого долгового рынка. Кроме того, поддержку ему обеспечат внутренние факторы: во-первых, у Банка России нет достаточных поводов для повышения ключевой ставки; во-вторых, инфляция в марте ускоряется согласно прогнозу ЦБ; в-третьих, уровень реальных ставок на рублевом рынке стал еще более привлекательным по сравнению с большинством развитых и развивающихся стран – Банк России на последнем заседании оставил ставку без изменений, большинство центробанков остальных государств, напротив, значительно понизили ставки.

Валюты развивающихся стран на прошлой неделе демонстрировали укрепление по отношению к доллару США на фоне общемирового восстановления аппетита к риску. Индекс EMCI вырос на 1,5%. Российская валюта демонстрировала аналогичную динамику – по итогам недели рубль укрепился на 1,2% к доллару США.

На дальнейшую динамику курса рубля, во-первых, повлияет глобальный аппетит к риску. В этой связи будут вызывать интерес новости про расширение стимулов со стороны мировых центробанков, а также развитие ситуации с распространением коронавируса в мире. Во-вторых, динамика цен на нефть традиционно останется важным фактором, определяющим курс российской валюты. Снижение спроса на нефть в условиях карантинных мер в крупнейших экономиках оказывает сильное давление на нефтяные котировки. По всей видимости, рост котировок нефти выше $30 за баррель возможен только при достижении соглашения между крупнейшими производителями о сокращении добычи.

По нашим оценкам, при текущих котировках нефти рубль торгуется на справедливом уровне по отношению к доллару США. При этом волатильность в рубле сохранится высокой, краткосрочный целевой диапазон курса – 78-81 рубль за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – глобальный долговой рынок» и «Сбербанк – фонд сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.779.1
9.26.2
4.34.3
 ТД - "Добрыня никитич"-22.789.0-22.317.113.213.2
 ТД - Дружина-7.1
88.3
-11.0
10.4
8.28.2
ТД - фонд денежного рынка42.159.85.1
3.11.4
1.4
ТД - федеральный-27.0183.1-13.0
17.4
9.5
9.5
 тд - нефтегазовый секторн/д153.0-3.8
16.5
7.2
7.2 
ТД - электроэнергетика -20.4152.9-27.313.3
20.2
20.2
ТД - металлургия-32.9
81.0-39.0
-0.30.1
0.1
ТД - телекоммуникации55.1363.4
1.416.011.111.1
ТД - потребительский сектор-8.9226.7-24.79.222.7
22.7
 тд - потенциал 34.9223.8-23.017.217.5
17.5
тд - рискованные облигации 54.7
87.6
8.6
5.2
5.2
5.2
ТД - финансовый секторн/д137.0
-24.34.3
9.0
9.0
ТД - жизньн/д
69.9
-21.611.611.4
11.4
ТД - БРИКн/дн/д
-20.47.1
4.14.1
тд - компании рынка драгоценных металловн/дн/д-18.9-7.8-8.1
-8.1
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-17.8
17.918.7
18.7
ТД - глобальный интернетн/д
н/дн/д
16.8
11.811.8
тд - агросекторн/дн/дн/д7.614.614.6
 коммерческая недвижимость-25.3-19.4-1.1-0.2
-0.9-0.9

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow