Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок дрейфовал в бо- ковом коридоре. Зарубежные площадки, как и ожидалось, коррек- тировались, однако масштаб снижения оказался незначительным. Сказалась короткая неделя перед пасхальными праздниками, а также ожидания хороших данных по безработице в пятницу. И это несмотря на негативные сигналы из еврозоны и разочарование, наступившее после опубликования материалов заседания ФРС. В них финансо- вый регулятор намекает, что явного повода для нового финансового стимулирования экономики США пока нет. Европейский центробанк и Банк Англии оставили свои учетные ставки на прежнем уровне. В начале недели поддержку российскому рынку оказали хорошие ма- кроэкономические данные из Китая, развеяв часть опасений о силь- ном снижении темпов роста экономики Поднебесной. Для экспорте- ров сырья это хорошая новость. Однако данные по безработице США оказались неожиданно слабыми и обвалили рынки, которые работали в последний день недели. Сейчас инвесторы затаили дыхание в ожи- дании начала на этой неделе сезона квартальной отчетности компа- ний США. Российский рынок по-прежнему один из фаворитов среди развивающихся. И хотя приток средств портфельных инвесторов сни- зился до символического, у других стран БРИК фиксируется отток. В итоге, за неделю долларовый Индекс РТС опустился на 1,5% по срав- нению с уровнем закрытия предшествующей недели, остановившись на отметке 1613,25 пункта. Основные сравнительные бенчмарки по- казали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился за неделю на 0,5%, а американский S&P-500 упал на 0,7%. С начала года российский рынок остается в лидерах и показывает рост на 16,7%, в то время как сводный индекс развивающихся стран под- нялся на 13,1% за то же время, а S&P-500 прибавил 11,2%. Макроэкономические данные из США в начале недели были противо- речивы, но в конце концов разочаровали. После публикации про- токолов заседания Федерального комитета по операциям на откры- том рынке ФРС США инвесторы почувствовали себя обманутыми, хотя в общем-то оказались сами виноваты в своих завышенных ожи- даниях. ФРС не заявила о возможности проведения третьего раунда программы количественного смягчения, а свежая порция макроэко- номической статистики добавила неопределенности. На неделе были опубликованы значения индексов деловой активности – в сфере услуг и  в промышленности. В марте первый показатель понизился до 56  пунктов с 57,3 пункта в феврале при ожиданиях в 57 пунктов, а второй вырос до 53,4 пункта по сравнению со значением за февраль в 52,4 пункта и превысил прогноз в 53 пункта. Число первичных об- ращений за пособием по безработице в США за неделю снизилось до 357 тысяч, однако это оказалось хуже ожидаемых 355 тысяч обра- щений. Мартовский уровень безработицы снизился до 8,2%, но число созданных в марте рабочих мест в несельскохозяйственном и частном секторах оказалось вдвое ниже прогнозов. После выхода этих данных в конце пятницы фьючерсы на американские индексы поползли вниз и утянули за собой российские рынки. Новости еврозоны разочаровали. О сохранении напряженности в фи- нансовой сфере еврозоны свидетельствует не очень удачный аукци- он по размещению гособлигаций Испании: удалось привлечь только 2,6 млрд евро при планах в 2,5-3,5 млрд евро, а доходность по деся- тилетним облигациям страны выросла до трехмесячного максимума (5,8%). Инвесторы опасаются, что ситуация будет только ухудшаться. Ключевое событие недели – заседание ЕЦБ – прошло, как и ожида- лось, спокойно. Регулятор оставил ставку на уровне 1%, подчеркнув слабость восстановления экономики. Не порадовали макроэкономи- ческие новости. Так, снизились индексы деловой активности в произ- водственных секторах Германии и всей зоны евро. До максимального за 15 лет уровня в 10,8% вырос в феврале уровень безработицы в ев- розоне. Объем промышленных заказов в Германии в феврале увели- чился на 0,3%, что оказалось намного меньше ожидаемых 1,4%. Объ- ем розничных продаж в еврозоне в феврале снизился на 0,1%, но это лучше ожидавшегося падения на 0,2%. Макроэкономическая конъюнктура в России улучшается. За неделю с 28 марта по 4 апреля российские фонды привлекли символический объем денежных средств, но приток продолжается уже 10 недель подряд. По данным EPFR, на прошлой неделе он составил $16 млн. Цена на нефть с понедельника не изменилась, составив $120,6 за баррель марки Urals. По-прежнему стоимость черного золота на- ходится в зависимости от ситуации вокруг Ирана. Неопределенность может исчезнуть в конце недели после официальной встречи пред- ставителей Ирана и США. Недельная инфляция нормализовалась на уровне 0,1%. В период с  27  марта по 2 апреля ИПЦ вырос на 0,1%, а месячный показатель в  марте составил 0,6%, как и годом ранее. Соответственно, годовая инфляция по итогам марта стабилизировалась на уровне 3,7%. Продолжившаяся коррекция в нефтегазовом секторе прошла широ- ким фронтом. Акции практически всех компаний отрасли показали сни- жение. Бумаги «Газпрома» и «Роснефти» потеряли 2,1% и 1,5% соответственно. Капитализация «Лукойла» снизилась на 1,1%. Из новостей можно выделить операционные результаты Alliance Oil за I квартал 2012 года. Результаты можно охарактеризовать как слабые – ком- пания снизила дневные объемы добычи на 10% за квартал, что при- вело и к снижению прогнозов по добыче на этот год. ГДР компании потеряли за неделю 14,8%. В электроэнергетике снижение отраслевого индекса составило 3,5% и превысило коррекцию рынка по Индексу РТС. Основные ком- пании сектора снижались сильнее. Так, капитализации «Русгидро» и «Интер РАО ЕЭС» упали на 4,2%. Согласно статистике, потребление электроэнергии в России в марте этого года выросло на 1,3% по отно- шению к марту 2011 года. Основной рост нагрузки приходился на те- пловые электростанции, увеличившие выработку на 4%. Неплохой результат показал потребительский сектор – сниже- ние составило чуть меньше 1%. При этом ритейлеры Х5 Retail Group и «О’Кей» показали нейтральную динамику, в то время как ГДР «Маг- нита» упали на 1,6%. ГДР «Фармстандарта» продемонстрировали хорошую положительную динамику, подорожав на 1,7%. Вероят- но, инициативы правительства России по введению лекарственного страхования вызвали рост интереса. Компания «М.видео» опубли- ковала сильные финансовые результаты за 2011 год. Тем не менее, за неделю локальные акции снизились на 0,9%. В транспортном секторе железнодорожный перевозчик «Глобал- транс» опубликовал пресс-релиз о достижении годового плана по капитальным затратам. Общий объем купленных вагонов в текущем году уже достиг планируемые 10 000 штук. ГДР потеряли 3,5% своей стоимости за неделю. ГДР «Трансконтейнера» упали значительнее – на 5,6%. Локальные акции «Аэрофлота» снизились на 2,9%. ГДР НМТП подорожали на 4,5%. Металлургический сектор снизился на 1,7%, что в целом находится на уровне рынка. «Норильский никель» и НЛМК понесли сопоставимые по- тери на 1,9% и 2% соответственно. Акции «Северстали» выросли на 1%. Зо- лотодобывающие компании завершили неделю падением в среднем на 2%. Финансовый сектор снижался сильнее рынка и потерял 2,3%. Локаль- ные акции Сбербанка России удержались от падения, прибавив 0,5%. Согласно отчетности по РСБУ, Сбербанк ускорил темпы роста кредитно- го портфеля в марте до 1,8%. Увеличение чистой прибыли за месяц со- ставило 16% в годовом выражении. ВТБ разместил еврооблигации объ- емом $1,5 млрд по нижней ценовой границе в 6%. Это больше половины планируемых размещений банка в 2012 году. ГДР ВТБ выросли на 2,1%. Банки второго эшелона показали снижение в пределах 5-8%. Сектор телекоммуникаций снизился на 3,6%. Новости по выкупу компанией Telenor 3,15% голосующих акций «Вымпелкома» нейтраль- но отразились на динамике АДР – снижение за неделю составило 0,4%. АДР МТС выросли на 0,5%. Интернет-компании «Яндекс» и Mail.ru двигались разносторонне, завершив неделю снижением на 0,9% и ро- стом на 2,2% соответственно. На московском рынке недвижимости в марте было зафиксировано рекордное число сделок, на долю ипотеки пришлось 28%. Основные представители сектора – группа ЛСР, «Эталон» и ПИК – за неделю упали на 4,8%, 2,1% и 0,8% соответственно.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальный рынок показал неоднозначную динамику на прошлой неделе на фоне продолжающейся политической неопределенности между США и Китаем и нейтральных глобальных макроданных.

Сырьевые товары тоже не продемонстрировали единой тенденции. Цена на нефть снизилась, и мы ожидаем динамику котировок от $60 до $63,5 за баррель Brent на этой неделе.

Российский рынок закрыл минувшую неделю в негативной зоне, но в целом торгуется достаточно уверенно и на этой неделе, как мы полагаем, будет придерживаться нейтрального тренда.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


На прошлой неделе на рынке российских еврооблигаций преобла- дали продажи, обусловленные общим сокращением аппетита к ри- ску. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился на 0,25%. Цена суверенного выпуска еврооблигаций Россия-2030 снизилась на 6 б. п., CDS на риск России расширился на 8 б. п., до 192 б. п. Давление на рынок оказывали негативные новости из Испании: пла- нируемое увеличение объема госдолга до 79,8% ВВП против 68,5% по итогам 2011 года, и, соответственно, рост доходностей выпусков на  аукционе по сравнению с мартовским. Не добавляла оптимизма и  слабая статистика из еврозоны. В свою очередь, статистические данные по США и Китаю были положительными. После публикации протоколов заседания ФРС США, состоявшегося в марте, надежды на новый этап политики количественного смяг- чения в ближайшее время были развеяны, что вызвало рост доход- ностей US Treasuries. Однако, по итогам недели данный рост был нивелирован предъявлением повышенного спроса на казначейские облигации на фоне обострения проблем в еврозоне. В итоге, доход- ность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 15 б. п., до 2,05%. В данной ситуации ВТБ разместил 5-летний выпуск еврооблигаций по нижней границе ориентира доходности в 6%. Спрос более чем в четы- ре раза превысил предложение в $1,5 млрд. Также о своих планах разместить еврооблигации объявили «Евраз Хол- динг», «Распадская» и «Промсвязьбанк».
За неделю стоимость бивалютной корзины снизилась на 22 копей- ки, до 33,53 рубля, годовая ставка кроссвалютных свопов осталась на прежнем уровне в 5,7%. Ликвидность в банковской системе снизилась на 9,1%, до 865,1 млрд руб. Тем не менее, с окончанием налогового периода и снижением ажио- тажного спроса на средства индикативная ставка предоставления ру- блевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня упала на 120 б. п., до 4,79%. Внутренний долговый рынок двигался в боковом тренде. Негативный внешний фон и навес первичного предложения не стимулировали к по- купкам бумаг на вторичном рынке. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,14%. Состоявшийся на прошлой неделе аукцион по размещению 15-летнего выпуска государственных облигаций ОФЗ-26207 прошел вблизи верх- ней границы первоначального объявленного диапазона доходности в 8,19% годовых. Было размещено 89,63% от предложенного объема. На неделе были закрыты книги заявок на следующие выпуски корпо- ративных облигаций: «Банк Интеза» (оферта 1,5 года, ставка купона 9,00%), «Татфондбанк, БО-5» (оферта 1 год, ставка купона 11,00%), а так- же на выпуск «АИЖК, А21» (дюрация 3,61, ставка купона 8,80%). На текущей неделе планируется закрытие книги заявок на облигации «РСХБ, 16» (оферта 3 года, ориентир по купону 8,40-8,60%), «Метком- банк, 01» (оферта 1 год, 10,75-11,25%) и «ДельтаКредит, БО-5» (срок об- ращения 3 года, 9,00-9,50%). Кроме того, состоится аукцион по размеще- нию облигаций «Банк Зенит, БО-7» (оферта 2 года, 9,25-9,50%). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время на аппетит к риску глобальных инвесторов сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая. Кроме того, на текущей неделе интерес представляет статистики по ключевым экономикам (США, Китай и еврозона).

При этом рублевый долговой рынок по-прежнему выглядит привлекательно благодаря благоприятным внутренним факторам, а именно высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. Наиболее интересно смотрятся корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не сформировалось. Индекс валют EMCI снизился на 0,4%, рубль умеренно скорректировался, на 0,7%.

Основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также по монетарной политике глобальных центробанков. Учитывая, что глобальные центробанки взяли паузу в снижении ставок, до конца года возможно умеренное ослабление рубля. На ближайшую перспективу видим целевой диапазон торгов в российской валюте на уровне 63,8-64,8 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – Еврооблигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.779.1
9.26.2
4.34.3
 ТД - "Добрыня никитич"-22.789.0-22.317.113.213.2
 ТД - Дружина-7.1
88.3
-11.0
10.4
8.28.2
ТД - фонд денежного рынка42.159.85.1
3.11.4
1.4
ТД - федеральный-27.0183.1-13.0
17.4
9.5
9.5
 тд - нефтегазовый секторн/д153.0-3.8
16.5
7.2
7.2 
ТД - электроэнергетика -20.4152.9-27.313.3
20.2
20.2
ТД - металлургия-32.9
81.0-39.0
-0.30.1
0.1
ТД - телекоммуникации55.1363.4
1.416.011.111.1
ТД - потребительский сектор-8.9226.7-24.79.222.7
22.7
 тд - потенциал 34.9223.8-23.017.217.5
17.5
тд - рискованные облигации 54.7
87.6
8.6
5.2
5.2
5.2
ТД - финансовый секторн/д137.0
-24.34.3
9.0
9.0
ТД - жизньн/д
69.9
-21.611.611.4
11.4
ТД - БРИКн/дн/д
-20.47.1
4.14.1
тд - компании рынка драгоценных металловн/дн/д-18.9-7.8-8.1
-8.1
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-17.8
17.918.7
18.7
ТД - глобальный интернетн/д
н/дн/д
16.8
11.811.8
тд - агросекторн/дн/дн/д7.614.614.6
 коммерческая недвижимость-25.3-19.4-1.1-0.2
-0.9-0.9

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow