Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок вновь колебал- ся в боковом коридоре, страдая от отсутствия внутренних торговых идей. Внешний новостной фон был достаточно противоречив, а на те- кущей неделе произойдут важные события: выйдут предварительные данные по ВВП США за I квартал, пройдет заседание ФРС США по учет- ной ставке. В преддверии насыщенной недели, когда любая новость может вывести рынок из боковика, но неизвестно в каком направле- нии, инвесторы предпочли не делать резких движений. Удачно прошли европейские аукционы по размещению облигаций, что снизило напряженность вокруг финансовой ситуации в Европе. Однако слух о грядущем понижении агентством Moody’s Investors Servicе суверенного рейтинга Франции спровоцировал небольшую панику и распродажи европейских долговых бумаг. Экономическая статистика из США вышла хуже прогнозов, но большинство кор- поративных отчетов оказались лучше ожиданий. Макроэкономи- ческие новости из еврозоны были оптимистичны. Приятно удивил рост индекса деловой уверенности Германии. Народный банк Китая обрадовал планами по увеличению ликвидности в банковском сек- торе за счет операций на открытом рынке и снижения нормы резер- вирования. МВФ повысил прогноз роста российской экономики на этот год до 4%. Однако улучшение оценки экономических перспектив США и прочих развитых стран вызывает опасения относительно того, что инвесторы, руководствуясь итогами этого пересмотра, могут предпочесть выве- сти деньги из проблемных развивающихся стран и увеличить вложе- ния в развитые рынки. Прогноз роста мировой экономики на 2013 год был повышен с 3,5% до 4,1%. В итоге за прошлую неделю долларовый Индекс РТС подрос на 0,4% по сравнению с уровнем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1619,53 пункта. Основные сравнительные бенчмарки пока- зали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился на 0,5% за неделю, а американский S&P-500 прибавил 0,6%. С начала года российский рынок остается в лидерах и показывает рост на 17,2%, в то время как сводный индекс развивающихся стран под- нялся на 11,5% за то же время, а S&P-500 – на 9,6%. Американская экономика показала слабые результаты. Рынок труда и жилья нанесли совместный удар по оптимизму инвесторов. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю хоть и понизилось до 386 тысяч, но оказалось намного хуже ожидаемых 366 тысяч. Объем продаж домов на вторичном рынке в США в марте упал на 2,6%, до 4,5 млн единиц, при прогнозе в 4,6 млн домов. Напряженность вокруг финансовой ситуации в еврозоне начина- ет спадать. Удачно прошел аукцион по размещению испанских об- лигаций: удалось привлечь практически заявленный максимум в  2,5  млрд  евро. Средневзвешенная доходность краткосрочных бу- маг оказалась даже чуть ниже, чем в октябре 2011 года, а доходность 10-летних облигаций по сравнению с январем повысилась на 0,3 п. п. Макроэкономические новости еврозоны также были позитивны. Ин- декс деловых настроений в Германии в апреле вырос по сравнению с предыдущим месяцем до 109,9 пункта, хотя ожидалось падение до значения в 109,5 пункта. Уровень безработицы в Великобритании в марте составил 4,9%, что ниже ожидавшихся 5%. Макроэкономическая конъюнктура в России остается на приемлемом уровне. По данным EPFR Global, чистый отток средств из фондов раз- вивающихся рынков продолжился, однако российские фонды ста- ли исключением. В целом фонды развивающихся рынков за неделю с 11 по 18 апреля потеряли $713 млн, но в российские страновые фон- ды за прошедшую неделю было инвестировано $115 млн. Притоку средств на российский рынок предшествовал чистый отток в объеме $40 млн на позапрошлой неделе. Кроме того, он сопровождался чи- стым оттоком из других крупных страновых фондов. Цена на нефть с понедельника снизилась на 0,6%, составив $116,2 за баррель марки Urals. Переговоры между Ираном и ООН по поводу ядерной программы прошли достаточно позитивно: риски конфликта уменьшились, потянув вниз котировки черного золота. Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора, несмотря на сни- жение цен на нефть, подрос за неделю на 0,9%. Лучше рынка пока- зали результаты акции «Роснефти» (плюс 3,3%) и «Сургутнефтега- за» (плюс 2,3%). В аутсайдерах оказались бумаги «Газпрома» (минус 3,7%) и ТНК-BP (минус 6,3%). «Башнефть» опубликовала смешанные финансовые результаты за IV квартал и в целом 2011 год в рамках ожиданий: квартальное сни- жение выручки по итогам IV квартала было обусловлено падением за период экспортных продаж нефти (минус 5%) и нефтепродуктов (минус 41%) в странах дальнего зарубежья. При этом перевод поста- вок на рынки стран СНГ вместе с внутренним рынком позволил компа- нии снизить транспортные расходы (минус 18% за квартал), расходы на  выплату акцизов и экспортных пошлин (минус 19%), что привело к  росту показателя OIBDA на 14%. По итогам 2011 года «Башнефть» показала рекордно высокий свободный денежный поток в размере $1,2 млрд. Представленные результаты практически полностью на- ходятся в рамках ожиданий рынка и поэтому не оказали существен- ного влияния на котировки акций (рост за неделю на 0,9%). Ключевым будет являться решение совета директоров по размеру дивидендных выплат по итогам 2011 года и успешное разрешение судебного раз- бирательства относительно месторождений имени Требса и Титова. Индекс энергетического сектора показал результаты хуже рынка и понизился на 0,2%. В лидерах за неделю оказались акции «Волжской ТГК» (плюс 13,2%), «РусГидро» (плюс 2,9%) и ОГК-4 (плюс 5,8%). Индекс потребительского сектора подрос на 0,7% за неделю. Компания Х5 Retail Group опубликовала сильные финансовые резуль- таты за IV квартал 2011 года. Чистая прибыль составила $134  млн, что  на  30% выше ожиданий рынка. В начале мая руководство ком- пании планирует провести non-deal (не обязывающее к сделкам) roadshow по опубликованным результатам в Европе и США, что также должно позитивно отразиться на восприятии инвесторами эмитента. Компания «М.видео» опубликовала сильные операционные результа- ты за I квартал 2012 года. Выручка выросла на 30,6% в рублях. Компа- ния удачно провела акцию «50% в подарок» в декабре, стимулирую- щую к покупкам в низкий сезон января-февраля. За этот период было открыто семь новых магазинов, торговые площади увеличены на 2%. По году компания рассчитывает открыть 25-35 магазинов. В итоге ак- ции компаний оказались в лидерах сектора – бумаги «М.видео» вы- росли на 5,8%, Х5 Retail Group – на 6,6%. В секторе телекоммуникаций рост индекса за неделю соста- вил  1,1%. Лучшие результаты показали акции компаний «Армада», выросшие на 2,6%, и Mail.ru, прибавившие 5,9%. Аутсайдером стали АДР «Вымпелкома», упавшие на 2,9%. ФАС подала иск в Арбитраж- ный суд Москвы против Telenor и принадлежащего Нагибу Савирису Weather Investments. Служба требует отменить заключенную в фев- рале сделку по покупке компанией Telenor у Савириса 274 млн приви- легированных акций Vimpelcom за $374 млн, а уже купленные Telenor префы вернуть обратно Савирису. Telenor, по мнению ФАС, нарушил закон «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяй- ственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспе- чения обороны страны и безопасности государства». Новое судебное дело отражает, что корпоративный конфликт не закончен и может длиться еще долгое время. На рынке недвижимости «Мостотрест» опубликовал сильные ре- зультаты за 2011 год: выручка увеличилась на 32%, до 99 млрд руб. (аналитики прогнозировали 90 млрд руб.). Рентабельность EBITDA снизилась за год с 12% до 9,7%. Компания дала агрессивный прогноз по росту выручки на 2012 год: не ниже 30%. Тем не менее, акции ком- пании подешевели за неделю на 1,3%. Индекс финансового сектора подрос на 0,3% за неделю. В лидерах оказались акции «Номос-Банка» (плюс 2,9%), в аутсайдерах – префы Сбербанка (минус 1,5%). Председатель правления ВТБ Андрей Костин сообщил, что дивиденды банка за 2011 год увеличатся на 60% с уров- ня 2010 года (6,1 млрд руб.), что эквивалентно росту чистой прибыли ВТБ за 2011 год, которая составила «чуть более 90 млрд руб.». Вы- плату дивидендов должен одобрить основной акционер банка – российское правительство. Объем дивидендов, согласно прогнозу Андрея Костина, составит около 9,7 млрд руб., или около 10% чистой прибыли группы за 2011 год по МСФО, – это столько же, сколько было в 2010  году, что чуть ниже наших ожиданий (13% чистой прибыли). Акции ВТБ подорожали на 0,1%. Индекс металлургического сектора поднялся на 1,3%. Акции «Северстали» и НЛМК показали рост на 3,7% и 3,6% соответственно. В аутсайдерах оказались АДР «Мечела» (минус 8,8%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


На прошедшей неделе глобальные рынки находились под давле- нием на фоне опасений разрастания долгового кризиса в еврозо- не, в  частности в Испании. По итогам недели, доходность 10-лет- них казначейских облигаций США снизилась на 2 б. п., закрывшись на уровне 1,96%. Тем не менее, к концу недели существенную под- держку спросу на риск оказало успешное размещение облигаций Испании, а также ожидания увеличения ресурсов МВФ для борьбы с долговым кризисом. Доходность 10-летних облигаций при разме- щении составила 5,743%, спрос превысил предложение в 2,42 раза. Доходности суверенных еврооблигаций России снизились в сред- нем на  12  б. п., CDS на риск России сузился на 2 б. п., до 201 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,37%. За неделю стоимость бивалютной корзины увеличилась на 2 копей- ки, до 33,70 рубля, годовая ставка кроссвалютных свопов снизилась на 1 б. п., до 5,8%. Ликвидность в банковской системе увеличилась на 6,5%, до 831,9 млрд руб. Индикативная ставка предоставления ру- блевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня выросла на 11 б. п., до 5,77%. 
На внутреннем долговом рынке особых изменений нет. Сохраняется навес первичного предложения. Индекс корпоративных облигаций IFX-Cbonds вырос за неделю на 0,15%. На прошлой неделе состоялось размещение выпуска ОФЗ-26208 с  погашением в феврале 2019 года. Размещенный объем составил 6,819  млрд руб. (68,2% предложенного объема). Средневзвешенная доходность сложилась на уровне верхней границы объявленного ра- нее диапазона – 7,88% годовых. На прошлой неделе директор долгового департамента Минфина РФ Константин Вышковский заявил, что программа внутренних заимство- ваний может быть уменьшена в 2012 году на 500 млрд руб., что созда- ет дополнительную поддержку рынку гособлигаций. Активность на рынке первичных размещений долговых бумаг сохра- няется на высоком уровне. Были закрыты книги заявок на два выпуска облигаций ОАО «Роснано» серии 4 и 5 (срок обращения 7 лет, ставка купона 8,6%), а также на облигации «ТКС Банк, БО-4» (оферта 1 год, 13,25%), «Центр-Инвест, БО-2» (оферта 1 год, 9,7%), «Каркаде, 02» (дюрация – 1,47 года, 13,0%), «Ленэнерго, 04» (оферта 3 года, 8,5%) и «УОМЗ, 04» (оферта 1,5 года, 10,5%). На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на следую- щие облигации: «Связь-Банк, 04» (оферта 1 год, ориентир по  ку- пону 8,75-9,00%), «ЛК УРАЛСИБ, БО-7» (дюрация – 1,48 года, 10,65-11,00%), «КБ Кольцо Урала, 01» (оферта 1 год, 11,25-11,75%), «Азиатско-Тихоокеанский банк, 01» (оферта 1 год, 10,65-11,15%), «МКБ, БО-3» (оферта 1 год, 9,25-9,50%) и «НМТП, БО-2» (срок об- ращения 3 года, 9,50-10,25%). Кроме того, запланировано вторич- ное размещение облигаций «Трансмашхолдинг, БО-1» (дюрация 1,70 года, ориентир по доходности 9,75-10,25%). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

На рублевом долговом рынке основной темой июля может стать монетарная политика российского центробанка. Заседание ЦБ по ставке состоится на следующей неделе в пятницу (26 июля), при этом регулятор может пойти на снижение ключевой ставки даже на 50 б.п., учитывая смягчение риторики ФРС США по вопросам монетарной политики и сильную дезинфляцию в РФ. Так, по состоянию на середину месяца рост цен замедлился до 4,6% год к году. Вероятное снижение ключевой ставки окажет существенную поддержку рублевому облигационному рынку.

Мягкая риторика главы ФРС привела на прошлой неделе к ослаблению доллара к основным валютам, в том числе валютам развивающихся стран. Индекс EMCI вырос на 0,4%, рубль укрепился на 1,3%. На дальнейшую динамику российской валюты может повлиять изменение глобального аппетита к риску. При этом мы не ожидаем сильного укрепления рубля от текущих уровней, что обусловлено в том числе действием бюджетного правила, а также сезонно слабым сальдо текущего счета платежного баланса. Целевой краткосрочный диапазон курса рубля – 63-64 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.779.1
9.26.2
4.34.3
 ТД - "Добрыня никитич"-22.789.0-22.317.113.213.2
 ТД - Дружина-7.1
88.3
-11.0
10.4
8.28.2
ТД - фонд денежного рынка42.159.85.1
3.11.4
1.4
ТД - федеральный-27.0183.1-13.0
17.4
9.5
9.5
 тд - нефтегазовый секторн/д153.0-3.8
16.5
7.2
7.2 
ТД - электроэнергетика -20.4152.9-27.313.3
20.2
20.2
ТД - металлургия-32.9
81.0-39.0
-0.30.1
0.1
ТД - телекоммуникации55.1363.4
1.416.011.111.1
ТД - потребительский сектор-8.9226.7-24.79.222.7
22.7
 тд - потенциал 34.9223.8-23.017.217.5
17.5
тд - рискованные облигации 54.7
87.6
8.6
5.2
5.2
5.2
ТД - финансовый секторн/д137.0
-24.34.3
9.0
9.0
ТД - жизньн/д
69.9
-21.611.611.4
11.4
ТД - БРИКн/дн/д
-20.47.1
4.14.1
тд - компании рынка драгоценных металловн/дн/д-18.9-7.8-8.1
-8.1
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-17.8
17.918.7
18.7
ТД - глобальный интернетн/д
н/дн/д
16.8
11.811.8
тд - агросекторн/дн/дн/д7.614.614.6
 коммерческая недвижимость-25.3-19.4-1.1-0.2
-0.9-0.9

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow