Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок вновь колебал- ся в боковом коридоре, страдая от отсутствия внутренних торговых идей. Внешний новостной фон был достаточно противоречив, а на те- кущей неделе произойдут важные события: выйдут предварительные данные по ВВП США за I квартал, пройдет заседание ФРС США по учет- ной ставке. В преддверии насыщенной недели, когда любая новость может вывести рынок из боковика, но неизвестно в каком направле- нии, инвесторы предпочли не делать резких движений. Удачно прошли европейские аукционы по размещению облигаций, что снизило напряженность вокруг финансовой ситуации в Европе. Однако слух о грядущем понижении агентством Moody’s Investors Servicе суверенного рейтинга Франции спровоцировал небольшую панику и распродажи европейских долговых бумаг. Экономическая статистика из США вышла хуже прогнозов, но большинство кор- поративных отчетов оказались лучше ожиданий. Макроэкономи- ческие новости из еврозоны были оптимистичны. Приятно удивил рост индекса деловой уверенности Германии. Народный банк Китая обрадовал планами по увеличению ликвидности в банковском сек- торе за счет операций на открытом рынке и снижения нормы резер- вирования. МВФ повысил прогноз роста российской экономики на этот год до 4%. Однако улучшение оценки экономических перспектив США и прочих развитых стран вызывает опасения относительно того, что инвесторы, руководствуясь итогами этого пересмотра, могут предпочесть выве- сти деньги из проблемных развивающихся стран и увеличить вложе- ния в развитые рынки. Прогноз роста мировой экономики на 2013 год был повышен с 3,5% до 4,1%. В итоге за прошлую неделю долларовый Индекс РТС подрос на 0,4% по сравнению с уровнем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1619,53 пункта. Основные сравнительные бенчмарки пока- зали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился на 0,5% за неделю, а американский S&P-500 прибавил 0,6%. С начала года российский рынок остается в лидерах и показывает рост на 17,2%, в то время как сводный индекс развивающихся стран под- нялся на 11,5% за то же время, а S&P-500 – на 9,6%. Американская экономика показала слабые результаты. Рынок труда и жилья нанесли совместный удар по оптимизму инвесторов. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю хоть и понизилось до 386 тысяч, но оказалось намного хуже ожидаемых 366 тысяч. Объем продаж домов на вторичном рынке в США в марте упал на 2,6%, до 4,5 млн единиц, при прогнозе в 4,6 млн домов. Напряженность вокруг финансовой ситуации в еврозоне начина- ет спадать. Удачно прошел аукцион по размещению испанских об- лигаций: удалось привлечь практически заявленный максимум в  2,5  млрд  евро. Средневзвешенная доходность краткосрочных бу- маг оказалась даже чуть ниже, чем в октябре 2011 года, а доходность 10-летних облигаций по сравнению с январем повысилась на 0,3 п. п. Макроэкономические новости еврозоны также были позитивны. Ин- декс деловых настроений в Германии в апреле вырос по сравнению с предыдущим месяцем до 109,9 пункта, хотя ожидалось падение до значения в 109,5 пункта. Уровень безработицы в Великобритании в марте составил 4,9%, что ниже ожидавшихся 5%. Макроэкономическая конъюнктура в России остается на приемлемом уровне. По данным EPFR Global, чистый отток средств из фондов раз- вивающихся рынков продолжился, однако российские фонды ста- ли исключением. В целом фонды развивающихся рынков за неделю с 11 по 18 апреля потеряли $713 млн, но в российские страновые фон- ды за прошедшую неделю было инвестировано $115 млн. Притоку средств на российский рынок предшествовал чистый отток в объеме $40 млн на позапрошлой неделе. Кроме того, он сопровождался чи- стым оттоком из других крупных страновых фондов. Цена на нефть с понедельника снизилась на 0,6%, составив $116,2 за баррель марки Urals. Переговоры между Ираном и ООН по поводу ядерной программы прошли достаточно позитивно: риски конфликта уменьшились, потянув вниз котировки черного золота. Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора, несмотря на сни- жение цен на нефть, подрос за неделю на 0,9%. Лучше рынка пока- зали результаты акции «Роснефти» (плюс 3,3%) и «Сургутнефтега- за» (плюс 2,3%). В аутсайдерах оказались бумаги «Газпрома» (минус 3,7%) и ТНК-BP (минус 6,3%). «Башнефть» опубликовала смешанные финансовые результаты за IV квартал и в целом 2011 год в рамках ожиданий: квартальное сни- жение выручки по итогам IV квартала было обусловлено падением за период экспортных продаж нефти (минус 5%) и нефтепродуктов (минус 41%) в странах дальнего зарубежья. При этом перевод поста- вок на рынки стран СНГ вместе с внутренним рынком позволил компа- нии снизить транспортные расходы (минус 18% за квартал), расходы на  выплату акцизов и экспортных пошлин (минус 19%), что привело к  росту показателя OIBDA на 14%. По итогам 2011 года «Башнефть» показала рекордно высокий свободный денежный поток в размере $1,2 млрд. Представленные результаты практически полностью на- ходятся в рамках ожиданий рынка и поэтому не оказали существен- ного влияния на котировки акций (рост за неделю на 0,9%). Ключевым будет являться решение совета директоров по размеру дивидендных выплат по итогам 2011 года и успешное разрешение судебного раз- бирательства относительно месторождений имени Требса и Титова. Индекс энергетического сектора показал результаты хуже рынка и понизился на 0,2%. В лидерах за неделю оказались акции «Волжской ТГК» (плюс 13,2%), «РусГидро» (плюс 2,9%) и ОГК-4 (плюс 5,8%). Индекс потребительского сектора подрос на 0,7% за неделю. Компания Х5 Retail Group опубликовала сильные финансовые резуль- таты за IV квартал 2011 года. Чистая прибыль составила $134  млн, что  на  30% выше ожиданий рынка. В начале мая руководство ком- пании планирует провести non-deal (не обязывающее к сделкам) roadshow по опубликованным результатам в Европе и США, что также должно позитивно отразиться на восприятии инвесторами эмитента. Компания «М.видео» опубликовала сильные операционные результа- ты за I квартал 2012 года. Выручка выросла на 30,6% в рублях. Компа- ния удачно провела акцию «50% в подарок» в декабре, стимулирую- щую к покупкам в низкий сезон января-февраля. За этот период было открыто семь новых магазинов, торговые площади увеличены на 2%. По году компания рассчитывает открыть 25-35 магазинов. В итоге ак- ции компаний оказались в лидерах сектора – бумаги «М.видео» вы- росли на 5,8%, Х5 Retail Group – на 6,6%. В секторе телекоммуникаций рост индекса за неделю соста- вил  1,1%. Лучшие результаты показали акции компаний «Армада», выросшие на 2,6%, и Mail.ru, прибавившие 5,9%. Аутсайдером стали АДР «Вымпелкома», упавшие на 2,9%. ФАС подала иск в Арбитраж- ный суд Москвы против Telenor и принадлежащего Нагибу Савирису Weather Investments. Служба требует отменить заключенную в фев- рале сделку по покупке компанией Telenor у Савириса 274 млн приви- легированных акций Vimpelcom за $374 млн, а уже купленные Telenor префы вернуть обратно Савирису. Telenor, по мнению ФАС, нарушил закон «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяй- ственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспе- чения обороны страны и безопасности государства». Новое судебное дело отражает, что корпоративный конфликт не закончен и может длиться еще долгое время. На рынке недвижимости «Мостотрест» опубликовал сильные ре- зультаты за 2011 год: выручка увеличилась на 32%, до 99 млрд руб. (аналитики прогнозировали 90 млрд руб.). Рентабельность EBITDA снизилась за год с 12% до 9,7%. Компания дала агрессивный прогноз по росту выручки на 2012 год: не ниже 30%. Тем не менее, акции ком- пании подешевели за неделю на 1,3%. Индекс финансового сектора подрос на 0,3% за неделю. В лидерах оказались акции «Номос-Банка» (плюс 2,9%), в аутсайдерах – префы Сбербанка (минус 1,5%). Председатель правления ВТБ Андрей Костин сообщил, что дивиденды банка за 2011 год увеличатся на 60% с уров- ня 2010 года (6,1 млрд руб.), что эквивалентно росту чистой прибыли ВТБ за 2011 год, которая составила «чуть более 90 млрд руб.». Вы- плату дивидендов должен одобрить основной акционер банка – российское правительство. Объем дивидендов, согласно прогнозу Андрея Костина, составит около 9,7 млрд руб., или около 10% чистой прибыли группы за 2011 год по МСФО, – это столько же, сколько было в 2010  году, что чуть ниже наших ожиданий (13% чистой прибыли). Акции ВТБ подорожали на 0,1%. Индекс металлургического сектора поднялся на 1,3%. Акции «Северстали» и НЛМК показали рост на 3,7% и 3,6% соответственно. В аутсайдерах оказались АДР «Мечела» (минус 8,8%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки в целом закрыли неделю на позитивной ноте на фоне положительной динамики торговых переговоров между США и Китаем, нейтральных макроданных из США и движения денежных потоков из бумаг с фиксированной доходностью в акции.

Сырьевые товары показали нейтральную динамику. Цена на нефть выросла, и мы ожидаем, что на следующей неделе она будет колебаться в диапазоне $60,0-63,5 за баррель Brent.

Российский рынок завершил пятничную сессию в зеленой зоне на фоне роста нефти. На этой неделе, как мы полагаем, динамика цен будет нейтральной.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


На прошедшей неделе глобальные рынки находились под давле- нием на фоне опасений разрастания долгового кризиса в еврозо- не, в  частности в Испании. По итогам недели, доходность 10-лет- них казначейских облигаций США снизилась на 2 б. п., закрывшись на уровне 1,96%. Тем не менее, к концу недели существенную под- держку спросу на риск оказало успешное размещение облигаций Испании, а также ожидания увеличения ресурсов МВФ для борьбы с долговым кризисом. Доходность 10-летних облигаций при разме- щении составила 5,743%, спрос превысил предложение в 2,42 раза. Доходности суверенных еврооблигаций России снизились в сред- нем на  12  б. п., CDS на риск России сузился на 2 б. п., до 201 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,37%. За неделю стоимость бивалютной корзины увеличилась на 2 копей- ки, до 33,70 рубля, годовая ставка кроссвалютных свопов снизилась на 1 б. п., до 5,8%. Ликвидность в банковской системе увеличилась на 6,5%, до 831,9 млрд руб. Индикативная ставка предоставления ру- блевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня выросла на 11 б. п., до 5,77%. 
На внутреннем долговом рынке особых изменений нет. Сохраняется навес первичного предложения. Индекс корпоративных облигаций IFX-Cbonds вырос за неделю на 0,15%. На прошлой неделе состоялось размещение выпуска ОФЗ-26208 с  погашением в феврале 2019 года. Размещенный объем составил 6,819  млрд руб. (68,2% предложенного объема). Средневзвешенная доходность сложилась на уровне верхней границы объявленного ра- нее диапазона – 7,88% годовых. На прошлой неделе директор долгового департамента Минфина РФ Константин Вышковский заявил, что программа внутренних заимство- ваний может быть уменьшена в 2012 году на 500 млрд руб., что созда- ет дополнительную поддержку рынку гособлигаций. Активность на рынке первичных размещений долговых бумаг сохра- няется на высоком уровне. Были закрыты книги заявок на два выпуска облигаций ОАО «Роснано» серии 4 и 5 (срок обращения 7 лет, ставка купона 8,6%), а также на облигации «ТКС Банк, БО-4» (оферта 1 год, 13,25%), «Центр-Инвест, БО-2» (оферта 1 год, 9,7%), «Каркаде, 02» (дюрация – 1,47 года, 13,0%), «Ленэнерго, 04» (оферта 3 года, 8,5%) и «УОМЗ, 04» (оферта 1,5 года, 10,5%). На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на следую- щие облигации: «Связь-Банк, 04» (оферта 1 год, ориентир по  ку- пону 8,75-9,00%), «ЛК УРАЛСИБ, БО-7» (дюрация – 1,48 года, 10,65-11,00%), «КБ Кольцо Урала, 01» (оферта 1 год, 11,25-11,75%), «Азиатско-Тихоокеанский банк, 01» (оферта 1 год, 10,65-11,15%), «МКБ, БО-3» (оферта 1 год, 9,25-9,50%) и «НМТП, БО-2» (срок об- ращения 3 года, 9,50-10,25%). Кроме того, запланировано вторич- ное размещение облигаций «Трансмашхолдинг, БО-1» (дюрация 1,70 года, ориентир по доходности 9,75-10,25%). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время настроения глобальных инвесторов будут под сильным влиянием ожиданий результатов торговых переговоров США и Китая.

Рублевый долговой рынок сохраняет привлекательность благодаря высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. При этом наиболее интересно выглядят корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

Благодаря позитивному внешнему фону на прошлой неделе рубль еще умеренно укрепился. Однако общей динамики среди валют EM не сформировалось. Индекс доллара DXY вырос на 1,1%, что отчасти было связано с ростом ставок по гособлигациям США.

В ближайшей перспективе ожидаем торговлю в рубле в диапазоне 63,2-64,2 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец» и «Сбербанк – Еврооблигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.779.1
9.26.2
4.34.3
 ТД - "Добрыня никитич"-22.789.0-22.317.113.213.2
 ТД - Дружина-7.1
88.3
-11.0
10.4
8.28.2
ТД - фонд денежного рынка42.159.85.1
3.11.4
1.4
ТД - федеральный-27.0183.1-13.0
17.4
9.5
9.5
 тд - нефтегазовый секторн/д153.0-3.8
16.5
7.2
7.2 
ТД - электроэнергетика -20.4152.9-27.313.3
20.2
20.2
ТД - металлургия-32.9
81.0-39.0
-0.30.1
0.1
ТД - телекоммуникации55.1363.4
1.416.011.111.1
ТД - потребительский сектор-8.9226.7-24.79.222.7
22.7
 тд - потенциал 34.9223.8-23.017.217.5
17.5
тд - рискованные облигации 54.7
87.6
8.6
5.2
5.2
5.2
ТД - финансовый секторн/д137.0
-24.34.3
9.0
9.0
ТД - жизньн/д
69.9
-21.611.611.4
11.4
ТД - БРИКн/дн/д
-20.47.1
4.14.1
тд - компании рынка драгоценных металловн/дн/д-18.9-7.8-8.1
-8.1
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-17.8
17.918.7
18.7
ТД - глобальный интернетн/д
н/дн/д
16.8
11.811.8
тд - агросекторн/дн/дн/д7.614.614.6
 коммерческая недвижимость-25.3-19.4-1.1-0.2
-0.9-0.9

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow