Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок завершил май глубоким падением, как, впрочем, и другие мировые индексы. Ока- залось, что бывает еще хуже, даже если сравнивать с предыдущими неделями. После публикаций разочаровывающих макроэкономиче- ских данных из США американские акции тоже перестали казаться интересным инструментом для вложений. Рост ВВП страны оказался ниже ожиданий, что вместе со слабой статистикой с рынка труда под- твердило возможность продолжения рецессии. Ежемесячный инди- катор активности в производственном секторе Китая также оказался хуже консенсус-прогноза. Эти данные заставляют участников рынка опасаться падения темпов роста во всех секторах мировой экономики. Новости из Европы по-прежнему вызывают дрожь у «быков»: на этот раз ухудшилась ситуация в Испании, где государству нужно решить проблему рекапитализации банковской системы. В итоге, инвесторы выводят средства из акций в надежные активы с хоть какой-нибудь положительной номинальной доходностью. Для российских бумаг дело усугубляется сильным снижением стоимости нефти и соответствующим падением рубля. Российскому ЦБ даже пришлось изменить себе и в пятницу предпринять интервенции на валютном рынке для предотвращения дальнейшей девальвации. На этой неделе вся надежда на ЕЦБ: в среду состоится очередное сове- щание, по итогам которого будет возможно получить представление о дальнейших планах регулятора. За прошлую неделю долларовый Индекс РТС снизился на 3,5% по срав- нению с уровнем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1227,65 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следу- ющие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM опустился на  0,9% за неделю, а американский S&P-500 упал на 3,0%. С  начала года российский рынок показывает падение на 11,2%, в то время как сводный индекс развивающихся стран потерял за то же время 2,5%, а S&P-500 вырос на 1,6%. Американская экономика разочаровала и ушатом холодной воды ока- тила инвесторов, надеявшихся найти тихую гавань в акциях США. Оцен- ка роста ВВП США в I квартале 2012 года была понижена с 2,2 до 1,9%. Хуже прогнозов оказался индекс деловой активности Ассоциации ме- неджеров в Чикаго (Chicago PMI Index) за май. Индекс потребительского доверия в мае понизился за месяц с 68,7 до 64,9 пункта при ожидани- ях 69,5  пункта. Отнюдь не добавили оптимизма данные с рынка труда. Число рабочих мест в мае выросло на 130 тысяч против ожидавшихся 150 тысяч. Количество первичных обращений за пособием по безрабо- тице за прошлую неделю увеличилось с 373 тысяч до 383 тысяч, оказав- шись хуже прогнозов. Это дает основания полагать, что в ближайшие не- дели ФРС примет дополнительные меры по стимулированию экономики страны. В этом случае можно рассчитывать на некоторый отскок, однако едва ли такое развитие событий положит конец периоду волатильности. Ухудшение восприятия инвесторами европейской ситуации привело к тому, что по итогам нового размещения доходность итальянских 10-летних облигаций впервые за год превысила 6%, а стоимость об- служивания 10-летних долговых обязательств Испании почти достиг- ла 6,5%. Испанская провинция Каталония обратилась за финансовой помощью к Мадриду. Так что Испания вполне может стать второй Грецией. Потребительские цены в еврозоне в мае выросли на 2,4%, что оказалось чуть лучше ожидавшегося показателя на уровне 2,5%. По данным EPFR Global, на минувшей неделе инвесторы снова сокра- тили позиции на развивающихся рынках. Впрочем, отток был немного меньше и составил $1,15 млрд (неделей ранее – $1,54 млрд). По ито- гам мая совокупный отток средств из фондов, ориентированных на развивающиеся рынки, достиг $5,9 млрд. Для сравнения: в апреле инвесторы вывели из этих фондов $1,9 млрд, а совокупные инвести- ции за I квартал составили $22,7 млрд. Динамика специализирующих- ся на  России фондов была на удивление позитивной, хотя местные биржевые индикаторы упали сильнее, чем на других развивающихся рынках. Ориентированные на Россию розничные фонды завершили неделю с чистым оттоком средств уже шестой раз подряд, однако на этот раз он составил всего $8,0 млн (по итогам предыдущей недели из этих фондов было выведено $93,0 млн). Это значительно меньше объемов, выведенных с других крупных развивающихся рынков. Цена на нефть с понедельника рухнула на 8,0%, составив $97,3 за бар- рель марки Urals. К этому привели слабая макроэкономическая стати- стика из США и Китая, а также ожидание кризиса в еврозоне. Кроме этого, за прошлую неделю запасы нефти в США выросли на 2,2 млн баррелей, что почти вдвое превысило ожидания. С июня вступают в силу изменения в расчетных базах индексов MSCI. Сильнее всего итоги ребалансировки повлияют на Группу ЛСР (при- ток капитала может составить $28 млн), «Интер РАО ЕЭС» ($220 млн), МТС (около $500 млн) и АФК «Система» ($130 млн). Отток средств из бу- маг НОВАТЭКа может достичь $600-700 млн, а из бумаг «Ростелекома» – $80 млн. Evraz Plc, акции которого были включены в расчетную базу индекса MSCI UK, также может привлечь дополнительные $300 млн. Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора снизился за неде- лю на 4,0%. В сравнении с падением цен на нефть это является достаточно скромным снижением. Результаты лучше рынка показали акции «Роснефти» (плюс 2,2%) и «Лукойла» (плюс 2,0%), в аутсайдерах ока- зались бумаги ТНК-BP (минус 19,9%). Индекс электроэнергетического сектора упал за неделю на 8,7%. В лидерах отрасли – акции «Волжской ТГК» (плюс 1,8%), в аутсай- дерах – бумаги «РАО ЕЭС Востока» (минус 15,5%). «Интер РАО ЕЭС» направило миноритарным акционерам ТГК-11 обязательное предло- жение по приобретению акций компании, поскольку доля группы вы- росла до 84,7%. Цена оферты составляет 1,5 копейки за одну ценную бумагу, срок действия предложения – до 20 августа. Акции ТГК-11 потеряли 1,2% за неделю. Индекс потребительского сектора снизился на 4,3% за неде- лю. Лучше рынка показали результаты акции компании «Русское море» (плюс 24,1%), хуже индекса оказались акции «Протека» (ми- нус  9,9%). «Глобалтранс» рассматривает возможность проведения SPO. Компания потратила $1,2 млрд с начала года, купив 18,5 тысяч вагонов и увеличив соотношение чистого долга к EBITDA до 2х с 0,5х ($1,4 млрд). При условии привлечения $300 млн в рамках SPO ком- пании пришлось бы в данный момент разместить дополнитель- но более 12,5% от уставного капитала. С одной стороны «навес» в виде SPO негативен, с другой – увеличение free float было бы по- зитивно для компании. Акции «Глобалтранса» потеряли за неделю 9,8%. Компания «Русагро» опубликовала достойные результаты за I квартал 2012 года. Эмитент показал существенное увеличение доходности во всех сегментах при выручке, оставшейся на уровне I квартала 2011 года – 6,3 млрд рублей. EBITDA компании выросла на 22% и достигла уровня 1,5 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 24%, а чистой доходности – 8,9%. В целом отчетность оказалась выше ожиданий аналитиков. Акции компании снизились за неделю на 4,7%. Позитивная отчетность может возродить инте- рес инвесторов к компании. Индекс финансового сектора опустился на 6,6% за неделю. Луч- ше бенчмарка выступили ГДР «Номос-Банка» (плюс 1,7%), в аут- сайдерах оказались префы Сбербанка (минус 8,3%). В отношении Сбербанка на прошлой неделе было немало новостей. Банк готов к приватизации, и продажа 7,6% акций может пройти до сентября. После покупки актива в Турции Сбербанк сделает паузу в между- народной экспансии, но ставит перед собой задачу через 20-30 лет получать 50% доходов за рубежом. Обыкновенные акции эмитента потеряли 5,6% за неделю. Для привилегированных акций негатив- ной новостью стало заявление Германа Грефа, что тема конвертации префов в обыкновенные акции в ближайшее время не рассматри- вается. Кроме того, по словам г-на Грефа, Сбербанк не планирует выкупать собственные акции, кроме специальных механизмов под- держки при приватизации, если это случится в ближайшее время. Отчет «Номос-Банка за I квартал 2012 года по МСФО показал следу- ющие цифры: опережающий рост розничных кредитов составил 7% с начала года против 4,6% для индустрии в целом, корпоративный портфель вырос на 2%. Банк сохраняет прогноз роста кредитного портфеля на 20% в 2012 году. Чистые процентные доходы оказа- лись хуже ожиданий за счет роста ставок по привлекаемым ресур- сам до  5,3% (средняя по 2011 году составила 4,7%). Менеджмент банка не ожидает снижения стоимости фондирования во II квартале 2012  года. Также негативное влияние оказал рост доли менее до- ходных межбанковских кредитов на 48% с начала года. В секторе телекоммуникаций падение индекса за неделю со- ставило 5,8%. Лучшие результаты показали АДР «Вымпелкома» (минус  1,1%), а аутсайдером стали бумаги «Ростелекома», упавшие на  11,8%. АФК «Система» объявила о программе обратного выкупа объемом в $300 млн. С рынка будут выкупаться как GDR, так и локаль- ные акции в период с 6 июня по 15 октября. Buyback может оказать более позитивное влияние на котировки локальных акций из-за зна- чительного дисконта к GDR (18%). Акции компании снизились на 4,8%. Mail.ru заключил с Павлом Дуровым «мирный договор»: холдинг пере- дал CEO соцсети «ВКонтакте» право голосования своим пакетом сети (40%) и договорился о кооперации по целому ряду вопросов. Это воз- вращает П. Дурову операционный контроль с голосующей долей в 52%. Соглашение увеличивает вероятность поглощения сети «ВКон- такте» в среднесрочной перспективе. ГДР Mail.ru упали на 8,8%. Индекс сектора металлов и добычи упал на 4,3% за неделю. В ли- дерах отрасли оказались акции ТМК (плюс 4,0%), в аутсайдерах – ло- кальные бумаги «Мечела» (минус 9,0%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


Рынок продолжает находиться под давлением продавцов. Обеспо- коенность инвесторов по поводу устойчивости банковского секто- ра Испании набирает обороты. Негативно была воспринята новость о предоставлении банку Bankia очередного транша государственной помощи в размере 19 млрд евро. Глава Банка Испании был отправлен в отставку. Кроме того, как уже отмечалось, Каталония обратилась к правительству с просьбой о рефинансировании задолженности. До- ходности испанских долговых бумаг выросли до максимальных в этом году значений. При размещении на аукционе доходность пятилетних итальянских государственных бумаг выросла до 5,66% по сравнению с 4,86% на предыдущем аукционе в апреле.
Экономическая статистика в США и Китае выходила хуже ожиданий рынка, а на этом фоне увеличивается спрос на защитные активы. До- ходность 10-летних казначейских облигаций США в течение недели опускалась до  исторического минимума, закрывшись на уровне 1,45% (минус 29 б. п.). Доходность выпуска «Россия-2030» выросла на 21 б. п., до 4,43%, CDS на риск России расширился на 27 б. п., до 280 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился на 0,99%. Котировки нефти опустились ниже $100 за баррель, рубль потерял за неделю 1,92 рубля по отношению к бивалютной корзине и 1,98 рубля по отношению к доллару США. Годовая ставка кроссвалютных свопов выросла на 10 б. п., до 6,79%. Ликвидность в банковской системе увеличилась до 741,3 млрд руб. (плюс 13,56%). Индикативная ставка предоставления рублевых кре- дитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня снизилась на 18 б. п., до 6,11%. Торговая активность на рынке рублевого долга была невысокой. Ин- декс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,08%. Наибольший объем торгов проходил по выпускам эмитентов первого эшелона: ФСК ЕЭС, ВТБ, Россельхозбанк, ВЭБ. Доходности ОФЗ выросли по всей длине кривой в среднем на 20-30 б. п. На прошлой неделе Минфин РФ в очередной раз из-за неблагоприят- ной конъюнктуры отменил аукцион по размещению ОФЗ. На неделе состоялось размещение облигаций «Липецкая Область, 34007» (дюрация – 2,62 года, доходность – 9,20%). Кроме того, в конце недели планировалось закрытие книг заявок на облигации «Синергия, БО-03» (дюрация – 2,3 года, ориентир по доходности 11,04-11,57%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

На рублевом долговом рынке основной темой июля может стать монетарная политика российского центробанка. Заседание ЦБ по ставке состоится на следующей неделе в пятницу (26 июля), при этом регулятор может пойти на снижение ключевой ставки даже на 50 б.п., учитывая смягчение риторики ФРС США по вопросам монетарной политики и сильную дезинфляцию в РФ. Так, по состоянию на середину месяца рост цен замедлился до 4,6% год к году. Вероятное снижение ключевой ставки окажет существенную поддержку рублевому облигационному рынку.

Мягкая риторика главы ФРС привела на прошлой неделе к ослаблению доллара к основным валютам, в том числе валютам развивающихся стран. Индекс EMCI вырос на 0,4%, рубль укрепился на 1,3%. На дальнейшую динамику российской валюты может повлиять изменение глобального аппетита к риску. При этом мы не ожидаем сильного укрепления рубля от текущих уровней, что обусловлено в том числе действием бюджетного правила, а также сезонно слабым сальдо текущего счета платежного баланса. Целевой краткосрочный диапазон курса рубля – 63-64 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 56.069.9
7.75.9
1.34.8
 ТД - "Добрыня никитич"-25.815.1-26.4-12.1-18.2-4.0
 ТД - Дружина-9.0
35.0
-15.1
-6.4
-11.5-1.9
ТД - фонд денежного рынка41.1
48.65.1
3.01.5
2.4
ТД - федеральный-32.447.3-23.6
-16.6
-23.5
-11.7
ТД - рискованные облигации55.867.97.06.31.55.5
ТД - Потенциал21.8
68.8-28.3-9.9-15.0-0.7
ТД - электроэнергетика -43.8
-4.3-43.7-33.3
-33.6
-22.0
ТД - металлургия-39.95.7-42.2
-22.6-24.6
-17.0
ТД - телекоммуникации49.2
184.1
-5.2-5.1-7.62.5
ТД - потребительский сектор-14.5
87.4-25.8-1.0-11.2
10.6
ТД - нефтегазовый секторн/д62.8
-6.5
-8.8
-14.8
-5.5
ТД - финансовый секторн/д42.5
-28.8-11.4
-18.7
-5.9
ТД - жизньн/д
11.1
-23.4-3.8-9.7
1.8
ТД - БРИКн/дн/д
-22.5-9.2
-14.1-5.4
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-26.4-5.8-11.7
0.2
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-25.0
-27.1-19.6-18.8
ТД - агросекторн/дн/д
н/д
1.4
-7.7
6.3
ТД - глобальный интернетн/д
н/дн/д
8.8
3.110.8
 коммерческая недвижимость-23.4-16.73
1.81
1.332.75
1.98

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow