Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок утянули вниз па- дающие цены на нефть, а также разочарование мировых инвесторов после заседания ФРС США и саммита «большой двадцатки». Как дети, которым любимые родители не дали обещанную конфетку, воспри- няли участники рынка заявление ФРС об отказе на текущий момент в запуске новой программы количественного смягчения. Кроме того, ФРС понизила прогноз экономического роста страны и продлила дей- ствие программы «Твист», подразумевающей обмен краткосрочных госбумаг в портфеле ФРС на долгосрочные. Глубокое падение индек- са деловой активности Филадельфии в июне, а также ухудшение зна- чений индекса PMI Китая усилили давление на рынки. Негатива доба- вило агентство Moody’s, снизившее рейтинги 15 ведущих глобальных финансовых институтов (США, Канады, Великобритании, Франции, Швейцарии и Германии). На саммите G20 мировым лидерам не удалось прийти к консенсусу с Гер- манией по вопросу создания бюджетного союза в еврозоне. Исход выбо- ров в Греции все-таки дал надежду на то, что новое правительство будет следовать условиям антикризисной программы, а опасения насчет вы- хода страны из еврозоны утихнут, по крайней мере, временно. В России производственная статистика за май оказалась лучше, чем ожидалось. Она по-прежнему отражает тенденции устойчивого эко- номического роста, наблюдающиеся с начала года. Эти данные явля- ются одним из позитивных факторов с точки зрения инвестиционной привлекательности российских компаний, ориентированных на вну- тренний рынок. Тем не менее это осталось за кадром на фоне кошма- ра для российского рынка в связи с обвалом цен на нефть. Ожидание снижения глобального экономического роста на фоне увеличения за- пасов нефти в США и укрепления доллара опустили цены на черное золото. Укрепление доллара к корзине валют также оказало сильное давление на большинство товарных валют развивающихся рынков. В итоге за неделю долларовый Индекс РТС упал на 4,2% по сравне- нию с  уровнем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1281,9  пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следую- щие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился на 0,9% за неделю, а американский S&P 500 – на 0,6%. С начала года российский рынок показывает падение на 7,2%, в то время как сводный бенчмарк развивающихся стран увеличился на 0,1%, а S&P 500 вырос на 6,2%. По данным EPFR, отток капитала с российского фондового рынка за не- делю с 13 по 20 июня составил $20 млн, или 0,04% активов под управле- нием. Это стало уже девятой подряд неделей оттока. Цены на нефть за период рухнули на 8,7%, составив $88,55 за баррель марки Urals. Банк России воздержался от изменения базовых процентных ставок. Ставка рефинансирования осталась на уровне 8,0%, а фиксирован- ная ставка по однодневным ломбардным кредитам и операциям РЕПО (важнейший индикатор для денежного рынка) по-прежнему состав- ляет 6,25%. Минимальная однодневная ставка по аукционам прямого РЕПО также не изменилась и составляет 5,25%. Единственной коррек- ции подверглась ставка по однодневным валютным свопам, которая снизилась с 8,0% до 6,5%, однако этот инструмент рефинансирования не пользуется большим спросом. Банк России, очевидно, стремится к тому, чтобы удержать ставки денежного рынка на текущих уровнях. Действительно, нет никакой необходимости в изменении процентных ставок, пока продолжается достаточно активный и сбалансирован- ный экономический рост, а страна сохраняет статус нетто-экспортера капитала по отношению к остальному миру. Макроэкономические новости из США оказались противоречивыми. На фоне неплохих данных с рынка жилья подвел рынок труда. Чис- ло разрешений на строительство новых домов в США в мае вырос- ло на 7,9% до максимума с 2008 года и составило 780 тысяч единиц. Но  количество первичных обращений за пособием по безработице за неделю оказалось выше прогнозов, причем в сторону увеличения был пересмотрен показатель за предшествующую неделю. Отчет независимых аудиторов Roland Berger и Oliver Wyman о со- стоянии банковской системы Испании, которой требуется еще 62  млрд  евро, поддержал рынок. Ранее объем средств для рекапи- тализации оценивался Евросоюзом в 100 млрд евро. Агентство S&P сочло его достаточным. Ожидается, что на днях Испания обратится с официальной просьбой о финансировании испанских банков. Одна- ко вслед за хорошей новостью из Европы появилась и плохая. Индекс предпринимательской уверенности в Германии опустился с 106,9 пун- кта в мае до 105,3 пункта в июне. Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора упал за неделю на  4,3%. Лучшие результаты показали ГДР «Евразии» (плюс 2,9%), в аутсайдерах оказались префы «Сургутнефтегаза» (минус 7,1%). Компания «Транснефть» опубликовала сильные финансовые результа- ты по итогам I квартала 2012 года: выручка оказалась выше консенсуса на 6,1%, составив 181,35 млрд руб. (плюс 13,3% год к году). Показатель EBITDA вырос на 19,5% год к году и составил 84,37 млрд руб. (выше кон- сенсуса на 12,3%). Чистая прибыль компании по итогам квартала достиг- ла 58,71 млрд руб., что оказалось на 25,7% выше прогнозного значения.
Индекс электроэнергетического сектора потерял за неделю 8,0%. В лидерах отрасли оказались акции «Фортума» (плюс 1,8%) и ТГК-9 (плюс 0,2%), в аутсайдерах – бумаги «Волжской ТГК» (минус 11,7%). Индекс потребительского сектора снизился на 6,4% за неделю. Лучше рынка показали результаты ГДР X5 Retail Group (плюс 2,5%) и «Верофарма» (плюс 4,0%), хуже индекса оказались акции «Дикси» (минус 12,5%). Индекс финансового сектора потерял 3,5% за неделю. Лучше бенч- марка оказались префы Сбербанка (минус 0,05%), в аутсайдерах – ГДР ВТБ (минус 4,0%) и префы банка «Возрождение» (минус 6,4%). Премьер-министр России Дмитрий Медведев подписал распоряже- ние об обновленной программе приватизации. В нее включены про- дажи 7,58% минус одна акция Сбербанка России, 25,5% минус одна ак- ция ВТБ (прекращение участия РФ в уставном капитале планируется до 2016 года). Планы приватизации по-прежнему сохранены, но оста- ется неопределенность по срокам. В рамках Петербургского международного экономического форума Сбербанк России заключил соглашения о торговом финансировании с банками HSBC и Bank of America Merrill Lynch. В частности, Сбербанк и HSBC подписали рамочное кредитное соглашение на $2 млрд, предпо- лагающее предоставление Сбербанку краткосрочного, среднесрочно- го и долгосрочного торгового финансирования, в том числе под покры- тие экспортно-кредитных агентств. Был также подписан меморандум о взаимопонимании в целях увеличения объемов российско-американ- ской торговли и инвестиций с Эксимбанком США. Плодотворные итоги форума еще раз подтверждают сильные позиции Сбербанка и нацелен- ность на рост взаимодействия с международными институтами. Сбербанк России разместил семилетние еврооблигации в объ- еме $1  млрд под 5,18% годовых. Книга заявок была переподписа- на более чем в три раза. Организаторами сделки были назначены Bank  of  America Merrill Lynch, JP Morgan, Mitsubishi UFJ и ИК «Тройка Диалог». Сбербанк получает долгосрочное финансирование, которое может быть использовано для размещения в проектах корпоративно- го финансирования и ипотеке. В секторе телекоммуникаций падение индекса за неделю состави- ло 2,7%. Лучшие результаты показали акции РБК (плюс 4,65%), а аут- сайдером стали ГДР «Системы» и АДР МТС, которые потеряли по 5,4%. Владимир Евтушенков заявил, что «Система» может выйти из телеком- проекта в Индии. Сейчас ожидается решение индийского кабинета мини- стров по предложенным регулятором ценам на частоты. Даже если они будут снижены на 50%, «ценник» для SSTL составит $2 млрд ($1,4 млрд с учетом уплаченного в 2008 г.), что может быть сигналом для выхода. Bloomberg сообщил, что доля СТС в аудитории «4+» упала до 5,7% за не- делю 10-17 июня со среднего с начала года уровня в 7,2%. Доля телеканала во многом была ниже среднего из-за чемпионата Европы по футболу, од- нако СТС впервые уступил по рейтингам Ren TV и «Пятому каналу», кото- рые так же не показывали футбол. Акции СТС за неделю потеряли 2,4%. Индекс сектора металлов и добычи упал на 5,1% за неделю, в ли- дерах отрасли оказались ГДР «Полиметалла» (плюс 2,5%), в аутсайде- рах – акции «Распадской» (минус 10,4%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Текущая неделя ознаменуется заседаниями центробанков. В четверг состоится заседание ЕЦБ, при этом высока вероятность расширения монетарных стимулов со стороны европейского регулятора. Заседание ФРС США пройдет на следующей неделе. Однако уже на этой неделе ожидается публикация оценки ВВП США во втором квартале, что может повлиять на настроения инвесторов в преддверии решений Федрезерва по монетарной политике.

Также в эту пятницу заседание проведет Банк России. Учитывая позитивный внешний фон, заметное снижение инфляции и вероятное уменьшение ставок глобальными центробанками, основная интрига заключается в том, понизит ли российский регулятор ключевую ставку на 25 б.п. или 50 б.п. Кроме того, интерес представляет тон комментариев ЦБ, включая прогнозы по дальнейшей траектории инфляции и ключевой ставки. Все это может оказать сильное влияние на настроения инвесторов в рублевые облигации и, соответственно, на динамику котировок бумаг.

Рынки находятся в ожидании решений глобальных центробанков относительно монетарной политики. Как следствие, на валютном рынке наблюдалась консолидация вблизи текущих уровней по основным валютам развивающихся рынков. Индекс валют развивающихся стран EMCI умеренно снизился – на 0,2%. Рубль умеренно ослаб, на 0,1%, консолидируясь вблизи уровня 63 рублей за доллар. Дальнейшая динамика российской валюты будет во многом зависеть от общерыночных настроений, которые в первую очередь будут определяться итогами заседаний глобальных центробанков. При этом стоит отметить, что постепенно ослабевает поддержка рубля со стороны дивидендного сезона. Кроме того, действие бюджетного правила вместе с сезонно слабым сальдо текущего счета будет оказывать давление на курс рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».

На рынке облигаций


В начале недели рынки росли на фоне победы проевропейских пар- тий на парламентских выборах в Греции, а также ожидания новых сти- мулирующих мер со стороны ФРС США. ФРС ограничилась ожидае- мым продлением на шесть месяцев операции «Твист» по увеличению дюрации портфеля казначейских облигаций США на балансе ФРС. Надежды некоторых участников рынка на запуск третьего раунда программы количественного смягчения не оправдались. Также ФРС снизила прогноз роста ВВП страны в 2012 году с 2,4-2,9% до 1,9-2,4%, заявив, что не видит существенного потенциала улучшения ситуации на рынке труда до конца года. Опубликованные на прошлой неделе предварительные индексы производственной активности за июнь указывают на дальнейшее замедление экономического роста в США и Китае, а также на снижение экономической активности в еврозоне. За неделю доходность 10-летних казначейских облигаций США вы- росла на 9 б. п., до 1,67%. Доходность выпуска «Россия-2030» увели- чилась на 5 б. п., до 3,97%, CDS на риск России расширился на 15 б. п., до  238 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan подрос на 0,06%. На фоне продолжающих снижение цен на нефть и осторожного от- ношения к рискованным активам рубль не смог закрепиться на до- стигнутых ранее позициях. Снижение по отношению к бивалютной корзине составило 1,13 руб. до значения в 37,36 руб. Годовая ставка кроссвалютных свопов подросла на 2 б. п., до 6,69%. Налоговые платежи и ослабление курса рубля продолжают сокращать ликвидность. За неделю в банковской системе она сократилась на 15,4%, до 795,6 млрд руб. ЦБ РФ продолжает поддерживать банки, предоставляя финансирование посредством аукционов прямого РЕПО. На недель- ном аукционе банкам была предложена рекордная сумма в 1,2 трлн руб., из которых было размещено 615,1 млрд руб. Индикативная ставка предо- ставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня снизилась на 75 б. п., до 5,98%. На рынке рублевого долга основная активность сосредоточена в вы- пусках государственных бумаг. За неделю индекс государственных облигаций снизился на 0,22%. При этом на коротком конце кривой до- ходность сократилась в среднем на 10 б. п., в то время как длинный конец кривой вырос на 10-15 б. п. На рынке корпоративных облигаций торговая активность была невысокой. Индекс корпоративных облига- ций Cbonds вырос за неделю на 0,16%. На аукционе по размещению 7-летнего выпуска ОФЗ-26208 было разме- щено 55,6% от предложенного объема в 39 млрд руб. Средневзвешенная доходность сложилась на уровне 8,45% при ориентире 8,35-8,45%. На текущей неделе запланировано вторичное размещение ОАО  КБ  «Центр-инвест» серии 02 (оферта через 1 год, доходность к оферте 10,39-10,67%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 56.069.9
7.75.9
1.34.8
 ТД - "Добрыня никитич"-25.815.1-26.4-12.1-18.2-4.0
 ТД - Дружина-9.0
35.0
-15.1
-6.4
-11.5-1.9
ТД - фонд денежного рынка41.1
48.65.1
3.01.5
2.4
ТД - федеральный-32.447.3-23.6
-16.6
-23.5
-11.7
ТД - рискованные облигации55.867.97.06.31.55.5
ТД - Потенциал21.8
68.8-28.3-9.9-15.0-0.7
ТД - электроэнергетика -43.8
-4.3-43.7-33.3
-33.6
-22.0
ТД - металлургия-39.95.7-42.2
-22.6-24.6
-17.0
ТД - телекоммуникации49.2
184.1
-5.2-5.1-7.62.5
ТД - потребительский сектор-14.5
87.4-25.8-1.0-11.2
10.6
ТД - нефтегазовый секторн/д62.8
-6.5
-8.8
-14.8
-5.5
ТД - финансовый секторн/д42.5
-28.8-11.4
-18.7
-5.9
ТД - жизньн/д
11.1
-23.4-3.8-9.7
1.8
ТД - БРИКн/дн/д
-22.5-9.2
-14.1-5.4
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-26.4-5.8-11.7
0.2
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-25.0
-27.1-19.6-18.8
ТД - агросекторн/дн/д
н/д
1.4
-7.7
6.3
ТД - глобальный интернетн/д
н/дн/д
8.8
3.110.8
 коммерческая недвижимость-23.4-16.73
1.81
1.332.75
1.98

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow