Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок пытался найти в себе силы для рывка вверх наперекор внешнему давлению, опи- раясь на внутренние благоприятные факторы – рост цен на нефть и  позитивный новостной фон. Президент Владимир Путин подтвер- дил приверженность правительства процессу приватизации и задаче по улучшению восприятия российских инвестиционных и бизнес-ри- сков. Ратификация Государственной Думой протокола о вступлении России в ВТО также должна придать российским реформам суще- ственный импульс. После 11 недель оттока зарегистрирован приток средств инвесторов в фонды, ориентирующиеся на российские ак- ции. От внутренних макроэкономических новостей в последнее время так и веет оптимизмом: бюджет исполняется со значительным профи- цитом, а недельная инфляция стала замедляться, скакнув после пла- нового повышения тарифов 1 июля. Цена на нефть выросла на фоне сокращения запасов в США и надеждах на то, что хотя бы китайские власти могут пойти на новые меры стиму- лирования экономики. Ведь ВВП Китая за II квартал 2012 года и опубли- кованные в пятницу данные по промышленному производству за июнь оказались немного слабее консенсус-прогноза. Поскольку Банк Япо- нии на этой неделе не оправдал ожиданий и не внес значительных из- менений в свою денежно-кредитную политику, а публикация прото- колов заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США вновь показала, что планов по запуску новой программы количествен- ного смягчения нет, то ближайшей надеждой для инвесторов остался Народный банк Китая. Новости из Европы привычно плохи. На про- шлой неделе рейтинговое агентство Moody’s снизило суверенный рей- тинг Италии на два пункта. В этой тяжелой атмосфере разочарований медленно снижались основные мировые фондовые индексы. Однако в самом конце недели лучше ожиданий отчитались одни из  крупней- ших банков США – JPMorgan Chase и Wells Fargo, а также вышли не- плохие макроэкономические новости, что вывело некоторые индексы, в том числе и российский, в зеленую зону. В итоге за неделю долларовый Индекс РТС вырос на 0,8% по сравне- нию с уровнем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1368,69 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали сле- дующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM снизился за неделю на 2,1%, а американский S&P 500 поднялся на 0,2%. С на- чала года российский рынок показывает падение на 1,0%, в то время как сводный индекс развивающихся стран увеличился на 1,1% за то же время, а S&P 500 вырос на 7,9%. ЦБ РФ принял решение оставить неизменными базовые процентные ставки. Годовая инфляция ускорилась до 5% (на 9 июля), тогда как ма- кроэкономические показатели оставались высокими. В США число первичных обращений за пособием по безработице за про- шлую неделю снизилось с 376 тысяч до 350 тысяч, сократилось и их общее количество, оказавшись лучше ожиданий. Наперекор пессими- стичным прогнозам о снижении на 0,5% промышленные цены в июне вы- росли на 0,1% (к маю). Агентство Moody’s сообщило о снижении суверенного рейтинга Ита- лии на два пункта, с «А3» до «Ваа2», краткосрочный рейтинг подтверж- ден на уровне «Prime-2». По всем рейтингам оставлен «негативный» прогноз. В агентстве считают, что итальянское правительство вскоре начнет испытывать финансовые затруднения, так как стоимость ино- странных заимствований растет. Налицо утрата доверия со стороны инвесторов к проблемным странам Евросоюза. На фоне понижения прогноза экономического роста республики и высокой безработицы это может привести к неспособности правительства выполнить свои финансовые обязательства. По данным EPFR Global, инвесторы снова все больше склоняются к мысли, что падение развивающихся рынков во II квартале 2012 года было чрез- мерным, а низкая оценка этого класса активов уже достаточно адекват- но отражает сохраняющиеся риски. За неделю, окончившуюся в среду, совокупный приток средств в фонды развивающихся рынков составил $696 млн. Неделей ранее наблюдался приток всего $15 млн, а за июнь ин- весторы вывели из этой категории фондов $869 млн. Российские акции являются самыми недооцененными в этом классе активов. За последнюю неделю приток средств в ориентированные на Россию фонды развива- ющихся стран составил $51 млн. Наконец закончилось продолжавшееся 11  недель «бегство» инвесторов из фондов, ориентированных на Рос- сию. Неделей ранее отток составил $42 млн. Цена на нефть за неделю подросла на 4,7%, до $102,7 за баррель марки Urals. Трейдеры, как всегда, бурно прореагировали на отчет Министерства энергетики США, согласно которому запасы нефти в стране сократились на прошлой неделе на 4,7 млн баррелей. Снижение запасов сырья объясняется ростом загрузки нефтеперерабатывающих мощ- ностей, который обгоняет спрос на сырье со стороны конечных потре- бителей. Кроме этого, ОПЕК выпустила ежемесячный отчет по  рынку нефти, в котором подтвердила предыдущий прогноз увеличения ми- рового потребления нефти на 900 тысяч баррелей в сутки в этом году и на 800 тысяч баррелей в сутки в следующем. Данные ОПЕК также сви- детельствуют о стабильном сокращении добычи в Иране: длительные санкции, действительно, оказали негативное воздействие на показате- ли нефтяной промышленности страны. Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора вырос за неделю на 0,6%. Лучшие результаты показали префы «Башнефти» (плюс 5,5%) и ГДР НОВАТЭКа (плюс 4,8%). В аутсайдерах оказались ГДР «Альянса» (минус 5,6%). НОВАТЭК заключил 10-летний контракт с немецкой компанией Energie Baden-Wurttemberg AG (EnBW) на поставку 2 млрд куб. м. газа в год. Не- смотря на то что пока неизвестно, как компания будет поставлять газ, новость позитивна для акций НОВАТЭКа. Alliance Oil опубликовала умеренно негативные операционные резуль- таты за II квартал 2012 года. Снижение добычи составило 5% квартал к кварталу. Годовой прогноз по добыче оставлен без изменений. Индекс электроэнергетического сектора прибавил за неделю 2,2%. В лидерах отрасли оказались акции «Иркутскэнерго» (плюс 9,6%), в аут- сайдерах – бумаги «РАО ЕЭС Востока» (минус 6,1%). Индекс потребительского сектора за неделю подрос на 1,2%. Ре- зультаты лучше рынка показали ГДР «О’Кей» (плюс 6,0%), хуже ин- декса оказались акции «Русского моря» (минус 16,3%) и ГДР Х5 Retail Group (минус 7,7%). Наблюдательный совет Х5 уволил Андрея Гусева с поста СЕО. Причи- ной стали слабые результаты компании за II квартал. В целом опубли- кованные операционные результаты совпали с консенсус-прогнозом аналитиков. Финансовый директор X5 Retail Group Киран Балф провел конференц-звонок с инвесторами, где было заявлено, что компания бу- дет искать сильную замену и что на текущий момент все руководители направлений продолжат работать. Компания «О’Кей» опубликовала нейтральные операционные результаты за II квартал 2012 года. Рост выручки год к году составил 23,5%, что ниже ожиданий рынка в 25-27%. Рост сопоставимых продаж оказался 4%. В I квартале из-за эффекта низкой базы (связанного с обрушением крыши в магазине в Санкт-Петербурге) показатель LFL (рост выручки по сопоста- вимым магазинам) составил 12,1%. По 2012 году компания прогнозирует данный показатель на уровне 7%. Рост среднего чека составил в I квар- тале 2,8%, что ниже ожиданий и уровня конкурентов (4-5%). Компания в первом полугодии открыла три гипермаркета и один супермаркет. Компания «Магнит» опубликовала сильные результаты продаж за июнь. Темп роста продаж составил 33,8% в рублях (в мае – 31,8%, в апреле – 27,8%). Динамика продаж опередила прирост торговых площадей, кото- рые итак остаются на высоком уровне в 31,4%. Индекс финансового сектора вырос на 0,4% за неделю. Лучше бенч- марка оказались префы Сбербанка (плюс 4,7%), в аутсайдерах – префы банка «Возрождение» (минус 2,9%). ВТБ планирует разместить 3-летние облигации на 400 млн синга- пурских долларов ($315 млн) с доходностью около 4%. Привлечение большего объема средств в валютах Азии, Европы или Латинской Америки позволит банку снизить зависимость от долларового фон- дирования и в течение трех лет сократить стоимость заимствований до уровня ставок Сбербанка. Сбербанк России докапитализирует словенский банк Banka Volksbank, входящий в группу Volksbank International (VBI), на 88,1 млн евро. До- капитализация будет осуществлена за счет дополнительного выпуска акций банка. Сбербанк осуществит вливания в капитал через головную структуру группы VBI – австрийский Volksbank International. В секторе телекоммуникаций подъем индекса за неделю составил 0,7%. Лучшие результаты показали ГДР «Системы» (плюс 5,4%) и АДР «Вымпелкома» (плюс 4,2%), а аутсайдером стали акции Mail.ru, поте- рявшие 2,6%. Россия первой среди стран EEMEA провела конкурс на частоты LTE. Победителями, как и ожидалось, стали компании «большой тройки» и  «Ростелеком». Согласно условиям конкурса, они обязаны начать предоставлять услугу с 1 июня 2013 года и иметь полное покрытие территории страны к 2019 году. Также компании будут обязаны еже- годно инвестировать как минимум 15 млрд руб. на развертывание сети, что не должно оказать существенного влияния на рост капи- тальных расходов операторов. Так, затраты на усовершенствование одной 3G-станции составляют менее $10 тысяч. Индекс сектора металлов и добычи снизился на 0,2% за неделю. В лидерах отрасли оказались ГДР «Фосагро» (плюс 6,6%), в аутсайдерах – АДР «Мечела» (минус 5,6%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки продемонстрировали уверенный рост на прошлой неделе на фоне усилившихся ожиданий заключения торгового соглашения между США и Китаем. При этом макроэкономические данные выходили достаточно противоречивые: хороший PMI в Китае и негативные показатели по европейской экономике, в частности Германии.

Сырьевые рынки следовали за глобальными фондовыми площадками и в большинстве своем выросли. На рынке нефти мы ожидаем нейтральную динамику при движении котировок в диапазон $57,5-60/барр.

Российский рынок показал небольшой рост. Значительного изменения котировок в ту или иную сторону на этой неделе мы не предвидим.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


За неделю доходность 10-летних казначейских облигаций США снизи- лась на 6 б. п., до 1,49%, практически приблизившись к историческому минимуму в 1,44%. Доходность выпуска «Россия-2030» сократилась на 27 б. п., до исторически минимального значения 3,49%, CDS на риск России сузился на 19 б. п., до 203 б. п. Котировки наиболее ликвидных российских еврооблигаций подросли примерно на 2-3%. Продолжаются успешные размещения еврооблигаций российских за- емщиков. Так, «Газпром» разместил 10-летние еврооблигации объемом $1  млрд с доходностью к погашению 4,95% и 5-летние бумаги на сумму 750 млн евро со спредом в 270 б. п. к средним свопам. «Газпромбанк» про- вел доразмещение еврооблигаций с погашением в 2015 году объемом 100 млн швейцарских франков по цене 100,1% номинала. ВТБ рефинанси- ровал свои заимствования в сингапурских долларах, разместив еврообли- гации объемом 400 млн сингапурских долларов с доходностью 4,0%. Рубль укрепился на фоне стабилизации котировок нефти на уровне $100 за баррель. Курс национальной валюты вырос на 39 копеек от- носительно бивалютной корзины, до 35,86 руб. Годовая ставка кросс- валютных свопов снизилась на 4 б. п., до 6,74%. В ходе заседания на прошлой неделе совет директоров ЦБ РФ принял решение оставить ключевые процентные ставки на прежнем уровне, отметив их приемлемость лишь в краткосрочном периоде на фоне ускорения инфляции. Ликвидность банковского сектора находится на комфортном уровне в размере 930 млрд руб. благодаря поддержке ЦБ РФ через аукци- оны РЕПО. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабо- чего дня выросла на 31 б. п., до 5,93%. Российский долговой рынок также продемонстрировал неплохой рост. Индекс корпоративных облигаций Cbonds прибавил 0,32%. Госу- дарственные ценные бумаги продолжают испытывать хороший спрос со стороны инвесторов, в том числе и нерезидентов. Доходности ОФЗ снизились еще на 20-30 б. п. Индекс государственных облигаций ММВБ вырос на 0,73%. На прошлой неделе состоялись аукционы по размещению 5-летних ОФЗ-25080-ПД (средневзвешенная доходность 7,85% годовых, раз- мещено 90,6% от предложенного объема) и 15-летних ОФЗ-26207-ПД (доходность 8,65%, размещено 76,3%). Кроме того, были закрыты книги заявок на облигации «ТКС Банк, БО- 5» и «ТКС Банк, БО-6» (оферта 1 год, ставка купона 13,9%) и облигации «РЖД, 32» со ставкой купона, привязанной к ИПЦ (оферта 10 лет, став- ка первого купона 8,85%). На текущей неделе состоится аукцион по размещению выпуска «Чувашия, 34009» (дюрация 1,82 года, ориентир по доходности составляет 8,25-9,25%). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

Для глобальных инвесторов основными волнующими темами остаются переговоры США и Китая, а также денежно-кредитная политика ФРС. Учитывая приближающееся заседание ФРС (30 октября), большое значение будет иметь статистика по ключевым экономикам.

Рублевый долговой рынок сохраняет инвестиционную привлекательность благодаря высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ в этом году.

Благодаря позитивному внешнему фону на прошлой неделе рубль укреплялся к доллару, как и большинство валют развивающихся рынков. Индекс EMCI прибавил 0,1%, индекс доллара DXY потерял 0,5%, российская валюта укрепилась на 0,7% к американской. В ближайшей перспективе ожидаем торговлю в диапазоне 64-65 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 55.965.77.2
5.30.95.3
 ТД - "Добрыня никитич"-28.0
33.0
-22.5
1.1
-10.7
1.1
 ТД - Дружина-11.142.2-12.31.4-6.3
1.4
ТД - фонд денежного рынка40.945.5
5.23.0
1.5
3.0
ТД - федеральный-34.1
64.1
-20.3-7.2-15.2-7.2
ТД - рискованные облигации51.5
68.9
6.9
6.2
1.06.2
ТД - Потенциал19.378.9
-26.0
1.3
-13.8
1.3
ТД - электроэнергетика -44.7-1.3
-40.4
-18.6-32.2-18.6
ТД - металлургия-41.513.1
-38.7-12.7
-12.8-12.7
ТД - телекоммуникации52.0202.8-3.4
4.8
-5.7
4.8
ТД - потребительский сектор-17.388.6
-23.2
11.6
-9.111.6
ТД - нефтегазовый сектор41.9
83.8-2.7-1.8-8.5-1.8
ТД - финансовый секторн/д39.6-24.5
-2.8-10.8-2.8
ТД - жизньн/д
22.6-19.8
5.5
-5.35.5
ТД - БРИКн/дн/д
-19.2-2.4-6.2
-2.4
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-19.66.3
-10.56.3
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-19.1
-15.0
-7.5
-15.0
ТД - агросекторн/дн/д
н/д
13.1-1.313.1
ТД - глобальный интернетн/д
н/дн/д
12.30.4
12.3
 коммерческая недвижимость-24.6-9.25.43.0
3.93.0

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow