Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок «карабкался» на- верх, опираясь на растущие цены на нефть, укрепление рубля и сдер- жанный внешний оптимизм. Основным фактором роста нашего рынка, как обычно, являются цены на черное золото. За неделю баррель марки Urals подорожал на 4,1%. Катализаторами роста стали иранский кри- зис и надежды на госстимулирование мировой экономики, а также еженедельный отчет Министерства энергетики США о запасах нефти, согласно которому запасы бензина в стране сократились на прошлой неделе на 1,8 млн баррелей, в то время как ожидался их рост на 1,2 млн баррелей. Основное событие в России – утверждение Советом Федерации протокола о вступлении в ВТО – тоже позитивно для рынка акций. Закон о вступлении в ВТО подписан президентом России, и через 30 дней после этого Россия станет полноправным членом органи- зации. Макроэкономическая ситуация в стране остается стабиль- ной: недельная инфляция замедлилась, внутренний спрос остается хорошим, хотя и снизился из-за высокой инфляции в июне, а рост в промышленности за первый летний месяц был умеренным из-за календарного эффекта. Улучшению настроений на мировых рынках способствовали коммента- рии главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке. Глава ФРС подтвердил, что регулятор в случае необходимости готов пойти на стимулирование американской экономики. После этого инвесторов даже обрадовали макроэкономические показатели США, большин- ство из которых оказались хуже консенсус-прогноза. Потенциальное смягчение условий кредитно-денежной политики и надежды на даль- нейшие меры стимулирования экономического роста остаются глав- ным условием, при котором рынкам удается расти с текущих уровней. В целом хорошие корпоративные показатели за II квартал также спо- собствовали росту котировок. Европе, несмотря на продолжающийся греческий кризис, позитива до- бавило сообщение, что бундестаг одобрил участие Германии в предо- ставлении 100 млрд евро банковскому сектору Испании. По крайней мере на данном этапе долгой и грустной финансовой евросаги инве- сторы вздохнули свободнее. В итоге за неделю долларовый Индекс РТС вырос на 1,67% по сравне- нию с уровнем закрытия предыдущей недели, остановившись на от- метке 1391,55 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM приоб- рел 1,2% за неделю, а американский S&P 500 поднялся на 0,4%. С начала года российский рынок показывает рост на 0,7%, в то время как свод- ный индекс развивающихся стран увеличился на 2,2% за то же время, а S&P 500 вырос на 8,4%. В США инвесторов разочаровала статистика, пришедшая с рынка жи- лья. Объем продаж домов на вторичном рынке в июне упал на 5,4%, со- ставив 4,37 млн вместо ожидавшихся 4,62 млн домов. Это минимальный показатель за последние восемь месяцев. Однако ситуация на первич- ном рынке оказалась лучше прогнозов: объем строительства новых до- мов в июне вырос на 6,9%. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю выросло выше прогнозов: до 386 тысяч вместо 364 тысяч. Финансовая ситуация в Европе по-прежнему нестабильна. Разобрав- шись с Испанией (Еврогруппа утвердила помощь испанским банкам в размере до 100 млрд евро) внимание инвесторов опять переключи- лось на Грецию. ЕЦБ с 25 июля прекращает использование финансовых инструментов страны в качестве обеспечения по кредитам коммерче- ским банкам. Инвесторы настолько боятся проблемных стран еврозо- ны, что Германия впервые в истории разместила двухлетние облигации под отрицательную доходность. Статистика из Европы вышла хуже ожиданий. Объем розничных продаж в Великобритании в июне повы- сился на 0,1% вместо 0,4%, а промышленные цены в Германии в июне снизились на 0,4% вместо 0,2%. По данным EPFR Global за неделю, завершившуюся в среду, инвесто- ры вывели из всех фондов категории GEM (глобальные развивающиеся рынки) в общей сложности $796 млн, тогда как неделей ранее наблю- дался приток капитала. Отток капитала на прошлой неделе затронул розничные фонды всех стран, включая Россию: было выведено $52 млн, что свело на нет приток в размере $57 млн неделей ранее. Если учесть долю России в более крупных фондах категории GEM и региональных фондах, то потери минувшей недели достигнут $81 млн. Цена на нефть за неделю подросла на 4,1%, составив $106,9 за баррель марки Urals. Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора снизился на 0,2% за неделю. Лучшие результаты показали префы «Транснефти» (плюс 2,5%), в относительных аутсайдерах оказались ГДР НОВАТЭКа (0,0%). НОВАТЭК продолжает завоевывать конечных потребителей. Компания заключила договоры на поставки газа с двумя предприятиями группы «Мечел». Примечателен рекордный срок договора – 11,5 лет. Объем поставок составит 17 млрд кубометров.
Стремясь освободиться от менее эффективных активов, компания ТНК-ВР продала два нефтедобывающих предприятия на периферии Западной Сибири. Холдинг реализовал «РуссНефти» свои дочерние компании – «Новосибирскнефтегаз» и «Северноенефтегаз». Акции ТНК-ВР выросли на 0,1%. Индекс электроэнергетического сектора прибавил за неделю 2,5%. В лидерах отрасли оказались акции ОГК-5 (плюс 3,7%), в аутсай- дерах – бумаги «Волжской ТГК» (плюс 0,3%). Индекс потребительского сектора повысился на 0,5% за неделю. Результаты лучше рынка показали акции «М.видео» (плюс 5,6%), хуже индекса оказались ГДР «Магнита» и расписки Х5 Retail Group (0,0%). Индекс финансового сектора снизился на 0,1% за неделю. Лучше бенчмарка оказались акции банка «Возрождение» (плюс 9,0%), в аут- сайдерах – префы Сбербанка (минус 0,7%). ВТБ начал подготовку встреч с инвесторами, которые состоятся на сле- дующей неделе в Европе, в преддверии размещения бессрочных дол- ларовых облигаций. Привлеченные средства пополнят капитал перво- го уровня банка. Подобный гибридный инструмент распространен на западных рынках, однако в России это будет первый случай его при- менения. Ранее казахстанские банки размещали подобные инструмен- ты. Акции банка выросли на 1,5%. Банк «Санкт-Петербург» опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2012 года по РСБУ. Чистая прибыль за пери- од составила 153 млн руб., что говорит о слабом II квартале 2012 года. Отчасти это связано с очень высокой эффективной ставкой на- лога за квартал, возврата значительной части выплат по которому банк ожидает во втором полугодии 2012 года. При этом прибыль до налогов во II квартале 2012 года увеличилась более чем вдвое по сравнению с уровнем I квартала, хотя за первое полугодие 2012 года она все равно была на 77% ниже уровня годичной давности. Акции банка выросли на 2,6%. В секторе телекоммуникаций подъем индекса за неделю составил 1,7%. Лучшие результаты показали АДР «Вымпелкома» (плюс 4,9%), аутсайдером стали ГДР IBS Group, потерявшие 3,7%. Компания «Система» может выйти из своего индийского проекта. В Ин- дии состоялось заседание уполномоченной группы министров, на ко- тором обсуждались резервная цена диапазона частот на предстоящем аукционе и условия оплаты за пользование диапазоном частот. Цена, вероятно, будет понижена на 22%, но она все равно останется высо- кой, и для Sistema Shyam TeleServices это будет подразумевать выплату $5,1 млрд. Бумаги «Системы» выросли на 2,8%. Индекс сектора металлов и добычи вырос на 0,3% за неделю. В ли- дерах отрасли оказались ГДР «Фосагро» (плюс 6,9%), в аутсайдерах – бумаги ENRC (минус 6,3%). НЛМК опубликовал довольно хорошие операционные результаты за II квартал 2012 года. Выпуск и объемы продаж стальной продук- ции оставались значительными, доля продукции с высокой добавлен- ной стоимостью выросла. Также компания представила оптимистич- ный прогноз выручки ($3,2 млрд, что на 3,4% выше уровня I квартала 2012 года) и EBITDA ($576 млн, что на 33% выше) за II квартал 2012 года. Акции НЛМК прибавили 2,7%. Компания Polyus Gold опубликовала сильные операционные результа- ты за II квартал 2012 года. Совокупное производство золота состави- ло 393 тысяч унций, что на 20% выше уровня предыдущего квартала. Акции эмитента выросли на 1,8%.
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Текущая неделя ознаменуется заседаниями центробанков. В четверг состоится заседание ЕЦБ, при этом высока вероятность расширения монетарных стимулов со стороны европейского регулятора. Заседание ФРС США пройдет на следующей неделе. Однако уже на этой неделе ожидается публикация оценки ВВП США во втором квартале, что может повлиять на настроения инвесторов в преддверии решений Федрезерва по монетарной политике.

Также в эту пятницу заседание проведет Банк России. Учитывая позитивный внешний фон, заметное снижение инфляции и вероятное уменьшение ставок глобальными центробанками, основная интрига заключается в том, понизит ли российский регулятор ключевую ставку на 25 б.п. или 50 б.п. Кроме того, интерес представляет тон комментариев ЦБ, включая прогнозы по дальнейшей траектории инфляции и ключевой ставки. Все это может оказать сильное влияние на настроения инвесторов в рублевые облигации и, соответственно, на динамику котировок бумаг.

Рынки находятся в ожидании решений глобальных центробанков относительно монетарной политики. Как следствие, на валютном рынке наблюдалась консолидация вблизи текущих уровней по основным валютам развивающихся рынков. Индекс валют развивающихся стран EMCI умеренно снизился – на 0,2%. Рубль умеренно ослаб, на 0,1%, консолидируясь вблизи уровня 63 рублей за доллар. Дальнейшая динамика российской валюты будет во многом зависеть от общерыночных настроений, которые в первую очередь будут определяться итогами заседаний глобальных центробанков. При этом стоит отметить, что постепенно ослабевает поддержка рубля со стороны дивидендного сезона. Кроме того, действие бюджетного правила вместе с сезонно слабым сальдо текущего счета будет оказывать давление на курс рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».

На рынке облигаций


Выступление главы ФРС США Бена Бернанке не преподнесло сюр- призов участникам рынка: глава регулятора выразил озабоченность состоянием американской экономики и рынка труда, в то же время о новых мерах по стимулированию экономики пока объявлено не было. Доходность казначейских облигаций США за неделю прак- тически не изменилась, в то время как котировки российских суве- ренных еврооблигаций достигали исторических максимумов. Доход- ность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 3 б. п., до 1,46%, доходность выпуска «Россия-2030» – на 21 б. п., до 3,28%. В итоге CDS на риск России сузился на 11 б. п., до 192 б. п. Снижение доходностей российских суверенных еврооблигаций до истори- ческих минимумов оказало серьезную поддержку корпоративным выпу- скам. «Газпромбанк» провел доразмещение выпуска с погашением в 2017 году на $500 млн с доходностью 5,44%. Сбербанк доразместил еврообли- гации с погашением в 2022 году на $750 млн с доходностью 5,00%. Рубль продолжает укрепляться на фоне роста цен на нефть. Курс наци- ональной валюты увеличился на 69 копеек относительно бивалютной корзины до значения 35,20 руб. Годовая ставка кроссвалютных свопов снизилась на 10 б. п., до 6,64%.
Ликвидность в банковской системе сократилась за неделю на 26,4%, до 685,6 млрд руб., в связи с налоговыми платежами. Тем не менее ин- дикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня снизи- лась на 17 б. п., до 5,76%. На рублевом долговом рынке основная активность сосредоточена в секторе государственных бумаг. Индекс гособлигаций ММВБ вырос на 0,62%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds – на 0,38%. Спросом пользовались в основном выпуски эмитентов банковского сектора: «Газпромбанк», ВТБ, ВЭБ, УРАЛСИБ, «Россельхозбанк». Минфин России продолжает успешно размещать внутренние займы. Спрос на 15-летний выпуск ОФЗ-26207 составил 39,6 млрд руб. при предложении в 15 млрд руб. В результате было размещено 14,5 млрд руб. выпуска по средневзвешенной доходности 8,30%. Семилетний выпуск ОФЗ-26208 пользовался гораздо большим спросом, который превысил предложение (15 млрд руб.) в 3,9 раза. Было размещено 97,4% выпуска с доходностью 7,75%. На прошлой неделе был доразмещен на вторичном рынке выпуск «РЖД,14» (погашение 07.04.2015, доходность 8,00%), а также выпуск «Липецкая область, 34007» (дюрация 2,49 года, доходность 9,19%). Также состоялся аукцион по размещению выпуска «Чувашия, 34009» (дюрация 1,82 года, доходность 8,88%). На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации «КБ Ренессанс Капитал, БО-02» (оферта 1 год, ориентир по купону 12,5-13,0%), «Промсвязьбанк,14» (срок обращения 5,5 лет), два выпу- ска облигаций «Банк ВТБ, БО-08» и «Банк ВТБ, БО-09» (срок обраще- ния – 3 года ) и два выпуска ипотечных облигаций «АИЖК 2012-1, 1», «АИЖК 2012-1, 2». 
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 55.965.77.2
5.30.95.3
 ТД - "Добрыня никитич"-28.0
33.0
-22.5
1.1
-10.7
1.1
 ТД - Дружина-11.142.2-12.31.4-6.3
1.4
ТД - фонд денежного рынка40.945.5
5.23.0
1.5
3.0
ТД - федеральный-34.1
64.1
-20.3-7.2-15.2-7.2
ТД - рискованные облигации51.5
68.9
6.9
6.2
1.06.2
ТД - Потенциал19.378.9
-26.0
1.3
-13.8
1.3
ТД - электроэнергетика -44.7-1.3
-40.4
-18.6-32.2-18.6
ТД - металлургия-41.513.1
-38.7-12.7
-12.8-12.7
ТД - телекоммуникации52.0202.8-3.4
4.8
-5.7
4.8
ТД - потребительский сектор-17.388.6
-23.2
11.6
-9.111.6
ТД - нефтегазовый сектор41.9
83.8-2.7-1.8-8.5-1.8
ТД - финансовый секторн/д39.6-24.5
-2.8-10.8-2.8
ТД - жизньн/д
22.6-19.8
5.5
-5.35.5
ТД - БРИКн/дн/д
-19.2-2.4-6.2
-2.4
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-19.66.3
-10.56.3
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-19.1
-15.0
-7.5
-15.0
ТД - агросекторн/дн/д
н/д
13.1-1.313.1
ТД - глобальный интернетн/д
н/дн/д
12.30.4
12.3
 коммерческая недвижимость-24.6-9.25.43.0
3.93.0

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow