Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок, как и мировой, с трепетом ожидал благоприятных решений по итогам заседаний ФРС США и ЕЦБ. Регуляторы разочаровали, ограничившись сохранением ставок на прежнем уровне и стандартной риторикой о готовности принять новые меры поддержки в случае необходимости. ЕЦБ вновь не смог договориться с Германией о предоставлении банковской лицензии для Европейского стабилизационного механизма, а  ФРС ухудшила свои прогнозы в отношении американской экономики. Даже оптимистично настроенным инвесторам после этого пришлось зафиксировать убытки. Первой негативные последствия ощутила Испания, которая была вынуждена предложить инвесторам доход- ность почти в 7,2%, чтобы разместить свои долговые обязательства. Негативный эффект также ощутили все рискованные активы: упали котировки компаний с развивающихся рынков и курсы националь- ных валют соответствующих стран. Макроэкономические новости поддерживали «медведей»: показатель деловой активности в об- рабатывающей промышленности Китая оказался ниже ожиданий, как и объем промышленных заказов в США в июне. Однако пятничный рост компенсировал предшествующее падение. Все изменилось с вы- ходом более высоких, чем ожидалось, данных по занятости в США, что случилось впервые за последние пять месяцев. Макроэкономическая ситуация в России остается стабильной: ин- фляция замедляется; за неделю с 24 по 31 июля она вернулась на  уровень 0,1%. По данным EPFR Global, приток средств в россий- ские розничные фонды за неделю, закончившуюся в среду, соста- вил $211 млн, и это лучший показатель с 1 февраля. На фоне падения нефтяных запасов в США подросла и цена на «черное золото»  – на 2,8%, до $109,9 за баррель URALS. В итоге за неделю долларовый Индекс РТС вырос на 1,1% по сравнению с уровнем закрытия предыдущей недели, остановившись на отметке 1398,33 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали сле- дующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM приобрел 1,2% за неделю, а американский S&P 500 поднялся на 0,4%. С начала года российский рынок показывает рост на 1,2%, в то время как свод- ный индекс развивающихся стран увеличился на 4,0% за тот же пери- од, а S&P 500 вырос на 10,6%. Объем промышленных заказов в США в июне снизился на 0,5% при  ожиданиях роста на 0,7%. Но с рынка труда пришли вдохнов- ляющие новости: сперва число первичных обращений за пособием по  безработице выросло лишь до 365 тысяч вместо ожидавшихся 370 тысяч, а потом вышли неплохие данные по уровню безработицы за июль. Этот показатель составил 8,3%, что чуть больше июньских 8,2%, но число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики страны выросло на 163 тысячи, превзойдя прогнозиро- вавшиеся 100 тысяч. Порадовали также данные об объеме рознич- ных продаж в зоне обращения единой европейской валюты в июне. Показатель вырос на 0,1% месяц к месяцу, хотя ожидалось пониже- ние на 0,1%. Но объем розничной торговли в зоне евро в июне упал на 1,2% год к году. Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора вырос за  неделю на 1,2%. Лучшие результаты показали акции НОВАТЭКа (плюс 4,3%) и «Сургутнефтегаза» (плюс 4,7%), в аутсайдерах оказались префы «Башнефти» (минус 5,7%). Председатель правления НОВАТЭКа Леонид Михельсон заявил, что в текущем году компания увеличит объем добычи на 7–11%. Ра- нее НОВАТЭК прогнозировал рост добычи на 6–7%. «Роснефть» опубликовала слабые результаты за II квартал 2012 года по МСФО. Выручка составила $23,1 млрд, EBITDA – $2,86 млрд (это бо- лее чем на 20% ниже консенсус-прогноза). Компания показала чистый убыток в $257 млн на фоне $1,3 млрд убытков по курсовым разницам. Акции компании снизились на 1,5%. «Сургутнефтегаз» обнародовал отчетность за первое полугодие 2012  года, где показал резкое снижение операционной прибыли: в апреле–июне она упала более чем на 60% относительно уровня I квартала 2012 года и составила $893 млн. Но чистая прибыль по ито- гам II квартала составила $3,4 млрд. Это второй по величине кварталь- ный показатель за всю историю компании. Индекс электроэнергетического сектора потерял за неделю 0,4%. В лидерах отрасли оказались акции «Волжской ТГК» (плюс 9,6%), в аутсайдерах – бумаги Иркутскэнерго (минус 4,9%). В секторе про- должается сезон отчетности компаний за II квартал. Индекс финансового сектора вырос за неделю на 1,7%, а лучше ин- декса оказались акции «НОМОС-БАНКа» (плюс 5,4%) и банка «Возрож- дение» (плюс 11,8%), в аутсайдерах – акции банка «Санкт-Петербург» (минус 3,2%). Президент РФ Владимир Путин подписал закон о продлении нормы до- капитализации банков через облигации федерального займа до конца 2014 года. Это позволит продолжать предоставлять банковскому сек- тору ресурсы, необходимые для поддержания кредитной активности.
Сделка по созданию альянса «НОМОС-БАНКа» и банка «Открытие» мо- жет сорваться, поскольку чешские акционеры «НОМОС-БАНКа» про- тив объединения. В секторе телекоммуникаций прирост индекса за неделю со- ставил 1,8%. Лучшие результаты показали ГДР Mail.ru (плюс 15,7%), а аутсайдером стали акции «СТС Медиа», потерявшие 5,8%. «Яндекс» опубликовал результаты за II квартал 2012 года, которые пре- взошли рыночные ожидания. Рост выручки составил 50% год к году, EBITDA выросла на 3 п. п., до 45,1%. Акции компании выросли на 1,2%. Индекс сектора металлов и добычи повысился за неделю на 2,2%, в лидерах отрасли оказались АДР «Мечела» (плюс 11,5%), в аутсайде- рах – бумаги «Распадской» (минус 5,6%). «Мечел» представил операционные результаты за II квартал 2012 года. Объем добычи угля вырос на 7% с уровня I квартала 2012  года, ча- стично восстановившись после падения на 18% в I квартале 2012 года. В  сталелитейном подразделении совокупные продажи выросли на 12% с уровня I квартала 2012 года, а рост продаж готовой продук- ции составил 7%. НЛМК опубликовал финансовые результаты за II квартал 2012 года по  РСФО. Ключевое подразделение по выпуску плоского проката показало рост операционной прибыли на 89% от уровня I квартала 2012 года на фоне стабильных объемов продаж вкупе с повышением цен и снижением расходов на сырье. Акции компании выросли на 0,5%. Индекс потребительского сектора вырос за неделю на 1,9%. Ре- зультаты лучше рынка показали акции «Магнита» (плюс 5,7%), хуже индекса оказались акции «Фармстандарта» (минус 4,1%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки показали разнонаправленную динамику на фоне сообщений о внеплановой встрече ОПЕК+.

Сырьевые товары продемонстрировали в целом положительную динамику. Нефть выросла в цене после заявления Д. Трампа о возможном новом соглашении между ОПЕК и американскими производителями.

Российский рынок двигался по восходящей траектории на росте нефти, и мы ожидаем его консолидации.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич».

На рынке облигаций


На неделе состоялись заседания ФРС США и ЕЦБ. Вопреки ожидани- ям некоторой части инвестиционного сообщества новых мер по под- держанию экономического роста ни одним из регулирующих органов объявлено не было. ЕЦБ также оставил и базовую процентную ставку без изменения (0,75%). Доходность 10-летних казначейских облигаций США продолжает находиться около исторических минимумов, практически не изме- нившись за неделю (1,56%). Российские еврооблигации показывают положительную динамику, цены облигаций находятся вблизи исто- рических максимумов. Доходность индикативного выпуска «Рос- сия-2030» сократилась на 22 б. п., до 2,97%, CDS на риск России сузил- ся на 23 б. п., до 163 б. п. Курс рубля по отношению к бивалютной корзине скорректировался на 21 копейку, до 35,75 руб., годовая ставка кросс-валютных свопов подросла на 3 б. п., до 6,63%. После окончания периода налоговых платежей ликвидность в бан- ковской системе выросла на 18,7%, до 836,3 млрд руб., индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денеж- ном рынке на срок до начала следующего рабочего дня сократилась на 32 б. п., до 5,82%. Растущая цена нефти оказывает поддержку и рублевому рынку обли- гаций, где на неделе царил позитивный настрой. Кроме того, министр финансов РФ А. Силуанов заявил, что Euroclear и Clearstream вместе с  доступом на рынок государственных бумаг получат также доступ на  рынок корпоративных облигаций. Это произойдет примерно че- рез два месяца. Индекс государственных облигаций ММВБ вырос за не- делю на 0,39%, индекс корпоративных облигаций Cbonds – на 0,22%. На прошлой неделе прошли два аукциона по размещению государ- ственных ценных бумаг. Доходность десятилетнего выпуска ОФЗ-26209 составила 7,92%, было размещено 62,2% от предложенного объема в 15 млрд руб. Пятилетний выпуск ОФЗ-25080 был размещен с доходно- стью 7,68% (размещено 37,2% от объема предложения в 35 млрд руб.). Ажиотажный спрос со стороны участников рынка вызвало дораз- мещение облигаций «Самарская область, 35008» (погашение – 13.12.2017, доходность – 9,3% годовых). Спрос превысил предложе- ние (3,5 млрд руб.) более чем в восемь раз. Была также закрыта книга заявок на облигации «ФСК ЕЭС, 22» (оферта – десять лет, ставка пер- вого и второго купонов – 9%, ставка остальных рассчитывается как индекс потребительских цен плюс 2,5%). Кроме того, планировалось закрытие книг заявок на облигации «ДельтаКредит, БО-3» (оферта – один год, ориентир по ставке купона – 9,25%) и «Связной Банк, 01» (оферта – один год, ориентир по купону – 13,75–14,25%). На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации «НОМОС-БАНК, БО-3» (оферта – один год, ориентир по купону – 8,80–9,25%), «КБ Ренессанс Капитал, БО-02» (оферта – один год, ориентир по купону – 12,50–13,00%) и «Белгородская область, 34006» (дюрация – 2,47 года, ориентир по купону – 7,85–8,10%). Так- же пройдет аукцион по выпуску «Республика Хакасия, 34002» (дюра- ция – 2,08 года, ориентир по купону – 8,95–9,41%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

Ввиду слабых данных по ключевым экономикам, а также из-за опасений о снижении суверенных рейтингов волатильность в котировках еврооблигаций развивающихся рынков сохранится в краткосрочной перспективе. Тем не менее потенциальное расширение программы поддержки экономик со стороны властей США и ЕС приведут к улучшениям в мировой экономики, как только удастся стабилизировать ситуацию с распространением вируса. По нашим оценкам, потенциал роста еврооблигаций развивающихся рынков остается высоким.

В ближайшей перспективе важное значение для рублевого долгового рынка будет играть ход переговоров нефтедобывающих стран по сокращению добычи. В случае позитивного исхода возможно дальнейшее укрепление рубля. Кроме того, снизится потребность в дополнительной эмиссии ОФЗ для покрытия бюджетного дефицита, что благоприятно повлияет на котировки облигаций. Рублевый облигационный рынок выглядит инвестиционно привлекательным из-за относительно высокой доходности и умеренных инфляционных рисков.

На прошлой неделе рубль вышел в лидеры среди валют развивающихся рынков. Существенный рост цен на нефть стал основным фактором укрепления российской валюты – в конце недели пара доллар/рубль торговалась ниже уровня 77 рублей за доллар против 79 рублей неделей ранее. При этом котировки валют развивающихся рынков снижались на фоне умеренного ослабления аппетита к риску. Индекс EMCI потерял 3,2%.

На дальнейшую динамику курса рубля сильное влияние окажет ход переговоров об ограничении добычи нефти между ведущими производителями, включая США. Волатильность в рубле, вероятно, снизится.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» и «Сбербанк – Фонд сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 56.555.3
7.24.5
1.6
6.5
 ТД - "Добрыня никитич"-27.830.3-21.2-5.7-3.84.5
 ТД - Дружина-11.0
37.8
-11.4
-2.8
-1.73.8
ТД - фонд денежного рынка40.6
37.85.3
3.21.63.6
ТД - федеральный-33.360.7-19.8
-14.2-7.8
-5.2
ТД - рискованные облигации50.757.16.54.51.1
7.0
ТД - Потенциал21.080.4-23.5-1.3-5.07.7
ТД - электроэнергетика -39.6
9.0-37.8-19.6-18.2
-11.5
ТД - металлургия-44.12.5-40.3
-22.3-11.3
-13.8
ТД - телекоммуникации48.5
186.0
-10.4-2.8-7.82.6
ТД - потребительский сектор-15.495.2-21.56.2-2.9
19.2
ТД - нефтегазовый сектор43.982.1
-3.0
-3.4
-1.3
1.9
ТД - финансовый секторн/д30.2
-23.5-13.9
-5.3
-2.6
ТД - жизньн/д
18.0
-21.2-3.5-1.7
6.3
ТД - БРИКн/дн/д
-17.8-10.6
-3.7-2.8
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-17.0
1.9-3.0
10.4
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-25.1-22.5-6.3-18.8
ТД - агросекторн/дн/д
н/д
14.1
7.2
19.9
ТД - глобальный интернетн/д
н/д4.910.2
1.615.3
 коммерческая недвижимость-24.8-7.8
6.7
4.95.4
4.4

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow