Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок, как и наша олимпийская сборная в общем медальном зачете, понемногу вос- станавливал свои позиции. Основных драйверов роста было два: высокие цены на нефть и макростатистика из Китая. Последняя лишь убедила в том, что снижение темпов промышленного роста в стране (он, согласно обнародованной статистике, составил 9,2% вместо ожидавшихся 9,7%) лишь подтолкнет власти Китая к при- нятию мер по стимулированию экономики. Таким настроениям спо- собствует и замедление инфляции в Поднебесной. В июле она со- ставила 1,8% против 2,2% в июне. Снижение прогноза ЕЦБ по росту еврозоны в  2012-2013 годах может подтолкнуть европейские вла- сти к радующим рынки финансовым стимулам. Цена на черное зо- лото с понедельника подросла на 3,6%, составив $113,9 за баррель марки Urals. Стоимость нефти в красткосрочном периоде не будет снижаться, что окажет существенную поддержку российскому рын- ку. Для такого вывода существует ряд причин. Во-первых, ОПЕК оставил без  изменений прогноз роста мирового спроса на сырье; во-вторых, существует вероятность перерастания происходящего в Сирии конфликта в региональный; в-третьих, сокращение запасов углеводородов в США оказалось более существенным, чем ожи- далось. Так, по сообщению Министерства энергетики США, запасы сырой нефти на прошлой неделе сократились на 3,7 млн баррелей, а запасы бензина – на 1,8 млн баррелей, в то время как ожидалось их снижение на 1,6 млн и 1,7 млн баррелей соответственно. Макроэкономическая ситуация в России остается стабильной. Не- дельная инфляция составила 0,1%, снижение цен на овощи и фрук- ты продолжается. Годовой рост ВВП во II квартале 2012 года соста- вил 4%. ЦБ РФ оставил базовые процентные ставки без изменения. По данным EPFR Global, в фонды, работающие на развивающихся рынках, было инвестировано $784 млн (на предыдущей неделе приток составил $1,5 млрд). По итогам недели из российских роз- ничных фондов были выведены средства на общую сумму $60 млн. Для  сравнения: неделей ранее эта категория получила приток средств в размере $211 млн. За неделю долларовый Индекс РТС вырос на 2,1% по сравнению с уров- нем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1427,33 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM прибавил 2,8% за неделю, а аме- риканский S&P 500 поднялся на 1,1%. С начала года российский рынок показывает рост на 3,3%, в то время как сводный индекс развивающихся стран за то же время увеличился на 6,9%, а S&P 500 вырос на 11,8%. Макроэкономическая статистика из США оказалась противоречи- вой. По-прежнему радует рынок труда: за неделю число первичных обращений за пособием по безработице снизилось заметнее про- гноза и составило 361 тысячу, а показатель производительности труда в  стране (без учета сельского хозяйства) во II квартале вы- рос на  1,6% (квартал к кварталу) против ожидаемых 1,4%. В то  же время объем запасов на складах оптовой торговли в июне упал на 0,2%, хотя прогнозировался рост на 0,3%. В докладе Европейско- го центрального банка были снижены оценки перспектив экономики зоны евро в 2012-2013 годах. Согласно новому прогнозу, ВВП евро- зоны в 2012 году снизится на 0,3% и немного вырастет – на 0,6% – в  2013  году. Раньше эти показатели находились на уровнях минус 0,2% и плюс 1,0% соответственно. За неделю долларовый индекс РТС нефтегазового сектора вырос на 2,6%. Лучшие результаты показали «префы» «Транснефти» (плюс 10,0%) и «Сургутнефтегаза» (плюс 7,6%), в аутсайдерах оказались ГДР «Евразии» (минус 4,3%). НОВАТЭК опубликовал результаты за II квартал 2012 года по МСФО. В  целом они оказались на уровне ожиданий. Выручка составила $1 453 млн, EBITDA – $670 млн, чистая прибыль – $311 млн. Акции ком- пании выросли на 3,0%. Индекс электроэнергетического сектора за неделю прибавил 3,1%. В лидерах отрасли оказались акции ТГК-9 (плюс 75,4%), в аут- сайдерах – бумаги «Интер РАО ЕЭС» (плюс 1,1%). По оперативным данным СО ЕЭС, потребление электроэнергии в России в июле 2012 года составило 75,5 млрд кВт/ч, что на 0,8% превышает объемы июля 2011 года. Выработка электроэнергии в России составила 76,4 млрд кВт/ч. Это на 0,3% больше, чем в июле 2011 года. Индекс финансового сектора вырос на 3,1% за неделю. Лучше ин- декса оказались ГДР Банка «Санкт-Петербург» (плюс 7,3%), в аутсай- дерах – ГДР «НОМОС-БАНКа» (минус 7,2%). Чешская PPF Group продает принадлежащие ей 26,5% акций «НО- МОС-БАНКа». Финансовая корпорация «Открытие» покупает 19,9% акций, что может стать первым этапом на пути к слиянию «НО- МОС-БАНКа» с банковским бизнесом ФК «Открытие». Оставшиеся 6,6% были приобретены предпринимателями Александром Маму- том и  Олегом Малисом. Пакет был продан за $711 млн (22,4 млрд руб.) или около $14,5 за ГДР. Это повышает краткосрочные риски для миноритарных акционеров, поскольку неясно, будет ли его дальнейшая стратегия соответствовать их интересам.
Сбербанк провел доразмещение долларовых облигаций с погаше- нием в феврале 2017 года на сумму $300 млн и доходностью 3,95%. 31 января банк разместил облигации на $1 млрд с доходностью 4,95%. Акции банка выросли на 4,4%. В секторе телекоммуникаций прирост индекса за неделю составил 3,4%. Лучшие результаты показали ГДР Mail.ru (плюс 11,8%) и акции «СТС  Медиа» (плюс 19,6%). Аутсайдером выступили ГДР IBS Group, по- терявшие за неделю 5,8%. Mail.ru объявила о выплате внеочередных дивидендов в размере $795 млн ($3,8 на акцию). Дата отсечки – 17 августа, дивидендная доходность – 10%. Результаты «СТС Медиа» за II квартал 2012 года оказались ожидаемо слабые. Рекламная выручка увеличилась всего на 1,6% от уровня годич- ной давности в рублях и снизилась на 8,3% в долларах. Доходы от су- блицензирования и собственных программ уменьшились на 15,2% из-за низких объемов продаж контента телеканалам Украины. Таким образом, вся операционная выручка упала на 8,3%, до $187,6 млн. EBITDA компа- нии составила всего $54,1 млн (снижение за год на 18%), рентабельность по EBITDA – 28,8% (32,3% во II квартале 2011 года). За первое полугодие 2012 года свободные денежные потоки оказались в размере $56,1 млн, что на 115% выше уровня годичной давности, а чистый прирост опера- ционных денежных потоков составил 62%. Индекс сектора металлов и добычи повысился на 3,7% за неделю. В лидерах отрасли оказались акции НЛМК (плюс 13,0%), в аутсайдерах – ГДР «Уралкалия» (минус 2,9%). НЛМК первым среди российских производителей стали представил по- казатели за II квартал 2012 года, опубликовав сильную финансовую от- четность по US GAAP. В апреле-июне EBITDA выросла на 38% относитель- но уровня I квартала, до $596 млн, при рентабельности в 18% (за I квартал 2012 года она составила 14%). Увеличению этого показателя способство- вали повышение цен на стальную продукцию, улучшение ассортимента и ослабление рубля. Индекс потребительского сектора снизился на 2,0% за неделю. Ре- зультаты лучше рынка показали акции «Дикси» (плюс 7,5%), хуже индек- са оказались ГДР «Магнита» (минус 3,8%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные фондовые рынки завершили неделю на позитивной ноте вопреки продолжающемуся росту заражений коронавирусом и благодаря непрекращающемуся монетарному стимулированию со стороны правительств крупнейших экономик. Мы ожидаем, что рост рынка на этой неделе сохранится.

Сырьевые рынки следовали за фондовыми и показали устойчивый рост котировок основных торгуемых сырьевых активов (нефти, газа и металлов).

Российский рынок вырос следом за нефтью, продолжив восстановление после мартовского падения. На этой неделе, как мы полагаем, его восходящая динамика сохранится.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич».

На рынке облигаций


В начале недели на мировых рынках наблюдалось повышение спроса на рискованные активы. Правительство Германии поддержало пред- ложение ЕЦБ по выкупу гособлигаций стран периферийной Европы. Кроме этого, комиссия представителей кредиторов по итогам провер- ки выполнения Грецией условий предоставления финансовой помощи призвала лидеров еврозоны предпринять меры по смягчению этих ус- ловий. МВФ в свою очередь сообщил, что готов на это пойти. Во второй половине недели спрос на рискованные активы начал сокращаться. Банк Англии понизил прогнозы экономического роста. Рейтинговое агентство S&P понизило прогноз по рейтингу Греции до «негативного». Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла за не- делю на 8 б. п., до 1,64%. Скорректировались и российские евроо- блигации. Доходность индикативного выпуска «Россия-2030» вы- росла на 22 б. п., до 3,19%. CDS на риск России расширился на 8 б. п., до  171  б.  п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился на 0,14%. Сбербанк доразместил еврооблигации с погашением в феврале 2017 года на сумму $300 млн с доходностью 3,95%. На фоне растущих цен на нефть курс рубля укрепился по отношению к бивалютной корзине на 57 копеек, до значения 35,18 руб. Годовая ставка кроссвалютных свопов подросла на 3 б. п., до 6,66%. Ликвидность в банковской системе увеличилась на 3,0%, до 861,2 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кре- дитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня сократилась на 57 б. п., до 5,25%. По итогам заседания ЦБ РФ принял решение оставить ключевые ставки без изменения. На рынке рублевых облигаций существенных изменений в поведении инвесторов не было. Индекс корпоративных облигаций Cbonds приба- вил 0,32%. Торговая активность была сосредоточена в выпусках эми- тентов первого эшелона: «Русгидро», ФСК ЕЭС, РЖД, «Транснефть», ВТБ, «Россельхозбанк». Индекс государственных облигаций ММВБ вырос за неделю на 0,23%. На прошлой неделе состоялись два аукциона по размещению госу- дарственных ценных бумаг. Было размещено 98,4% от предложен- ного объема в 15 млрд руб. 7-летнего выпуска ОФЗ-26208 со сред- невзвешенной доходностью 7,69%. Средневзвешенная доходность 15-летнего выпуска ОФЗ-26207 составила 8,25%. Было размещено 90,6% от предложения в 15 млрд руб. На прошлой неделе «Промсвязьбанк» разместил субординирован- ные облигации серии 13 (срок обращения – 5,5 лет, ставка купона – 12,25%). Были закрыты книги заявок на облигации «Связной Банк, 01» (оферта – 1 год, ставка купона – 14,25%), «НОМОС-БАНК, БО- 3» (оферта – 1 год, ставка купона – 9,15%), «КБ Ренессанс Капитал, БО-2» (оферта – 1 год, ставка купона – 12,9%), «Республика Хакасия, 34002» (срок обращения – 3 года, ставка купона – 9,2%) и «Белгород- ская область, 34006» (дюрация – 2,47, ставка купона – 8,0%). На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации «КБ Восточный, БО-04» (оферта – 1 год, ориентир по купону – 10,65-11,15%). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

Рынок глобальных еврооблигаций продолжает демонстрировать высокий интерес со стороны инвесторов, восстановительный рост котировок продолжается. Факторы такой поддержки неизменны – стимулирующая политика со стороны глобальных центробанков, а также ожидания скорого восстановления мировой экономики после снятия карантинных ограничений.

В текущих условиях ОФЗ оценены справедливо – разница в доходности между годовыми и пятилетними ОФЗ составляет порядка 0,9-1%. Это оправдано тем фактом, что Минфину потребуется размещать существенные объемы госбумаг (преимущественно со срочностью 5−10 лет) для финансирования бюджетного дефицита. В текущих условиях наиболее привлекательно для инвестирования выглядят корпоративные облигации со срочностью 1,5−3 года. Доходности к погашению по таким бумагам существенно превышают ставки по ОФЗ, депозитам и инфляцию. В то же время благодаря умеренному рыночному риску котировки таких бумаг демонстрируют устойчивость к изменениям рыночных условий.

Волатильность в рубле с конца июня выросла. Национальная валюта ослабла по итогам прошедшей недели на 2,4%, при этом валюты стран с развивающейся экономикой преимущественно укреплялись. Индекс валют развивающихся стран EMCI вырос на 0,2%. Отчасти слабая динамика российской валюты была обусловлена некоторым усилением санкционной риторики в сторону РФ.

С учетом увеличения аппетита к риску в глобальном масштабе и роста нефтяных цен ожидаем в краткосрочной перспективе укрепления рубля от текущих уровней. При этом волатильность в рубле может сохраниться относительно высокой.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонды «Сбербанк – Фонд облигаций Илья Муромец», «Сбербанк – Сбалансированный» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 56.555.3
7.24.5
1.6
6.5
 ТД - "Добрыня никитич"-27.830.3-21.2-5.7-3.84.5
 ТД - Дружина-11.0
37.8
-11.4
-2.8
-1.73.8
ТД - фонд денежного рынка40.6
37.85.3
3.21.63.6
ТД - федеральный-33.360.7-19.8
-14.2-7.8
-5.2
ТД - рискованные облигации50.757.16.54.51.1
7.0
ТД - Потенциал21.080.4-23.5-1.3-5.07.7
ТД - электроэнергетика -39.6
9.0-37.8-19.6-18.2
-11.5
ТД - металлургия-44.12.5-40.3
-22.3-11.3
-13.8
ТД - телекоммуникации48.5
186.0
-10.4-2.8-7.82.6
ТД - потребительский сектор-15.495.2-21.56.2-2.9
19.2
ТД - нефтегазовый сектор43.982.1
-3.0
-3.4
-1.3
1.9
ТД - финансовый секторн/д30.2
-23.5-13.9
-5.3
-2.6
ТД - жизньн/д
18.0
-21.2-3.5-1.7
6.3
ТД - БРИКн/дн/д
-17.8-10.6
-3.7-2.8
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-17.0
1.9-3.0
10.4
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-25.1-22.5-6.3-18.8
ТД - агросекторн/дн/д
н/д
14.1
7.2
19.9
ТД - глобальный интернетн/д
н/д4.910.2
1.615.3
 коммерческая недвижимость-24.8-7.8
6.7
4.95.4
4.4

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Сбербанк -  Долларовые облигации» (прежнее название - ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow