Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок, как и наша олимпийская сборная в общем медальном зачете, понемногу вос- станавливал свои позиции. Основных драйверов роста было два: высокие цены на нефть и макростатистика из Китая. Последняя лишь убедила в том, что снижение темпов промышленного роста в стране (он, согласно обнародованной статистике, составил 9,2% вместо ожидавшихся 9,7%) лишь подтолкнет власти Китая к при- нятию мер по стимулированию экономики. Таким настроениям спо- собствует и замедление инфляции в Поднебесной. В июле она со- ставила 1,8% против 2,2% в июне. Снижение прогноза ЕЦБ по росту еврозоны в  2012-2013 годах может подтолкнуть европейские вла- сти к радующим рынки финансовым стимулам. Цена на черное зо- лото с понедельника подросла на 3,6%, составив $113,9 за баррель марки Urals. Стоимость нефти в красткосрочном периоде не будет снижаться, что окажет существенную поддержку российскому рын- ку. Для такого вывода существует ряд причин. Во-первых, ОПЕК оставил без  изменений прогноз роста мирового спроса на сырье; во-вторых, существует вероятность перерастания происходящего в Сирии конфликта в региональный; в-третьих, сокращение запасов углеводородов в США оказалось более существенным, чем ожи- далось. Так, по сообщению Министерства энергетики США, запасы сырой нефти на прошлой неделе сократились на 3,7 млн баррелей, а запасы бензина – на 1,8 млн баррелей, в то время как ожидалось их снижение на 1,6 млн и 1,7 млн баррелей соответственно. Макроэкономическая ситуация в России остается стабильной. Не- дельная инфляция составила 0,1%, снижение цен на овощи и фрук- ты продолжается. Годовой рост ВВП во II квартале 2012 года соста- вил 4%. ЦБ РФ оставил базовые процентные ставки без изменения. По данным EPFR Global, в фонды, работающие на развивающихся рынках, было инвестировано $784 млн (на предыдущей неделе приток составил $1,5 млрд). По итогам недели из российских роз- ничных фондов были выведены средства на общую сумму $60 млн. Для  сравнения: неделей ранее эта категория получила приток средств в размере $211 млн. За неделю долларовый Индекс РТС вырос на 2,1% по сравнению с уров- нем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1427,33 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM прибавил 2,8% за неделю, а аме- риканский S&P 500 поднялся на 1,1%. С начала года российский рынок показывает рост на 3,3%, в то время как сводный индекс развивающихся стран за то же время увеличился на 6,9%, а S&P 500 вырос на 11,8%. Макроэкономическая статистика из США оказалась противоречи- вой. По-прежнему радует рынок труда: за неделю число первичных обращений за пособием по безработице снизилось заметнее про- гноза и составило 361 тысячу, а показатель производительности труда в  стране (без учета сельского хозяйства) во II квартале вы- рос на  1,6% (квартал к кварталу) против ожидаемых 1,4%. В то  же время объем запасов на складах оптовой торговли в июне упал на 0,2%, хотя прогнозировался рост на 0,3%. В докладе Европейско- го центрального банка были снижены оценки перспектив экономики зоны евро в 2012-2013 годах. Согласно новому прогнозу, ВВП евро- зоны в 2012 году снизится на 0,3% и немного вырастет – на 0,6% – в  2013  году. Раньше эти показатели находились на уровнях минус 0,2% и плюс 1,0% соответственно. За неделю долларовый индекс РТС нефтегазового сектора вырос на 2,6%. Лучшие результаты показали «префы» «Транснефти» (плюс 10,0%) и «Сургутнефтегаза» (плюс 7,6%), в аутсайдерах оказались ГДР «Евразии» (минус 4,3%). НОВАТЭК опубликовал результаты за II квартал 2012 года по МСФО. В  целом они оказались на уровне ожиданий. Выручка составила $1 453 млн, EBITDA – $670 млн, чистая прибыль – $311 млн. Акции ком- пании выросли на 3,0%. Индекс электроэнергетического сектора за неделю прибавил 3,1%. В лидерах отрасли оказались акции ТГК-9 (плюс 75,4%), в аут- сайдерах – бумаги «Интер РАО ЕЭС» (плюс 1,1%). По оперативным данным СО ЕЭС, потребление электроэнергии в России в июле 2012 года составило 75,5 млрд кВт/ч, что на 0,8% превышает объемы июля 2011 года. Выработка электроэнергии в России составила 76,4 млрд кВт/ч. Это на 0,3% больше, чем в июле 2011 года. Индекс финансового сектора вырос на 3,1% за неделю. Лучше ин- декса оказались ГДР Банка «Санкт-Петербург» (плюс 7,3%), в аутсай- дерах – ГДР «НОМОС-БАНКа» (минус 7,2%). Чешская PPF Group продает принадлежащие ей 26,5% акций «НО- МОС-БАНКа». Финансовая корпорация «Открытие» покупает 19,9% акций, что может стать первым этапом на пути к слиянию «НО- МОС-БАНКа» с банковским бизнесом ФК «Открытие». Оставшиеся 6,6% были приобретены предпринимателями Александром Маму- том и  Олегом Малисом. Пакет был продан за $711 млн (22,4 млрд руб.) или около $14,5 за ГДР. Это повышает краткосрочные риски для миноритарных акционеров, поскольку неясно, будет ли его дальнейшая стратегия соответствовать их интересам.
Сбербанк провел доразмещение долларовых облигаций с погаше- нием в феврале 2017 года на сумму $300 млн и доходностью 3,95%. 31 января банк разместил облигации на $1 млрд с доходностью 4,95%. Акции банка выросли на 4,4%. В секторе телекоммуникаций прирост индекса за неделю составил 3,4%. Лучшие результаты показали ГДР Mail.ru (плюс 11,8%) и акции «СТС  Медиа» (плюс 19,6%). Аутсайдером выступили ГДР IBS Group, по- терявшие за неделю 5,8%. Mail.ru объявила о выплате внеочередных дивидендов в размере $795 млн ($3,8 на акцию). Дата отсечки – 17 августа, дивидендная доходность – 10%. Результаты «СТС Медиа» за II квартал 2012 года оказались ожидаемо слабые. Рекламная выручка увеличилась всего на 1,6% от уровня годич- ной давности в рублях и снизилась на 8,3% в долларах. Доходы от су- блицензирования и собственных программ уменьшились на 15,2% из-за низких объемов продаж контента телеканалам Украины. Таким образом, вся операционная выручка упала на 8,3%, до $187,6 млн. EBITDA компа- нии составила всего $54,1 млн (снижение за год на 18%), рентабельность по EBITDA – 28,8% (32,3% во II квартале 2011 года). За первое полугодие 2012 года свободные денежные потоки оказались в размере $56,1 млн, что на 115% выше уровня годичной давности, а чистый прирост опера- ционных денежных потоков составил 62%. Индекс сектора металлов и добычи повысился на 3,7% за неделю. В лидерах отрасли оказались акции НЛМК (плюс 13,0%), в аутсайдерах – ГДР «Уралкалия» (минус 2,9%). НЛМК первым среди российских производителей стали представил по- казатели за II квартал 2012 года, опубликовав сильную финансовую от- четность по US GAAP. В апреле-июне EBITDA выросла на 38% относитель- но уровня I квартала, до $596 млн, при рентабельности в 18% (за I квартал 2012 года она составила 14%). Увеличению этого показателя способство- вали повышение цен на стальную продукцию, улучшение ассортимента и ослабление рубля. Индекс потребительского сектора снизился на 2,0% за неделю. Ре- зультаты лучше рынка показали акции «Дикси» (плюс 7,5%), хуже индек- са оказались ГДР «Магнита» (минус 3,8%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки в целом закрыли неделю на позитивной ноте на фоне положительной динамики торговых переговоров между США и Китаем, нейтральных макроданных из США и движения денежных потоков из бумаг с фиксированной доходностью в акции.

Сырьевые товары показали нейтральную динамику. Цена на нефть выросла, и мы ожидаем, что на следующей неделе она будет колебаться в диапазоне $60,0-63,5 за баррель Brent.

Российский рынок завершил пятничную сессию в зеленой зоне на фоне роста нефти. На этой неделе, как мы полагаем, динамика цен будет нейтральной.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


В начале недели на мировых рынках наблюдалось повышение спроса на рискованные активы. Правительство Германии поддержало пред- ложение ЕЦБ по выкупу гособлигаций стран периферийной Европы. Кроме этого, комиссия представителей кредиторов по итогам провер- ки выполнения Грецией условий предоставления финансовой помощи призвала лидеров еврозоны предпринять меры по смягчению этих ус- ловий. МВФ в свою очередь сообщил, что готов на это пойти. Во второй половине недели спрос на рискованные активы начал сокращаться. Банк Англии понизил прогнозы экономического роста. Рейтинговое агентство S&P понизило прогноз по рейтингу Греции до «негативного». Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла за не- делю на 8 б. п., до 1,64%. Скорректировались и российские евроо- блигации. Доходность индикативного выпуска «Россия-2030» вы- росла на 22 б. п., до 3,19%. CDS на риск России расширился на 8 б. п., до  171  б.  п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился на 0,14%. Сбербанк доразместил еврооблигации с погашением в феврале 2017 года на сумму $300 млн с доходностью 3,95%. На фоне растущих цен на нефть курс рубля укрепился по отношению к бивалютной корзине на 57 копеек, до значения 35,18 руб. Годовая ставка кроссвалютных свопов подросла на 3 б. п., до 6,66%. Ликвидность в банковской системе увеличилась на 3,0%, до 861,2 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кре- дитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня сократилась на 57 б. п., до 5,25%. По итогам заседания ЦБ РФ принял решение оставить ключевые ставки без изменения. На рынке рублевых облигаций существенных изменений в поведении инвесторов не было. Индекс корпоративных облигаций Cbonds приба- вил 0,32%. Торговая активность была сосредоточена в выпусках эми- тентов первого эшелона: «Русгидро», ФСК ЕЭС, РЖД, «Транснефть», ВТБ, «Россельхозбанк». Индекс государственных облигаций ММВБ вырос за неделю на 0,23%. На прошлой неделе состоялись два аукциона по размещению госу- дарственных ценных бумаг. Было размещено 98,4% от предложен- ного объема в 15 млрд руб. 7-летнего выпуска ОФЗ-26208 со сред- невзвешенной доходностью 7,69%. Средневзвешенная доходность 15-летнего выпуска ОФЗ-26207 составила 8,25%. Было размещено 90,6% от предложения в 15 млрд руб. На прошлой неделе «Промсвязьбанк» разместил субординирован- ные облигации серии 13 (срок обращения – 5,5 лет, ставка купона – 12,25%). Были закрыты книги заявок на облигации «Связной Банк, 01» (оферта – 1 год, ставка купона – 14,25%), «НОМОС-БАНК, БО- 3» (оферта – 1 год, ставка купона – 9,15%), «КБ Ренессанс Капитал, БО-2» (оферта – 1 год, ставка купона – 12,9%), «Республика Хакасия, 34002» (срок обращения – 3 года, ставка купона – 9,2%) и «Белгород- ская область, 34006» (дюрация – 2,47, ставка купона – 8,0%). На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации «КБ Восточный, БО-04» (оферта – 1 год, ориентир по купону – 10,65-11,15%). 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время настроения глобальных инвесторов будут под сильным влиянием ожиданий результатов торговых переговоров США и Китая.

Рублевый долговой рынок сохраняет привлекательность благодаря высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. При этом наиболее интересно выглядят корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

Благодаря позитивному внешнему фону на прошлой неделе рубль еще умеренно укрепился. Однако общей динамики среди валют EM не сформировалось. Индекс доллара DXY вырос на 1,1%, что отчасти было связано с ростом ставок по гособлигациям США.

В ближайшей перспективе ожидаем торговлю в рубле в диапазоне 63,2-64,2 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец» и «Сбербанк – Еврооблигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 56.555.3
7.24.5
1.6
6.5
 ТД - "Добрыня никитич"-27.830.3-21.2-5.7-3.84.5
 ТД - Дружина-11.0
37.8
-11.4
-2.8
-1.73.8
ТД - фонд денежного рынка40.6
37.85.3
3.21.63.6
ТД - федеральный-33.360.7-19.8
-14.2-7.8
-5.2
ТД - рискованные облигации50.757.16.54.51.1
7.0
ТД - Потенциал21.080.4-23.5-1.3-5.07.7
ТД - электроэнергетика -39.6
9.0-37.8-19.6-18.2
-11.5
ТД - металлургия-44.12.5-40.3
-22.3-11.3
-13.8
ТД - телекоммуникации48.5
186.0
-10.4-2.8-7.82.6
ТД - потребительский сектор-15.495.2-21.56.2-2.9
19.2
ТД - нефтегазовый сектор43.982.1
-3.0
-3.4
-1.3
1.9
ТД - финансовый секторн/д30.2
-23.5-13.9
-5.3
-2.6
ТД - жизньн/д
18.0
-21.2-3.5-1.7
6.3
ТД - БРИКн/дн/д
-17.8-10.6
-3.7-2.8
ТД - Инфраструктуран/д
н/д-17.0
1.9-3.0
10.4
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-25.1-22.5-6.3-18.8
ТД - агросекторн/дн/д
н/д
14.1
7.2
19.9
ТД - глобальный интернетн/д
н/д4.910.2
1.615.3
 коммерческая недвижимость-24.8-7.8
6.7
4.95.4
4.4

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow