Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций 


На прошедшей неделе российский фондовый рынок «нырнул» в крас- ную зону. Оптимизм инвесторов вновь сменился тревогой, а для про- должения ралли явных поводов не появилось. Зато «медведей» под- держал негативный пересмотр рейтинга испанского долга. Рейтинг был снижен до значения, которое всего на одну ступень превышает уровень высокорискованных займов. Еще больше усложнили ситу- ацию прозвучавшие за последние несколько дней заявления мини- стров ряда стран ЕС, которые явно противоречили друг другу. Полу- чается, что страны региона по-прежнему весьма далеки от консенсуса по поводу дальнейших шагов. В преддверии начала сезона публикации корпоративной отчетности многие инвесторы решили выйти из рискованных активов. Существу- ют опасения, что в результатах компаний будет отражено больше неприятных сюрпризов, а корпоративные прогнозы операционных показателей окажутся понижены. Кроме этого, в Токио под эгидой МВФ пройдет встреча представителей центральных банков, других финансовых регуляторов и министров финансов крупнейших стран. Огромную важность для инвесторов будет иметь выступление Ан- гелы Меркель на ежегодном съезде Христианско-демократического союза Германии. Как ожидается, канцлер в своей речи озвучит неко- торые ожидания по поводу дальнейшей реализации монетарной по- литики. Эти новости и зададут тон рынку на этой неделе. Макроэкономическая ситуация в России чуть ухудшилась. Недель- ный показатель ускорился до 0,2%. По данным EPFR Global, инвесторы по-прежнему оптимистично оценивают ситуацию на развивающих- ся рынках в перспективе до конца года: за неделю с 3 по 10 октября приток средств в фонды GEM составил $796 млн. В то же время отток из российских розничных фондов оказался $28 млн. Цена барреля марки URALS за неделю выросла на 2,1%, до $113,1 за баррель. Растущее напряжение в отношениях между Сирией и Тур- цией внесло свою лепту в увеличение премии за риск. Отчет Мини- стерства энергетики США по коммерческим запасам нефти (их объем вырос на 1,67 млн баррелей по сравнению с прогнозом роста на 1,5 млн баррелей) практически полностью совпал с ожиданиями рынка. В итоге за неделю долларовый Индекс РТС снизился на 2,4% по срав- нению с  уровнем закрытия неделей ранее, остановившись на отметке 1472,36 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM потерял 1,2% за неде- лю, а американский S&P 500 опустился на 2,2%. С начала года российский рынок показывает рост на 6,5%, в то время как сводный индекс развиваю- щихся стран увеличился на 8,8% за то же время, а S&P 500 вырос на 13,6%. Макроэкономическая статистика из США была позитивной, но сезон отчетности стартовал немного хуже ожиданий, и это перевесило эко- номический оптимизм. Индекс потребительского доверия в США в ок- тябре, по предварительным данным, поднялся, превысив ожидания, до самого высокого значения за пять лет: до 83,1 пункта с 78,3 пункта в августе. Число первичных требований по выплате пособия по без- работице в стране снизилось до 339 тысяч при прогнозах в 370 тысяч требований, что является минимальным значением за четыре года. Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора упал на 2,5% за не- делю. Одни из лучших результатов в отрасли показали ГДР «Евразии» (плюс 6,2%), в аутсайдерах оказались депозитарные расписки «Инте- гры» (минус 11,1%). Индекс электроэнергетического сектора потерял за неделю 3,1%. В лидерах отрасли оказались акции «Иркутскэнерго» (плюс 1,5%), в аутсайдерах – бумаги «Кузбассэнерго» (минус13%). Индекс финансового сектора упал за неделю на 2,7%. Лучше бенч- марка оказались бумаги НОМОС-БАНКа (плюс 1,8%), в аутсайдерах – акции банка «Возрождение» (минус 5,9%). Сбербанк и ВТБ-24 объявили о повышении своих основных ставок по  рублевым вкладам на 0,3-0,8 п. п. и 0,5–1,5 п. п. соответственно. Теперь максимальная ставка по классическому депозиту в Сбербанке составляет 8,75%, в ВТБ –9,00%. Кроме того, Сбербанк на 0,25 п. п. по- высил ставки по депозитным сертификатам: максимальный уровень теперь составляет 10,25%. В ВТБ максимальная ставка по столь высоко- доходному продукту равна 10,0%. Две другие подконтрольные госу- дарству кредитные организации (Банк Москвы и Россельхозбанк) так- же дали понять, что намерены вскоре повысить ставки по депозитам. В секторе телекоммуникаций потери индекса за неделю состави- ли 1,5%. Лучшие результаты показали АДР МТС (плюс 0,2%), а аутсай- дером стали ГДР «Системы», потерявшие 5,8%. Индекс сектора металлов и добычи упал за неделю на 4,0%, в ли- дерах отрасли оказались акции Polyus Gold (плюс 1,9%), в аутсайде- рах – бумаги «Русала» (минус 5,4%). «Норильский никель» объявил финансовые результаты за первое полугодие 2012 года. В целом выручка за этот период составила $5,9 млрд, что на 19% ниже уровня первого полугодия 2011 года. Снижение объясняется в основном падением цен на металлы (в среднем на 14-28%), при том что объемы продаж оставались прежними. Дина- мика расходов была хорошей: компании удалось снизить производ- ственные расходы на 6% от уровня первого полугодия 2011 года (бла- годаря ослаблению рубля и снижению расходов на закупку сырья), коммерческие расходы упали на 19% (за счет снижения экспортных пошлин), денежные административные расходы снизились на 3%. В итоге EBITDA «Норильского никеля» упала на 33%, до $2,5 млрд, от  уровня первого полугодия 2011 года. Денежные потоки были ожидаемо слабыми: операционные денежные потоки составили все- го $1,7  млрд, что подразумевает соотношение денежных потоков и  EBITDA всего в 66%. Капвложения оказались $1,2 млрд (или  39% от нового годового плана), свободные денежные потоки – всего $383 млн. Чистый долг равен $2,8 млрд (снизившись с $3,3 млрд на ко- нец 2011 года), что все равно подразумевает сравнительно низкую долговую нагрузку при соотношении чистого долга и прогнозной EBITDA 2012 года в 0,5. Акции компании снизились на 3,2%. Компания «ФосАгро» объявила, что совет директоров рассмотрит возможность допэмиссии на заседании 19 октября. Все подробности будут объявлены после заседания совета директоров. Индекс потребительского сектора за неделю снизился на 1,6%. Ре- зультаты лучше рынка показали ГДР «Фармстандарта» (плюс 3,2%), хуже индекса оказались ГДР Х5 Retail Group (минус 10,2%). «Магнит» объявил операционные результаты за сентябрь, показав пози- тивную динамику операционных индикаторов: рост консолидирован- ной выручки ускорился до 36% в годовом выражении (36,1 млрд руб.) с  34% в августе, опередив темпы расширения торговых площадей (30%). Магазины шаговой доступности показали рост выручки на 30%, до 29,2 млрд руб., против расширения торговых площадей этого фор- мата на 22% (чистый прирост магазинов в августе составил 98  еди- ниц). Рост сопоставимых продаж в III квартале 2012 года составил 6,7% по сравнению с 2,7% кварталом ранее. Гипермаркеты показали выруч- ку в 6,1 млрд руб., что на 59% выше уровня годичной давности, при этом количество магазинов данного формата не изменилось, а все торговые площади гипермаркетов насчитывали 325 тысяч м2 , что  на 43% выше уровня годичной давности. Рост сопоставимых продаж также ускорил- ся: с 7,3% в II квартале 2012 года до 9,8% в III квартале. Основная причи- на – увеличение трафика. В итоге рост сопоставимых продаж по всей сети составил 7,1%. Акции компании выросли на 0,1%. X5 Retail Group объявила рост выручки в III квартале 2012 года на 10,4% (в годовом выражении), до 115,9 млрд руб., что на 2 п. п. ниже консен- сус-прогноза. При этом сопоставимые продажи продолжали падать. Компания также понизила свой прогноз роста выручки на 2012 год с 15% до 7-9% (верхняя граница прогнозного диапазона подразуме- вает отсутствие улучшения ситуации в IV квартале 2012 года). Пока- затели дискаунтеров неприятно удивили: рост выручки замедлился с 18% в годовом выражении в июле до 13% в сентябре (на фоне ста- бильного роста сопоставимых продаж на 2-3%). Отчасти это связано с  сетью «Копейка», так как 297 магазинов были закрыты на ребрен- динг в III квартале 2011 года, что искажает базу сравнения и повышает волатильность темпов роста.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки продолжили нисходящую динамику на фоне роста числа инфицированных коронавирусом. Правительства большинства стран ввели стимулирующие меры, но этого пока явно недостаточно для разворота рынков.

Сырьевые рынки корректировались вниз, при этом цены на нефть на этих уровнях становятся очень волатильными и чувствительными к различным новостям. Мы ожидаем стабилизации Brent на уровне $20-30/барр.

Российский рынок снизился вслед за глобальными, но без панических распродаж. Мы полагаем, что он удержит эти уровни.  

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Потребительский сектор».

На рынке облигаций


Встреча министров стран ЕС не прояснила ситуацию с европейским дол- говым кризисом. Испания так пока и не выразила желания обращаться к европейским фондам за помощью. Рейтинговое агентство S&P пони- зило рейтинг страны на две ступени до «ВВВ-». Также остается нере- шенным вопрос относительно выделения очередного транша помощи Греции, которая еще полностью не выполнила требования кредиторов. На неделе официально был запущен Европейский механизм стабильно- сти (ESM) объемом 500 млрд евро. МВФ понизил прогнозы по росту ми- ровой экономики в 2012 году с 3,5% до 3,3%, в 2013 году – с 3,9% до 3,6%. Статистические данные носили позитивный характер. Публикация «Бежевой книги» ФРС США отразила некоторое улучшение ситуации на рынке недвижимости. Количество первичных обращений за посо- биями по безработице в размере 339 тысяч оказалось ниже ожиданий и значений предыдущего месяца. Данные по индексу потребитель- ского доверия, рассчитываемому Университетом Мичигана, также оказались выше ожиданий: 83,1 пункта при ожиданиях в 78 пунктов. В Китае объем экспорта в сентябре вырос на 9,9% год к года при ожи- даниях роста в 5,5% и положительной динамике в 2,7% месяцем ранее. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась за не- делю на 9 б. п., до 1,66%. Доходность индикативного выпуска «Рос- сия-2030» уменьшилась на 12 б.п., до 2,75%. CDS на риск России расширился до 143 б. п. Индекс российских корпоративных еврообли- гаций JP Morgan прибавил 0,59%. За неделю рубль укрепился относительно стоимости бивалютной корзины на 9 копеек, до 35,07 руб. Годовая ставка кроссвалютных сво- пов снизилась на 7 б. п., до 6,30%. Ликвидность в банковской системе выросла на 22,6%, до 844,9 млрд руб., индикативная ставка предо- ставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня подросла на 41 б. п., до 6,44%. Ожидание скорой либерализации рынка подогревает спрос инвесто- ров на выпуски ОФЗ. Индекс государственных облигаций ММВБ вырос на 0,72%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds прибавил 0,18%. На прошлой неделе Минфин РФ провел аукцион по размещению десятилетнего выпуска ОФЗ-26209. Средневзвешенная доходность сложилась на уровне 7,79%, что ближе к нижней границе диапазона ориентира по доходности. Было размещено 97,80% от предложенного объема в 35 млрд руб. Были закрыты книги заявок на облигации «НОВАТЭК, БО-02» (срок обращения – 3 года, ставка купона – 8,35%), «Новикомбанк, БО-04» (оферта – 1 год, купон – 10,25%), «Татфондбанк, серии БО-06» (оферта – 1 год, купон – 13,00%), «ВЭБ, 18» и «ВЭБ, 19» (оферта – 3  года, купон – 8,55%), «АКРОН, БО-01» (срок обращения – 3 года, купон –9,75%), «РСГ-Финанс,02» (оферта – 1,5 года, купон – 13,75%). На текущей неделе запланированы закрытия книг заявок на облига- ции «МРСК Центра, БО-01» (срок обращения – 3 года, ориентир по купону – 9,00-9,50%) ОАО «НК «РОСНЕФТЬ» серий 04 и 05 (оферта – 5  лет, ориентир по купону – 8,80-9,10%) и «АК БАРС Банк, БО-01» (срок обращения – 3 года, ориентир по купону – 9,10-9,50%). Кроме того, Сбербанк, Газпромбанк и ХКФ Банк планирует провести встречи с инвесторами, в результате которых Сбербанк может разме- стить еврооблигации, Газпромбанк – бессрочные субординированные еврооблигации, а ХКФ Банк – субординированные облигации.
Ренат Малин
Ренат Малин, Директор по инвестициям, Управляющий директор

Наблюдавшийся рост ставок на рынке евробондов усилил привлекательность инвестирования в еврооблигации развивающихся рынков. При этом в бумагах некоторых эмитентов расширение спредов оказалось, с нашей точки зрения, избыточным. В частности, мы покупали облигации Embraer и Petrobras с доходностью к погашению на уровне 8,5-10% годовых в долларах – при таких ставках бумаги этих эмитентов выглядят перепроданными и имеют потенциал для опережающего роста котировок.

Общий настрой глобальных инвесторов к активам в развивающихся странах, а также динамика нефтяных котировок будет оказывать влияние на рынок рублевых облигаций. В то же время стоит отметить, что Банк России оценивает проинфляционные риски в среднесрочной перспективе как умеренные. Таким образом, у ЦБ нет достаточных поводов для повышения ключевой ставки, что благоприятно для котировок рублевых облигаций. При этом текущий уровень доходностей к погашению по облигациям выглядит привлекательно в сравнению со ставками по банковским депозитам и по отношению к текущему показателю инфляции.

Ухудшение рыночных настроений усилило давление на валюты развивающихся стран. Индекс EMCI потерял 4,9% за неделю, рубль ослаб на 10,2% к доллару США. Такое ослабление рубля отчасти было обусловлено коррекцией цен на нефть: на фоне ожиданий слабого спроса на нефть и одновременного расширения предложения цена барреля марки Brent снизилась на 20% за неделю.

В краткосрочной перспективе динамика российской валюты будет определяться общим аппетитом к риску на рынках, а также динамикой нефтяных котировок. Умеренную поддержку рублю окажут продажи валюты Банком России в рамках бюджетного правила. При этом волатильность в паре рубль/доллар сохранится высокой. По нашему мнению, в текущих условиях рубль справедливо оценен относительно доллара США, но в случае стабилизации цен на нефть возможно укрепление рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – глобальный долговой рынок» и «Сбербанк – фонд Сбалансированный».

Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 59.4
49.6
9.53.12.17.6
 ТД - "Добрыня никитич"-22.9
17.914.0-2.79.010.2
 ТД - Дружина-7.6
24.0
9.6-0.7
5.97.4
ТД - фонд денежного рынка43.0
33.36.4
3.21.74.7
ТД - федеральный-26.136.18.3-7.88.8
1.0
ТД - рискованные облигации52.249.98.43.02.0
8.3
ТД - Потенциал29.942.510.6-5.69.410.9
ТД - электроэнергетика -31.8
-11.7-10.2-20.816.9
-4.8
ТД - металлургия-44.3-7.0-10.1
-9.83.4
-9.7
ТД - телекоммуникации54.2
119.9
16.80.76.811.9
ТД - потребительский сектор-5.148.79.40.210.222.9
ТД - нефтегазовый сектор57.8
74.2
20.2
3.2
12.7
10.6
ТД - финансовый сектор-37.3-4.0
-5.5-9.4
1.5
-1.3
ТД - жизньн/д
1.9
7.8
-3.41.9
7.6
ТД - БРИКн/дн/д
3.3-3.5
2.90.4
ТД - Инфраструктуран/д
н/д14.7
-2.78.7
15.6
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-7.9-0.18.1-8.2
ТД - агросекторн/дн/д
10.8
3.0
4.3
18.0
ТД - глобальный интернетн/д
н/д24.26.35.918.9
 сбербанк - фонд акций н/д
н/д
5.0
-4.3
7.0
3.3
сбербанк - фонд облигаций н/д
н/д
6.1
3.03.25.8
 сбербанк - фонд сбалансированныйн/д
н/д8.6
-0.6
5.0
6.6
сбербанк - фонд драгоценных металловн/д
н/д5.3
9.610.0
10.9
 коммерческая недвижимость-5.8
-5.64.95.11.2
4.2

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow