Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок колебался в уз- ком диапазоне на фоне внешней неопределенности. Американские площадки в начале недели были закрыты из-за урагана, да и инве- сторы во всем мире замерли в ожидании: на этой неделе проходят выборы в США и смена руководства в Китае. Впрочем, реакция будет кратковременной, поскольку, например, в случае с США новую адми- нистрацию в любом случае ждут непростые переговоры с конгрессом по вопросам налогообложения, бюджетных расходов и долга. В ре- зультате волатильность и неопределенность на рынках, скорее всего, сохранятся до конца года. Вновь в центре внимания оказалась Греция. Политические противоречия и общественные протесты в очередной раз поставили под сомнение целесообразность финансовой поддерж- ки этой стране. Греция просит предоставить ей $40 млрд и переживает уже шестой цикл рецессии. Выход разочаровывающих данных в США о прибыли ведущих стале- литейных (в частности ArcelorMittal) и энергетических компаний вы- звал фиксацию прибыли на большинстве фондовых рынков. Площад- ки поддержала американская статистика за прошлую неделю, которая оказалась достаточно позитивной. Так, число занятых в экономике по- казало рост, а уровень безработицы совпал с ожиданиями аналитиков и вырос лишь на 0,1 п. п., до 7,9%. По предварительным оценкам, ущерб от урагана «Сэнди» составил $30-50 млрд. Впрочем, эта сумма может вырасти, так как пока рано говорить о реальных масштабах нанесен- ного урона. В любом случае это дополнительная проблема для  аме- риканских сенаторов, которые в преддверии президентских выборов ведут между собой жесткие дебаты по бюджетным вопросам. Согласно статистике EPFR, российский рынок акций по-прежнему не  привлекает инвесторов. За неделю по 31 октября фонды, ориентиро- ванные на Россию, потеряли $69 млн (из них большая часть оттоков при- шлась на ETF). Этот показатель оказался хуже, чем неделей ранее, когда инвесторы вывели $32 млн. Кроме того, отрицательное сальдо наблюда- ется уже четвертую неделю подряд. В то же время акции развивающих- ся рынков уже восьмую неделю привлекают деньги, хоть и с меньшим успехом. Последний приток составил почти $1 млрд после привлечения почти $2,6 млрд неделей ранее. Давление на российский рынок про- должает оказывать и падение цен на нефть: стоимость барреля марки URALS за неделю снизилась на 2,6%, до $105,6 за баррель. За неделю долларовый Индекс РТС остался практически на тех же уровнях, прибавив 0,2% и остановившись на отметке 1444,19 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результа- ты: индекс развивающихся стран MSCI EM приобрел 1,4%, а американ- ский S&P 500 поднялся на 0,2%. С начала года российский рынок по- казывает рост на 4,5%, в то время как сводный индекс развивающихся стран увеличился на 9,6% за то же время, а S&P 500 вырос на 12,5%. Отраслевой рублевый индекс нефтегазового сектора снизился на 0,2% за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали акции «Газпром нефти» (плюс 1,1%), в аутсайдерах оказались бумаги НОВАТЭКа (минус 0,4%). С 2016 года «Интер РАО ЕЭС» начнет покупать весь газ у «Роснефти» по контракту на 25 лет. Сейчас энергокомпания закупает голубое топливо у НОВАТЭКа в объеме 14-15 млрд м3 газа в год. При этом общий объем продаж газа НОВАТЭКом в текущем году ожидается на уровне 52 млрд м3 . «Газпром» опубликовал результаты за II квартал 2012 года по МСФО, согласно которым EBITDA составила $12 615 млн. Превышение фак- тического показателя над прогнозируемым оказалось 6%, однако оно обусловлено однократными факторами: доходом от курсовых разниц по операционным статьям и доходом от операций с произво- дными финансовыми инструментами. С операционной точки зрения динамика поставок, как и ожидалось, оказалась слабой. Поставки в Европу во II квартале 2012 года сократились на 12% с уровня годич- ной давности, а в страны ближнего зарубежья и по России – на 24% и 14% соответственно. Ценовые уровни остались практически преж- ними: цена реализации газа в Европу составила $380 за тысячу м3 , в страны ближнего зарубежья  – $319 за тысячу м3 . Контролируемые затраты почти совпали с ожиданиями, хотя прочие операционные из- держки (за вычетом однократных доходов) оказались существенно выше. «Газпром» показал отрицательные свободные денежные по- токи (минус $4,8 млрд). «Роснефть» объявила высокие финансовые результаты. Прогноз EBITDA был превышен за счет двух факторов: небольшого повышения цен на экспортируемую продукцию и снижения общих, коммерческих и административных расходов. EBITDA составила $5 975 млн. Компа- ния показала $501 млн дохода по курсовым разницам и $2 626 млн не- денежных доходов от переоценки нового совместного предприятия с  «Итерой». За счет этих двух статей чистая прибыль резко вырос- ла – до $5 850 млн. «Роснефть» в III квартале 2012 года генерировала $1 718 млн свободных денежных потоков, тогда как за первые девять месяцев ее свободные денежные потоки были чуть выше $1 млрд. Наконец, чистый долг компании немного превышает $17 млрд.
Индекс электроэнергетического сектора приобрел за неделю 0,3%. В лидерах отрасли оказались акции «Иркутскэнерго» (плюс 1,5%), в аутсайдерах – бумаги «Кузбассэнерго» (минус 2,4%). В Минэнерго РФ подготовлен проект президентского указа с пред- ложением создать на базе «Холдинга МРСК» управляющую компанию для электросетевого сектора. Планируется внести в капитал «Холдинга МРСК» акции ФСК ЕЭС (госпакет), превратив таким образом оператора магистральных сетей в дочернюю структуру холдинга. Однако объеди- нения двух компаний не планируется. После внесения в капитал хол- динга акций ФСК ЕЭС первый должен быть переименован в компанию «Российские сети», которую может возглавить нынешний председатель правления оператора магистральных сетей Олег Бударгин. Индекс финансового сектора поднялся на 0,2% за неделю. Лучше бенчмарка оказались ГДР ВТБ (плюс 0,4%), в аутсайдерах – бумаги Банка Москвы (минус 1,5%). В секторе телекоммуникаций прирост отраслевого индекса за не- делю составил 0,2%. Лучшие результаты показали ГДР Mail.ru (плюс 0,4%), а аутсайдером выступили акции «Армады», потерявшие 2,1%. Российский рынок интернет-поисковиков в октябре показал высокие темпы роста. По данным сервиса Liveinternet.ru, количество запросов увеличилось на 14,7% по сравнению с сентябрем и на 11,4% по срав- нению с уровнем годичной давности – до 4,4 млрд. Доля «Яндекса» продолжала восстанавливаться: она выросла до 60,7% на фоне улуч- шения показателей в браузерах Chrome, Opera и Internet Explorer. Доля поисковых запросов в «Яндексе» через браузер Firefox снизи- лась в связи с прекращением партнерского соглашения с Mozilla (ком- пания в качестве поисковика по умолчанию в новых версиях Firefox переключилась на Google). Рост доли «Яндекса» на рынке поисковых запросов отчасти был обусловлен запуском 1 октября собственно- го браузера: в течение месяца «Яндекс.Браузер» занимал 2% рын- ка браузеров. Компания сообщает, что этот браузер скачали более 1,5  млн раз. Доля Google на рынке поисковых запросов снизилась с 26,7% в сентябре до  26,4% в октябре, что все-таки подразумева- ет рост на 0,9 п. п. от уровня годичной давности. Доля Mail.ru Group за  октябрь увеличилась до 8,3% в сравнении с 8,2% за сентябрь 2012 года и 7% за октябрь 2011 года. Индекс сектора металлов и добычи поднялся на 0,1% за неделю. В лидерах отрасли оказались бумаги Polyus Gold (плюс 0,4%), в аут- сайдерах – акции «Мечела» (минус 0,1%). Индекс потребительского сектора вырос на 0,7% за неделю. Ре- зультаты лучше рынка показали акции «М.видео» (плюс 2,3%), хуже бенчмарка оказались бумаги «Синергии» (минус 1,4%). Группа «Черкизово» опубликовала неоднозначные операционные результаты за первые девять месяцев 2012 года: выручка оказалась на уровне ожиданий, однако в сегменте свиноводства проявились негативные тенденции, которые по итогам 2012 года могут оказать давление на маржу. Продажи выросли на 15% в годовом выражении, до 37,6 млрд руб., тогда как выручка в III квартале 2012 года выросла в годовом выражении только на 8%, до 13,2 млрд руб. Птицеводство было ключевым фактором роста: за первые девять месяцев 2012 года продажи в этом подразделении выросли на 34% в годовом выраже- нии, а мощности увеличились на 15% от уровня годичной давности на фоне быстрого роста цен, которые стремятся к уровням свинины. Акции компании потеряли 0,6%.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки продемонстрировали уверенный рост на прошлой неделе на фоне усилившихся ожиданий заключения торгового соглашения между США и Китаем. При этом макроэкономические данные выходили достаточно противоречивые: хороший PMI в Китае и негативные показатели по европейской экономике, в частности Германии.

Сырьевые рынки следовали за глобальными фондовыми площадками и в большинстве своем выросли. На рынке нефти мы ожидаем нейтральную динамику при движении котировок в диапазон $57,5-60/барр.

Российский рынок показал небольшой рост. Значительного изменения котировок в ту или иную сторону на этой неделе мы не предвидим.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


В начале прошлой недели активность на торговых площадках была пониженной из-за закрытого на протяжении двух дней американско- го рынка. Тем не менее, рискованные активы пользовались спросом на фоне объявления об увеличении Банком Японии программы по вы- купу активов еще на 11 трлн йен (до 66 трлн йен), успешных аукци- онов по итальянским государственным бумагам, а также позитивной макростатистики. Индекс деловой активности в производственном секторе Китая превысил 50 пунктов и составил 50,2 пункта. В США рост числа рабочих мест в октябре составил 158 тысяч, что является макси- мальным значением за последние восемь месяцев, а число первичных заявок по безработице снизилось на 6 тысяч по сравнению с месяцем ранее и составило 363 тысячи при ожидавшихся 370 тысячах. В итоге доходность 10-летних казначейских облигаций США сни- зилась на 3 б. п., до 1,71%. Доходность индикативного выпуска «Россия-2030» сократилась на 1 б. п., до 2,86%, CDS на риск России расширился до 154 б. п. Индекс российских корпоративных евроо- блигаций JP Morgan потерял 0,01%. Рубль укрепился на 10 копеек относительно доллара США и  на  14  копеек относительно стоимости бивалютной корзины: до  31,38 руб. и 35,48 руб. соответственно. Годовая ставка кросс- валютных свопов снизилась на 9 б. п., до 6,27%. Ликвидность в банковской системе подросла на 7,9%, до 737,6 млрд руб., инди- кативная ставка предоставления рублевых кредитов на москов- ском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня снизилась на 27 б. п., до 6,36%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds прибавил 0,07%. Индекс государственных облигаций ММВБ вырос на 0,31%.
Минфин РФ успешно провел аукцион по размещению семилетнего выпуска ОФЗ-26208, который не состоялся неделей ранее. При объ- еме предложения 30 млрд руб. спрос составил 52,2 млрд руб. Сред- невзвешенная доходность оказалась 7,22% при ориентире по до- ходности 7,19-7,24% годовых. На неделе были закрыты книги заявок на облигации «Связь-Банк, БО-01» (оферта – 1 год, купон – 9,00%), «Европлан, 03» (оферта – 2 года, купон – 11,25%), «Русфинанс Банк, БО-03» (оферта – 2 года, купон – 10,00%), «АЛРОСА, БО-01» и «АЛРОСА, БО-01» (погашение – через 3 года, купон – 8,85%), а также «Ростелеком, 17» (оферта – 3 года, купон – 8,55%). На текущей неделе запланировано закрытие книг заявок на об- лигации двух выпусков ООО «О’КЕЙ» (оферта – 3 года, ориентир по купону – 10,00-10,35%), а также выпуска «Краснодарский край, 34004» (дюрация – 2,42 года, ориентир по купону – 8,65-8,95%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

Для глобальных инвесторов основными волнующими темами остаются переговоры США и Китая, а также денежно-кредитная политика ФРС. Учитывая приближающееся заседание ФРС (30 октября), большое значение будет иметь статистика по ключевым экономикам.

Рублевый долговой рынок сохраняет инвестиционную привлекательность благодаря высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ в этом году.

Благодаря позитивному внешнему фону на прошлой неделе рубль укреплялся к доллару, как и большинство валют развивающихся рынков. Индекс EMCI прибавил 0,1%, индекс доллара DXY потерял 0,5%, российская валюта укрепилась на 0,7% к американской. В ближайшей перспективе ожидаем торговлю в диапазоне 64-65 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 58.443.29.6
3.4
1.7
8.4
 ТД - "Добрыня никитич"-31.07.7
-2.0
-2.6
1.3
5.9
 ТД - Дружина-13.815.11.0
0.01.7
5.6
ТД - фонд денежного рынка41.828.1
6.43.3
1.6
5.3
ТД - федеральный-33.1
21.0
-6.8
-5.5
2.6-2.8
ТД - рискованные облигации49.944.5
10.0
3.3
2.29.4
ТД - Потенциал14.432.4
-4.0
-6.1
-1.1
6.5
ТД - электроэнергетика -38.5-18.8
-23.2
-18.6
-0.5-11.9
ТД - металлургия-51.2
-13.4
-21.8-10.9
0.4-13.5
ТД - телекоммуникации37.990.95.3
-2.1
6.2
8.9
ТД - потребительский сектор-10.446.4
5.4-1.1
1.8
21.4
ТД - нефтегазовый сектор40.853.63.82.94.26.2
ТД - финансовый сектор-39.4
-4.8-12.7
-3.42.00.7
ТД - фонд активного управлениян/д
-5.2-3.1-3.1
-1.44.8
ТД - БРИКн/дн/д
-5.2
-0.43.4
0.5
ТД - Инфраструктуран/д
н/д5.21.1
4.215.0
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-16.1
3.6
10.5
-10.2
ТД - агросекторн/дн/д
4.94.1-3.016.4
ТД - глобальный интернетн/д
н/д13.0
0.5
-1.1
14.1
 сбербанк - фонд акций н/д
н/д
0.27.66.06.6
сбербанк - фонд облигаций н/д
н/д
0.80.3
1.9
5.1
 сбербанк - фонд сбалансированныйн/д
н/д7.93.92.67.2
сбербанк - фонд драгоценных металловн/д
н/д-8.7-3.5
0.2-0.5
 коммерческая недвижимость-27.7-3.3
5.6
5.6
0.24.6

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow