Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошедшей неделе российский фондовый рынок достаточно не- ожиданно продолжил рост. Основным драйвером для этого стали за- явления китайских властей о необходимости поддержать внутренний спрос и способствовать привлечению новых инвестиций. Тем не менее, снижение цен на нефть ограничило масштабы подъема. Инвесторы бу- дут осторожничать до тех пор, пока не устранится риск отрицательно- го влияния «фискального обрыва» в США на экономическое развитие страны в 2013 году. Ускорение роста в Китае, предотвращение долго- вого кризиса в Европе и возможный компромисс в переговорах между Конгрессом США и Белым домом по поводу смягчения последствий «об- рыва» – вот текущие факторы, которые могут привести к такому горячо любимому инвесторами рождественскому ралли на биржах. Хорошая мировая макроэкономическая статистика также продол- жает вдохновлять рынки. Число первичных обращений за пособием по безработице в США продолжает снижаться сильнее прогнозов: с  395  до 370 тысяч за неделю. ЕЦБ и Банк Англии оставили ключе- вые процентные ставки без изменений на уровне 0,5% и 0,75% соот- ветственно. Как и ожидалось, ВВП еврозоны в III квартале 2012 года снизился на 0,1%. Тем не менее, ЕЦБ ухудшил прогнозы по росту экономики еврозоны. По итогам 2012 года регулятор прогнозирует снижение ВВП на 0,4-0,6%, а в следующем году говорит о рецессии на 0,6% по средним ожиданиям. Макроэкономическая ситуация в России стабильна. Годовая инфля- ция на конец ноября составила 6,5%, прирост ИПЦ с начала года до- стиг 6%. Баррель нефти марки URALS за неделю подешевел на 3,5%, до $106,3. Согласно данным EPFR Global, на прошлой неделе отмечен значительный приток средств в фонды развивающихся рынков (про- исходит уже 13 недель подряд) в сумме $3,3 млрд за неделю. За три последних месяца приток достиг почти $20 млрд. Однако розничные фонды, ориентированные на Россию, уже девятую неделю фиксиру- ют оттоки: чистый объем погашений здесь составил $59 млн (за про- шлую неделю – $4 млн). В итоге за неделю долларовый Индекс РТС прибавил 2,4%, остановив- шись на отметке 1471,09 пункта. Основные сравнительные бенчмар- ки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM вырос на 1,7% за неделю, а американский S&P 500 поднялся на 0,1%. С начала года российский рынок показывает рост на  6,5%, в то время как сводный индекс развивающихся стран увеличился на 11,7% за то же время, а S&P 500 – на 12,8%. Отраслевой рублевый индекс нефтегазового сектора вырос на 2,7% за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали бумаги НОВАТЭКа (плюс 3,8%), среди аутсайдеров оказались акции «ТНК-BP Холдинг» (минус 2,7%). НОВАТЭК объявил о подписании соглашения на поставку компании «Мо- сэнерго», обслуживающей Москву и Московскую область, 27  млрд  м3 газа в 2013-2015 годах, или 9 млрд м3 в год. «Мосэнерго» аффилирова- но с «Газпромом» и раньше закупало весь газ (а это около 22,5 млрд м3 в год) у материнской компании. НОВАТЭК будет поставлять газ по пол- ному тарифу, утвержденному ФСТ для Московской области. «Транснефть» опубликовала результаты за III квартал 2012 года по  МСФО. Выручка составила $5 863 млн, EBITDA – $2 368 млн, чи- стая прибыль – $1 486 млн. Капвложения были стабильными и ока- зались на уровне $1,6 млрд, свободные денежные потоки составили $420 млн. Операционная прибыль снизилась по сравнению с уровнем II квартала 2012 года из-за роста затрат на персонал и прочих расхо- дов. Акции компании выросли на 2,7%. Индекс электроэнергетического сектора потерял за неделю 0,3%. В лидерах отрасли оказались акции «Мосэнерго» (плюс 2,0%), в аутсайдерах – бумаги ТГК-4 (минус 8,6%). «Мосэнерго» опубликовало результаты за девять месяцев 2012 года по МСФО. Скорректированная EBITDA составила $422 млн (на 28% ниже уровня годичной давности в долларах). Объявленная EBITDA эквива- лентна 63% собственного прогноза EBITDA компании на весь год в сумме 20,9 млрд руб. по РСБУ. У ТГК результаты III квартала 2012 года обычно сла- бые, поскольку на этот период приходится львиная доля расходов на ре- монт и техническое обслуживание. Подразумеваемая рентабельность по EBITDA снизилась с 14,8% (за девять месяцев 2011 года) до 11,8%. Общая выручка уменьшилась на 10% в основном за счет снижения выручки в сег- менте электроэнергии (сокращение на 13% от уровня годичной давности и на 55% от всей выручки) на фоне сокращения выработки электроэнер- гии и снижения цен на электроэнергию на свободном рынке в первом полугодии 2012 года. Постоянные расходы выросли на 10% за счет уве- личения расходов на ремонт и техническое обслуживание в результате консолидации расходов, связанных с комплексом теплоснабжения город- ского округа Химки. Без учета этой статьи расходы «Мосэнерго» на ремонт и техническое обслуживание выросли бы только на 1%. Индекс финансового сектора подрос на 0,7% за неделю. Лучше бенчмарка оказались бумаги Сбербанка (плюс 1,9%), в аутсайде- рах – акции банка «Санкт-Петербург» (минус 2,3%). Сбербанк опубликовал результаты за 11 месяцев 2012 года по РСБУ. В целом базовые показатели рентабельности по-прежнему очень хорошие, но замедление роста кредитования и снижение маржи совпадают с довольно осторожным краткосрочным прогнозом ру- ководства, озвученным в ходе телеконференции после выхода пре- дыдущих результатов по МСФО. Чистая прибыль за ноябрь соста- вила 35,7 млрд руб. – это лучший результат за месяц с начала года. Прибыль за 11 месяцев 2012 года достигла 332 млрд руб., что на 12% выше уровня годичной давности и соответствует доходности на средний капитал почти в 27%. Темпы роста кредитования в ноя- бре снизились до 0,6% (1,3% в розничном сегменте и 0,3% – в кор- поративном), что соответствует прогнозу руководства Сбербанка. Похоже, что повышение ставок по розничным вкладам в  октябре способствовало притоку средств: депозиты населения в  ноябре увеличились на 1,9%. В то же время вклады юрлиц продемонстри- ровали отток в 3,3%. Чистая процентная маржа за последние три месяца уменьшилась на 9 б. п., до 6,3%. НОМОС-БАНК опубликовал результаты за III квартал 2012 года и де- вять месяцев 2012 года по МСФО. Прибыль за квартал составила 2,3 млрд руб., а за девять месяцев достигла 9,3 млрд руб. (за выче- том доли меньшинства), что на 61% выше уровня годичной давности и  подразумевает доход на средний капитал в размере 18,6%. Если не  считать убытков по курсовым разницам, то результаты соот- ветствуют ожиданиям. Темпы роста оставались довольно хороши- ми, большей частью за счет увеличения розничного кредитования (на 15% от уровня II квартала 2012 года и на 41% с начала года) и кре- дитования малого и среднего бизнеса (на 11% от уровня II квартала и на 33% с начала года). При этом банк показал рост корпоративных депозитов на 18% от уровня II квартала благодаря вкладам инвести- ционных и управляющих компаний, поступлению средств регио- нального бюджета и от риэлтерских компаний. Динамика маржи была слабее, чем ожидалось: чистая процентная маржа упала чуть более чем на 15 б. п., до 4,5%. Доля просроченной задолженности не из- менилась и составила 2,2%, стоимость риска с начала года выросла до 0,7%. Рост расходов составил 19% от уровня годичной давности, соотношение расходов и доходов – 48%. Коэффициент достаточно- сти капитала первого уровня упал до 11,1% на фоне сильного роста активов, взвешенных по риску. Руководство подтвердило основные направления своих прогнозов на 2012 год, в том числе доход на сред- ний капитал около 20%, соотношение расходов и доходов на уровне 45% и рост кредитов выше рынка. Акции банка подорожали на 0,3%. Индекс сектора телекоммуникаций за неделю прибавил 1,8%. Лучшие результаты показали акции «Ростелекома» (плюс 4,2%), а аутсайдером выступили бумаги Mail.ru, потерявшие 4,6%. Индекс сектора металлов и добычи поднялся на 1,4% за не- делю, в лидерах отрасли оказались бумаги «Норильского никеля» (плюс 9,8 %), в аутсайдерах – акции «Мечела» (минус 2,6%). Компания «Полиметалл» объявила о выплатах специального диви- денда за 2012 год в размере $0,50 на акцию. Расчеты запланированы на 21 января 2013 года. Суммарный объем выплат составит $190 млн, полученная доходность – 3%. Дата закрытия реестра – 14 декабря 2012 года. Согласно недавно утвержденной дивидендной политике «Полиметалла», минимальный коэффициент выплат был повышен с 20% до 30% от чистой прибыли. Кроме того, она предусматрива- ет возможность выплаты специального дивиденда в конце каждого года. Акции компании выросли на 0,3%. Индекс потребительского сектора вырос на 1,1% за неделю. Ре- зультаты лучше рынка показали акции «Дикси» (плюс 4,7%), хуже ин- декса оказались бумаги Группы «Разгуляй» (минус 3,1%). Группа компаний «Дикси» опубликовала результаты за III квартал 2012 года по МСФО. Выручка выросла на 23%, до 35,9 млрд руб., что со- ответствует операционным результатам. На этом фоне увеличение EBITDA составило 16% (на 6 п. п. выше консенсус-прогноза), поскольку высокая валовая рентабельность была нивелирована резким скачком об- щих, коммерческих и административных расходов в связи с ребрендин- гом бывших магазинов «Виктория». Валовая рентабельность составила 29,3% – это рекорд для компании, который не соответствует типичной сезонной динамике (третий квартал года обычно самый слабый). Об- щие, коммерческие и административные расходы от уровня II квартала 2012 года выросли на 90 б. п., до 26,6% выручки (это абсолютный макси- мум для группы) на фоне ребрендинга магазинов «Квартал» и последо- вавшего за этим роста расходов на персонал, подписания новых аренд- ных соглашений и списания оборудования. Это дало EBITDA в размере 2 млрд руб. и рентабельность по EBITDA в размере 5,6%. Чистая прибыль составила 280 млн руб., почти вдвое превысив консенсус-прогноз.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

Глобальные рынки продемонстрировали позитивную динамику на прошлой неделе на фоне возросшей уверенности инвесторов в снижении ключевой ставки со стороны ФРС США. Европейский рынок был аутсайдером из-за наиболее негативных макроэкономических данных.

Сырьевые рынки показали в основном отрицательную динамику. Золото корректировалось, нефть дешевела. Мы рассчитываем на снижение волатильности в ценах на нефть и оцениваем динамику котировок в пределах $63-66 за баррель сорта Brent.

Российский рынок показал свою устойчивость и продолжал рост. Хороший спрос наблюдается в дивидендных именах. Мы считаем, что динамика рынка останется нейтральной на этой неделе.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


Долговые рынки оставались на прошлой неделе малоактивными на  фоне отсутствия подвижек в переговорах между демократами и  республиканцами по поводу «фискального обрыва» в США. ЕЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 0,75%, отметив, что риски дальнейшего снижения экономической активности в следующем году остаются высокими. Это, вероятно, может создать предпосылки для снижения базовой ставки на 25 б. п. в I-II кварталах 2013 года. Доходность 10-летних US treasuries сохранилась на уровне 162 б. п. До- ходность индикативного выпуска «Россия-2030» также зафиксирова- лась на уровне прошлой недели в размере 2,75%. CDS на риск России незначительно расширился на 2 б. п., до 135 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan поднялся на 0,21%. На аукционе Минфина инвесторы предъявили неожиданно слабый спрос на 15-летние «ОФЗ-ПД 26207», выкупив лишь 9 млрд руб. из пред- ложенных 25 млрд руб. Доходность по средневзвешенной цене соста- вила 6,99%, что выше верхней границы изначально объявленного диа- пазона в размере 6,95%. Негативные настроения от аукциона отчасти перекинулись на вторичный рынок, где произошла некоторая коррек- ция в ценах госбумаг. Однако уже к пятнице спрос на ОФЗ восстановил- ся. Индекс государственных облигаций ММВБ прибавил на прошлой не- деле 0,55%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,19%. Рубль укрепился на семь копеек к доллару США (до 30,81 руб.) и на 11 копеек к бивалютной корзине (до 34,90 руб.). Кривая расчет- ных валютных форвардных контрактов не изменилась на всех сроках. Ликвидность банковской системы снизилась за прошлую неделю на 160,5 млрд руб. и составила 723 млрд руб., индикативная став- ка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня сократилась на 44 б. п., до 6,05%. Спрос инвесторов на еврооблигации качественных российских за- емщиков остается высоким, что подтверждает состоявшееся на про- шлой неделе размещение 10-летних еврооблигаций НОВАТЭКа в размере $1 млрд и купоном 4,42%. На прошлой неделе также состоялись закрытия книг заявок на об- лигации «ММК, 18» (оферта – 3 года, ставка купона – 8,70%), «Санкт-Петербург, 25039» (дюрация – 3,82 года, доходность – 8,10%), «НЛМК, 08» (оферта – 3 года, купон – 8,40%) и «Вологод- ская область, 34003» (дюрация – 2,6 года, купон – 9,75%). На те- кущей неделе запланировано закрытие книги на облигации «ССМО ЛенСпецСМУ, 02» (срок обращения – 3,1 года, ориентир по купо- ну – 12,50-13,00%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Монетарная политика глобальных центробанков вновь может стать основной темой недели. В этой связи повышенный интерес представляет выступление главы ФРС США перед Конгрессом 10-11 июля, поскольку рынок может получить сигналы о решениях по базовой ставке на заседании 31 июля, а это отразится на настроениях инвесторов во все классы активов, в том числе облигации.

Рублевый долговой рынок остается привлекательным для инвестирования прежде всего из-за того, что тема санкций отошла на второй план, а также из-за сохраняющегося высокого уровня реальных ставок. На текущей неделе интерес представляет публикация месячных данных Росстата по инфляции за июнь.

На минувшей неделе можно было наблюдать восстановление позиций доллара к основным валютам. Индекс доллара DXY прибавил 1,2%, американская валюта по отношению к рублю укрепилась на 0,9%. Такое движение в паре рубль/доллар было отчасти обусловлено выходом сильной статистики по рынку труда в США и исчерпанием позитива после саммита G20. Дальнейшая динамика российской валюты во многом будет определяться изменением глобального аппетита к риску. Наш целевой диапазон по курсу рубля в краткосрочной перспективе – 63,5-64,5 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».

Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 60.2
42.0
11.55.32.910.3
 ТД - "Добрыня никитич"-32.7
3.3-6.07.0-4.82.7
 ТД - Дружина-14.5
11.9
-0.26.6-1.44.5
ТД - фонд денежного рынка41.8
25.96.5
3.31.65.8
ТД - федеральный-33.317.0-9.78.2-0.3
-4.4
ТД - рискованные облигации51.1
42.311.85.23.1
11.0
ТД - Потенциал10.4
16.2-8.12.0-8.81.2
ТД - электроэнергетика -40.9
-25.5-27.58.8-2.9
-15.1
ТД - металлургия-50.7-20.6-21.8
1.1-2.2
-16.1
ТД - телекоммуникации31.7
80.6-2.52.7-3.85.2
ТД - потребительский сектор-11.5
34.55.8
6.8-3.618.1
ТД - нефтегазовый сектор36.0
43.7
0.0
9.6
-5.4
3.6
ТД - финансовый сектор-40.7-9.6
-8.63.1
0.1
-3.0
ТД - фонд активного управления-19.1-9.6
-5.2
-1.4-6.1
0.3
ТД - БРИКн/дн/д
-5.93.6
-0.1-2.0
ТД - Инфраструктуран/д
н/д2.9
9.3-1.2
9.5
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-25.22.6-4.1-16.7
ТД - агросекторн/дн/д
10.4
8.9
-3.8
15.8
ТД - глобальный интернетн/д
н/д13.24.1-3.115.3
 сбербанк - фонд акций н/д
н/д
-9.8
4.5
-4.5
-3.0
сбербанк - фонд облигаций н/д
н/д
9.0
6.13.18.3
 сбербанк - фонд сбалансированныйн/д
н/д0.8
5.5
-0.6
4.3
сбербанк - фонд драгоценных металловн/д
н/д0.3
6.51.3
7.9
 коммерческая недвижимость-29.1
-2.62.71.4-1.2
3.4

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow