Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


Новый год российский фондовый рынок встретил в приподнятом на- строении. В начале минувшей недели участников глобальных рынков обнадежило улучшение торгового баланса Китая, а также неплохой старт сезона финансовой отчетности. Порадовала мировые биржи и новость о том, что администрация и Конгресс США пришли к соглаше- нию по бюджету. Однако к настоящему времени энтузиазм на рын- ке заметно ослаб. Теперь инвесторы ожидают дальнейших шагов властей США: ключевые решения по бюджету и долгу должны быть приняты до конца марта. Пока эти вопросы не будут решены, на всех рынках сохранится высокая волатильность. Данные по экспорту-импорту Китая за декабрь 2012 года показали неожиданно высокий рост экспорта из страны, который увеличился на 14% при прогнозах аналитиков на уровне 4-5%. Однако значение этого позитивного фактора почти полностью сошло на нет в пятницу, после того как в Пекине были опубликованы менее благоприятные, чем ожидалось, данные по инфляции. В итоге инвесторы заняли вы- жидательную позицию в преддверии финансовой отчетности амери- канских корпораций за последний квартал. Европейский центральный банк оставил свою учетную ставку на  прежнем уровне (0,75%), как и Банк Англии (0,5%). Решения ре- гуляторов были ожидаемыми и не изменили умеренно позитивную динамику индексов. Судя по отчету EPFR Global, на прошлой неделе состоялся рекордный приток средств в розничные фонды развивающихся рынков на об- щую сумму $7,4 млрд. Макроэкономическая ситуация в России стабильна. В декабре потреби- тельские цены выросли на 0,5% с уровня ноября. В результате годовая инфляция составила 6,6%. Цена на черное золото с начала года чуть снизилась: стоимость барреля марки URALS упала на 0,8%, до $109,4. В итоге за неделю долларовый Индекс РТС прибавил 2,9%, оста- новившись на отметке 1571,73 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали следующие результаты: индекс развиваю- щихся стран MSCI EM прибавил 1,7% с начала года, а американский S&P 500 – 3,2%. За 2012 год российский рынок продемонстрировал рост на 10,5%, в то время как сводный индекс развивающихся стран увеличился на 15,1% за то же время, а S&P 500 – на 13,4%. Отраслевой рублевый индекс нефтегазового сектора вырос на 0,5% за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали акции «Сургутнефтегаза» (плюс 4,2%). Среди аутсайдеров оказались акции «Транснефти» (минус 3,9%). НОВАТЭК опубликовал операционные результаты за IV квартал 2012 года. Добыча газа выросла на 5,3% от уровня годичной давно- сти (включая 51%-ную долю в «Сибнефтегазе»). Рост добычи жидких углеводородов составил 9,3% от уровня годичной давности. Акции компании снизились на 1,0%. «Транснефть» объявила всю инвестпрограмму на 2013 год: в этом году капвложения достигнут 216 млрд руб. за вычетом НДС (264 млрд руб. с его учетом), или $6,8 млрд с нашим прогнозом обменного курса, что оказа- лось выше ожиданий. Инвестпрограмму в целом можно разделить на две части: строительство новых объектов и техническое обслуживание имею- щейся инфраструктуры. Объем первой части программы составляет $4,2 млрд, а объем вложений в техническое обслуживание составит $2,6 млрд. Если в течение года эти показатели не изменятся, можно ожидать свобод- ные денежные потоки в целом по группе в размере около $3,5-3,7 млрд.
Индекс электроэнергетического сектора приобрел за неделю 2,1%. В лидерах отрасли оказались акции «Мосэнерго» (плюс 7,9%), в аутсайдерах – бумаги ТГК-9 (минус 1,5%). Потребление электроэнергии в России в 2012 году выросло на 1,7% по сравнению с 2011 годом. Выработка электроэнергии ТЭС и АЭС вы- росла соответственно на 0,9% и 2,7%, выработка ГЭС при этом не из- менилась по сравнению с 2011 годом. Выработка энергоблоков, при- надлежащих промышленным предприятиям, увеличилась на 4,4% и  обеспечила около 4,9% всей выработки электроэнергии в  России. В декабре рост потребления электроэнергии возобновился и составил 5,1% от  уровня годичной давности, тогда как в ноябре потребление снизилось на  1,2% по сравнению с ноябрем 2011 года. Температура воздуха в прошедшем декабре была существенно ниже (на 7,4 граду- са по Цельсию), чем за аналогичный период 2011 года, что поддержало позитивную динамику. Цена на электроэнергию на свободном рынке в декабре составила 1 030 руб. за МВт/ч в ценовой зоне Европы и Ура- ла (на 2% выше уровня ноября в рублях) и 776 руб. за МВт/ч в ценовой зоне Сибири (на 3% ниже ноябрьского уровня). За  2012  год средняя цена составила соответственно 1 005 руб. за  МВт/ч ($32  за  МВт/ч, что  на 1% выше уровня 2011 года в рублях) и  703 руб. за МВт/ч ($23 за МВт/ч, что на 25% выше уровня 2011 года в рублях). Индекс финансового сектора прибавил 5,7% за неделю, лучше бенчмарка оказались акции банка «Возрождение» (плюс 14,2%), в аутсайдерах – бумаги Росбанка (минус 3,0%). В секторе телекоммуникаций рост соответствующего индекса за неделю составил 0,4%. Лучшие результаты показали ГДР АФК «Си- стема» (плюс 5,7%), а аутсайдером стали ГДР Mail.ru, потерявшие 3,4%. Индекс сектора металлов и добычи поднялся на 4,4% за неделю, в лидерах отрасли оказались акции «Полюс Золота» (плюс 9,7 %), в аутсайдерах – бумаги ВСМПО-АВИСМА (минус 3,1%). Финансовые результаты «Акрона» за III квартал 2012 года на 10% пре- высили консенсус-прогноз. Однако финансовая нагрузка компании увеличилась из-за программы наращивания мощностей и приобре- тения новых активов. Выручка выросла на 5% с уровня предыдущего квартала, составив $570 млн, поскольку повышение цен на экспортных рынках полностью компенсировало снижение объемов продаж. Со- кращение поставок обусловлено уменьшением объема производства в связи с ремонтными работами на заводе в Дорогобуже (в августе и сентябре), а также перебоями с поставками апатитового концентра- та «ФосАгро» (с мая до середины июля). EBITDA осталась на уровне предыдущего квартала ($163 млн), но рентабельность немного сни- зилась из-за повышения цен на электроэнергию и газ (на 15% с 1 июля 2012 года). Свободные денежные потоки в III квартале 2012 года снова выражались отрицательной величиной, поскольку компания потра- тила $190 млн на ремонтные работы и на проект «Олений Ручей», ко- торый был запущен в декабре 2012 года. Кроме того, $100 млн ушло на приобретение 12% польской Azoty Tarnow, и в результате чистый долг «Акрона» вырос до $1,4 млрд (в конце II квартала 2012 года он со- ставлял $1,1 млрд). Акции компании выросли на 5,6%. Индекс потребительского сектора вырос на 3,4% за неделю. Ре- зультаты лучше рынка показали ГДР «Магнита» (плюс 5,0%), хуже ин- декса оказались бумаги «Верофарма» (минус 0,5%). «Магнит» объявил операционные результаты за декабрь, показав не- большое замедление темпов годового роста консолидированной вы- ручки: с 35,1% в ноябре до 34,6% (51,8 млрд руб.), что все равно зна- чительно превышает темпы расширения торговых площадей (29,4%): в 2012 году было открыто 1 040 магазинов «у дома», тогда как компа- ния прогнозировала открытие 1 000 торговых точек. Важно, что ди- намика сопоставимых продаж продолжала улучшаться. Средний чек в магазинах шаговой доступности вырос на 7,6%, в том числе за счет повышения цен на продукты питания в IV квартале 2012 года, рост трафика, составивший 0,6% в III квартале, оставался положительным (0,4%). В целом это поддержало рост сопоставимых продаж на уровне 8,0% в этом формате за квартал против 6,7% в III квартале. При этом гипермаркеты (включая «Магнит Семейный») принесли 10,9 млрд руб. выручки (на 58% выше уровня годичной давности). Количество ма- газинов увеличилось до 146 (53 новых гипермаркета, включая «Маг- нит Семейный», что укладывается в прогнозный диапазон компании в 50-55 точек), а общие торговые площади гипермаркетов достигли 412 тысяч м2 , что соответствует росту на 46%. Увеличение сопостави- мых продаж ускорилось в этом сегменте с 9,8% за III квартал 2012 года до 11,4% в прошлом квартале в основном на фоне повышения сред- него чека. В целом это дало общий рост сопоставимых продаж в сети на  8,5%. За весь год рост выручки достиг 33,6%, превысив верхнюю границу прогнозного диапазона компании (30-32%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, старший управляющий директор

Глобальные рынки продемонстрировали уверенный рост на прошлой неделе на фоне усилившихся ожиданий заключения торгового соглашения между США и Китаем. При этом макроэкономические данные выходили достаточно противоречивые: хороший PMI в Китае и негативные показатели по европейской экономике, в частности Германии.

Сырьевые рынки следовали за глобальными фондовыми площадками и в большинстве своем выросли. На рынке нефти мы ожидаем нейтральную динамику при движении котировок в диапазон $57,5-60/барр.

Российский рынок показал небольшой рост. Значительного изменения котировок в ту или иную сторону на этой неделе мы не предвидим.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


Главной новостью конца декабря стало принятое Конгрессом США решение по преодолению проблемы «фискального обрыва». Принятые меры по налоговой политике позволят повысить госу- дарственные доходы США на $600 млрд в течение 10 лет. Однако окончательное решение по бюджетным расходам так и не было вы- несено. Ожидается, что оно будет принято до конца февраля. Ре- шение проблемы «фискального обрыва» спровоцировало рост сто- имости рискованных активов. В январе 2013 года ЕЦБ и Банк Англии ожидаемо оставили учетные ставки без изменений. Программа выкупа активов также осталась с прежними параметрами. В результате с 28 декабря 2012 года доходность 10-летних казначей- ских облигаций США выросла на 17 б. п., до 1,87%. Доходность инди- кативного выпуска «Россия-2030» увеличилась на 19 б. п., до 2,78%, CDS на риск России сузился до 124 б. п. Торги российскими еврооблигациями проходили преимущественно с ростом цен и в праздничную для россиян неделю. Индекс россий- ских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,87%. Рост спроса на рискованные активы, а также дорожающая нефть вызвали укрепление российской национальной валюты. Рубль вырос на 12 копе- ек относительно доллара США, до 30,37 руб., и на 38 копеек относительно стоимости бивалютной корзины, до 34,54 руб. Годовая ставка кроссвалют- ных свопов снизилась на 11 б. п., до 5,96%. Ликвидность в банковской си- стеме повысилась на 11,5%, до 1 388,5 млрд руб., индикативная ставка пре- доставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня снизилась на 118 б. п., до 5,23%. Начало года стало удачным и для рублевых облигаций. Традиционно высоким спросом продолжали пользоваться государственные бума- ги. К  концу первой в этом году рабочей недели стали расти и  тор- говые объемы в корпоративном секторе. Индекс государственных облигаций ММВБ прибавил 1,33%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds вырос на 0,48%. В последнюю неделю прошлого года состоялись размещения выпу- сков «Тверская область, 34008» (дюрация – 2,8 лет, доходность раз- мещения – 10,06%) и «ФК «ОТКРЫТИЕ», 04» (оферта – 1,5 года, до- ходность – 11,46%). На текущей неделе Минфин РФ запланировал размещение 10-летнего выпуска ОФЗ-26211. Инвесторам будет предложено 25 млрд руб., став- ка купона объявлена на уровне 7%. Газпромбанк объявил о намерении провести на текущей неделе се- рию встреч с международными инвесторами, за которой может по- следовать размещение еврооблигаций. 
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

Для глобальных инвесторов основными волнующими темами остаются переговоры США и Китая, а также денежно-кредитная политика ФРС. Учитывая приближающееся заседание ФРС (30 октября), большое значение будет иметь статистика по ключевым экономикам.

Рублевый долговой рынок сохраняет инвестиционную привлекательность благодаря высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ в этом году.

Благодаря позитивному внешнему фону на прошлой неделе рубль укреплялся к доллару, как и большинство валют развивающихся рынков. Индекс EMCI прибавил 0,1%, индекс доллара DXY потерял 0,5%, российская валюта укрепилась на 0,7% к американской. В ближайшей перспективе ожидаем торговлю в диапазоне 64-65 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
ТД - "илья муромец" 61.842.412.0
6.4
4.2
12.0
 ТД - "Добрыня никитич"-31.5
-0.4
7.3
6.2
-2.6
7.3
 ТД - Дружина-12.79.08.4
6.9
1.0
8.4
ТД - фонд денежного рынка41.426.9
6.43.4
1.6
6.4
ТД - федеральный-33.5
7.8
-0.5
7.3
-1.5
-0.5
ТД - рискованные облигации50.244.3
12.9
6.3
4.312.9
ТД - Потенциал10.612.4
8.2
6.8
-2.4
8.2
ТД - электроэнергетика -41.9-25.1
-11.4
8.8
-6.9-11.4
ТД - металлургия-48.8-22.7
-13.2-0.6
-3.9-13.2
ТД - телекоммуникации26.6
52.9
7.62.7
-3.9
7.6
ТД - потребительский сектор-8.229.5
27.013.8
3.3
27.0
ТД - нефтегазовый сектор30.537.96.28.2-4.06.2
ТД - финансовый сектор-41.7
-16.2-3.2
-0.4-1.9-3.2
ТД - фонд активного управления-19.7-12.34.5-1.0
-2.84.5
ТД - БРИКн/дн/д
0.6
3.10.1
0.6
ТД - Инфраструктуран/д
н/д13.46.7
-1.913.4
 ТД - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-14.7
0.4
-7.1
-14.7
ТД - агросекторн/дн/д
18.95.10.818.9
ТД - глобальный интернетн/д
н/д14.3
1.8
-3.9
14.3
 сбербанк - фонд акций н/д
н/д
2.25.9-1.12.2
сбербанк - фонд облигаций н/д
н/д
9.66.8
3.5
9.6
 сбербанк - фонд сбалансированныйн/д
н/д7.86.21.17.8
сбербанк - фонд драгоценных металловн/д
н/д-1.0-1.8
-10.8-1.0
 коммерческая недвижимость-33.0-1.1
1.2
-4.1
-5.2-1.2

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow