Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На этой неделе российский фондовый рынок ушел в красную зону, от- ражая общемировую коррекцию. Продажи были обусловлены фикса- цией прибыли после весьма впечатляющего январского роста, а толч- ком к ним послужили европейские проблемы: политический скандал в Испании и ситуация в итальянском банковском секторе. В итоге российский рынок акций по Индексу РТС потерял за неделю 2,3%. Значение на закрытие пятницы составило 1590,13 пункта. Рублевая ди- намика индекса составила минус 2,2%. Индекс развивающихся стран MSCI EM потерял 1,1%, при этом американский S&P 500 подрос на 0,3%. После успешного начала года инвесторы взяли паузу в ожидании хоро- ших новостей, способных придать рынку импульс к дальнейшему росту. ЕЦБ оставил учетную ставку на прежнем уровне – 0,75%. Риторика главы европейского регулятора стала более негативной. Так, Марио Драги ожи- дает, что слабость европейской экономики, вероятно, сохранится в 2013 году, также остаются и риски понижательных тенденций в экономике ев- розоны. Благодаря таким словесным интервенциям евро заметно ослаб. Еще одним важным событием в Европе стало достижение консенсуса в отношении бюджета ЕС. Планируемые расходы снижены с заложен- ных ранее 994 млрд евро до 959 млрд евро. На сокращении расходов активно настаивала Великобритания. В США возобновились бюджетные войны. Президент Барак Обама вы- ступил с предложением отодвинуть на несколько месяцев крайний срок, когда должны вступить в силу автоматическое сокращение рас- ходов и повышение налогов. Президент призвал принять «небольшой сбалансированный пакет мер», предусматривающий как сокращение расходов, так и ликвидацию некоторых налоговых льгот. Euroclear 7 февраля начала проводить расчеты с локальными рублевыми облигациями через Центральный депозитарий. Это долгожданное событие стало одной из ключевых российских новостей прошлой недели. Послед- ствия такого шага на ближайшую перспективу уже учтены рынком. В то же время тот факт, что теперь количество инвесторов на локальном рынке ру- блевого долга возрастет, окажет поддержку рынку. Реформа финансового сектора хотя и медленно, но достаточно поступательно реализовывалась в последние годы, и по мере того как оформлялась инфраструктура локаль- ного рынка, препятствия, ограничивавшие его работу, преодолевались. На позапрошлой неделе фонды, инвестирующие в Россию, показали чистый приток денежных средств. Но на прошлой ситуация вернулась в привычное русло. Совокупный приток средств в фонды развивающих- ся стран составил $3,4 млрд (с начала года – $28 млрд), а из российских фондов был зафиксирован чистый отток на сумму $79 млн. За январь чистый отток средств составил $66 млн, хотя фондовый рынок рос на протяжении всего месяца. Это стало очередным свидетельством того, что в восприятии инвесторов Россия остается на периферии глобаль- ных развивающихся рынков. Индекс нефтегазового сектора за прошедшую неделю потерял 2,4%. Лидерами по росту стали акции компании «Башнефть» (плюс 1,6%), в аут- сайдерах – бумаги «Сургутнефтегаза» (минус 3,7%). Глава «Роснефти» поддержал предложение НОВАТЭКа о демонополи- зации экспорта СПГ. Это позволило бы компании существенно ускорить контрактование и, как следствие, реализацию проекта «Ямал СПГ». «Газ- пром нефть» опубликовала основные финансовые показатели по ито- гам IV квартала 2012 года. По итогам года рост объемов добычи угле- водородов составил 4% (год к году) – самый высокий показатель среди российских компаний. Индекс электроэнергетического сектора упал на 1,8%. Лучшими здесь были бумаги ТГК-14 (плюс 8,3%). Основной негатив был связан с компанией ТГК-2 (минус 7,4%). За прошедшую неделю индекс сектора металлов и добычи упал на 2,5%. Лидером по росту в отрасли стали бумаги компании ENRC, при- бавившие 11,8%. Аутсайдером – акции Polyus Gold (минус 7,4%). «Уралкалий» смог законтрактовать с Индией 1 млн тонн поташа по $427 за тонну (на условиях CFR), что в целом оказалось на уровне рыночных ожиданий. Позитивным моментом можно назвать и то, что компания смогла сделать это до конца I квартала текущего года. Банковский сектор за неделю просел на 1,7%. Акции Сбербанка по- теряли 1,2%. Капитализация второго крупнейшего российского бан- ка – ВТБ – снизилась на 4,4%. Сбербанк заявил о повышении ставок по потребительским кредитам на 2,5-3,5 п. п. Максимальная ставка достигла уровня в 25,5%. Однако данное повышение является воз- вратом к уровню ноября, поскольку в декабре в рамках предново- годних акций ставки были снижены. Согласно результатам за январь 2013 года по РСБУ, Сбербанк заработал 31,8 млрд руб. чистой прибы- ли, что на 9% выше результата за январь 2012 года. Росту показателя способствовало увеличение чистого процентного дохода на 18%, так как уровень процентных ставок превышает январь 2012 года, и чи- стого комиссионного дохода на 13%. Однако активы банка снизились на 1% в основном за счет уменьшения остатков наличных средств, по- гашения кредитов крупными корпоративными заемщиками и частич- ного погашения портфеля ОФЗ. Индекс сектора телекоммуникаций продемонстрировал прирост в 0,1%. Бумаги Mail.ru показали на прошлой неделе лучший результат (плюс 6,8%), а акции «Армады», напротив, продемонстрировали худ- шую динамику (минус 9,6%). АКАР опубликовала статистику по российскому рекламному рынку за IV квартал 2012 года: год к году рынок вырос на 9% (13% за весь 2012 год). Рынок ТВ-рекламы увеличился на 9% (9% за 2012 год), кон- текстной рекламы – на 32% (45%), дисплейной рекламы – только на 5% (17%). Замедление баннерной рекламы во втором полугодии 2012 года было вызвано появлением дополнительного рекламного времени на ТВ и запретом на рекламу алкоголя в интернете. Индекс потребительского сектора скорректировался на 0,5% по- сле стремительного роста с начала года. Компания «Черкизово» стала аутсайдером, потеряв 1,7%. Лидером же выступила компания «Русское Море» (плюс 1,7%).
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

Фондовые рынки показали коррекцию на прошлой неделе на фоне слабых макроэкономических данных из Китая, инверсии кривой и негативного настроения глобальных инвесторов. На этой неделе состоится встреча глав центробанков, которая должна установить вектор политики на следующий год. Мы ожидаем подтверждения стимулирующих для экономик действий со стороны банкиров.

Сырьевые рынки оставались нейтральными. После значительного ралли в ценах на золото мы ожидаем некоторой коррекции. Мы прогнозируем незначительный рост нефтяных котировок, в диапазон $58-61/барр. сорта Brent.

Российский рынок корректировался на фоне глобального снижения, но мы не наблюдали больших распродаж, поэтому ожидаем умеренного роста на этой неделе.

На рынке облигаций


На прошлой неделе на передний план опять вышли европейские проблемы, что несколько снизило оптимизм инвесторов по поводу рискованных активов. Глава ЕЦБ Марио Драги обратил внимание, что риски в экономике еврозоны все еще сохраняются, а также вы- разил обеспокоенность по поводу укрепления курса евро. Послед- нее может восприниматься как готовность ЕЦБ рассмотреть вопрос о снижении ставки. Дополнительную нестабильность привносят по- литические риски еврозоны: возможная отставка премьер-министра Испании и растущая популярность Сильвио Берлускони в преддве- рии выборов в Италии. Между тем индекс деловой активности в ев- розоне в январе повысился до 48,6%, превысив ожидания (48,2%). Президент США Барак Обама выступил с предложением отсрочить срок наступления автоматического сокращения расходов бюджета и повышения налогов, который должен наступить 1 марта. По послед- ним данным Бюджетного комитета Конгресса США, сокращение рас- ходов приведет к замедлению роста ВВП страны до 1,4% в 2013 году. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на  6  б.  п., до 1,95%. Доходность индикативного выпуска «Рос- сия-2030» увеличилась на 4 б. п., до 2,96%, CDS на риск России су- зился до 142 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP  Morgan практически не изменился (плюс 0,02%). Однако актив- ность на российском первичном рынке не снижается. На прошлой неделе он был представлен 3-летними еврооблигациями «Газпром- банка» на 500 млн юаней и купоном в 4%, 4-летними бумагами Сбер- банка на 200 млн швейцарских франков и купоном в 2,065%, дебют- ными 5-летними еврооблигациями «ФосАгро» на $500 млн и купоном 4,204%, тремя новыми выпусками «ВымпелКома»: 6- и 10-летними бумагами в долларах США (купон – 5,20%, объем – $600 млн; ку- пон – 5,95%, объем – $1 млрд) и рублевыми 5-летними облигациями (купон – 9,00%, объем – 12 млрд руб.). Несмотря на сокращение спроса на рискованные активы, рубль, под- держиваемый растущими нефтяными котировками, потерял лишь 3  копейки относительно доллара США. Годовая ставка кроссвалют- ных свопов не изменилась и составила 5,97%. Ликвидность в бан- ковской системе сократилась на 15,3%, до 821,7 млрд руб. Короткие ставки, однако, снизились: индикативная ставка предоставления ру- блевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня сократилась на 84 б. п., до 5,19%. Годовой уровень инфляции в январе составил 7,1%. На этой неделе состоится заседание ЦБ РФ. Большая часть инвестиционного сообщества ожи- дает, что ставки пока оставят на прежнем уровне. Несмотря на долгожданное начало расчетов через Euroclear (пока только внебиржевые операции с ОФЗ, биржевые расчеты стартуют в марте) ажиотажного спроса на состоявшихся на прошлой неделе аукционах ОФЗ не наблюдалось. Совокупный спрос на 15-летние ОФЗ-26212 и 5-летние ОФЗ-25081 составил 28,37 млрд руб. при объ- еме предложения в 30 млрд руб. Доходность по средневзвешенной цене 15-летней бумаги сложилась на уровне 7,1% годовых (на 5 б. п. ниже верхней границы ранее объявленного ориентира), 5-летней – в размере 6,27% годовых (на 3 б. п. ниже верхней границы). Индекс государственных облигаций ММВБ подрос на 0,16%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds увеличился на 0,15%. Активность на первичном рынке не снижается. На неделе были за- крыты книги заявок на облигации «Башнефти» серий 06 и 08 (офер- та – 5 лет, ставка купона – 8,65%) и серий 07 и 09 (оферта – 7 лет, купон – 8,85%), облигации «Металлоинвест, 02» и «Металлоинвест, 03» (оферта – 5 лет, купон – 8,9%), «РусГидро, 7» и «РусГидро, 8» (оферта – 5 лет, купон – 8,5%) и «ЮниКредит Банк, БО-6» (срок об- ращения – 3 года, купон – 8,6%). На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на банковские облигации «ЛОКО-Банк, БО-02» (оферта – 1 год, ориентир по купо- ну – 10,25-10,75%), «Азиатско-Тихоокеанский Банк, БО-1» (оферта – 1,5 года, ориентир по купону – 10,50-11,00%), «Кредит Европа Банк, БО-4» (оферта – 1 год, ориентир по купону – 9,30-9,80%), а также субординированные облигации «КБ Восточный, 02» (погашение через 5,5 лет, ориентир по купону – 13,40-13,90%). Кроме того, со- стоится аукцион по размещению «МОЭСК, БО-03» (срок обращения – 3 года, ориентир по купону – не выше 8,65%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

На текущей неделе основным событием может стать ежегодный симпозиум глав центробанков в Джексон-Хоуле (США), на котором ожидается, в частности, выступление главы ФРС, что может оказать сильное влияние на настроения инвесторов во все ключевые активы.

Рублевые облигации по-прежнему получают поддержку со стороны монетарных условий. Инфляция по недельным данным замедлилась уже до 4,5% год к году, ставки по депозитам продолжают снижаться после решений ЦБ РФ по снижению ключевой ставки (в частности, средняя максимальная ставка топ-10 банков по вкладам в рублях опустилась ниже 7%).

Российская валюта на прошлой неделе демонстрировала ослабление из-за ухудшения внешнего фона, которое приводило к продажам валют развивающихся стран и укреплению доллара. Индекс валют развивающихся рынков EMCI потерял 0,6%, индекс доллара DXY укрепился на 0,7%. Пара доллар/рубль завершила неделю вблизи 66,5 руб./долл. В ближайшее время динамика российской валюты может оказаться волатильной. При этом мы полагаем, что ослабление рубля в настоящий момент выглядит избыточным. По нашим оценкам, в краткосрочной перспективе торги российской валютой могут сместиться в диапазон 65,5-66,5 руб./долл.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
 Сбербанк - фонд облигаций "илья муромец" 62.4
41.2
11.66.85.01.6
 Сбербанк - фонд акций "Добрыня никитич"-14.91.61.77.96.55.1
 Сбербанк - фонд сбалансированный1.2
10.7
5.68.66.84.0
 Сбербанк - фонд денежного рынка40.4
23.97.0
3.72.00.9
Сбербанк - акций компаний с гос. участием-15.58.3-6.19.46.74.3
Сбербанк - фонд рискованных облигаций54.8
42.811.76.94.6
1.2
сбербанк - фонд акций компаний малой капитализации28.5
8.63.85.16.34.6
сбербанк - электроэнергетика -32.4-28.3-13.28.08.5
7.8
сбербанк - металлургия-42.4-28.0-18.8
4.54.1
3.8
сбербанк - телекоммуникации52.152.68.6
11.85.36.6
сбербанк - потребительский сектор12.029.722.1
14.912.97.9
 сбербанк - нефтегазовый сектор58.043.4
4.3
8.0
3.6
3.6
сбербанк - финансовый сектор-30.4-15.4
-7.37.7
5.6
8.4
сбербанк - фонд активного управления-2.4
-10.3-0.4
3.34.7
5.0
 сбербанк - БРИКн/дн/д
-5.26.0
2.52.4
сбербанк - Инфраструктуран/д
н/д8.2
6.21.9
3.4
 сбербанк - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-20.6
2.5-7.3
-2.4
 сбербанк - агросекторн/дн/д
17.1
2.6
5.7
3.4
сбербанк - глобальный интернетн/д
н/д15.0
4.45.65.3
 сбербанк - фонд акций первого эшелонан/д
н/д
-1.37.7
7.5
4.6
сбербанк - фонд облигаций первого эшелонан/д
н/д
10.4
6.43.71.4
 сбербанк - фонд сбалансированный IIн/д
н/д5.5
8.5
6.4
3.8
сбербанк - фонд драгоценных металловн/д
н/д-5.4
1.6-4.13.3

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785.

arrow