Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций 


На прошлой неделе негативное влияние на рынки акций оказывали та- кие факторы, как возможное сворачивание мер стимулирования в США и более жесткая риторика властей Китая по сдерживанию цен на недвижи- мость. Последнее событие оказало наибольшее негативное влияние на котировки акций строительных компаний. Кроме этого, на стоимость ри- сковых активов продолжает давить макроэкономический фон в Европе. По итогам недели Индекс РТС снизился на 1,5% (в рублевом выражении бенчмарк потерял 1,1%), потери MSCI EM составили сопоставимые 1,3%, американский S&P 500 ушел в минус на 1,1%. Дефицит бюджета Испании в 2012 году составил 10,2% ВВП про- тив установленного еврогруппой ориентира в 6,3% (после 9,4% за 2011 год). На рост дефицита Испании оказало влияние включение объема финансовой поддержки банковской системы, а также умень- шение налоговых доходов из-за жестких мер экономии. Другим нега- тивным, но ожидаемым событием выступило снижение рейтинга Ве- ликобритании агентством Moody’s на одну ступень до уровня «Aa1». Агентство отмечает слабость экономики страны в среднесрочной пер- спективе, при этом кредитоспособность государства остается высо- кой, что было отражено в прогнозе рейтинга на уровне «стабильный». Опубликованный протокол по последнему заседанию ФРС США выя- вил желание некоторых участников сократить или завершить програм- му выкупа активов. Участники беспокоятся, что стимулирующие меры могут нарушить финансовую устойчивость рынков. В частности, глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард ожида- ет снижение уровня безработицы к середине 2014 года с текущих 7,9% до 6,5%, что повлечет повышение ставок. Продолжающиеся бюджетные войны могут закончиться уже 1 марта, когда в США наступит срок автоматического сокращения расходов бюджета, если демократы и республиканцы вновь не смогут достиг- нуть договоренностей. В России макроэкономическая статистика носила смешанный характер. Так, уровень безработицы достиг в январе 6%, а рост розничных про- даж замедлился с 5% (в декабре) до 3,5% за первый месяц 2013 года. Позитивным стало увеличение реальных зарплат на 8% в годовом вы- ражении после пересмотренных 5% в декабре прошлого года. Согласно статистике EPFR, небольшой приток на российский рынок ак- ций на неделе по 13 февраля снова сменился оттоком в $26 млн за не- делю по 20 февраля. Совокупный отток из фондов, ориентированных на Россию, с начала года составил $147 млн, в то время как на развиваю- щиеся рынки акций пришло чуть менее $33 млрд. За прошедшую неделю индекс нефтегазового сектора потерял 1,2%. Од- нако некоторые компании все же показали положительную доходность. Так, акции «Газпрома» подорожали на 2,1%. Лидером же роста выступила компания Alliance Oil, глобальные депозитарные расписки (ГДР) которой поднялись на 5,8% в рублевом выражении. Аутсайдером по итогам про- шлой недели стал «Сургутнефтегаз», упавший на 4,3%. Основной ново- стью в секторе явилась отчетность Alliance Oil. По итогам IV квартала 2012 года без учета разовых операций (one-offs) компания показала резуль- таты хуже ожиданий: на фоне практически неизменной в квартальном выражении выручки в $909 млн EBITDA с учетом позитивного влияния от переоценки активов в размере $58 млн составила лишь $169 млн (минус 21% квартал к кварталу и минус 27% год к году). Основные причины: рост удельных затрат на транспортировку нефти и увеличение удельных за- трат на закупку нефти для последующей переработки. Индекс электроэнергетического сектора упал на 3%. Тем не менее ком- пании «Квадра» удалось продемонстрировать рост в 11,7%. Лидером падения выступили «Мосэнерго» и «Э.ОН Россия», котировки которых опустились на 6% и 5,8% соответственно. В металлургическом секторе падение было наиболее заметно: сек- тор просел на 3,9%. Среди представителей отрасли ТМК являлась лидером роста. Котировки акций эмитента выросли на 1,2%. Одним из основных аутсайдеров являлся «Мечел», опустившийся на 7,6%. Как и ожидалось, Группа ОНЭКСИМ продала свою долю в компании «Полюс Золото»: 37,8% акций компании было оценено в $3,6 млрд, что оказалось немного ниже текущих рыночных котировок. Покупателя- ми выступили Зелимхан Муцоев и Гавриил Юшваев. К Австралии вновь приближается циклон, поэтому ряд портов, в том числе и те, через которые отгружают железную руду на экспорт компании BHP Billiton и Fortesque, закрыты. В краткосрочной перспективе это может оказать положительное влияние на стоимость железной руды. Прошлая неделя для банковского сектора была преимущественно не- гативной на фоне снижения общего рынка. Отраслевой индекс поте- рял 1,3%. В плюсе закрылись только обыкновенные акции Сбербанка. На бумаги ВТБ существенное негативное давление оказало заявление первого вице-премьера РФ Игоря Шувалова о том, что правительство не получало запрос со стороны Суверенного фонда Катара на инвести- рование в ВТБ. В то же время глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев выступил за дальнейшую приватизацию ВТБ через допэмиссию акций без уча- стия государства. Акции второго крупнейшего банка в России упали на 3% за неделю. Индекс потребительского сектора снизился за неделю на 1,7%. Одними из самых доходных оказались бумаги группы Черкизово, продемон- стрировавшие рост на 2%. «Аптечная сеть 36,6» показала самый замет- ный отрицательный результат в 6,8%. Сектор телекоммуникаций опустился на 0,7%. Лидером предыдущей недели выступила компания «Армада», прибавившая 6,1%. Хуже всего себя показала Mail.ru, просевшая на 5%. Продолжается процесс реорганизации крупнейшей в стране телеком- муникационной компании «Ростелеком» путем присоединения к ней холдинга «Связьинвест». Росимущество выразило недоверие оценке «Ростелекома», которую провела компания Ernst & Young. По ее ре- зультатам обыкновенная акция компании должна стоить 138 руб. Ро- симуществу эта цифра показалась необоснованно высокой. От оценки зависит, какая доля в объединенном «Ростелекоме» достанется госу- дарству: чем дороже стоит «Ростелеком», тем меньше госпакет. Роси- мущество намерено выбрать нового оценщика и провести эту работу заново.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


Публикация на прошлой неделе протокола заседания ФРС США внесла неопределенность относительно дальнейшей судьбы программы вы- купа активов и стала поводом для коррекции на рынках рисковых акти- вов. Масло в огонь подлила негативная статистика по экономике США, которая продемонстрировала, что перспективы быстрого восстановле- ния все еще малореалистичны. Первичные заявки на пособие по безра- ботице выросли на 20 тысяч, до 362 тысяч, индекс начала строительства жилых домов снизился до 890 тысяч против ожидавшихся 920 тысяч, а индекс деловой активности ФРБ Филадельфии упал с минус 5,8 пун- кта до минус 12,5 пункта против ожидаемого роста до 1,0 пункта. Из стран Евросоюза продолжали приходить негативные экономиче- ские новости, а также политические риски. Показатели экономиче- ской активности еще далеки от восстановления. Испания сообщила о максимальном за последние три года дефиците бюджета в разме- ре 10,2% ВВП, в Италии проходят парламентские выборы, на которых популярность набирает правоцентристский блок бывшего премьера Сильвио Берлускони. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снизилась за неделю на 4 б. п., до 1,96%. 5-летний спред России расширился на 7 б. п., до 149 б. п. Цена индикативного выпуска «Россия-30» упа- ла на 49 б. п., индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,03%. На российском локальном рынке облигаций негативные новости боль- ше сказались на стоимости гособлигаций. Так, индекс государствен- ных облигаций ММВБ снизился на 0,12%, а доходность 14-летней ОФЗ-26207 выросла до 7,25% (это максимальное значение с ноября прошлого года). Продажа рублевых активов и падение нефти оказа- ли негативное давление на курс рубля, который снизился к доллару на 33 коп., до 30,45 руб., и к бивалютной корзине – на 8 коп., до 34,76 руб. Корпоративные облигации чувствовали себя лучше: ин- декс корпоративных облигаций IFX-Cbonds вырос на 0,17%, а индекс корпоративных облигаций ММВБ – на 0,11%. На первичном рынке со- храняется высокая активность. Общий объем ликвидности в банковской системе немного вырос – до 969,1 млрд руб. (плюс 96 млрд руб. за прошедшую неделю). Инди- кативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня увели- чилась на 29 б. п., до 6,22%, на фоне налогового периода. Состоявшийся до основной волны негативных новостей аукцион ОФЗ прошел весьма успешно. Спрос оказался в 2,3 раза выше предложен- ного объема. Минфин России разместил 30 млрд руб. 7-летней бумаги ОФЗ-26210 со средневзвешенной доходностью в размере 6,55%. На прошлой неделе на первичном рынке состоялось закрытие книги заявок на облигации «Альфа-Банк, БО-08» (срок обращения – 3 года, ставка купона – 8,65%) и «РОСБАНК, БО-7» (3 года, 8,55%). Также были запланированы закрытия книг заявок на облигации «ЮУ КЖСИ, 01» (срок обращения – 3 года, ориентир по купону – 9,9-10,0% годо- вых), «Банк Русский Стандарт, БО-3» (1,5 года, 9,4-9,9%), «Банк Русский Стандарт, БО-4» (оферта – 2 года, ориентир по купону – 9,65-10,15%). На текущей неделе инвесторам будут предложены облигации «Мосэ- нерго, БО-1» и «Мосэнерго, БО-3» (срок обращения – 1 год, ориентир по купону – 7,95%), «ХКФ Банк, БО-02» (3 года, 9,5-10,0%), «МКБ, 12» (5,5 лет, 12,00-12,75%), «Запсибкомбанк, БО-3» (оферта – 2 года, ори- ентир по купону – 11,9%-12,5%), «СДМ-банк» (1 год, 12,25-12,75%), «Лента, 03» (3 года, 10,0-10,5%), а также три выпуска ОАО ГМК «Но- рильский никель» серий БО-01-04 (срок обращения – 3 года, ориен- тир по купону – 7,75-7,95%).
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

На рублевом долговом рынке основной темой июля может стать монетарная политика российского центробанка. Заседание ЦБ по ставке состоится на следующей неделе в пятницу (26 июля), при этом регулятор может пойти на снижение ключевой ставки даже на 50 б.п., учитывая смягчение риторики ФРС США по вопросам монетарной политики и сильную дезинфляцию в РФ. Так, по состоянию на середину месяца рост цен замедлился до 4,6% год к году. Вероятное снижение ключевой ставки окажет существенную поддержку рублевому облигационному рынку.

Мягкая риторика главы ФРС привела на прошлой неделе к ослаблению доллара к основным валютам, в том числе валютам развивающихся стран. Индекс EMCI вырос на 0,4%, рубль укрепился на 1,3%. На дальнейшую динамику российской валюты может повлиять изменение глобального аппетита к риску. При этом мы не ожидаем сильного укрепления рубля от текущих уровней, что обусловлено в том числе действием бюджетного правила, а также сезонно слабым сальдо текущего счета платежного баланса. Целевой краткосрочный диапазон курса рубля – 63-64 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
 Сбербанк - фонд облигаций "илья муромец" 62.4
41.2
11.66.85.01.6
 Сбербанк - фонд акций "Добрыня никитич"-14.91.61.77.96.55.1
 Сбербанк - фонд сбалансированный1.2
10.7
5.68.66.84.0
 Сбербанк - фонд денежного рынка40.4
23.97.0
3.72.00.9
Сбербанк - акций компаний с гос. участием-15.58.3-6.19.46.74.3
Сбербанк - фонд рискованных облигаций54.8
42.811.76.94.6
1.2
сбербанк - фонд акций компаний малой капитализации28.5
8.63.85.16.34.6
сбербанк - электроэнергетика -32.4-28.3-13.28.08.5
7.8
сбербанк - металлургия-42.4-28.0-18.8
4.54.1
3.8
сбербанк - телекоммуникации52.152.68.6
11.85.36.6
сбербанк - потребительский сектор12.029.722.1
14.912.97.9
 сбербанк - нефтегазовый сектор58.043.4
4.3
8.0
3.6
3.6
сбербанк - финансовый сектор-30.4-15.4
-7.37.7
5.6
8.4
сбербанк - фонд активного управления-2.4
-10.3-0.4
3.34.7
5.0
 сбербанк - БРИКн/дн/д
-5.26.0
2.52.4
сбербанк - Инфраструктуран/д
н/д8.2
6.21.9
3.4
 сбербанк - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-20.6
2.5-7.3
-2.4
 сбербанк - агросекторн/дн/д
17.1
2.6
5.7
3.4
сбербанк - глобальный интернетн/д
н/д15.0
4.45.65.3
 сбербанк - фонд акций первого эшелонан/д
н/д
-1.37.7
7.5
4.6
сбербанк - фонд облигаций первого эшелонан/д
н/д
10.4
6.43.71.4
 сбербанк - фонд сбалансированный IIн/д
н/д5.5
8.5
6.4
3.8
сбербанк - фонд драгоценных металловн/д
н/д-5.4
1.6-4.13.3

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow