Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


За прошедшую неделю российский фондовый рынок остался на прежних уровнях. В начале недели российскому рынку несколько дней подряд не удавалось сформировать позитивную тенденцию из- за сильной волатильности и превосходства продавцов над покупа- телями. Однако в конце рабочей пятидневки выступление главы ЕЦБ Марио Драги поддержало рынки. Американские биржи ушли на празднование Дня независимости в хорошем настроении, что было обусловлено удачными данны- ми ADP по рынку труда за июнь, обнадеживающей статистикой по промышленным заказам в мае, позитивными данными о деловой активности в промышленности (значение индекса ISM указывает на рост), а также улучшением статистики по заявкам на пособие по безработице. В Европе ситуация ухудшилась. Продажи были вызваны внутренни- ми проблемами континента. В частности, негативным пересмотром кредитных рейтингов крупнейших банков и политическим кризисом в Португалии, где возникла реальная угроза развала правящей коа- лиции, так что снова появился повод для опасений по поводу ситуа- ции на европейской периферии. В четверг состоялось очередное заседание ЕЦБ. Как и ожидалось, ставки были сохранены на прежнем низком уровне. Более того, Ма- рио Драги отметил, что такой уровень будет сохраняться «на про- тяжении длительного периода времени» с возможностью снижения. Заявления о продолжении мягкой монетарной политики вызвали ралли на рынке акций. Китай продолжает разочаровывать. Данные индекса PMI в сфере услуг оказались хуже ожиданий, что отправило азиатские рынки в красную зону. В итоге за отчетный период долларовый Индекс РТС упал на 0,5%, в то же время американский S&P 500 подрос на 1,6%. На прошлой неделе индекс металлургического сектора вырос на 0,4%. В лидерах роста оказались горнодобывающие и стальные компании («Распадская» выросла на 11,2%). В аутсайдерах – золото- добывающие компании и представители рынка драгметаллов («Пе- тропавловск» упал на 13,3%). Во II квартале 2013 года «Уралкалию» удалось произвести и продать товарного поташа больше, чем в I квартале (производство: 2,4 млн тонн против 2,1 млн тонн соответственно). Однако, учитывая слож- ность с китайскими контрактами, компания вряд ли сможет выйти на заявленный по году объем в 9,5 млн тонн. Скорее всего, данный про- гноз будет понижен по итогам III квартала. Несмотря на то что пре- дыдущая программа еврооблигаций была использована компанией не в полном объеме (размещено облигаций только на $650 млн из одобренного советом директоров $1 млрд), «Уралкалий» планирует рассмотреть новую программу на ближайшем совете директоров. Привлеченные средства пойдут, скорее всего, на новую программу выкупа акций (текущая истекает в ноябре). Этим шагом компания вновь подтверждает, что готова пойти на любые шаги ради поддер- жания котировок акций, даже чрезмерно увеличивая долговую на- грузку, что не является позитивным моментом. Трубные компании США запустили процесс против зарубежных про- изводителей труб OCTG (трубы нефтяного сортамента), продукция которых, попадая на американский рынок, существенно увеличива- ет конкуренцию. Так, в IV квартале 2012 года доля импортной труб- ной продукции OCTG, по данным ТМК, составила порядка 55%. Это, в свою очередь, снижает маржу производителей. Например, рента- бельность по EBITDA у американского дивизиона ТМК в I квартале 2013 года была на уровне лишь 5,4% против 19% у российского диви- зиона. Процесс может быть небыстрым, но потенциально это долж- но отразиться на увеличении эффективности работы американских компаний, в том числе и американского дивизиона ТМК. За неделю отраслевой индекс энергетического сектора подрос на 1,2%. Одни из лучших результатов в отрасли показали акции «Рус- Гидро» (плюс 4,8%), среди аутсайдеров оказались бумаги Краснояр- ской ГЭС (минус 15,1%). Генерирующая компания «РусГидро» представила консолиди- рованную финансовую отчетность группы по МСФО по ито- гам I квартала 2013 года. Ранее была опубликована бухгал- терская отчетность отдельных обществ, входящих в группу. В целом финансовые результаты не стали сюрпризом для участ- ников рынка. В день публикации котировки акций «РусГи- дро» прибавили 1,7% при росте рыночного индекса на 1,2%. Согласно отчетности, консолидированные доходы от теку- щей деятельности в I квартале увеличились на 3,6% год к году и достигли 85,6 млрд руб. Показатель EBITDA в отчетном перио- де составил 23,1 млрд руб., увеличившись на 19,7% по сравнению с I кварталом 2012 года. Чистая прибыль, причитающаяся акцио- нерам «РусГидро», выросла год к году на 5%, до 9,8 млрд руб. Во время конференц-звонка, организованного для инвесторов и ана- литиков, представитель компании подтвердил, что менеджмент будет настаивать на планомерном увеличении дивидендных вы- плат. Несмотря на рост котировок нефти марки Urals, прибавивших за не- делю 4,3%, российский отраслевой индекс нефтегазового сектора прибавил лишь 0,2%. Наилучшую динамику среди бумаг российских нефтегазовых компаний продемонстрировали привилегированные акции «Башнефти» (плюс 9,7%). Основным драйвером роста котиро- вок стало заявление Игоря Сечина о том, что «Роснефть» не ведет переговоры с АФК «Система» о покупке доли в «Башнефти», опро- вергнув тем самым все спекуляции на эту тему. Государственная дума в первом чтении приняла законопроект, вно- сящий поправки в налоговый кодекс в части методики расчета ставок НДПИ в отношении трудноизвлекаемых запасов нефти. В частности, предполагается введение ряда понижающих коэффициентов в зависимости от проницаемости коллекторов, степени выработанности месторождений. На фоне этого события акции нефтесервисных ком- паний выглядели лучше рынка: C.A.T. Oil (плюс 6,8%), Eurasia Drilling (плюс 5,4%), IG Seismic Services (плюс 3,7%). «Роснефть» объявила о завершении сделки по покупке 49%-ной доли в компании «Итера». Сумма сделки составила $2,9 млрд. Напом- ним, что в III квартале 2012 года «Роснефть» создала СП с «Итерой», приобретя 51%-ную долю в газодобывающей компании за $173 млн и внеся в СП активы Кынско-Часельской группы месторождений. Оценка стоимости всей «Итеры» на тот момент составила порядка $6,0 млрд. Котировки акций «Роснефти» по итогам недели практиче- ски не изменились, потеряв лишь 0,1%. В секторе телекоммуникаций увеличение индекса за неделю составило 4,3%. Среди лидеров роста были обыкновенные акции «Ростелекома» (плюс 17,7%), а также бумаги СТС (плюс 8,7%). Дина- мику хуже рынка показали депозитарные расписки IBS Group (ми- нус 1,2%). Mail.ru Group перестала использовать поиск от Google, заменив его собственным. При этом продажа рекламы вместо Google AdWords бу- дет осуществляться через «Яндекс.Директ». Акции компаний потребительского сектора на прошлой неделе показали динамику на уровне широкого рынка. Так, отраслевой ин- декс ММВБ прибавил 0,1%. В лидерах выступили бумаги «Аптечной сети 36,6» (плюс 21%) и КАМАЗа (плюс 19,5%), в аутсайдерах – акции ДВМП (минус 8,1%) и «Магнита» (минус 7,8%). Ожидается публикация итогов заседания совета директоров «Фармстандарта» по поводу выделения активов и условий прода- жи части бизнеса. Выкуп возможен с существенной премией к те- кущему рынку. РЖД опубликовали операционную статистику за июнь. Объем по- грузки год к году на железной дороге снизился на 2,8%, а грузоо- борот грузоперевозок – на 0,7%. По всем основным видам гру- зов динамика была отрицательной: перевозка металлургических грузов упала на 3,7%, нефти и нефтепродуктов – на 3,0%. Объем перевозок стройматериалов уменьшился на 1,9%. Рост продемон- стрировали перевозки угля (2,1%) и контейнеров (5,3%). Опубли- кованная статистика указывает на сохранение сложной ситуации на рынке транспортировки грузов. При гарантированных объемах за- грузки «Глобалтранс» не имеет иммунитета от падения ставок, что негативно скажется на результатах первого полугодия 2013 года. В то же время компания может удивить рынок существенным улуч- шением показателя порожнего пробега за счет лучшей закольцован- ности маршрутов после сделок M&A. По данным на 2 июля фермеры собрали 9,3 млн тонн зерна – почти на 90% больше, чем годом ранее. Урожайность достигла 3,61 т/ га про- тив 2,78 т/ га год назад. В этом году также увеличились объемы посе- вов пшеницы и ячменя из-за изменения методологии субсидирования с культуры на гектар. Если ранее государство субсидировало на 1800 руб. с гектара свеклу и ничего на давало за пшеницу и ячмень, то теперь все культуры с гектара получают 250 руб. субсидий. Наи- больший положительный эффект от роста урожая получат термина- лы по перевалке зерна и мясопроизводители.
Александра Фалкова
Александра Фалкова, Портфельный менеджер

Европейские рынки акций, а также американский рынок акций завершили неделю на позитивной ноте благодаря обнадеживающим заявлениям представителей США и Китая о «высокой вероятности» скорого подписания первого этапа торговых соглашений между странами.

Сырьевые товары на этом фоне показали разнонаправленную динамику. Цена на нефть выросла, мы ожидаем ее динамику на следующей неделе в диапазоне $61,2 – 64,6 за баррель Brent.

После обновления многолетних максимумов по индексу ММВБ российский рынок акций закрыл неделю снижением на фоне умеренного укрепления рубля относительно доллара США. Мы ожидаем нейтрально негативной динамики цен на этой неделе.     

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

На рынке облигаций


Практически всю неделю долговой рынок демонстрировал рост. Инвесторы в основном ожидали пятницы и выхода данных за июнь по рынку труда в США. Количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях (195 тысяч), существенно пре- взошло ожидания рынка (165 тысяч), что повышает вероятность скорого (возможно, уже в сентябре), сворачивания программы QE3. После этого на рынках начались продажи. Кроме того, в июне ин- декс деловой активности в промышленности Китая, рассчитывае- мый HSBC, продемонстрировал очередное снижение до 48,2 пун- кта. Вновь обратившие на себя внимание проблемы стран периферийной Европы уже не вызывают столько опасений, как годом ранее. На этой неделе Греция намерена согласовать с кредиторами условия выделе- ния следующего транша помощи, при этом представители МВФ отме- чали прогресс в переговорах. ЕЦБ, как и ожидалось, оставил ключе- вую ставку на прежнем уровне. Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам неде- ли выросла на 25 б. п., до 2,74%. Увеличение доходности индикатив- ного выпуска «Россия-2030» составил 10 б. п., до 4,25%. CDS на риск России расширился незначительно – до 196 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился на 0,26%. Рубль, несмотря на в целом нейтральный на неделе внешний фон и по- ложительную динамику нефтяных котировок, потерял 28 коп. относи- тельно доллара США (курс 33,16 руб.) и 27 коп. относительно стоимо- сти бивалютной корзины (37,63 руб.). Годовая ставка кроссвалютных свопов снизилась на 7 б. п., до 6,28%. Ликвидность в банковской системе сократилась на 19,7%, до 901,8 млрд руб. Тем не менее индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня снизилась на 83 б. п., до 5,79%. Годовая ин- фляция в июне замедлилась до 6,9% (7,4% в мае).
Индекс государственных облигаций ММВБ, несмотря на снижение в пятницу, по итогам недели продемонстрировал рост на 0,40%. На прошедшей неделе Минфин РФ предложил инвесторам 5-летние ОФЗ 25081 в объеме 20 млрд руб. с индикативной доходностью 6,80-6,85% го- довых. Бумага была размещена с хорошим спросом, превысившим предложение в 3,4 раза, и с доходностью по средневзвешенной цене в размере 6,83% годовых. Индекс корпоративных облигаций Cbonds прибавил 0,19%.
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, старший управляющий директор

В ближайшее время на аппетит глобальных инвесторов к риску сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая. Кроме того, на текущей неделе рыночные настроения могут зависеть от публикации протоколов с последних заседаний ФРС США и ЕЦБ.

Рублевый долговой рынок выглядит привлекательным на фоне благоприятных внутренних факторов, а именно высоких реальных ставок, замедлении инфляции и очередного снижения ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. При этом наиболее интересно выглядят корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).

На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не было. Индекс валют EMCI снизился на 0,5%, рубль укрепился на 0,1%.

На ближайшую перспективу сохраняем целевой диапазон торгов по локальной валюте на уровне 63,2-64,2 рубля за доллар. При этом основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также монетарной политике глобальных центробанков.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец» и «Сбербанк – Еврооблигации».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
 Сбербанк - фонд облигаций "илья муромец" 58.9
33.711.0
4.3
1.0
4.3
 Сбербанк - фонд акций "Добрыня никитич"-31.8
-5.6
-3.1
-8.7
-7.2
-8.7
 Сбербанк - фонд сбалансированный-10.36.34.6
-2.2
-3.2
-2.2
 Сбербанк - фонд денежного рынка37.618.4
7.03.5
1.6
3.5
Сбербанк - акций компаний с гос. участием-24.5
-4.1
-8.8
-14.9
-10.8
-14.9
Сбербанк - фонд рискованных облигаций50.4
37.413.1
6.3
2.86.3
сбербанк - фонд акций компаний малой капитализации6.7-4.3
1.7
-4.8
-3.5
-4.8
сбербанк - электроэнергетика -47.1
-54.6
-21.7-28.1
-21.1-28.1
сбербанк - металлургия-59.8
-46.1
-24.4-24.0
-17.0-24.0
сбербанк - телекоммуникации104.6
60.3
21.718.6
7.5
18.6
сбербанк - потребительский сектор31.1
24.3
30.414.6
3.7
14.6
 сбербанк - нефтегазовый сектор18.528.5-0.3-7.8-2.6-7.8
сбербанк - финансовый сектор-32.0-10.0
-2.3-1.9-2.1
-1.9
сбербанк - фонд активного управления-16.1-7.5
-0.90.1
-5.20.1
сбербанк - индекс РТС Стандартн/д
н/д-3.6
-11.6
-8.9
-11.6
 сбербанк - БРИКн/дн/д
-5.1-8.0-5.3
-8.0
сбербанк - Инфраструктуран/д
н/д-3.6-9.6
-6.7-9.6
 сбербанк - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-31.1
-31.4-23.3-31.4
 сбербанк - агросекторн/дн/д
13.07.53.27.5
сбербанк - глобальный интернетн/д
н/д18.316.2
10.5
16.2
 сбербанк - фонд акций первого эшелонан/д
н/д
-2.9
-8.3-8.3-8.3
сбербанк - фонд облигаций первого эшелонан/д
н/д
8.61.7-0.5
1.7
 сбербанк - фонд сбалансированный IIн/д
н/д2.1
-3.9-4.0-3.9
сбербанк - фонд драгоценных металловн/д
н/д-14.5
-12.9
-16.2
12.9
 коммерческая недвижимость-29.11.1
-0.90.1
3.30.1

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.

arrow