Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


За прошедшую неделю российский фондовый рынок остался на прежних уровнях. В начале недели российскому рынку несколько дней подряд не удавалось сформировать позитивную тенденцию из- за сильной волатильности и превосходства продавцов над покупа- телями. Однако в конце рабочей пятидневки выступление главы ЕЦБ Марио Драги поддержало рынки. Американские биржи ушли на празднование Дня независимости в хорошем настроении, что было обусловлено удачными данны- ми ADP по рынку труда за июнь, обнадеживающей статистикой по промышленным заказам в мае, позитивными данными о деловой активности в промышленности (значение индекса ISM указывает на рост), а также улучшением статистики по заявкам на пособие по безработице. В Европе ситуация ухудшилась. Продажи были вызваны внутренни- ми проблемами континента. В частности, негативным пересмотром кредитных рейтингов крупнейших банков и политическим кризисом в Португалии, где возникла реальная угроза развала правящей коа- лиции, так что снова появился повод для опасений по поводу ситуа- ции на европейской периферии. В четверг состоялось очередное заседание ЕЦБ. Как и ожидалось, ставки были сохранены на прежнем низком уровне. Более того, Ма- рио Драги отметил, что такой уровень будет сохраняться «на про- тяжении длительного периода времени» с возможностью снижения. Заявления о продолжении мягкой монетарной политики вызвали ралли на рынке акций. Китай продолжает разочаровывать. Данные индекса PMI в сфере услуг оказались хуже ожиданий, что отправило азиатские рынки в красную зону. В итоге за отчетный период долларовый Индекс РТС упал на 0,5%, в то же время американский S&P 500 подрос на 1,6%. На прошлой неделе индекс металлургического сектора вырос на 0,4%. В лидерах роста оказались горнодобывающие и стальные компании («Распадская» выросла на 11,2%). В аутсайдерах – золото- добывающие компании и представители рынка драгметаллов («Пе- тропавловск» упал на 13,3%). Во II квартале 2013 года «Уралкалию» удалось произвести и продать товарного поташа больше, чем в I квартале (производство: 2,4 млн тонн против 2,1 млн тонн соответственно). Однако, учитывая слож- ность с китайскими контрактами, компания вряд ли сможет выйти на заявленный по году объем в 9,5 млн тонн. Скорее всего, данный про- гноз будет понижен по итогам III квартала. Несмотря на то что пре- дыдущая программа еврооблигаций была использована компанией не в полном объеме (размещено облигаций только на $650 млн из одобренного советом директоров $1 млрд), «Уралкалий» планирует рассмотреть новую программу на ближайшем совете директоров. Привлеченные средства пойдут, скорее всего, на новую программу выкупа акций (текущая истекает в ноябре). Этим шагом компания вновь подтверждает, что готова пойти на любые шаги ради поддер- жания котировок акций, даже чрезмерно увеличивая долговую на- грузку, что не является позитивным моментом. Трубные компании США запустили процесс против зарубежных про- изводителей труб OCTG (трубы нефтяного сортамента), продукция которых, попадая на американский рынок, существенно увеличива- ет конкуренцию. Так, в IV квартале 2012 года доля импортной труб- ной продукции OCTG, по данным ТМК, составила порядка 55%. Это, в свою очередь, снижает маржу производителей. Например, рента- бельность по EBITDA у американского дивизиона ТМК в I квартале 2013 года была на уровне лишь 5,4% против 19% у российского диви- зиона. Процесс может быть небыстрым, но потенциально это долж- но отразиться на увеличении эффективности работы американских компаний, в том числе и американского дивизиона ТМК. За неделю отраслевой индекс энергетического сектора подрос на 1,2%. Одни из лучших результатов в отрасли показали акции «Рус- Гидро» (плюс 4,8%), среди аутсайдеров оказались бумаги Краснояр- ской ГЭС (минус 15,1%). Генерирующая компания «РусГидро» представила консолиди- рованную финансовую отчетность группы по МСФО по ито- гам I квартала 2013 года. Ранее была опубликована бухгал- терская отчетность отдельных обществ, входящих в группу. В целом финансовые результаты не стали сюрпризом для участ- ников рынка. В день публикации котировки акций «РусГи- дро» прибавили 1,7% при росте рыночного индекса на 1,2%. Согласно отчетности, консолидированные доходы от теку- щей деятельности в I квартале увеличились на 3,6% год к году и достигли 85,6 млрд руб. Показатель EBITDA в отчетном перио- де составил 23,1 млрд руб., увеличившись на 19,7% по сравнению с I кварталом 2012 года. Чистая прибыль, причитающаяся акцио- нерам «РусГидро», выросла год к году на 5%, до 9,8 млрд руб. Во время конференц-звонка, организованного для инвесторов и ана- литиков, представитель компании подтвердил, что менеджмент будет настаивать на планомерном увеличении дивидендных вы- плат. Несмотря на рост котировок нефти марки Urals, прибавивших за не- делю 4,3%, российский отраслевой индекс нефтегазового сектора прибавил лишь 0,2%. Наилучшую динамику среди бумаг российских нефтегазовых компаний продемонстрировали привилегированные акции «Башнефти» (плюс 9,7%). Основным драйвером роста котиро- вок стало заявление Игоря Сечина о том, что «Роснефть» не ведет переговоры с АФК «Система» о покупке доли в «Башнефти», опро- вергнув тем самым все спекуляции на эту тему. Государственная дума в первом чтении приняла законопроект, вно- сящий поправки в налоговый кодекс в части методики расчета ставок НДПИ в отношении трудноизвлекаемых запасов нефти. В частности, предполагается введение ряда понижающих коэффициентов в зависимости от проницаемости коллекторов, степени выработанности месторождений. На фоне этого события акции нефтесервисных ком- паний выглядели лучше рынка: C.A.T. Oil (плюс 6,8%), Eurasia Drilling (плюс 5,4%), IG Seismic Services (плюс 3,7%). «Роснефть» объявила о завершении сделки по покупке 49%-ной доли в компании «Итера». Сумма сделки составила $2,9 млрд. Напом- ним, что в III квартале 2012 года «Роснефть» создала СП с «Итерой», приобретя 51%-ную долю в газодобывающей компании за $173 млн и внеся в СП активы Кынско-Часельской группы месторождений. Оценка стоимости всей «Итеры» на тот момент составила порядка $6,0 млрд. Котировки акций «Роснефти» по итогам недели практиче- ски не изменились, потеряв лишь 0,1%. В секторе телекоммуникаций увеличение индекса за неделю составило 4,3%. Среди лидеров роста были обыкновенные акции «Ростелекома» (плюс 17,7%), а также бумаги СТС (плюс 8,7%). Дина- мику хуже рынка показали депозитарные расписки IBS Group (ми- нус 1,2%). Mail.ru Group перестала использовать поиск от Google, заменив его собственным. При этом продажа рекламы вместо Google AdWords бу- дет осуществляться через «Яндекс.Директ». Акции компаний потребительского сектора на прошлой неделе показали динамику на уровне широкого рынка. Так, отраслевой ин- декс ММВБ прибавил 0,1%. В лидерах выступили бумаги «Аптечной сети 36,6» (плюс 21%) и КАМАЗа (плюс 19,5%), в аутсайдерах – акции ДВМП (минус 8,1%) и «Магнита» (минус 7,8%). Ожидается публикация итогов заседания совета директоров «Фармстандарта» по поводу выделения активов и условий прода- жи части бизнеса. Выкуп возможен с существенной премией к те- кущему рынку. РЖД опубликовали операционную статистику за июнь. Объем по- грузки год к году на железной дороге снизился на 2,8%, а грузоо- борот грузоперевозок – на 0,7%. По всем основным видам гру- зов динамика была отрицательной: перевозка металлургических грузов упала на 3,7%, нефти и нефтепродуктов – на 3,0%. Объем перевозок стройматериалов уменьшился на 1,9%. Рост продемон- стрировали перевозки угля (2,1%) и контейнеров (5,3%). Опубли- кованная статистика указывает на сохранение сложной ситуации на рынке транспортировки грузов. При гарантированных объемах за- грузки «Глобалтранс» не имеет иммунитета от падения ставок, что негативно скажется на результатах первого полугодия 2013 года. В то же время компания может удивить рынок существенным улуч- шением показателя порожнего пробега за счет лучшей закольцован- ности маршрутов после сделок M&A. По данным на 2 июля фермеры собрали 9,3 млн тонн зерна – почти на 90% больше, чем годом ранее. Урожайность достигла 3,61 т/ га про- тив 2,78 т/ га год назад. В этом году также увеличились объемы посе- вов пшеницы и ячменя из-за изменения методологии субсидирования с культуры на гектар. Если ранее государство субсидировало на 1800 руб. с гектара свеклу и ничего на давало за пшеницу и ячмень, то теперь все культуры с гектара получают 250 руб. субсидий. Наи- больший положительный эффект от роста урожая получат термина- лы по перевалке зерна и мясопроизводители.
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

Глобальные рынки продемонстрировали позитивную динамику на прошлой неделе на фоне возросшей уверенности инвесторов в снижении ключевой ставки со стороны ФРС США. Европейский рынок был аутсайдером из-за наиболее негативных макроэкономических данных.

Сырьевые рынки показали в основном отрицательную динамику. Золото корректировалось, нефть дешевела. Мы рассчитываем на снижение волатильности в ценах на нефть и оцениваем динамику котировок в пределах $63-66 за баррель сорта Brent.

Российский рынок показал свою устойчивость и продолжал рост. Хороший спрос наблюдается в дивидендных именах. Мы считаем, что динамика рынка останется нейтральной на этой неделе.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».

На рынке облигаций


Практически всю неделю долговой рынок демонстрировал рост. Инвесторы в основном ожидали пятницы и выхода данных за июнь по рынку труда в США. Количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях (195 тысяч), существенно пре- взошло ожидания рынка (165 тысяч), что повышает вероятность скорого (возможно, уже в сентябре), сворачивания программы QE3. После этого на рынках начались продажи. Кроме того, в июне ин- декс деловой активности в промышленности Китая, рассчитывае- мый HSBC, продемонстрировал очередное снижение до 48,2 пун- кта. Вновь обратившие на себя внимание проблемы стран периферийной Европы уже не вызывают столько опасений, как годом ранее. На этой неделе Греция намерена согласовать с кредиторами условия выделе- ния следующего транша помощи, при этом представители МВФ отме- чали прогресс в переговорах. ЕЦБ, как и ожидалось, оставил ключе- вую ставку на прежнем уровне. Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам неде- ли выросла на 25 б. п., до 2,74%. Увеличение доходности индикатив- ного выпуска «Россия-2030» составил 10 б. п., до 4,25%. CDS на риск России расширился незначительно – до 196 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился на 0,26%. Рубль, несмотря на в целом нейтральный на неделе внешний фон и по- ложительную динамику нефтяных котировок, потерял 28 коп. относи- тельно доллара США (курс 33,16 руб.) и 27 коп. относительно стоимо- сти бивалютной корзины (37,63 руб.). Годовая ставка кроссвалютных свопов снизилась на 7 б. п., до 6,28%. Ликвидность в банковской системе сократилась на 19,7%, до 901,8 млрд руб. Тем не менее индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня снизилась на 83 б. п., до 5,79%. Годовая ин- фляция в июне замедлилась до 6,9% (7,4% в мае).
Индекс государственных облигаций ММВБ, несмотря на снижение в пятницу, по итогам недели продемонстрировал рост на 0,40%. На прошедшей неделе Минфин РФ предложил инвесторам 5-летние ОФЗ 25081 в объеме 20 млрд руб. с индикативной доходностью 6,80-6,85% го- довых. Бумага была размещена с хорошим спросом, превысившим предложение в 3,4 раза, и с доходностью по средневзвешенной цене в размере 6,83% годовых. Индекс корпоративных облигаций Cbonds прибавил 0,19%.
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Монетарная политика глобальных центробанков вновь может стать основной темой недели. В этой связи повышенный интерес представляет выступление главы ФРС США перед Конгрессом 10-11 июля, поскольку рынок может получить сигналы о решениях по базовой ставке на заседании 31 июля, а это отразится на настроениях инвесторов во все классы активов, в том числе облигации.

Рублевый долговой рынок остается привлекательным для инвестирования прежде всего из-за того, что тема санкций отошла на второй план, а также из-за сохраняющегося высокого уровня реальных ставок. На текущей неделе интерес представляет публикация месячных данных Росстата по инфляции за июнь.

На минувшей неделе можно было наблюдать восстановление позиций доллара к основным валютам. Индекс доллара DXY прибавил 1,2%, американская валюта по отношению к рублю укрепилась на 0,9%. Такое движение в паре рубль/доллар было отчасти обусловлено выходом сильной статистики по рынку труда в США и исчерпанием позитива после саммита G20. Дальнейшая динамика российской валюты во многом будет определяться изменением глобального аппетита к риску. Наш целевой диапазон по курсу рубля в краткосрочной перспективе – 63,5-64,5 рубля за доллар.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
 Сбербанк - фонд облигаций "илья муромец" 58.9
33.711.0
4.3
1.0
4.3
 Сбербанк - фонд акций "Добрыня никитич"-31.8
-5.6
-3.1
-8.7
-7.2
-8.7
 Сбербанк - фонд сбалансированный-10.36.34.6
-2.2
-3.2
-2.2
 Сбербанк - фонд денежного рынка37.618.4
7.03.5
1.6
3.5
Сбербанк - акций компаний с гос. участием-24.5
-4.1
-8.8
-14.9
-10.8
-14.9
Сбербанк - фонд рискованных облигаций50.4
37.413.1
6.3
2.86.3
сбербанк - фонд акций компаний малой капитализации6.7-4.3
1.7
-4.8
-3.5
-4.8
сбербанк - электроэнергетика -47.1
-54.6
-21.7-28.1
-21.1-28.1
сбербанк - металлургия-59.8
-46.1
-24.4-24.0
-17.0-24.0
сбербанк - телекоммуникации104.6
60.3
21.718.6
7.5
18.6
сбербанк - потребительский сектор31.1
24.3
30.414.6
3.7
14.6
 сбербанк - нефтегазовый сектор18.528.5-0.3-7.8-2.6-7.8
сбербанк - финансовый сектор-32.0-10.0
-2.3-1.9-2.1
-1.9
сбербанк - фонд активного управления-16.1-7.5
-0.90.1
-5.20.1
сбербанк - индекс РТС Стандартн/д
н/д-3.6
-11.6
-8.9
-11.6
 сбербанк - БРИКн/дн/д
-5.1-8.0-5.3
-8.0
сбербанк - Инфраструктуран/д
н/д-3.6-9.6
-6.7-9.6
 сбербанк - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-31.1
-31.4-23.3-31.4
 сбербанк - агросекторн/дн/д
13.07.53.27.5
сбербанк - глобальный интернетн/д
н/д18.316.2
10.5
16.2
 сбербанк - фонд акций первого эшелонан/д
н/д
-2.9
-8.3-8.3-8.3
сбербанк - фонд облигаций первого эшелонан/д
н/д
8.61.7-0.5
1.7
 сбербанк - фонд сбалансированный IIн/д
н/д2.1
-3.9-4.0-3.9
сбербанк - фонд драгоценных металловн/д
н/д-14.5
-12.9
-16.2
12.9
 коммерческая недвижимость-29.11.1
-0.90.1
3.30.1

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow