Мобильное приложение
Сбербанк Управление Активами

СКАЧАТЬ В GOOGLE PLAY скачать

Еженедельный обзор

06 Апреля 2015

На рынке акций


На прошлой неделе российский фондовый рынок, как и мировые тор- говые площадки, устремился вверх, с воодушевлением восприняв заявления американских денежных властей не прекращать стимули- рование экономики. Основным сигналом для биржевых и товарных рынков стало то, что эпоха дешевого доллара продолжится. Это ока- зало значительный эффект и на мировые валюты, и на рискованные активы. В своем выступлении глава ФРС Бен Бернанке подчеркнул, что экономическая ситуация в стране пока не достигла показателей, достаточных для сокращения программы количественного смягче- ния. По итогам недели российский фондовый рынок показал лучшую динамику среди основных развитых и развивающихся рынков, а объ- емы торгов выросли вдвое. Во вторник МВФ понизил прогноз роста мировой экономики на 2013 год до 3,1% и призвал страны еврозоны к принятию мер, сти- мулирующих экономический рост, поскольку ситуация в Европе продолжает ухудшаться. В Германии сокращается промышленное производство и экспорт, что вызвано проблемами других стран ев- розоны, а также снижением спроса в Китае. Во вторник рейтинговое агентство S&P понизило суверенный рейтинг Италии, что привело к падению на местном фондовом рынке. Показатели Китая, обнародованные на неделе, включили в себя рост потребительских цен в июне на 2,7%, сокращение экспорта на 3,1%, а импорта – на 0,7%. Реальный ВВП по итогам II квартала совпал с ожиданиями рынка, промышленное производство немного со- кратилось, однако налицо некоторое улучшение динамики оборота розничной торговли в годовом выражении (в июне этот показатель вырос на 13,3%). Однако власти страны не предпринимают шагов по стимулированию экономики, заявляя, что замедление роста нахо- дится на удовлетворительном уровне. Многие аналитики с этим не соглашаются и прогнозируют, что вскоре ситуация вынудит власти вмешаться в экономику. Российская макроэкономическая конъюнктура остается стабиль- ной. ЦБ РФ оставил ставку рефинансирования на прежнем уровне в 8,25%. На решение повлияли новые оценки инфляции: годовая инфляция по состоянию на 8 июля составила 6,6%, базовая инфля- ция в июне – 5,8%. Несмотря на то что показатели растут, регулятор ожидает возвращения инфляции в целевые диапазоны во втором полугодии. Кроме того, в июне курс рубля был очень нестабилен, и снижение процентных ставок усилило бы давление на российскую валюту. За неделю с 4 по 10 июля фонды акций развивающихся рынков по- казали отток средств в размере $1,281 млрд (после притока $998 млн неделей ранее). Фонды, ориентированные на Россию, про- демонстрировали один из худших результатов – отток в размере $101,6 млн (неделей ранее наблюдался приток $120,9 млн). Оптимизм инвесторов охладил государственный переворот в Египте 3 июля и в целом рост напряженности на Ближнем Востоке. Полити- ческая неопределенность сохраняется, но учитывая, что после вы- сказываний главы ФРС США Бена Бернанке в среду настрой участни- ков рынка существенно улучшился, через неделю данные наверняка покажут приток средств в фонды развивающихся рынков. В итоге за отчетный период долларовый Индекс РТС взлетел на 6,3%, остановившись на отметке 1 348,81 пункта. Для сравнения: амери- канский S&P 500 вырос на 3,0%. С начала года российский рынок по- казывает падение на 11,7%, а американский индекс вырос на 17,8%. Отраслевой индекс нефтегазового сектора прибавил за неделю 5,1%. Одни из лучших результатов в отрасли показали бумаги «Рос- нефти» (плюс 7,6%), среди аутсайдеров оказались акции «ТНК-BP Холдинг» (плюс 0,3%). Отраслевой индекс энергетического сектора поднялся за неделю на 2,1%. Одни из лучших результатов в отрасли показали акции ОГК-4 (плюс 5,0%), среди аутсайдеров оказались бумаги «Иркутскэнерго» (минус 1,6%). «Норильский никель» продал свою долю (7,75%) в «МРСК Сибири». Покупателем, по данным «Интерфакса», выступила СУЭК. Стоимость сделки не раскрывается. Сообщалось, что у СУЭК уже было 27,49% акций «МРСК Сибири», поэтому в результате сделки может быть превышен 30%-ный порог, а значит, согласно российскому законо- дательству, покупатель должен выставить оферту миноритариям. Причем цена должна быть не ниже, чем при совершении сделки, или среднего значения за шесть месяцев. «Роснефтегаз» (РНГ) согласился приобрести принадлежащую Роси- муществу долю в «Интер РАО ЕЭС» размером 13,76%. Об этом сооб- щили «Ведомости» со ссылкой на неназванный официальный источ- ник и представителя Игоря Сечина. Пока соглашение носит устный характер: официального письменного уведомления от РНГ не посту- пало. Идея консолидировать пакеты государства и госкомпаний на базе РНГ обсуждалась в прошлом году: к 2015 году РНГ может полу- чить 53,5% акций «Интер РАО ЕЭС» (доли могут быть ему проданы или переданы в управление). Первой в очереди была доля Росиму- щества. В финансовом секторе рост индекса за неделю составил 1,5 %. Одни из лучших результатов в отрасли показали акции Сбербанка (плюс 5,7%), а среди аутсайдеров – бумаги РОСБАНКа, потерявшие 2,1%. В секторе телекоммуникаций прирост индекса за неделю соста- вил 4,3%. Одни из лучших результатов в отрасли продемонстрирова- ли акции «Яндекса» (плюс 11,6%). Аутсайдерами выступили бумаги «Армады», потерявшие 1,2%. Индекс сектора металлов и добычи вырос на 1,5% за неделю, в лидерах отрасли оказались ГДР «ФосАгро» (плюс 7,8%), в аутсай- дерах – ГДР Polyus Gold (минус 1,7%). «Распадская» объявила слабые операционные результаты за II квар- тал 2013 года, показав в целом стабильный объем продаж и заметное снижение цен реализации. План добычи на 2013 год был снижен до 8 млн т. Во II квартале совокупный объем продаж в эквиваленте кон- центрата коксующегося угля составил 1,48 млн т, что находится поч- ти на уровне I квартала 2013 года, но структура продаж изменилась: экспортные поставки увеличились с 34% до 41% совокупных продаж, заместив сокращающиеся объемы реализации на внутреннем рынке. Средняя цена реализации снизилась на 15% по сравнению с I кварта- лом 2013 года до $76 за тонну на условиях FCA на фоне ослабления рубля (цены на уголь внутри России номинированы в рублях) и уве- личения доли экспортных продаж, очищенная цена которых обычно ниже. Руководство сообщило, что предприняты меры по снижению операционных денежных расходов и капвложений на этот год (изна- чально планировалось на уровне $180 млн). Индекс потребительского сектора упал на 2,7% за неделю из-за обвала акций «Фармстандарта». В лидерах отрасли оказались бумаги «Магнита» (плюс 5,3%), в аутсайдерах – ГДР «Фармстандарта» (минус 41,5%). Совет директоров «Фармстандарта» принял решение о выделении бизнеса по производству безрецептурных препаратов в отдельное юрлицо. Кроме того, «Фармстандарт» сообщил о том, что находится на продвинутой стадии переговоров по вопросу заключения сдел- ки о приобретении нового актива. Это решение может привести к снижению стоимости компании на $1,2 млрд. Большая часть этой суммы уже учтена в рыночной оценке, однако акции могут еще больше упасть в цене, если компания продолжит действовать так же нелогично с точки зрения создания стоимости для ее акционе- ров. Приобретение Bever Pharmaceutical по цене до $630 млн бу- дет рассмотрено на внеочередном собрании акционеров (ВОСА) «Фармстандарта» 17 августа (дата закрытия реестра – 5 июля). Хотя это сделка с заинтересованностью, компания не аффилирова- на с основным акционером, который, соответственно, имеет право голосовать своими 54% акций. Сама компания, вероятно, поддер- жит сделку, проголосовав за нее 11% казначейских акций, а держа- тели 35% акций, находящихся в свободном обращении, с большей вероятностью проголосую против сделки. При таком раскладе по- купка будет одобрена. Компания О'КЕЙ объявила, что за II квартал 2013 года ее вы- ручка выросла на 21,5% по сравнению с аналогичным периодом 2012 года до 33 млрд руб. против 17,0% за I квартал 2013 года. Это- го удалось достичь на фоне увеличения сопоставимых продаж до 9,6% за счет самых высоких в отрасли темпов роста среднего чека и хорошего притока трафика. При этом расширение сети магазинов шло по-прежнему медленно: был открыт только один гипермаркет. Телефонная конференция не преподнесла сюрпризов: руководство подтвердило свой прогноз роста выручки на 2013 год в 21-25% и рен- табельности по EBITDA в 8%. «Магнит» опубликовал операционные результаты, согласно кото- рым выручка компании в июне увеличилась на 30% с уровня июня 2012 года, а за II квартал 2013 года рост составил 32,3% (против 30,4% в I квартале 2013 года). Торговые площади увеличивались прежними темпами (30%), тогда как рост совокупных сопоставимых продаж ускорился во II квартале до 6,3%. Кроме того, увеличению выруч- ки способствовал выход на плановые уровни магазинов, открытых в IV квартале 2012 года, в том числе 30 гипермаркетов, которые по- степенно наращивали продажи. Росту также способствовал приток покупателей, связанный с закрытием киосков. Во II квартале 2013 года X5 Retail Group показала рост выручки на 7,8%. Это указывает на незначительное замедление по сравнению с I кварталом, когда выручка увеличилась на 8,1%. Основное давле- ние на темп роста по-прежнему оказывает формат дискаунтеров: выручка данного сегмента за год увеличилась лишь на 7,7%, тогда как торговая площадь расширилась на 17,2%. Эти данные свидетель- ствуют о слабой динамике сопоставимых продаж в рамках данного формата, что объясняется медленным увеличением размера средне- го чека и неуклонным оттоком трафика. В формате гипермаркетов выручка увеличилась на 5,4% главным образом за счет позитивной динамики сопоставимых продаж, которые выросли на 4,3% благода- ря увеличению размера среднего чека на 1,3% и продолжающемуся восстановлению трафика (на 3,0%). Последнее обусловлено улуч- шением ассортимента свежих продуктов, повышением мотивации сотрудников магазинов и проведением более эффективных марке- тинговых мер.
Ренат Малин
Ренат Малин, Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, Старший управляющий директор

Текущая неделя ознаменуется заседаниями центробанков. В четверг состоится заседание ЕЦБ, при этом высока вероятность расширения монетарных стимулов со стороны европейского регулятора. Заседание ФРС США пройдет на следующей неделе. Однако уже на этой неделе ожидается публикация оценки ВВП США во втором квартале, что может повлиять на настроения инвесторов в преддверии решений Федрезерва по монетарной политике.

Также в эту пятницу заседание проведет Банк России. Учитывая позитивный внешний фон, заметное снижение инфляции и вероятное уменьшение ставок глобальными центробанками, основная интрига заключается в том, понизит ли российский регулятор ключевую ставку на 25 б.п. или 50 б.п. Кроме того, интерес представляет тон комментариев ЦБ, включая прогнозы по дальнейшей траектории инфляции и ключевой ставки. Все это может оказать сильное влияние на настроения инвесторов в рублевые облигации и, соответственно, на динамику котировок бумаг.

Рынки находятся в ожидании решений глобальных центробанков относительно монетарной политики. Как следствие, на валютном рынке наблюдалась консолидация вблизи текущих уровней по основным валютам развивающихся рынков. Индекс валют развивающихся стран EMCI умеренно снизился – на 0,2%. Рубль умеренно ослаб, на 0,1%, консолидируясь вблизи уровня 63 рублей за доллар. Дальнейшая динамика российской валюты будет во многом зависеть от общерыночных настроений, которые в первую очередь будут определяться итогами заседаний глобальных центробанков. При этом стоит отметить, что постепенно ослабевает поддержка рубля со стороны дивидендного сезона. Кроме того, действие бюджетного правила вместе с сезонно слабым сальдо текущего счета будет оказывать давление на курс рубля.

В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».

На рынке облигаций


Всю неделю рынки сохраняли оптимизм. Самыми ожидаемыми ин- весторами событиями недели стали публикация протоколов заседа- ния Комитета по открытым рынкам ФРС США и пресс-конференция Бена Бернанке. Из публикуемых материалов можно было сделать вывод, что, во-первых, поддержка рынкам в ближайшем будущем будет сохранена, и, во-вторых, что сворачивание программы ко- личественного смягчения, скорее всего, будет более медленным и произойдет несколько позже, чем ожидалось ранее. Все это до- бавило новую порцию оптимизма на рынок. Греция успешно со- гласовала с кредиторами выделение очередного транша помощи в 4,8 млрд евро. Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели снизилась на 16 б. п., до 2,58%, доходность индикативного выпуска «Россия-2030» – на 24 б. п., до 4,01%. CDS на риск России незначитель- но сузился до 193 б. п. Индекс российских корпоративных еврооблига- ций JP Morgan прибавил 1,02%. На повышении спроса на рискованные активы национальной валюте наконец-то удалось укрепить свои позиции. Российский рубль при- бавил 57 коп. относительно доллара США (курс 32,59 руб.) и 53 коп. относительно бивалютной корзины (курс 37,10 руб.). Годовая ставка кроссвалютных свопов снизилась на 19 б. п., до 6,09%. 
Евгений Линчик
Евгений Линчик , Руководитель отдела управления акциями, Старший управляющий директор

На прошлой неделе глобальные рынки двигались разнонаправленно на фоне нейтрального выступления главы ФРС и подготовки к торговым переговорам США и Китая, а также с учетом нейтральной макростатистики из Китая, США и Европы.

Вместе с тем сырьевые активы показали рост, при этом подорожала и нефть. Мы ожидаем ее дальнейшего роста в цене – в диапазоне $65-69 за баррель Brent.

Российский рынок оказался под давлением в свете дополнительных санкционных инициатив американских законодателей, а также из-за некоторой коррекции после сильного роста в предыдущие недели. Негативный импульс индексу дали дивидендные отсечки, которые продолжатся на этой неделе. Между тем мы придерживаемся нейтрального взгляда на рынок.

В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» и в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».


Изменение стоимости пая, %


 Фонд5 лет3 года1 год6 мес. 3 мес.с начала года   
 Сбербанк - фонд облигаций "илья муромец" 58.9
33.711.0
4.3
1.0
4.3
 Сбербанк - фонд акций "Добрыня никитич"-31.8
-5.6
-3.1
-8.7
-7.2
-8.7
 Сбербанк - фонд сбалансированный-10.36.34.6
-2.2
-3.2
-2.2
 Сбербанк - фонд денежного рынка37.618.4
7.03.5
1.6
3.5
Сбербанк - акций компаний с гос. участием-24.5
-4.1
-8.8
-14.9
-10.8
-14.9
Сбербанк - фонд рискованных облигаций50.4
37.413.1
6.3
2.86.3
сбербанк - фонд акций компаний малой капитализации6.7-4.3
1.7
-4.8
-3.5
-4.8
сбербанк - электроэнергетика -47.1
-54.6
-21.7-28.1
-21.1-28.1
сбербанк - металлургия-59.8
-46.1
-24.4-24.0
-17.0-24.0
сбербанк - телекоммуникации104.6
60.3
21.718.6
7.5
18.6
сбербанк - потребительский сектор31.1
24.3
30.414.6
3.7
14.6
 сбербанк - нефтегазовый сектор18.528.5-0.3-7.8-2.6-7.8
сбербанк - финансовый сектор-32.0-10.0
-2.3-1.9-2.1
-1.9
сбербанк - фонд активного управления-16.1-7.5
-0.90.1
-5.20.1
сбербанк - индекс РТС Стандартн/д
н/д-3.6
-11.6
-8.9
-11.6
 сбербанк - БРИКн/дн/д
-5.1-8.0-5.3
-8.0
сбербанк - Инфраструктуран/д
н/д-3.6-9.6
-6.7-9.6
 сбербанк - компании рынка драгоценных металловн/дн/д
-31.1
-31.4-23.3-31.4
 сбербанк - агросекторн/дн/д
13.07.53.27.5
сбербанк - глобальный интернетн/д
н/д18.316.2
10.5
16.2
 сбербанк - фонд акций первого эшелонан/д
н/д
-2.9
-8.3-8.3-8.3
сбербанк - фонд облигаций первого эшелонан/д
н/д
8.61.7-0.5
1.7
 сбербанк - фонд сбалансированный IIн/д
н/д2.1
-3.9-4.0-3.9
сбербанк - фонд драгоценных металловн/д
н/д-14.5
-12.9
-16.2
12.9
 коммерческая недвижимость-29.11.1
-0.90.1
3.30.1

АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская набережная, д. 8, стр.1, этаж 13, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2018 года за №3747.

arrow