Еженедельный обзор
06 Апреля 2015На рынке акций
Первая полная неделя января прошла в боковом коридоре, при во- латильных торгах и на смешанном новостном фоне. Макроэкономи- ческие новости из США были противоречивы: данные по розничным продажам в США в декабре оказались позитивны, индекс деловой активности в производственной сфере штата Нью-Йорк в январе пре- высил ожидания, но рынок труда подкачал – увеличилось количество повторных обращений за пособиями по безработице. Кроме того, «медвежий настрой» в начале недели был обусловлен выходом бо- лее слабых, чем ожидалось, результатов ведущих финансовых и про- мышленных компаний за IV квартал 2013 года. Однако мировые рынки получили заряд оптимизма после повышения Всемирным банком про- гноза роста мировой экономики. Годовой рост ВВП Китая за IV квартал 2013 года превысил консенсус- прогноз Bloomberg, промышленное производство в КНР в декабре выросло на 9,7% относительно уровня декабря 2012 года, данные по розничным продажам оправдали ожидания. Для российского рынка дополнительные трудности создало снижение цен на нефть и продол- жающийся отток средств зарубежных фондов. Участники рынка отда- вали предпочтение бумагам, которые сильно подешевели в минувшем году и котировались вблизи исторических минимумов. ЦБ на этой неделе прекратил так называемые «целевые» интервенции на валютном рынке, объем которых составлял $60 млн в день. Статисти- ка показывает, что в последние месяцы объем «целевых» интервенций соответствовал приблизительно одной трети от общего объема ин- тервенций. Таким образом, в результате принятого решения снизится общий объем интервенций, но полностью банк от них не отказывается. Кроме того, теперь границы коридора обменного курса будут сдвигать- ся, когда накопленный объем интервенций достигнет $350 млн вместо прежних $410 млн и выше. Данная мера должна привести к сокращению объема ежедневных интервенций и к повышению волатильности об- менного курса. Этот очередной шаг по переходу к режиму плавающего обменного курса был воспринят рынком позитивно. Макроэкономическая конъюнктура России остается стабильной. За первые 13 дней января ИПЦ вырос на 0,3%, то есть темпы инфляции были такими же, как и за аналогичный период прошлого года. Соот- ветственно, годовая инфляция осталась на уровне 6,5%. Совокупный отток средств из фондов развивающихся рынков за не- делю, завершившуюся 15 января, составил $1 285 млн, а с начала 2013 года – $3 469 млн. Инвесторы, ориентированные на Россию, вы- вели $82 млн, а фонды GEM – $70 млн. В итоге за отчетный период долларовый Индекс РТС снизился на 0,01%, остановившись на отметке 1 395,79 пункта. Для сравнения: аме- риканский S&P 500 потерял 0,2%. С начала года российский рынок по- казывает падение на 3,3%, а американский индекс опустился на 0,5%. Отраслевой индекс нефтегазового сектора снизился на 0,9% за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали бумаги НОВАТЭКа (плюс 3,3%), среди аутсайдеров оказались акции «Газпро- ма» (минус 3,5%). НОВАТЭК увеличил мощности Пуровского ЗПК до 11 млн тонн. Удель- ные расходы на строительство четырех новых технологических ниток стабилизации газового конденсата в 2012–2014 годах составили всего $56 на тонну мощности в сравнении c затратами в $109–121 на тонну мощности в 2003–2008 годах на начальном этапе строительства за- вода. Расширение мощностей Пуровского ЗПК открывает возможно- сти для резкого увеличения добычи газового конденсата НОВАТЭКом и аффилированными компаниями уже в этом году. Отраслевой индекс энергетического сектора вырос на 1,5% за не- делю. Одни из лучших результатов в отрасли показали бумаги «Интер РАО ЕЭС» (плюс 7,4%), среди аутсайдеров оказались акции «Кузбасс- энерго» (минус 12,1%). «Роснефтегаз» заплатит Росимуществу 18,796 млрд руб. за госпа- кет в 13,76% акций «Интер РАО ЕЭС». Заявленная цена соответствует 0,01308 руб. за акцию «Интер РАО ЕЭС», что на 23% выше текущей ры- ночной стоимости. Эта цена зафиксирована в распоряжении правитель- ства, которое 16 января подписал премьер-министр Дмитрий Медве- дев. Договор купли-продажи с Росимуществом должен быть подписан в течение 30 дней. Для «Норильского никеля» приоритетной являет- ся продажа доли в «Интер РАО ЕЭС» стратегическому инвестору, хотя не исключается и возможность реализации акций на рынке. Об этом заявил заместитель генерального директора «Норильского никеля» и руководитель блока экономики и финансов Сергей Малышев, который также отметил, что вопрос о продаже по любой цене на повестке дня не стоит и компания ждет улучшения отношения рынка к предприяти- ям электроэнергетики. Ранее «Роснефтегаз» выкупил долю «Росато- ма» в «Интер РАО ЕЭС», и сейчас ему принадлежит 12,6% компании. Благодаря приобретению госпакета акций «Роснефтегаз» консоли- дирует 26,36% в «Интер РАО ЕЭС». Другие значимые акционеры «Ин- тер РАО ЕЭС» – «ФСК ЕЭС» (18,57%), ВЭБ (5,11%), «РусГидро» (4,92%), «Норильский никель» (13,21%), пакет казначейских акций составляет 13,93%. В финансовом секторе за неделю индекс вырос на 0,1%. Одни из лучших результатов в отрасли показали бумаги «Уралсиба» (плюс 4,7%), а среди аутсайдеров – акции «Росбанка», потерявшие 2,7%. В секторе телекоммуникаций потери индекса за неделю составили 0,8%. Одни из лучших результатов в отрасли показали ГДР Mail.ru Group (плюс 3,3%), а среди аутсайдеров – бумаги АФК «Система», упавшие на 3,8%. Министр связи Николай Никифоров, выступая в Госдуме, представил данные о выручке «Ростелекома» за 2013 год. По его словам, она со- ставила 329 млрд руб., что превысит консенсус-прогноз на 1,8%. «Яндекс» сообщил о заключении партнерских отношений с Facebook, что дает «Яндексу» полный доступ к публичному контенту этой со- циальной сети (за исключением профилей, обозначенных «private») в СНГ и Турции. Теперь эти данные используются при поиске в «Яндексе» по блогам, а затем они будут учитываться также при запросах на основной поисковой странице. Партнерские отношения «Яндекса» и Facebook помогут российской компании повысить качество поиска. Индекс сектора металлов и добычи вырос на 1,3% за неделю, в лидерах отрасли оказались акции «Норильского никеля» (плюс 5,9%), в аутсайдерах – АДР «Мечела» (минус 1,8%). Evraz обнародовал нейтральные производственные показатели за IV квартал 2013 года. Выпуск стального листа в октябре–декабре составил 4,0 млн тонн, а сезонно низкий спрос на конструкционную сталь в России компенсировался увеличением экспорта полуфабри- катов. При этом несмотря на увеличение доли полуфабрикатов в со- вокупном объеме производства (на 5 п. п., до 32%, по итогам IV квар- тала), средняя цена реализации стальной продукции по сравнению с III кварталом не изменилась, что обусловлено улучшением конъюн- ктуры на европейском и североамериканском рынках. Добыча кок- сующегося угля на предприятиях Evraz без учета «Распадской» вы- росла еще на 14% по сравнению с III кварталом и составила 3,2 млн тонн. Производственные показатели «Распадской» были обнародова- ны ранее (добыча снизилась на 8% по сравнению с III кварталом, до 1,9 млн тонн). Суммарный объем добычи коксующегося угля на всех предприятиях Evraz в октябре–декабре 2013 года вырос на 5% и соста- вил 5,0 млн тонн. Выпуск железорудной продукции в IV квартале, как и ожидалось, сократился на 0,5 млн тонн и составил 4,7 млн тонн. «Уралкалий» сообщил, что в IV квартале объем производства со- ставил 2,8 млн тонн (на 4% больше, чем в III квартале), а по итогам всего 2013 года – 10,0 млн тонн. Исходя из того, что совокупная производственная мощность компании достигает 13,0 млн тонн, за- грузка мощностей в октябре–декабре немного улучшилась (была на 3 п. п. выше, чем в предыдущем квартале), однако она по-прежнему составляет менее 90%. Индекс потребительского сектора снизился на 0,3% за неделю. В лидерах отрасли оказались бумаги «Магнита» (плюс 5,9%), в аутсай- дерах – акции «М.Видео» (минус 9,6%). «М.Видео» опубликовало невысокие операционные результаты за IV квартал 2013 года. Выручка выросла на 8% по сравнению с IV квар- талом 2012 года и составила 46 млрд руб. Отметим, что прогноз 15%- ного роста выручки компании на 2013 год предполагал ее увеличение на 20% в IV квартале года. Торговые площади расширились на 8,5% по сравнению с уровнем IV квартала 2012 года, до 582,5 тыс. м2 , тог- да как динамика сопоставимой выручки стала основным фактором отставания: сопоставимые продажи упали (впервые с 2010 года) на 1,8% на фоне уменьшения трафика на 1,6% и снижения среднего чека на 0,3%. Интернет-продажи выросли на 8,4% в IV квартале 2013 года, а снижение чека на 8,9% было более чем компенсировано увеличени- ем трафика на 18,9%. Выручка интернет-магазина достигла 1,4 млрд руб., или 3% от совокупного оборота. Компания открыла 17 новых ма- газинов в IV квартале 2013 года, расширив свое присутствие еще на четыре города и увеличив сеть супермаркетов до 333 в 144 городах на конец года. В результате совокупные торговые площади достигли 583 тыс. м2 , превысив уровень годичной давности на 8,5%. «Группа ЛСР» опубликовала операционные показатели за 2013 год. Они свидетельствуют о рекордном объеме предварительных про- даж жилья в IV квартале, который обусловлен запуском серии новых проектов. Рекордные предварительные продажи жилья обусловле- ны ростом кредитования. В минувшем году объем предварительных продаж жилья в трех ключевых для «Группы ЛСР» регионах составил 753 тыс. м2 , превысив уровень 2012 года на 69%. По итогам IV квартала группа снова продемонстрировала рекордные показатели: продажи в октябре–декабре достигли 262 тыс. м2 жилья (плюс 62% относительно уровня годичной давности). Средние цены упали в связи с изменением структуры продаж по проектам. В денежном выражении предвари- тельные продажи за IV квартал достигли 21 млрд руб., увеличившись на 64% по сравнению с IV кварталом 2012 года. По итогам всего года этот показатель составил 60 млрд руб. (плюс 62%). Расчетная средняя цена по итогам года снизилась на 4%.

Глобальный рынок показал неоднозначную динамику на прошлой неделе на фоне продолжающейся политической неопределенности между США и Китаем и нейтральных глобальных макроданных.
Сырьевые товары тоже не продемонстрировали единой тенденции. Цена на нефть снизилась, и мы ожидаем динамику котировок от $60 до $63,5 за баррель Brent на этой неделе.
Российский рынок закрыл минувшую неделю в негативной зоне, но в целом торгуется достаточно уверенно и на этой неделе, как мы полагаем, будет придерживаться нейтрального тренда.
В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».

В ближайшее время на аппетит к риску глобальных инвесторов сильное влияние будут оказывать ожидания результатов торговых переговоров США и Китая. Кроме того, на текущей неделе интерес представляет статистики по ключевым экономикам (США, Китай и еврозона).
При этом рублевый долговой рынок по-прежнему выглядит привлекательно благодаря благоприятным внутренним факторам, а именно высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. Наиболее интересно смотрятся корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).
На прошлой неделе общей динамики среди валют EM снова не сформировалось. Индекс валют EMCI снизился на 0,4%, рубль умеренно скорректировался, на 0,7%.
Основным фактором динамики российской валюты в ближайшее время может стать общее восприятие глобальных инвесторов всей группы валют развивающихся рынков, на что могут повлиять новости по торговым переговорам США и Китая, а также по монетарной политике глобальных центробанков. Учитывая, что глобальные центробанки взяли паузу в снижении ставок, до конца года возможно умеренное ослабление рубля. На ближайшую перспективу видим целевой диапазон торгов в российской валюте на уровне 63,8-64,8 рубля за доллар.
В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец», «Сбербанк – Еврооблигации».
Изменение стоимости пая, %
Фонд | 5 лет | 3 года | 1 год | 6 мес. | 3 мес. | с начала года |
Сбербанк - фонд облигаций "илья муромец" | 141.2 | 27.7 | 5.1 | 0.7 | 3.3 | 5.1 |
Сбербанк - фонд акций "Добрыня никитич" | 149.9 | -17.1 | 5.6 | 15.6 | 3.1 | 5.6 |
Сбербанк - фонд сбалансированный | 150.0 | -0.4 | 7.5 | 9.9 | 1.8 | 7.5 |
Сбербанк - фонд денежного рынка | 109.2 | 19.7 | 6.5 | 2.9 | 1.4 | 6.5 |
Сбербанк - америка | 187.0 | -14.0 | -1.7 | 15.6 | 3.7 | -1.7 |
Сбербанк - фонд рискованных облигаций | 160.8 | 33.0 | 9.9 | 3.4 | 1.4 | 9.9 |
сбербанк - фонд акций компаний малой капитализации | 325.3 | -24.7 | 6.3 | 11.6 | 3.1 | 6.3 |
сбербанк - электроэнергетика | 32.1 | -71.1 | -41.9 | -19.3 | -7.3 | -41.9 |
сбербанк - металлургия | 96.3 | -54.4 | -11.8 | 16.0 | 4.7 | -11.8 |
сбербанк - телекоммуникации и технологии | 874.1 | 66.8 | 56.9 | 32.3 | 17.1 | 56.9 |
сбербанк - потребительский сектор | 463.6 | -5.0 | 29.3 | 12.8 | 7.0 | 29.3 |
сбербанк - нефтегазовый сектор | 290.2 | 25.0 | 14.6 | 24.3 | 5.9 | 14.6 |
сбербанк - финансовый сектор | 127.1 | -23.5 | 11.1 | 13.2 | 10.8 | 11.1 |
сбербанк - фонд активного управления | 146.0 | -10.1 | 18.7 | 18.5 | 13.9 | 18.7 |
сбербанк - развивающиеся рынки | н/д | -20.6 | 6.9 | 16.2 | 0.7 | 6.9 |
сбербанк - инфраструктура | н/д | н/д | 2.6 | 13.5 | 5.8 | 2.6 |
сбербанк - европа | н/д | н/д | -31.8 | -0.6 | -8.8 | -31.8 |
сбербанк - агросектор | н/д | н/д | 7.6 | 0.2 | 4.8 | 7.6 |
сбербанк - глобальный интернет | н/д | н/д | 54.2 | 32.6 | 12.8 | 54.2 |
сбербанк - фонд акций первого эшелона | н/д | -9.1 | 7.3 | 16.9 | 2.5 | 7.3 |
сбербанк - фонд облигаций первого эшелона | н/д | 20.2 | 5.7 | 3.9 | 1.5 | 5.7 |
сбербанк - фонд сбалансированный II | н/д | 3.1 | 5.2 | 9.5 | 2.0 | 5.2 |
сбербанк - фонд драгоценных металлов | н/д | н/д | -21.0 | 1.0 | -8.0 | -21.0 |
Сбербанк - еврооблигации | н/д | н/д | н/д | 1.4 | 3.7 | н/д |
коммерческая недвижимость | -21.3 | 5.7 | 3.9 | 0.6 | -1.3 | 3.9 |
АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ РФИ «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ РФИ «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ РФИ «Сбербанк – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ РФИ «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ РФИ «Российские долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. Комбинированный ЗПИФ «Сбербанк – Арендный бизнес 5» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 18.06.2019 года за №3747. БПИФ РФИ «Сбербанк - Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ОПИФ РФИ «Рублевые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2940. ОПИФ РФИ «Долларовые облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 10 февраля 2015 года №2941. ОПИФ РФИ «Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Центральным Банком РФ 09 ноября 2017 года №3416.