20 января 2014 года

На рынке акций

Первая полная неделя января прошла в боковом коридоре, при во- латильных торгах и на смешанном новостном фоне. Макроэкономи- ческие новости из США были противоречивы: данные по розничным продажам в США в декабре оказались позитивны, индекс деловой активности в производственной сфере штата Нью-Йорк в январе пре- высил ожидания, но рынок труда подкачал – увеличилось количество повторных обращений за пособиями по безработице. Кроме того, «медвежий настрой» в начале недели был обусловлен выходом бо- лее слабых, чем ожидалось, результатов ведущих финансовых и про- мышленных компаний за IV квартал 2013 года. Однако мировые рынки получили заряд оптимизма после повышения Всемирным банком про- гноза роста мировой экономики. Годовой рост ВВП Китая за IV квартал 2013 года превысил консенсус- прогноз Bloomberg, промышленное производство в КНР в декабре выросло на 9,7% относительно уровня декабря 2012 года, данные по розничным продажам оправдали ожидания. Для российского рынка дополнительные трудности создало снижение цен на нефть и продол- жающийся отток средств зарубежных фондов. Участники рынка отда- вали предпочтение бумагам, которые сильно подешевели в минувшем году и котировались вблизи исторических минимумов. ЦБ на этой неделе прекратил так называемые «целевые» интервенции на валютном рынке, объем которых составлял $60 млн в день. Статисти- ка показывает, что в последние месяцы объем «целевых» интервенций соответствовал приблизительно одной трети от общего объема ин- тервенций. Таким образом, в результате принятого решения снизится общий объем интервенций, но полностью банк от них не отказывается. Кроме того, теперь границы коридора обменного курса будут сдвигать- ся, когда накопленный объем интервенций достигнет $350 млн вместо прежних $410 млн и выше. Данная мера должна привести к сокращению объема ежедневных интервенций и к повышению волатильности об- менного курса. Этот очередной шаг по переходу к режиму плавающего обменного курса был воспринят рынком позитивно. Макроэкономическая конъюнктура России остается стабильной. За первые 13 дней января ИПЦ вырос на 0,3%, то есть темпы инфляции были такими же, как и за аналогичный период прошлого года. Соот- ветственно, годовая инфляция осталась на уровне 6,5%. Совокупный отток средств из фондов развивающихся рынков за не- делю, завершившуюся 15 января, составил $1 285 млн, а с начала 2013 года – $3 469 млн. Инвесторы, ориентированные на Россию, вы- вели $82 млн, а фонды GEM – $70 млн. В итоге за отчетный период долларовый Индекс РТС снизился на 0,01%, остановившись на отметке 1 395,79 пункта. Для сравнения: аме- риканский S&P 500 потерял 0,2%. С начала года российский рынок по- казывает падение на 3,3%, а американский индекс опустился на 0,5%. Отраслевой индекс нефтегазового сектора снизился на 0,9% за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали бумаги НОВАТЭКа (плюс 3,3%), среди аутсайдеров оказались акции «Газпро- ма» (минус 3,5%). НОВАТЭК увеличил мощности Пуровского ЗПК до 11 млн тонн. Удель- ные расходы на строительство четырех новых технологических ниток стабилизации газового конденсата в 2012–2014 годах составили всего $56 на тонну мощности в сравнении c затратами в $109–121 на тонну мощности в 2003–2008 годах на начальном этапе строительства за- вода. Расширение мощностей Пуровского ЗПК открывает возможно- сти для резкого увеличения добычи газового конденсата НОВАТЭКом и аффилированными компаниями уже в этом году. Отраслевой индекс энергетического сектора вырос на 1,5% за не- делю. Одни из лучших результатов в отрасли показали бумаги «Интер РАО ЕЭС» (плюс 7,4%), среди аутсайдеров оказались акции «Кузбасс- энерго» (минус 12,1%). «Роснефтегаз» заплатит Росимуществу 18,796 млрд руб. за госпа- кет в 13,76% акций «Интер РАО ЕЭС». Заявленная цена соответствует 0,01308 руб. за акцию «Интер РАО ЕЭС», что на 23% выше текущей ры- ночной стоимости. Эта цена зафиксирована в распоряжении правитель- ства, которое 16 января подписал премьер-министр Дмитрий Медве- дев. Договор купли-продажи с Росимуществом должен быть подписан в течение 30 дней. Для «Норильского никеля» приоритетной являет- ся продажа доли в «Интер РАО ЕЭС» стратегическому инвестору, хотя не исключается и возможность реализации акций на рынке. Об этом заявил заместитель генерального директора «Норильского никеля» и руководитель блока экономики и финансов Сергей Малышев, который также отметил, что вопрос о продаже по любой цене на повестке дня не стоит и компания ждет улучшения отношения рынка к предприяти- ям электроэнергетики. Ранее «Роснефтегаз» выкупил долю «Росато- ма» в «Интер РАО ЕЭС», и сейчас ему принадлежит 12,6% компании. Благодаря приобретению госпакета акций «Роснефтегаз» консоли- дирует 26,36% в «Интер РАО ЕЭС». Другие значимые акционеры «Ин- тер РАО ЕЭС» – «ФСК ЕЭС» (18,57%), ВЭБ (5,11%), «РусГидро» (4,92%), «Норильский никель» (13,21%), пакет казначейских акций составляет 13,93%. В финансовом секторе за неделю индекс вырос на 0,1%. Одни из лучших результатов в отрасли показали бумаги «Уралсиба» (плюс 4,7%), а среди аутсайдеров – акции «Росбанка», потерявшие 2,7%. В секторе телекоммуникаций потери индекса за неделю составили 0,8%. Одни из лучших результатов в отрасли показали ГДР Mail.ru Group (плюс 3,3%), а среди аутсайдеров – бумаги АФК «Система», упавшие на 3,8%. Министр связи Николай Никифоров, выступая в Госдуме, представил данные о выручке «Ростелекома» за 2013 год. По его словам, она со- ставила 329 млрд руб., что превысит консенсус-прогноз на 1,8%. «Яндекс» сообщил о заключении партнерских отношений с Facebook, что дает «Яндексу» полный доступ к публичному контенту этой со- циальной сети (за исключением профилей, обозначенных «private») в СНГ и Турции. Теперь эти данные используются при поиске в «Яндексе» по блогам, а затем они будут учитываться также при запросах на основной поисковой странице. Партнерские отношения «Яндекса» и Facebook помогут российской компании повысить качество поиска. Индекс сектора металлов и добычи вырос на 1,3% за неделю, в лидерах отрасли оказались акции «Норильского никеля» (плюс 5,9%), в аутсайдерах – АДР «Мечела» (минус 1,8%). Evraz обнародовал нейтральные производственные показатели за IV квартал 2013 года. Выпуск стального листа в октябре–декабре составил 4,0 млн тонн, а сезонно низкий спрос на конструкционную сталь в России компенсировался увеличением экспорта полуфабри- катов. При этом несмотря на увеличение доли полуфабрикатов в со- вокупном объеме производства (на 5 п. п., до 32%, по итогам IV квар- тала), средняя цена реализации стальной продукции по сравнению с III кварталом не изменилась, что обусловлено улучшением конъюн- ктуры на европейском и североамериканском рынках. Добыча кок- сующегося угля на предприятиях Evraz без учета «Распадской» вы- росла еще на 14% по сравнению с III кварталом и составила 3,2 млн тонн. Производственные показатели «Распадской» были обнародова- ны ранее (добыча снизилась на 8% по сравнению с III кварталом, до 1,9 млн тонн). Суммарный объем добычи коксующегося угля на всех предприятиях Evraz в октябре–декабре 2013 года вырос на 5% и соста- вил 5,0 млн тонн. Выпуск железорудной продукции в IV квартале, как и ожидалось, сократился на 0,5 млн тонн и составил 4,7 млн тонн. «Уралкалий» сообщил, что в IV квартале объем производства со- ставил 2,8 млн тонн (на 4% больше, чем в III квартале), а по итогам всего 2013 года – 10,0 млн тонн. Исходя из того, что совокупная производственная мощность компании достигает 13,0 млн тонн, за- грузка мощностей в октябре–декабре немного улучшилась (была на 3 п. п. выше, чем в предыдущем квартале), однако она по-прежнему составляет менее 90%. Индекс потребительского сектора снизился на 0,3% за неделю. В лидерах отрасли оказались бумаги «Магнита» (плюс 5,9%), в аутсай- дерах – акции «М.Видео» (минус 9,6%). «М.Видео» опубликовало невысокие операционные результаты за IV квартал 2013 года. Выручка выросла на 8% по сравнению с IV квар- талом 2012 года и составила 46 млрд руб. Отметим, что прогноз 15%- ного роста выручки компании на 2013 год предполагал ее увеличение на 20% в IV квартале года. Торговые площади расширились на 8,5% по сравнению с уровнем IV квартала 2012 года, до 582,5 тыс. м2 , тог- да как динамика сопоставимой выручки стала основным фактором отставания: сопоставимые продажи упали (впервые с 2010 года) на 1,8% на фоне уменьшения трафика на 1,6% и снижения среднего чека на 0,3%. Интернет-продажи выросли на 8,4% в IV квартале 2013 года, а снижение чека на 8,9% было более чем компенсировано увеличени- ем трафика на 18,9%. Выручка интернет-магазина достигла 1,4 млрд руб., или 3% от совокупного оборота. Компания открыла 17 новых ма- газинов в IV квартале 2013 года, расширив свое присутствие еще на четыре города и увеличив сеть супермаркетов до 333 в 144 городах на конец года. В результате совокупные торговые площади достигли 583 тыс. м2 , превысив уровень годичной давности на 8,5%. «Группа ЛСР» опубликовала операционные показатели за 2013 год. Они свидетельствуют о рекордном объеме предварительных про- даж жилья в IV квартале, который обусловлен запуском серии новых проектов. Рекордные предварительные продажи жилья обусловле- ны ростом кредитования. В минувшем году объем предварительных продаж жилья в трех ключевых для «Группы ЛСР» регионах составил 753 тыс. м2 , превысив уровень 2012 года на 69%. По итогам IV квартала группа снова продемонстрировала рекордные показатели: продажи в октябре–декабре достигли 262 тыс. м2 жилья (плюс 62% относительно уровня годичной давности). Средние цены упали в связи с изменением структуры продаж по проектам. В денежном выражении предвари- тельные продажи за IV квартал достигли 21 млрд руб., увеличившись на 64% по сравнению с IV кварталом 2012 года. По итогам всего года этот показатель составил 60 млрд руб. (плюс 62%). Расчетная средняя цена по итогам года снизилась на 4%.

На международных долговых рынках на прошедшей неделе наблюда- лась умеренно положительная динамика на фоне выхода смешанной, но преимущественно позитивной макроэкономической статистики. Индекс Empire Manufacturing в США вырос до 12,5 п. с 2,2 п., что выше ожидания в 3,5 п. Индекс CPI продемонстрировал рост на 0,3% в декабре, в годовом выражении показатель инфляции составляет 1,7%, что ниже целевого уровня ФРС США. На неделе глава ФРС Бен Бернанке заявил, что ускорение инфляции не выступает в качестве значительно- го риска для проводимой монетарной политики. Количество первичных заявок на пособие по безработице по итогам недели составило 326 тыс., что чуть ниже прогноза в 328 тыс. В то же время индекс потребитель- ского доверия Мичиганского университета снизился в январе до 80,4 п. с 82,5 п. против ожидавшегося роста до 83,5 п. В понедельник вышли данные по динамике экономики Китая. Рост ВВП в IV квартале 2013 года составил 7,7% и совпал с ожиданиями. Кроме того, были опубликованы данные по промышленному производству (плюс 9,7%) и розничным продажам (плюс 13,6%) в декабре 2013 года, которые также соответствовали ожиданиям. На этом фоне доходность 10-летних казначейских облигаций США за- фиксировалась на отметке 2,82% годовых, что на 4 б. п. ниже уровня предыдущей недели. Российские еврооблигации продемонстрировали небольшой рост котировок по итогам недели, индекс российских евро- облигаций JP Morgan вырос на 0,54%, а 5-летний CDS на Россию сохра- нился на уровне 159 б. п. «Газпромбанк» разместил субординированные еврооблигации на 325 млн швейцарских франков со ставкой купона 5,125% и офертой через 5,25 года после размещения. На текущей неделе «Газпромбанк» планирует начать размещение своих евробондов в юанях. Российский рубль продолжал демонстрировать ослабление к между- народным валютам. Курс рубля к доллару США снизился на 50 коп., до 33,56 руб., и на 45 коп., до 38,92 руб., к бивалютной корзине. Банк России трижды за прошедшую неделю сдвигал границы бивалютного коридо- ра, в сумме на 15 коп. Теперь границы валютного коридора составляют 33,30-40,30 руб. Кроме того, с целью повышения гибкости курсообра- зования в рамках постепенного перехода к плавающему валютному курсу с 2015 года ЦБ РФ отказался от целевых валютных интервенций, которые ранее составляли $60 млн в день. Ликвидность российского банковского сектора снизилась за прошедшую неделю на 273 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего рабочего дня выросла на 17 б. п., до 6,06% годовых. На прошедшей неделе ЦБ РФ провел кредитный аукцион по предостав- лению кредитов, обеспеченных нерыночными активами, по плавающей процентной ставке сроком на три месяца. Спрос на аукционе составил 480 млрд руб., ставка отсечения сложилась на уровне 5,76% годовых. Состоялись первые в 2014 г. аукционы по размещению ОФЗ, в ходе кото- рых инвесторы предъявили лишь незначительный спрос на фоне отсут- ствия премии к вторичному рынку. Размещенный объем двухлетнего выпуска ОФЗ-25082 составил 2,1 млрд руб. при предложении в размере 10 млрд руб., доходность по средневзвешенной цене – 6,67% годо- вых. Размещенный объем шестилетнего выпуска ОФЗ-26214 составил 1,1 млрд руб. из предложенных 20 млрд руб. Доходность по средне- взвешенной цене составила 7,46% годовых. На вторичном рынке государственного долга доходности расширились в среднем на 5-15 б. п. под давлением обесценения рубля. Индекс рос- сийских государственных облигаций на этом фоне остался на уровне прошедшей недели (плюс 0,03%). Информационное агентство Bloomberg процитировало слова Стефана Пуйя, директора отдела по работе с глобальными продуктами Euroclear, который заявил, что Euroclear может выйти на рынки корпоративного и муниципального долга до конца февраля 2014 года. Это событие может оказать поддержку данным секторам российского долгового рынка. Индекс корпоративных облигаций IFX-Cbonds вырос на 0,35% за про- шедшую неделю. Активности на первичном рынке рублевых облигаций в наступившем году пока не наблюдалось.