Еженедельный обзор
06 Апреля 2015На рынке акций
- В пятницу рейтинговое агентство S&P подтвердило долгосрочный инвестиционный рейтинг России на уровне BBB- с негативным прогнозом. Также стало известно, что саммит ЕС в Брюсселе не принял решения относительно действующих санкций, вопрос об их пересмотре будет поставлен 28 октября на встрече постпредов стран ЕС. В воскресенье состоялись выборы на Украине, по итогам которых в Верховную Раду прошли 7 партий. Лидерами стали «Блок Порошенко» с результатом 23,1% и «Народный фронт» с 21,2%.
- По данным Росстата, инфляция за неделю с 14 по 20 октября составила 0,3%, ускорив годовую инфляцию до 8,3% по сравнению с 8,2% на 13 октября и 8,0% на конец сентября. Не исключено, что на ближайшем заседании совета ЦБ в ответ на растущие инфляционные риски регулятор может ужесточить монетарную политику, что может также поддержать рубль, для стабилизации которого в октябре ЦБ совершил валютные интервенции в размере $16 млрд.
- В понедельник ЕЦБ начал покупку ипотечных облигаций, позже должна начаться покупка обеспеченных активами ценных бумаг. По предварительным оценкам Markit Economics, экономическая активность в еврозоне в октябре увеличилась (индекс PMI в производственной сфере вырос до 50,7 пунктов против прогноза 49,9 пунктов), а предварительный индекс потребительского доверия поднялся на 0,3 пункта до -11,1 по сравнению с сентябрем.
- Ожидается, что ФРС США в октябре прекратит программу количественного смягчения, что подтверждает выступление президента ФРБ Бостона Эрика Розенгрена. Из важной макроэкономической статистики стоит отметить рост количества первоначальных заявок на пособие по безработице с 266 тыс. до 283 тыс. на 18 октября. Предварительный индекс потребительской уверенности Университета Мичиган составил 86,4 пункта, что выше прогнозного значения 84,0 пункта.
- Темп роста китайской экономики в годовом выражении снизился с 7,5% до 7,3% по итогам третьего квартала. Таким образом, ряд точечных мер по стимулированию экономики пока не принес резуль- тата, и растет вероятность того, что Пекин примет более широкие меры.
Глобальные рынки в целом закрыли неделю на позитивной ноте на фоне положительной динамики торговых переговоров между США и Китаем, нейтральных макроданных из США и движения денежных потоков из бумаг с фиксированной доходностью в акции.
Сырьевые товары показали нейтральную динамику. Цена на нефть выросла, и мы ожидаем, что на следующей неделе она будет колебаться в диапазоне $60,0-63,5 за баррель Brent.
Российский рынок завершил пятничную сессию в зеленой зоне на фоне роста нефти. На этой неделе, как мы полагаем, динамика цен будет нейтральной.
В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонд широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», а также в секторальные фонды «Сбербанк – Природные ресурсы» и «Сбербанк – Финансовый сектор».
На рынке облигаций
- На глобальные долговые рынки на прошедшей неделе начал возвращаться аппетит к риску на фоне выхода довольно хорошей макроэкономической статистики и сильной корпоративной отчетности. Негативным фактором в конце недели выступили новости о результатах стресс-тестов европейских банков со стороны ЕЦБ, которые показали, что по отчетности на конец 2013 года докапитализация нужна была бы 25 европейским банкам, однако в течение 2014 года 12 из них уже решили проблемы с достаточностью капитала. На этом фоне доходность десятилетних казначейских гособлигаций США выросла за неделю на 7 б.п. до отметки 2,27% годовых.
- Участники российского долгового рынка продолжают следить за развитием ситуации на Украине, где в минувшие выходные состоялись парламентские выборы. В то же время, на саммите ЕС режим санкций против России был оставлен неизменным. Позитивной новостью, поступившей после конца торгов в пятницу, стало решение международного рейтингового агентства Standard & Poor`s, которое оставило российский суверенный рейтинг неизменным на уровне «BBB-» с прогнозом «Негативный».
- По итогам недели российские суверенные еврооблигации продемонстрировали рост котировок в среднем на 0,3%, динамика корпоративных еврооблигаций была смешанной. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan Broad CEMBI Russia Index вырос на 0,33% за неделю.
- На валютном рынке рубль продолжил оставаться очень слабым на фоне низких цен на нефть. ЦБ РФ поднял по итогам недели верхнюю границу бивалютного коридора в совокупности на 75 коп. до 47,05 руб. К доллару США российская валюта закончила неделю на уровне 41,81 руб. за долл., обесце- нившись на 116 коп., к бивалютной корзине – на уровне 46,93 руб. (минус 105 коп.).
- В силу слабой рыночной конъюнктуры Минфин принял решение отменить аукцион по размещению ОФЗ. На вторичном рынке государственного долга доходности вдоль кривой ОФЗ расширились в среднем в пределах 10 б.п. Индекс государственных облигаций ММВБ практический не изменился (плюс 0,02% за неделю).
- На вторичном рынке корпоративного долга цены облигаций продемонстрировали негативную динамику по итогам недели. Индикативный индекс корпоративных облигаций Interfax-Cbonds снизился на 0,47%.
- 31 октября состоится заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки. Участники рынка опасаются, что в виду растущей инфляции ключевая ставка будет вновь повышена, что может оказать давление на рублевые активы.
В ближайшее время настроения глобальных инвесторов будут под сильным влиянием ожиданий результатов торговых переговоров США и Китая.
Рублевый долговой рынок сохраняет привлекательность благодаря высоким реальным ставкам, замедлению инфляции и вероятному очередному снижению ключевой ставки ЦБ на горизонте шести месяцев. При этом наиболее интересно выглядят корпоративные облигации, спреды по которым расширились ввиду того, что ОФЗ показывали в последние недели более быстрое снижение ставок. В ближайшее время спреды по корпоративным облигациям могут продемонстрировать сужение (и соответствующий ценовой рост).
Благодаря позитивному внешнему фону на прошлой неделе рубль еще умеренно укрепился. Однако общей динамики среди валют EM не сформировалось. Индекс доллара DXY вырос на 1,1%, что отчасти было связано с ростом ставок по гособлигациям США.
В ближайшей перспективе ожидаем торговлю в рубле в диапазоне 63,2-64,2 рубля за доллар.
В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Илья Муромец» и «Сбербанк – Еврооблигации».
Изменение стоимости пая, %
| Фонд | С начала года | 1 мес. | 3 мес. | 6 мес. | 1 год | 3 года | 5 лет |
| Сбербанк - развивающиеся рынки | 23.19 | -1.01 | 12.15 | 11.91 | 24.10 | 36.40 | н/д |
| Сбербанк - америка | 23.17 | 6.71 | 17.60 | 16.56 | 27.67 | 29.23 | 62.36 |
| Сбербанк - Еврооблигации | 19.46 | 9.23 | 14.81 | 11.68 | 23.93 | н/д | Н/Д |
| Сбербанк европа | 17.86 | 4.44 | 6.64 | 3.14 | 7.52 | -3121 | Н/Д |
| Сбербанк - золото | 16.18 | -0.83 | 3.95 | 1.73 | 6.93 | -13.74 | Н/Д |
| Сбербанк - фонд активного управления | 11.06 | -1.91 | -7.76 | 2.90 | 26.46 | 37.99 | 30.53 |
| сбербанк - Глобальный долговой рынок | 10.33 | 5.92 | 9.28 | 9.72 | 12.01 | 28.00 | Н/Д |
| сбербанк - фонд рискованных облигаций | 6.13 | 0.21 | 2.31 | 5.14 | 7.64 | 31.82 | 82.32 |
| сбербанк - фонд денежного рынка | 4.78 | 0.66 | 1.70 | 3.48 | 6.20 | 20.69 | 51.20 |
| сбербанк - фонд облигаций "Илья муромец" | 4.17 | 0.35 | 2.78 | 3.42 | 7.66 | 24.79 | 70.52 |
| сбербанк - потребительский сектор | 3.19 | 4.46 | 6.08 | 18.67 | 10.43 | 50.77 | 104.87 |
| сбербанк - фонд сбалансированный | 2.79 | 1.97 | 1.12 | 8.04 | 4.67 | 22.27 | 38.38 |
| сбербанк - глобальный интернет | -0.66 | 1.60 | 2.00 | 5.28 | 12.08 | 82.81 | н/д |
| сбербанк - фонд акций компаний малой капитализации | -2.03 | 0.62 | 0.24 | 12.64 | 1.02 | 12.40 | 44.74 |
| сбербанк - природные ресурсы | -2.35 | 1.34 | 5.38 | 9.78 | 2.20 | -25.59 | -23.04 |
| сбербанк - электроэнергетика | -4.80 | -5.12 | -1.28 | 7.68 | -11.77 | -53.81 | -54.58 |
| сбербанк - фонд акций "Добрыня никитич" | -5.23 | -0.21 | -4.25 | 8.49 | -2.25 | 11.05 | 14.93 |
| Сбербанк - телекоммуникации и технологии | -7.83 | 2.62 | 1.68 | 4.17 | 7.92 | 62.30 | 205.51 |
| сбербанк - финансовый сектор | -12.13 | -0.07 | 3.97 | -2.16 | -2.64 | -9.55 | -8.11 |