Еженедельный обзор
06 Апреля 2015На рынке акций
- В пятницу рейтинговое агентство S&P подтвердило долгосрочный инвестиционный рейтинг России на уровне BBB- с негативным прогнозом. Также стало известно, что саммит ЕС в Брюсселе не принял решения относительно действующих санкций, вопрос об их пересмотре будет поставлен 28 октября на встрече постпредов стран ЕС. В воскресенье состоялись выборы на Украине, по итогам которых в Верховную Раду прошли 7 партий. Лидерами стали «Блок Порошенко» с результатом 23,1% и «Народный фронт» с 21,2%.
- По данным Росстата, инфляция за неделю с 14 по 20 октября составила 0,3%, ускорив годовую инфляцию до 8,3% по сравнению с 8,2% на 13 октября и 8,0% на конец сентября. Не исключено, что на ближайшем заседании совета ЦБ в ответ на растущие инфляционные риски регулятор может ужесточить монетарную политику, что может также поддержать рубль, для стабилизации которого в октябре ЦБ совершил валютные интервенции в размере $16 млрд.
- В понедельник ЕЦБ начал покупку ипотечных облигаций, позже должна начаться покупка обеспеченных активами ценных бумаг. По предварительным оценкам Markit Economics, экономическая активность в еврозоне в октябре увеличилась (индекс PMI в производственной сфере вырос до 50,7 пунктов против прогноза 49,9 пунктов), а предварительный индекс потребительского доверия поднялся на 0,3 пункта до -11,1 по сравнению с сентябрем.
- Ожидается, что ФРС США в октябре прекратит программу количественного смягчения, что подтверждает выступление президента ФРБ Бостона Эрика Розенгрена. Из важной макроэкономической статистики стоит отметить рост количества первоначальных заявок на пособие по безработице с 266 тыс. до 283 тыс. на 18 октября. Предварительный индекс потребительской уверенности Университета Мичиган составил 86,4 пункта, что выше прогнозного значения 84,0 пункта.
- Темп роста китайской экономики в годовом выражении снизился с 7,5% до 7,3% по итогам третьего квартала. Таким образом, ряд точечных мер по стимулированию экономики пока не принес резуль- тата, и растет вероятность того, что Пекин примет более широкие меры.
Глобальные рынки показали позитивный тренд на прошлой неделе под влиянием неоднозначной макростатистики в США (негативные данные по розничным продажам в январе на фоне позитивных данных по индексу настроений потребителей от Мичиганского университета). В целом благоприятные новости о торговых переговорах США и Китая поддержали хорошее настроение на рынках. Опережающие данные по инфляции в США стимулировали спрос на бумаги американских банков и производителей товаров широкого потребления. Мы считаем, что данный тренд продолжится.
Сырьевые рынки продемонстрировали разнонаправленную динамику. Цены на нефть выросли на фоне сокращения добычи в Саудовской Аравии.
Российские рынки показали отрицательную динамику, несмотря на рост цен на нефть, из-за новостей об обсуждении новых санкций против России. Мы по-прежнему пессимистично настроены в отношении санкционной риторики и полагаем, что рынки будут негативно оценивать ее дальнейшее развитие.
В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонды широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», «Сбербанк – Фонд активного управления» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный», а также в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».
На рынке облигаций
- На глобальные долговые рынки на прошедшей неделе начал возвращаться аппетит к риску на фоне выхода довольно хорошей макроэкономической статистики и сильной корпоративной отчетности. Негативным фактором в конце недели выступили новости о результатах стресс-тестов европейских банков со стороны ЕЦБ, которые показали, что по отчетности на конец 2013 года докапитализация нужна была бы 25 европейским банкам, однако в течение 2014 года 12 из них уже решили проблемы с достаточностью капитала. На этом фоне доходность десятилетних казначейских гособлигаций США выросла за неделю на 7 б.п. до отметки 2,27% годовых.
- Участники российского долгового рынка продолжают следить за развитием ситуации на Украине, где в минувшие выходные состоялись парламентские выборы. В то же время, на саммите ЕС режим санкций против России был оставлен неизменным. Позитивной новостью, поступившей после конца торгов в пятницу, стало решение международного рейтингового агентства Standard & Poor`s, которое оставило российский суверенный рейтинг неизменным на уровне «BBB-» с прогнозом «Негативный».
- По итогам недели российские суверенные еврооблигации продемонстрировали рост котировок в среднем на 0,3%, динамика корпоративных еврооблигаций была смешанной. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan Broad CEMBI Russia Index вырос на 0,33% за неделю.
- На валютном рынке рубль продолжил оставаться очень слабым на фоне низких цен на нефть. ЦБ РФ поднял по итогам недели верхнюю границу бивалютного коридора в совокупности на 75 коп. до 47,05 руб. К доллару США российская валюта закончила неделю на уровне 41,81 руб. за долл., обесце- нившись на 116 коп., к бивалютной корзине – на уровне 46,93 руб. (минус 105 коп.).
- В силу слабой рыночной конъюнктуры Минфин принял решение отменить аукцион по размещению ОФЗ. На вторичном рынке государственного долга доходности вдоль кривой ОФЗ расширились в среднем в пределах 10 б.п. Индекс государственных облигаций ММВБ практический не изменился (плюс 0,02% за неделю).
- На вторичном рынке корпоративного долга цены облигаций продемонстрировали негативную динамику по итогам недели. Индикативный индекс корпоративных облигаций Interfax-Cbonds снизился на 0,47%.
- 31 октября состоится заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки. Участники рынка опасаются, что в виду растущей инфляции ключевая ставка будет вновь повышена, что может оказать давление на рублевые активы.
Санкционная тематика вновь вышла на первый план для российских активов. Тем не менее, учитывая отсутствие новизны в этом вопросе, российские активы отреагировали умеренным снижением котировок. Поддержку рублевым облигациям оказывает рост цен на нефть, относительно стабильные ставки по казначейским облигациям США, а также позитивная картина по инфляции в РФ. Так, по состоянию на середину февраля ИПЦ (по недельным данным Росстата) остается на уровне 5% (без изменений по сравнению с концом января), т.е. темп ускорения инфляции, по всей видимости, замедляется, что может позволить Банку России как минимум не повышать ставку на ближайших заседаниях.
В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец», «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».
Изменение стоимости пая, %
| Фонд | С начала года | 1 мес. | 3 мес. | 6 мес. | 1 год | 3 года | 5 лет |
| Сбербанк - развивающиеся рынки | 23.19 | -1.01 | 12.15 | 11.91 | 24.10 | 36.40 | н/д |
| Сбербанк - америка | 23.17 | 6.71 | 17.60 | 16.56 | 27.67 | 29.23 | 62.36 |
| Сбербанк - Еврооблигации | 19.46 | 9.23 | 14.81 | 11.68 | 23.93 | н/д | Н/Д |
| Сбербанк европа | 17.86 | 4.44 | 6.64 | 3.14 | 7.52 | -3121 | Н/Д |
| Сбербанк - золото | 16.18 | -0.83 | 3.95 | 1.73 | 6.93 | -13.74 | Н/Д |
| Сбербанк - фонд активного управления | 11.06 | -1.91 | -7.76 | 2.90 | 26.46 | 37.99 | 30.53 |
| сбербанк - Глобальный долговой рынок | 10.33 | 5.92 | 9.28 | 9.72 | 12.01 | 28.00 | Н/Д |
| сбербанк - фонд рискованных облигаций | 6.13 | 0.21 | 2.31 | 5.14 | 7.64 | 31.82 | 82.32 |
| сбербанк - фонд денежного рынка | 4.78 | 0.66 | 1.70 | 3.48 | 6.20 | 20.69 | 51.20 |
| сбербанк - фонд облигаций "Илья муромец" | 4.17 | 0.35 | 2.78 | 3.42 | 7.66 | 24.79 | 70.52 |
| сбербанк - потребительский сектор | 3.19 | 4.46 | 6.08 | 18.67 | 10.43 | 50.77 | 104.87 |
| сбербанк - фонд сбалансированный | 2.79 | 1.97 | 1.12 | 8.04 | 4.67 | 22.27 | 38.38 |
| сбербанк - глобальный интернет | -0.66 | 1.60 | 2.00 | 5.28 | 12.08 | 82.81 | н/д |
| сбербанк - фонд акций компаний малой капитализации | -2.03 | 0.62 | 0.24 | 12.64 | 1.02 | 12.40 | 44.74 |
| сбербанк - природные ресурсы | -2.35 | 1.34 | 5.38 | 9.78 | 2.20 | -25.59 | -23.04 |
| сбербанк - электроэнергетика | -4.80 | -5.12 | -1.28 | 7.68 | -11.77 | -53.81 | -54.58 |
| сбербанк - фонд акций "Добрыня никитич" | -5.23 | -0.21 | -4.25 | 8.49 | -2.25 | 11.05 | 14.93 |
| Сбербанк - телекоммуникации и технологии | -7.83 | 2.62 | 1.68 | 4.17 | 7.92 | 62.30 | 205.51 |
| сбербанк - финансовый сектор | -12.13 | -0.07 |
3.97 |
-2.16 | -2.64 | -9.55 | -8.11 |