Еженедельный обзор
06 Апреля 2015На рынке акций
- В пятницу рейтинговое агентство S&P подтвердило долгосрочный инвестиционный рейтинг России на уровне BBB- с негативным прогнозом. Также стало известно, что саммит ЕС в Брюсселе не принял решения относительно действующих санкций, вопрос об их пересмотре будет поставлен 28 октября на встрече постпредов стран ЕС. В воскресенье состоялись выборы на Украине, по итогам которых в Верховную Раду прошли 7 партий. Лидерами стали «Блок Порошенко» с результатом 23,1% и «Народный фронт» с 21,2%.
- По данным Росстата, инфляция за неделю с 14 по 20 октября составила 0,3%, ускорив годовую инфляцию до 8,3% по сравнению с 8,2% на 13 октября и 8,0% на конец сентября. Не исключено, что на ближайшем заседании совета ЦБ в ответ на растущие инфляционные риски регулятор может ужесточить монетарную политику, что может также поддержать рубль, для стабилизации которого в октябре ЦБ совершил валютные интервенции в размере $16 млрд.
- В понедельник ЕЦБ начал покупку ипотечных облигаций, позже должна начаться покупка обеспеченных активами ценных бумаг. По предварительным оценкам Markit Economics, экономическая активность в еврозоне в октябре увеличилась (индекс PMI в производственной сфере вырос до 50,7 пунктов против прогноза 49,9 пунктов), а предварительный индекс потребительского доверия поднялся на 0,3 пункта до -11,1 по сравнению с сентябрем.
- Ожидается, что ФРС США в октябре прекратит программу количественного смягчения, что подтверждает выступление президента ФРБ Бостона Эрика Розенгрена. Из важной макроэкономической статистики стоит отметить рост количества первоначальных заявок на пособие по безработице с 266 тыс. до 283 тыс. на 18 октября. Предварительный индекс потребительской уверенности Университета Мичиган составил 86,4 пункта, что выше прогнозного значения 84,0 пункта.
- Темп роста китайской экономики в годовом выражении снизился с 7,5% до 7,3% по итогам третьего квартала. Таким образом, ряд точечных мер по стимулированию экономики пока не принес резуль- тата, и растет вероятность того, что Пекин примет более широкие меры.

Глобальные рынки показали позитивный тренд на прошлой неделе под влиянием неоднозначной макростатистики в США (негативные данные по розничным продажам в январе на фоне позитивных данных по индексу настроений потребителей от Мичиганского университета). В целом благоприятные новости о торговых переговорах США и Китая поддержали хорошее настроение на рынках. Опережающие данные по инфляции в США стимулировали спрос на бумаги американских банков и производителей товаров широкого потребления. Мы считаем, что данный тренд продолжится.
Сырьевые рынки продемонстрировали разнонаправленную динамику. Цены на нефть выросли на фоне сокращения добычи в Саудовской Аравии.
Российские рынки показали отрицательную динамику, несмотря на рост цен на нефть, из-за новостей об обсуждении новых санкций против России. Мы по-прежнему пессимистично настроены в отношении санкционной риторики и полагаем, что рынки будут негативно оценивать ее дальнейшее развитие.
В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонды широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», «Сбербанк – Фонд активного управления» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный», а также в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».
На рынке облигаций
- На глобальные долговые рынки на прошедшей неделе начал возвращаться аппетит к риску на фоне выхода довольно хорошей макроэкономической статистики и сильной корпоративной отчетности. Негативным фактором в конце недели выступили новости о результатах стресс-тестов европейских банков со стороны ЕЦБ, которые показали, что по отчетности на конец 2013 года докапитализация нужна была бы 25 европейским банкам, однако в течение 2014 года 12 из них уже решили проблемы с достаточностью капитала. На этом фоне доходность десятилетних казначейских гособлигаций США выросла за неделю на 7 б.п. до отметки 2,27% годовых.
- Участники российского долгового рынка продолжают следить за развитием ситуации на Украине, где в минувшие выходные состоялись парламентские выборы. В то же время, на саммите ЕС режим санкций против России был оставлен неизменным. Позитивной новостью, поступившей после конца торгов в пятницу, стало решение международного рейтингового агентства Standard & Poor`s, которое оставило российский суверенный рейтинг неизменным на уровне «BBB-» с прогнозом «Негативный».
- По итогам недели российские суверенные еврооблигации продемонстрировали рост котировок в среднем на 0,3%, динамика корпоративных еврооблигаций была смешанной. Индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan Broad CEMBI Russia Index вырос на 0,33% за неделю.
- На валютном рынке рубль продолжил оставаться очень слабым на фоне низких цен на нефть. ЦБ РФ поднял по итогам недели верхнюю границу бивалютного коридора в совокупности на 75 коп. до 47,05 руб. К доллару США российская валюта закончила неделю на уровне 41,81 руб. за долл., обесце- нившись на 116 коп., к бивалютной корзине – на уровне 46,93 руб. (минус 105 коп.).
- В силу слабой рыночной конъюнктуры Минфин принял решение отменить аукцион по размещению ОФЗ. На вторичном рынке государственного долга доходности вдоль кривой ОФЗ расширились в среднем в пределах 10 б.п. Индекс государственных облигаций ММВБ практический не изменился (плюс 0,02% за неделю).
- На вторичном рынке корпоративного долга цены облигаций продемонстрировали негативную динамику по итогам недели. Индикативный индекс корпоративных облигаций Interfax-Cbonds снизился на 0,47%.
- 31 октября состоится заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки. Участники рынка опасаются, что в виду растущей инфляции ключевая ставка будет вновь повышена, что может оказать давление на рублевые активы.

Санкционная тематика вновь вышла на первый план для российских активов. Тем не менее, учитывая отсутствие новизны в этом вопросе, российские активы отреагировали умеренным снижением котировок. Поддержку рублевым облигациям оказывает рост цен на нефть, относительно стабильные ставки по казначейским облигациям США, а также позитивная картина по инфляции в РФ. Так, по состоянию на середину февраля ИПЦ (по недельным данным Росстата) остается на уровне 5% (без изменений по сравнению с концом января), т.е. темп ускорения инфляции, по всей видимости, замедляется, что может позволить Банку России как минимум не повышать ставку на ближайших заседаниях.
В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец», «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».
Изменение стоимости пая, %
Фонд | С начала года | 1 мес. | 3 мес. | 6 мес. | 1 год | 3 года | 5 лет |
Сбербанк - развивающиеся рынки | 23.19 | -1.01 | 12.15 | 11.91 | 24.10 | 36.40 | н/д |
Сбербанк - америка | 23.17 | 6.71 | 17.60 | 16.56 | 27.67 | 29.23 | 62.36 |
Сбербанк - Еврооблигации | 19.46 | 9.23 | 14.81 | 11.68 | 23.93 | н/д | Н/Д |
Сбербанк европа | 17.86 | 4.44 | 6.64 | 3.14 | 7.52 | -3121 | Н/Д |
Сбербанк - золото | 16.18 | -0.83 | 3.95 | 1.73 | 6.93 | -13.74 | Н/Д |
Сбербанк - фонд активного управления | 11.06 | -1.91 | -7.76 | 2.90 | 26.46 | 37.99 | 30.53 |
сбербанк - Глобальный долговой рынок | 10.33 | 5.92 | 9.28 | 9.72 | 12.01 | 28.00 | Н/Д |
сбербанк - фонд рискованных облигаций | 6.13 | 0.21 | 2.31 | 5.14 | 7.64 | 31.82 | 82.32 |
сбербанк - фонд денежного рынка | 4.78 | 0.66 | 1.70 | 3.48 | 6.20 | 20.69 | 51.20 |
сбербанк - фонд облигаций "Илья муромец" | 4.17 | 0.35 | 2.78 | 3.42 | 7.66 | 24.79 | 70.52 |
сбербанк - потребительский сектор | 3.19 | 4.46 | 6.08 | 18.67 | 10.43 | 50.77 | 104.87 |
сбербанк - фонд сбалансированный | 2.79 | 1.97 | 1.12 | 8.04 | 4.67 | 22.27 | 38.38 |
сбербанк - глобальный интернет | -0.66 | 1.60 | 2.00 | 5.28 | 12.08 | 82.81 | н/д |
сбербанк - фонд акций компаний малой капитализации | -2.03 | 0.62 | 0.24 | 12.64 | 1.02 | 12.40 | 44.74 |
сбербанк - природные ресурсы | -2.35 | 1.34 | 5.38 | 9.78 | 2.20 | -25.59 | -23.04 |
сбербанк - электроэнергетика | -4.80 | -5.12 | -1.28 | 7.68 | -11.77 | -53.81 | -54.58 |
сбербанк - фонд акций "Добрыня никитич" | -5.23 | -0.21 | -4.25 | 8.49 | -2.25 | 11.05 | 14.93 |
Сбербанк - телекоммуникации и технологии | -7.83 | 2.62 | 1.68 | 4.17 | 7.92 | 62.30 | 205.51 |
сбербанк - финансовый сектор | -12.13 | -0.07 |
3.97 |
-2.16 | -2.64 | -9.55 | -8.11 |
АО «Сбербанк Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбербанк Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123317, г. Москва, Пресненская набережная, д. 10, на сайте http://www.sberbank-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд акций компаний малой капитализации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0328-76077318. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0596-94120696. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Америка» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Фонд активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 11.10.2007 за № 1023-94137171. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.09.2010 за № 1924–94168958. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Европа» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 17.02.2011 за № 2058-94172687. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ РФИ «Сбербанк - Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Биотехнологии» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Жилая недвижимость 3» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 27.08.2015 за № 3030. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ОПИФ РФИ «Сбербанк – Глобальное машиностроение» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 05.07.2016 за № 3171. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. Комбинированный ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 4» - правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 31.10.2018 за № 3583. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк - Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636.