Еженедельный обзор
06 Апреля 2015На рынке акций
- Главной новостью для российского рынка на этой неделе стало решение ОПЕК не сокращать объемы нефтедобычи, на фоне которого цены на нефть продолжили свое снижение: в понедельник к 8.52 МСК фьючерсы на нефть марки Brent снизились до $68,27 за баррель, что соответствует уровням 2009 года. Дальнейшее снижение цены на нефть оказало сильное давление на рубль, курс которого стремительно начал падать: при открытии биржи в понедельник евро уже превысил отметку в 63 руб., а доллар был выше 51 руб. Следующая встреча ОПЕК запланирована на 5 июля 2015 года, и, как считают аналитики Deutsche Bank, BNP Paribas и Petromatrix, нефтяной картель не будет предпринимать каких-либо действий, пока цена не опустится ниже $60 за баррель.
- По данным Росстата, за период с 18 по 24 ноября инфляция сохранилась на уровне 0,3%, что в годовом выражении на 24 ноября соответствует 8,9% против 8,3% на конец октября. Безработица вырос- ла с 4,9% в сентябре до 5,1% в октябре.
- Темп роста ВВП США в 3 квартале после пересмотра данных увеличился и составил 3,9% в годовом выражении. При этом индекс потребительской уверенности в ноябре составил лишь 88,7 пунктов, что оказалось ниже ожиданий (96 пунктов) и значения за прошлый месяц (94,1 пункта), а количество первичных заявок на пособие по безработице по данным на 22 ноября увеличилось до 313 тыс. про- тив 292 тыс. неделей ранее. Из макроэкономических показателей, вышедших на этой неделе по ев- розоне, стоит отметить сохранение безработицы на уровне 11,5% в октябре и замедление инфляции до 0,3% в годовом выражении по итогам ноября.
- Совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в российские акции, за пе- риод с 20 по 26 ноября 2014 года составил порядка $25,1 млн против оттока $177,3 млн неделей ранее. Китайский рынок за аналогичный период показал отток $764,2 млн., в то же время фонды Индии привлекли $136,3 млн.
Глобальные рынки остались под давлением в связи с ростом оценки рисков на фоне негативных новостей по торговым переговорам США и Китая. Мы ожидаем снижения интенсивности переговоров, что приведет к дальнейшей коррекции рынков.
Сырьевые рынки показали на прошлой неделе динамику лучше других, что было обусловлено возросшими ожиданиями дефицита на рынке нефти во втором полугодии, озвученными мониторинговым комитетом ОПЕК+. Кроме того, сохраняется высокий спрос центробанков на золото, а запасы металла в портах Китая остаются низкими. Турбулентность сырьевых рынков, на наш взгляд, продолжится. На эту неделю котировки Brent мы прогнозируем в диапазоне $70-75/барр.
Российский рынок продемонстрировал позитивную динамику на этом фоне. Мы ожидаем нейтрально позитивного движения относительно мировых рынков акций.
В текущем месяце рекомендуем инвестировать в фонды широкого рынка «Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич», «Сбербанк – Фонд активного управления» и «Сбербанк – Фонд Сбалансированный», а также в секторальный фонд «Сбербанк – Природные ресурсы».
На рынке облигаций
- Центральным событием прошедшей недели было собрание членов ОПЕК, на котором обсуждалась возможность снижения квот по добыче нефти. На фоне отрицательного решения ОПЕК цены на нефть показали рекордное снижение за последние 4 года. За нефтью последовали и валюты стран экспортеров, в том числе и российский рубль, который обновил исторические минимумы и снизился за неделю на 7,9% к доллару США до 49,47 руб. за долл. и к бивалютной корзине на 10,2% до 55,77 руб.
- На развитых рынках долговые бумаги чувствовали себя неплохо на фоне сообщений о замедлении инфляции в Еврозоне и сохранении безработицы на прежнем уровне, что подразумевает возможность расширения монетарного стимулирования со стороны ЕЦБ. В США вышла вторая оценка ВВП за 3К2014, которая составила 3,9% (предыдущая оценка – 3,5%).Позитивный эффект был, правда, сглажен слабыми данными по индексу потребительского доверия и ростом числа обращений за пособием по безработице практически до трехлетнего максимума. На этом фоне доходность десятилетних казначейских гособлигаций США снизилась на 15 б.п. до 2,16% годовых.
- В секторе российских еврооблигаций наблюдалась негативная динамика. По итогам недели индекс российских корпоративных еврооблигаций JP Morgan Broad CEMBI Russia Index потерял 0,28%.
- На первичном рынке государственного долга Минфин провел неуспешные аукционы по размеще- нию двух выпусков ОФЗ. Из предложенных 5 млрд руб. выпуска ОФЗ-25082 с погашением в мае 2016 года было размещено только 1,4% с доходностью по средневзвешенной цене в размере 10,20% годо- вых. Спрос инвесторов на более длинный выпуск ОФЗ-26215 (погашение в августе 2023 года) был чуть выше и составил 12% от предложенного объема в 5 млрд руб. Доходность по средневзвешенной цене составила 10,39% годовых.
- На вторичном рынке государственного долга на коротких сроках доходности расширились в среднем на 30 б.п., следуя за динамикой рубля. Индекс государственных облигаций ММВБ снизился на 0,92%.
- На вторичном рынке корпоративного долга также наблюдалась отрицательная динамика. Индика- тивный индекс корпоративных облигаций Interfax-Cbonds вырос только на 0,06%.
Для глобальных рынков основной темой ближайших недель могут стать переговоры США и Китая по торговым вопросам. Кроме того, на рыночные настроения может повлиять выход статистики по крупнейшим экономикам, а также выборы в Европарламент.
Для рублевого долгового рынка ключевыми факторами, определяющими его движение, остаются интерес к облигациям со стороны инвесторов-нерезидентов, а также динамика инфляции, которая, согласно недельным данным Росстата, удерживается на уровне 5,2%.
Комментарий по рублю: возобновление роста цен на нефть вместе с интересом инвесторов-нерезидентов к ОФЗ оказало поддержку рублю на прошлой неделе, который укрепился на 0,8%, несмотря на умеренное ослабление остальных валют ключевых EM (индекс EMCI потерял за неделю 1,3%). В краткосрочной перспективе рубль может быть волатильным, целевой диапазон – 64-65 рублей за доллар.
В текущих условиях рекомендуем инвестировать через фонды «Сбербанк – Фонд перспективных облигаций» и «Сбербанк – Глобальный долговой рынок».
Изменение стоимости пая, %
| Фонд | С начала года | 1 мес. | 3 мес. | 6 мес. | 1 год | 3 года | 5 лет |
| Сбербанк - Америка | 55.5 | 14.3 | 34.7 | 46.2 | 61.2 | 43.7 | 86.2 |
| Сбербанк - Развивающие рынки | 54.1 | 11.0 | 23.8 | 37.4 | 49.8 | 59.2 | н/д |
| Сбербанк - европа | 42.0 | 15.9 | 25.9 | 24.1 | 41.4 | -25.7 | Н/Д |
| Сбербанк - еврооблигации | 41.8 | 7.5 | 29.6 | 33.6 | 40.8 | Н/Д | Н/Д |
| Сбербанк - золото | 36.4 | 8.8 | 16.5 | 24.9 | 30.3 | -0.8 | Н/Д |
| сбербанк - Глобальный долговой рынок | 33.4 | 8.6 | 28.1 | 33.1 | 34.0 | 55.6 | Н/Д |
| сбербанк - потребительский сектор | 15.8 | 4.9 | 17.3 |
20.9 |
16.2 | 70.2 | 116.4 |
| сбербанк - фонд активного управления | 13.5 | 0.4 | 0.2 | -5.7 | 21.2 | 33.0 | 26.9 |
| сбербанк - глобальный интернет | 13.2 | 8.7 | 15.7 | 18.6 | 18.1 | 95.8 | н/д |
| сбербанк - природные ресурсы | 9.4 | 7.5 | 13.6 | 18.6 | 13.2 | -22.0 | -20.8 |
| сбербанк -фонд денежного рынка | 5.9 | 0.5 | 1.7 | 3.5 | 6.5 | 20.7 | 42.8 |
| сбербанк - рискованных облигаций | 5.8 | -0.2 | -0.1 | 3.1 | 7.2 | 32.3 | 68.5 |
| сбербанк - фонд сбалансированный | 4.4 | -0.3 | 3.6 | 4.5 | 5.5 | 16.1 | 30.2 |
| сбербанк - фонд акций компаний малой капитализации | 1.6 | 3.3 | 4.4 | 6.2 | 4.2 | 6.1 | 34.1 |
| сбербанк - фонд облигаций "Илья муромец" | 1.4 | -1.3 | -2.3 | 0.1 | 0.7 | 20.6 | 53.6 |
| сбербанк - телекоммуникации и технологии | 1.1 | 4.0 | 12.6 | 15.6 | 4.7 | 58.1 | 192.8 |
| Сбербанк - фонд акций "Добрыня никитич" | -4.6 | -0.2 | 0.4 | -0.8 | -4.0 | -1.1 | 8.7 |
| сбербанк - финансовый сектор | -7.3 | 3.1 | 5.4 | -0.9 | -6.6 | -6.1 | -7.1 |
| сбербанк - электроэнергетика | -7.4 | -2.3 | -7.7 | -3.0 | 0.6 | -59.3 | -58.2 |